华安基金贺涛：三大理由继续看好债市

　　在连续两年“债牛”后，华安基金表示继续看好今年国内债市。在公司固收部总监贺涛看来，看好债市有三大理由：第一，经济仍然疲软，货币政策不会转向，故而债牛可期；第二，全球避险情绪推动，海外债市迅速走牛，中国迟到但不会缺席；第三，近期汇率压力减小，春节后资金面缓解，整体利好债市。

　　继续看好债市的三大理由

　　去年12月，央行工作报告已将2016年经济增长预期下调为6.8%、CPI涨幅基准预测为1.7%，经济增长动能持续减弱。另据央行最新数据，2016年1月人民币贷款增加2.51万亿元，创历史新高。华安基金预计，2016年货币政策不会转向，仍将继续保持宽松，故而债牛可期。

　　数据显示，春节期间，全球主要发达经济体国债市场收益率纷纷降至阶段新低。其中，10年期美国国债收益率一度跌至1.53%，几乎逼平历史最低纪录；10年期日本国债收益率一度触及负值，创造了七国集团史上首次十年期国债负利率；德国10年期国债收益率也一度触及0.13%。在避险情绪的推动下，海外债市迅速走牛，中国迟到但不会缺席。

　　华安基金分析认为，美国10年期国债收益率一直是中国 10 年期国债收益率的“心理底线”，长期看中美 10 年期国债收益率曲线正相关，但本轮联储加息后美国10 年期国债收益率大幅向下，中国则震荡持平。未来，中国债券牛市仍有想像空间。

　　近日央行行长周小川在接受媒体采访时表示，当前中国国际收支状况良好，国际竞争力仍很强，跨境资本流动处于正常区间，人民币汇率对一篮子货币保持了基本稳定，还有所升值，不存在持续贬值的基础。在周小川发声派定心丸之后，人民币汇率强势逆袭。汇率的阶段企将支撑国内债市。

　　同时华安基金也强调，在超低利率时代，投资者也应同步降低投资预期至合理范围内。

　　定开债基收益空间可期

　　华安年年盈值得关注

　　2016年以来，全球股市、大宗商品等风险资产全线下跌，而债市风景独好，对于普通投资者来言，借道定期开放债基去分享债市上涨收益是不错的选择。定开债基兼顾收益性和流动性：封闭运作有助于基金经理灵活操作、提升杠杆比例，收益空间更可期；同时定期开放又可满足投资者一定流动性需求。

　　事实上，定期开放债基业绩一直很亮眼。以华安基金为例，目前已推出两只定期开放债基，运作业绩优秀。数据显示，华安年年红第一期回报率为12.86%，在全部44只2014 年运作到期的一年期定开债中排名第3；第二期投资者实际回报率为9.2%-11.1%。兄弟产品华安年年盈也有不俗的表现，截至2016年2月15日，华安年年盈A、C自成立以来净值增长率分别为6.24%和5.94%。

　　据了解，华安年年盈定开债基采用“双基金经理”模式。贺涛为华安基金固定收益部总监。孙丽娜拥有5年证券从业经历，目前还担任华安双债添利、华安汇财通货币等基金的基金经理。两位投资精英携手管理，年年盈未来收益令人期待。

　　贺涛表示，2016 年债市慢牛可期，上半年将聚焦利率债，下半年信用债有机会。对于华安年年盈第二期运作策略，他说，总体上将保持中等久期，尽量用足定开债基杠杆优势，以利率债、中高等级信用债为主，对于第一期持仓中的优质老券(可质押的中高等级信用债、高票息率的城投债老券等)将继续持有。

(责任编辑：DF155)