易方达马骏：保证金货基应注重流动性管理

　　继汇添富、华夏和华宝兴业之后，易方达3月底也将推出保证金收益货币市场基金。与此前产品相比，该基金申购门槛降至1元起，同时获得银行授信，赎回比例上限提高，流动性得到进一步提升。易方达基金固定收益首席投资官马骏表示，“保证金在场内的进出相当频繁且数量巨大，会造成保证金货币基金的频繁申购赎回。从全行业来看，保证金货币基金将对货币基金管理人的流动性管理能力要求更高。”

　　流动性更好

　　与目前市场上已有的保证金货基1000元的申购门槛相比，易方达将申购门槛大幅降至每笔1元起。同时，为了应对可能的赎回压力，易方达在设计的过程中争取了银行授信，赎回比例上限提高，预计可至少应付当日超过50%的赎回，并且应付赎回的部分资产可在T+1日变现、不需T日变现，使得基金的流动性管理时间更宽裕，有利于提高基金业绩。

　　该基金的投资对象主要为现金、剩余期限在1年以内的协议存款等货币市场工具。预期收益率介于回购与场外货基之间。在权益确认方面，易方达保证金货币采取“T日申购、T+1日起享受收益；T日赎回、T+1日起不享受收益”的方式，与交易所内回购规则一致，没有套利空间，基金收益没有减少，有利于基金规模和收益率的稳定。

　　“保证金货基为股市投资者提供了更高投资效率的现金管理工具，作为工具型产品未来将开拓出巨大市场空间。”马骏指出，由于对流动性和支付效率要求更高，保证金货币还必须具备足够的规模、足够完善的交易、结算等前中后台支持系统。

　　券商积极参与

　　业内人士指出，保证金货基有望为保证金市场留住存量、做出增量，能充分体现券商与基金的优势互补，其前景为参与各方所期待。

　　公开数据统计显示，受股市牛短熊长缺乏赚钱效应、低风险理财受欢迎等因素影响，整个证券行业的客户保证金余额自2010年以来便一直呈下行趋势，2010年初余额在1.5万亿左右，到2012年底已下降到6000亿，下降约60%。

　　此外，出于留住存量客户及资金的需求，券商在保证金货基发行过程中也表示出了一定的热情。据记者了解，此次参与易方达保证金货基发行的券商就有58家之多。