保持调研热情 守住产品净值线

　　每个基金经理都有自己独特的投资法则。兴业基金股票投资部专户投资副总监吴列伟的投资法则是“成长+安全”。在他看来，始终保持高涨的调研热情、投资中保持敏锐的嗅觉以及挑选有足够安全边际的股票，是一个优秀投资经理的必备素质。

　　吴列伟入行已有18年，在他看来，A股市场长期回报率并不低，但或因为波动率较大，使得很多投资者并不能真正赚到钱。“我是一个净值型投资经理。”当谈及个人投资风格时，吴列伟说：“我觉得产品净值线就是生命。“

　　回顾投资生涯，早年熊市亏损的经历，让他得到很深的投资感悟：第一，对市场永远要有敬畏之心，任何时候都要把风险控制放在首位。第二，尽量从低估值、低预期股票中寻找机会，真正赚到钱的股票多数符合低估值、行业景气度持续向上等条件，那时的性价比是最高的。第三，投资是一门科学，也是一门艺术，必须重视投资组合管理的作用。

　　“我认为投资行业‘成功是成功之母’。” 吴列伟如是感慨，“只有不断地成功、不断地为委托人创造价值，你才会赢取更多信任。但凡有一次价值毁灭，对持有人的打击是极大的，在个人投资史上也难以抹去。”

　　因此他认为，做好绝对收益，首先必须在投资初期做好投资组合，其次对净值的关注度要非常高，当净值出现一定程度亏损时，必须及时调整和控制风险，不能有侥幸心理。

　　从业多年来，吴列伟对大消费行业青睐有加。在他看来，中国经济运行态势已从高速增长阶段向高质量发展。随着中高端消费阶层崛起，社会消费需求日益升级，消费品行业竞争格局不断优化，行业集中度不断提升，因此相关龙头公司有望做大做强，真正走向全世界。

　　对于此类公司，除了前期对基本面分析研究，吴列伟还很喜欢到工厂、实体店等实地四处走走，微信朋友圈也能时常看见他到全国各地调研的身影。

　　“好股票要能拿得住，这句话知易行难。尤其是基本面无重大变化的情况下。由于市场短期波动导致重仓股下跌时，能忍住不动需要莫大的自信。”他对记者说。

　　而吴列伟的定力来自于深刻的基本面研究，“有些公司，我们对其行业景气度、商业模式、经营数据等反复研究，对其未来两三年的利润有着清晰的预期，与此同时，我喜欢去做一些实地调研，研究上市公司经营背后的真实数据。”

　　吴列伟感慨道：“很多企业基本面其实在日常生活中都能切实感受到。多出去调研，到实体店去，和一线销售人员聊聊，远比单看冰冷的数据更有效果。”

　　谈及今年A股市场，吴列伟认为，自去年熔断之后，整个A股市场出现较大变化，其中最直观的就是市场波动率急剧下降。

　　“以前股民所定义的牛市是什么呢？就是第一年猛涨，第二年割韭菜。”吴列伟继续表示，“而自2015年股灾之后，A股市场一直在去杠杆化，随着大部分杠杆资金出清之后，一些海外增量资金开始真正入场。海外资金追求绝对收益，力图通过大类资产配置获取超额收益，预期收益率和散户也完全不一样。”

　　所以在吴列伟看来，随着A股市场对外开放的稳步推进，未来指数波动率或会大大降低，慢牛行情延续，而精选个股也将成为掘金结构性行情的重要方法之一。

　　具体投资机会上，他认为，在经济发展方式由粗放型向集约型转变、在货币和信贷收缩等大背景下，资金一定会向稀缺、优质的资源聚集。而一些真正有实力、定价权和资源优势的行业龙头大公司，将有望延续强者恒强的格局。

(原标题：保持调研热情 守住产品净值线)

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