汇率优势促升QDII投资热 额度告急下仍需冷静选择

　　一方面是人民币贬值压力，QDII基金投资的利好；另一方面，是QDII额度的告急。基于前者背景下的QDII基金是否具有投资价值，又该如何投资？

　　数据显示，截至5月28日，年内实现正收益的QDII基金共有53只。表现较好的是标普类以及黄金类QDII基金。中银标普全球收益率22.49%暂居首位，而与之相反的是银华恒生H股B下跌27%，排在所有QDII基金的最后一位；华宝兴业标普居第二，收益率为17.78%；上投摩根全球收益率为17%，居第三位。

　　但是从近一周的收益情况来看，银华恒生H股B收益率为8.59%，位居第一；汇添富恒生指数B收益率是8.25%，排在第二；第三名的华夏恒生ETF收益率为3.71%，与前一名拉开的距离较大。

　　研究认为，美联储官员近期鹰牌言论再现，短期加息预期升温，或将对全球金融市场构成负面干扰，但市场对此已有所预期和准备，料短期冲击有限，全球金融市场有望保持相对稳定运行，投资者仍可继续持有QDII基金产品。

　　汇率优势促升QDII投资热情

　　研究指出，上周海外市场方面，在原油库存下降以及法国炼油厂工人罢工等多因素影响下，油价盘中突破50美元，创下近半年来新高，而黄金价格在美联储加息预期上升和美元指数走强影响下持续走低。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2016-05-27

　　凯石金融产品研究中心基金分析师万晓微对《证券日报》基金新闻部记者表示，能源油气商品基金今年以来的反弹，个人认为仅为阶段性反弹而已，从美联储处于加息周期内、供给矛盾等情况来看，不具备彻底反转的基础。

　　万晓微分析认为，从2015年汇改以来，人民币波动加大。从我国经济下行压力并未改善、货币明显超发、其他新兴市场货币近2年均较美元明显贬值的角度来看，人民币依然有较大的贬值压力。人民币贬值其实意味着人民币资产回报率的下降，会促进国内投资者投资海外资产的热情，这对QDII基金来说是利好的。

　　前海开源基金公司执行总经理杨德龙也同样认为，投资者对于美元升值还有一定预期，因此通过购买QDII实现全球化配置，能够促进投资者投资QDII的热情。

　　专户占用QDII额度比例较大

　　而晨星中国研究中心数据显示，截至今年3月底，公募QDII基金规模650亿人民币，折合约100亿美元，额度总使用率约为35%。业内人士分析认为，事实上，各基金公司QDII额度很紧俏。而QDII基金额度的使用除了在公募基金上，也可以在专户产品上，可以分析出，专户产品上运用的QDII额度占比不小。

　　对此，凯石金融中心分析师万晓微对《证券日报》基金新闻部记者表示，主要原因有两个，一个是人民币贬值导致海外投资热情回升，另一个是今年以来大宗商品基金业绩表现出色，引来了投资者申购，因此会出现部分基金公司的QDII额度不够用的情况。

　　此外，基金公司的QDII投资额度主要用于公募QDII基金和面向高净值客户的投资海外资产的专户产品，但专户的数据透明度不高，因此，目前还不能有一个数据直接证明专户产品占据的QDII额度有多少。基金业协会会定期公布一些与专户相关的数据，但QDII额度告急是近几个月的事情，所以只能通过对比QDII基金规模和QDII投资额度来推测，从这个角度看，专户占用QDII额度较大是有可能的。

　　基金经理海外选股能力待提升

　　万晓微表示，QDII基金中，股票基金的数量是最多的，但从海外股市来看，美股历经近7年牛市，上行空间已经收窄，若没有大幅度回调，是没有较大利润空间的。香港股市则面临美元加息导致资本外流的压力、政治局势不稳、房地产不景气等多个矛盾，投资环境不是很好。

　　那么，QDII基金该如何选择？业内人士分析认为，事实上，虽历经十年，我国境内机构的境外投资能力还是有很大的提升空间的，尤其是QDII中的主动管理型股基，其基金经理的选股能力与A股基金的基金经理的选股能力还是有明显差异的。因此，就目前的情况来看，投资海外股市选择跟踪误差较小的指数型股基更加优越一些。

　　对于今年的QDII的投资，万晓微认为黄金商品基金可以关注。因为总体来看，今年全球风险资产的收益都不是非常乐观，加上政治局势不稳(比如美国大选、英国脱欧等事件)，避险情绪明显升温。因此黄金作为避险性品种，迎来了配置时机。但需要提醒，要在黄金商品基金回调之后再买，增加安全空间。

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