海富通王金祥：A股仍将偏震荡 看好周期白马板块

　　本周市场持续震荡。上证综指收于3090.63点，本周微涨0.23%；深证成指收于9970.96点，全周上涨1.87%；沪深300指数收于3403.85点，本周涨幅0.55%；中小板指报收6496.07，周涨幅1.45%；创业板指收于1801.08点，全周上涨1.49%。

　　4月中旬左右，市场开始持续下跌。海富通研究副总监王金祥认为，主要原因之一在于政府持续去杠杆带来一定影响，另一个原因是市场对于后续经济下行的担忧。

　　市场中部分观点认为，一季度是经济高点，更有一些观点表示经济或将重新进入萧条状况。而上周后半周市场开始缓慢爬升并逐步走稳，则是得益于政府对于去杠杆定调，表示会稳妥推进监管行动，央行、银监会都有所表态，同时央行开始向市场投放资金，在经历了2月、3月的缩表后，央行4月的资产负债比重新走向扩张，与此同时，银监会表态，去杠杆要稳妥有序推进，防止去杠杆过程中产生金融风险。因此，市场在上周四见底，周五反弹，本周基本在这一位置维持震荡。

　　经济数据来看，4月份宏观数据披露，整体态势从阶段性表现来看与市场预期基本一致。具体而言，各项经济指标中，除房地产投资较一季度继续提升之外，其他增速都有所放缓。可以说，地产投资是4月经济的亮点。就上市公司而言，一季报基本披露完毕，一季度整体上市公司利润大幅超预期，从结构上看主要以与PPI指数相关性较为密切的周期性企业反弹为主。此外，市场整体结构体现为抱团到一些业绩较为稳健的白马、消费板块的资产。

　　市场展望方面，王金祥认为，央行、银监会纷纷表态，对去杠杆采取稳妥推进方式，但整个资金面收紧仍然是大概率事件，市场表现来看后续整体或依然偏震荡。但经过4月份的回调之后，市场前期对去杠杆反应较为激烈，市场在当前位置一定程度上可以说底部基本探明，因此去杠杆放缓后，市场未来一段时间整体或可以找到震荡反弹的机会。

　　从结构上，看好周期、白马两类资产。就周期板块而言，对上游偏谨慎，中游则由于成本端下降使得毛利率尚得以维持，但这部分并未在市场充分反应，再加之下游需求情况较为乐观，因此看好偏中游的周期股。同时，注重挖掘前期涨幅较小的白马股。此外，较为看好金融行业中的保险板块，由于本轮利率上行，保险整个资产端受益，负债端成本下降，使得保险板块受益。

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