今年前4月股基冠军高源：在最把握的领域赚该赚的钱

　　今年一季度市场风格的快速切换打了投资者一个措手不及——市场风格由大盘蓝筹快速切换到创业板成长股，让不少在今年一季度仍看好价值投资的基金经理铩羽而归。

　　在机构投资者纷纷调整战略、换股创业板时，万家消费成长股票突出重围，以8.17%的回报率摘得今年前4个月的股基冠军。

　　在公募基金市场上，女性基金经理占比不足1/4，作为万家消费成长基金经理的高源能够成为今年前4个月的股基冠军更加不易。近日，《证券日报》基金新闻部记者走进万家基金，专访到了这位基金经理——高源。

　　在最有把握的领域

　　做主要的资产配置

　　在不同的行业进行资产配置，采用的逻辑框架是不一样的。对成熟的基金经理而言，他们也有自己秉持的投资原则和理念，这使得在不同行业的分析方法最终能够融合，历经市场风格的数次切换，成为基金市场上的“长跑选手”。

　　高源也不例外，在接受《证券日报》记者专访时，她表示：“对我来说，最重要的是要想清楚哪部分钱是我该赚的，哪部分钱是我不能去赚的。”

　　每位基金经理的研究能力及其能够覆盖的领域都有局限性，高源所讲的“该赚的钱”意味着她会在自己最有把握的领域做最主要的资产配置。在此资产配置策略的背后，能够满足基本面分析的公开信息、基金经理对行业的深刻理解和基金经理对行业的准确把握，这三个条件也缺一不可。

　　由高源管理的万家消费成长股票，在今年前4个月累计取得8.17%的回报率，跑赢同期比较基准13.21个百分点，在银河证券同期156只同类型基金中位居第1名。观察该基金的重仓股可以发现，该基金倾向于价值投资，配置了较多高市值的消费股和银行股。

　　高源对《证券日报》记者表示，随着A股市场越来越成熟，机构投资者越来越重视上市公司的基本面研究，在此趋势下，价值投资者的胜率也将越来越高。

　　在今年前4个月其管理的基金业绩领跑，高源却对记者表示，希望投资者能够更多地关注基金长期的业绩：“投资是要看复利的，长期来看，没有人能够完全适应市场的风格，我所管理的基金在年内业绩较好，是因为我的投资风格恰好踩准了市场的节奏。”

　　高源也坦然，所管理的基金在短期内出现净值回调时，她也会有比较大的压力。养猫和美食，成为她缓解压力最好的方式，高源家里有一只陪伴了她10年的猫，“养猫会让我更‘佛系’一些”，她笑着对记者说道。

　　看好医药板块

　　后市机会

　　高源的投资风格比较偏向于自下而上选股，通过对行业、甚至是子行业的周期位置把握，进行深入研究。“我在买入的时候，比较倾向于在周期左侧买入，不太习惯于追高。若是认为某个板块的盈利比较可观，就会配置得多一些。”她如是说道。

　　而对行业的研究、对上市公司基本面的研究，高源也有着不同的理解。她对《证券日报》记者表示，在这方面她受查理·芒格的影响比较大：“芒格分析公司的角度是很独特的，他会从事物的本源去思考现象背后的原因，对上市公司多一分理解，往往就会有更准一分的市场感觉。”

　　投资，使得高源也从不同的角度去看待一些事情，她笑称这是她的“职业病”：看到有新餐厅营业、新的APP推出，高源都会细心留意，从公司的角度做战略分析，甚至会不自觉地去分析公司所在行业的格局，这也已经成为了她生活的一部分。

　　对于今年后市，高源持有乐观的态度：一方面，今年2月中旬到现在，整个利率水平是下降的，整个市场的估值预期会朝着比较有利的方向演进；另一方面，从去年四季度至今，企业的整体盈利水平一直在下降，中短期有望小幅回升。

　　高源十分看好后市医药行业的投资机会。她分析道，医药行业从2012年高点至今已经回落了好多年，整个行业的估值水平，包括基金的持仓水平都降到比较低的位置。随着创新药的推进、新医保政策的落地，整个行业在2018年至2019年会有新的增长点显现，而2018年应该是行业筑底的过程，在这个时点配置比较合适。

　　另外，高源认为，银行股和白酒股在今年也仍然会有较大的投资机会，即使白酒股的估值已经过了提升最快的阶段，但还是能够赚到其企业盈利的钱。

　　资料显示，万家基金目前正在发行了一只新基金——万家新机遇龙头企业灵活配置，该基金将同时投资于港股市场和A股市场，将由万家基金海外投资部总监郭东成和高源共同担任拟任基金经理。

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