攻防兼备构筑双重安全垫 广发鑫盛18个月进入发行倒计时

　　四季度以来，A股市场维持窄幅震荡模式，存量资金消耗式博弈令股指上下两难，投资者容易陷入进退两难的抉择中，很难抉择到底是攻，还是守。

　　对此，广发鑫盛拟任基金经理王小罡有个比喻：“投资好比踢足球，进攻和防守同样重要。如果你踢进五个球，但是防守漏了五个球，还是白费劲。”在王小罡看来，当前行情采用攻防兼备的投资策略才能提高获利的概率，定增投资也不例外。由王小罡担纲的广发鑫盛将采取“固收+定增”策略构建基金投资的攻防体系。

　　王小罡分析指出，目前沪深300指数的市盈率约为13倍，风险溢价为5%，A股证券化率为64%，均处于历史中位水平，意味着A股估值水平不高不低，未来走势取决于各种影响因素的合力。动态方面，地产销售、PMI、PPI、名义GDP等经济指标稳中略有回升，货币政策保持整体宽松、边际中性的格局，监管政策以去杠杆为主。整体而言，A股仍将处于“向下有经济基本面支撑，向上有监管去杠杆压力”的窄幅波动之中。

　　在此背景下，王小罡认为：对于稳健型投资者而言，以攻守兼备的姿态参与定增投资应当是较好的选择。孙子兵法曰：“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌”。也就是说，首先以稳健的防御使得自身处于不败之地，然后寻找进攻的机会，获得胜利。尤其是在震荡市中，我们追求在稳健防御的前提下提高收益。王小罡透露，拟由他担任基金经理的广发鑫盛18个月定期开放型混合基金就将采取这种思路来做投资。

　　记者查阅发行资料显示，广发鑫盛18个月定开混合基金主打“固收+定增”策略，原则上将基金资产70%的比例投向固定收益，30%比例投向定增。该产品意图构筑双重安全垫，即通过固定收益投资以及折价参与上市公司定增来构筑双重安全垫，在稳健前提下获取中等偏高的绝对收益。

　　王小罡告诉记者，“广发鑫盛将投资于低风险债券，持有到期，使得基金具有第一层的安全垫；同时，通过折价参与定增，构筑第二层安全垫。在双重安全垫前提下，即使上证指数下探至2500点，广发鑫盛也能在1年多左右回本，也就是产品具备类保本的能力。”王小罡介绍，广发鑫盛将通过精选优质定增项目，在一级半市场参与定增或直接在二级市场针对定增标的进行波段操作，提升基金资产的收益，是进攻的主要手段。公开数据显示，广发基金自2006年开始参与定增项目，到2015年末共参与48个定增项目，平均投资回报率达到62.2%，远超同期A股定增37%的平均投资回报水平。

　　值得一提的是，在定增项目的筛选上，王小罡表示将同样遵循攻守兼备的思路来进行：用稳健型白马股做打底，精选黑马股提升收益弹性。“如果定增只挑选黑马股，选对了黑马可以获得高收益，起到‘进攻’的作用，但是黑马股的不确定性比较高，因此，挑选风险较低、回报稳健的白马股也同样重要，即便白马股的定增项目每年提供20%-30%的投资回报，我也愿意拿它来做底仓，起到‘防御’的作用。”王小罡向记者进一步介绍。

　　记者了解到，广发鑫盛是广发基金旗下第一只定增公募基金，目前已在广发基金官网、平安银行等渠道发行，发行截止日期为11月11日，目前已进入倒计时阶段。而拥有优秀定增业绩的广发投研团队将为广发鑫盛的投资全力保驾护航。

(责任编辑：DF120)