政策不断加码 “稳增长”是否会成为全年主线 基金该如何布局？

　　市场的震荡仍在持续，短期来看，情绪依然偏向防御，在疫情扰动下经济压力尚未缓解前，不少机构认为或许“稳增长”相关板块是比较适合关注的领域。

　　而不少基民也留言，说由于当前经济一直强调稳增长，市场也很关注，所以希望有进一步的科普讲解，例如政策的背景、相关板块背后运行的逻辑等等，这篇文章就来详解“稳增长”。

　　什么是稳增长？

　　“稳增长”是指通过扩大内需、稳定外需等方式大力发展实体经济等，来克服各种不稳定、不确定因素的影响，从而保持经济平稳运行的情形。

　　一般什么样的背景下可能会出现“稳增长”行情呢？

　　回顾历史，从2008年金融危机以来，A股市场总共出现过五轮比较典型的“稳增长”行情，基本都出现在经济压力较大、政策明确宽松的时候。

　　例如2008年金融危机后出台“四万亿”，2011年至2012年中明确表示“把稳增长放在更加重要的位置”，2014年、2018年底中央经济工作会议提出“以经济建设为中心”，还有就是最近这一轮的稳增长。

　　从2021年12月以来，在政治局会议、中央经济工作会议等重要场合，我们看到“稳增长”信号出现的频率不断上升。

　　比如昨天召开的备受关注的全国稳住经济大盘会议，国务院总理李克强作重要讲话，要确保中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完成，国务院常务会确定的稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则。

　　而此前，管理层陆续出台稳定市场的政策。4月11日，证监会、国资委、全国工商联发布《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》；15日，央行降准0.25%；28日，中国结算下调股票交易过户费；29日，政治局会议分析研究当前经济形势和工作；5月4日，央行、银保监会、证监会同日发声，全力维护资本市场平稳运行。

　　政策不断加码哪些板块值得关注？

　　这样的政策环境和市场环境中，具有“稳增长”作用的一些板块也“火”了一把，例如基建和地产。

　　比如近期的调整中，股票型ETF份额整体却出现缩水，其中尤以主流宽基ETF和热门赛道ETF资金流出最为明显，有些传统地产、基建等行业ETF则受到青睐，份额迭创历史新高。

　　南方中证全指房地产ETF最新份额为62.09亿份，同样达到历史新高，较2.70亿的发行规模增加超21倍。该ETF今年以来份额增加35.31亿份，其中5月以来便增加了11.58亿份。另有广发中证基建工程ETF在5月13日创出历史新高，达到104.45亿份。

　　这两个板块为什么会涨？背后的逻辑是什么？

　　首先，基础设施建设长期以来都是我国逆周期调节、支持经济的重要工具。在目前经济压力增大的预期下，政府对于基建项目的需求是有所提升的。

　　因此，在政策上我们最近频频看到利好出现，比如水利工程加码、专项债发行提速等等。

　　在企业基本面上，部分龙头企业在一季度有巨额订单落地，基建业务的增速也是比较高的。

　　其次，“稳增长”背景下，通常会采取宽信用，这对于金融、地产板块也有一定的促进作用。

　　如果大家关注财经新闻，就会发现近期房地产政策正在持续释放宽松信号，部分地方政府陆续调整商品房限购政策、调高公积金贷款申请额度等，而多家商业银行也表示，将为受疫情影响的个人住房贷款客户提供支持。

　　这些信息都提振了房地产板块情绪，使得地产股走出了估值修复的波段行情。

　　稳增长是否会成为全年主线？基金投资要注意什么？

　　临近6月，券商的年中策略会正紧锣密鼓地举行。尽管对下半年行情演绎方向、配置风格的判断不尽相同，但配置稳增长板块是不少券商的共识。

　　“在2022年下半年，稳增长、抗通胀仍然是A股市场相对防守的配置要点。”国联证券策略首席分析师郭荆璞在中期策略会上表示，在密集的稳增长政策之下，下半年基建产业链仍然会有超额表现；抗通胀方面，上游涨价也会带来多重机会。

　　此外，开源证券副总裁、研究所所长孙金钜也提议关注稳增长板块的配置机会。他认为，2022年盈利端稳增长的基调一直没有发生变化，且预期越来越明确，后续稳增长政策将持续加码，相关板块在中长期迎来较好的配置机遇。

　　诚然，我们在前面谈到了许多稳增长的利好逻辑。但这是否意味着我们就要赶紧押注地产和基建了呢？

　　大家还是要关注“稳增长”后续政策的发力情况，以及资金的流入情况，谋定而后动。基建和地产都是比较成熟的板块，大概率不会像新兴行业一样增长迅速。而且，基建板块从去年下半年以来，其实涨幅已经不小，房地产板块呢，近期也有大幅的反弹，有些资金可能会获利了结，这或许会带来后续资金的流出，形成板块回调的压力。

　　因此，如果基民朋友们想参与，重仓单一板块和追涨买入的风险可能比较高。如果大家认可稳增长板块的逻辑，可以选择均衡配置。用一部分仓位来买，控制好加仓的节奏，可能是更适合我们的操作。

　　(文章整理自广发基金、中国证券报、券商中国)

(责任编辑：93)