前7月股票策略私募领跑 期货私募7月逆袭

　　中国证券投资基金业协会公布的7月份私募基金统计数据显示，今年前7个月，得益于港股的强劲表现，不少股票私募借道“港股通”实现弯道超车。同时，由于7月期货市场行情顺畅，管理期货策略基金表现明显优于上半年，实现逆袭。展望后市，业内人士指出，基于A股风格变化，Alpha策略可能有更好表现。

　　前7月股票策略私募领跑

　　统计显示，截至7月底，基金业协会已登记私募基金管理人数量突破2万家，达到20110家，已备案私募基金58734只，管理基金规模9.95万亿元，逼近10万亿元大关。

　　根据最新公布的数据，2017年前7个月，股票策略领跑私募策略，今年前7个月中位数业绩达到2.20%，有业绩数据的4926只产品中59.4%录得正收益。此外，按中位数计，今年前7个月中，固定收益策略收益排名第二，期间录得业绩1.85%，今年前7个月有业绩数据的583只产品中73.4%录得正收益。排名第三的是组合策略，今年前7个月录得业绩1.66%，该策略64%的产品录得正收益。

　　具体来看，2017年前7个月，股票策略排名前十席位多数由新锐私募的产品占领，而且前十中有九只产品今年以来业绩已经翻倍。据中国证券报记者了解，今年以来，港股表现强劲、雄安概念阶段性走强及最近有色金属板块走强，为排名前十的股票策略产品贡献了主要收益来源；特别是前十席位当中有五只产品重仓了港股。

　　优波投资和美港投资的共同合伙人陈龙介绍，其管理的四只产品持仓策略风格趋同，覆盖金融、地产、制造、消费等板块。仓位中港股通标的占50%-60%，A股标的占20%-30%，其余为固收或现金类。权益类中股票总数大概有20-30只。择股方面，其主要选择各行业最有竞争优势的龙头企业。谈及7月的表现，陈龙表示，银行、保险和地产板块贡献了这段时间的主要业绩增长。

　　方圆天成投资总监郭飞武表示，其管理的天成壹号主要投资于从房地产 、银行、保险板块中选出来的被市场低估的优质公司，组合中包含5-6只股票，长期持有。该基金收益来源于两部分：公司本身估值修复，以及“北水南下”资金推升股价。

　　浙江东拓旗下的东拓三号资管产品基金经理王春秀透露，7月业绩由7只个股贡献，覆盖房地产服务、铝电、钢铁、有色等板块。相关个股已经减仓，目前基金在低仓位运行。

　　不少老牌私募业绩持续稳健，可圈可点。淡水泉登记的17只产品今年前7个月录得平均收益19.45%，除一只产品录得收益13%，其余收益均位于19%-20%之间。景林投资有数据的两只产品今年前7个月录得平均收益19.50%。同期源乐晟作为投资顾问的产品中多数录得收益超过30%。

　　管理期货策略7月逆袭

　　管理期货策略同样值得关注。今年以来，管理期货策略表现并不理想。以中位数计算，今年前7个月，管理期货策略仅录得0.59%的收益。不过，该策略7月的中位数收益却达到1.15%，出现明显提升。

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，由于6月末商品期货止跌反弹，并在7月份掀起新一波上涨浪潮，尤其是煤炭、钢材、有色金属表现抢眼，因此7月份私募CTA策略收益率出现回升。

　　“7月以来国内管理期货策略的私募基金表现明显优于上半年。造成这种现象的主要原因是7月以来，国内商品的价格保持着良好的涨势，由于商品出现趋势性行情，趋势跟踪策略的商品期货基金业绩就会出现较好的增长。”金石期货分析师黄李强指出。

　　“7月的行情是今年最顺的。”一家专门从事商品期货交易的私募表示，一般来说，行情顺畅时CTA策略收益率普遍比较好，而震荡市一般都是亏钱的。7月，其管理的产品在黑色系的多头配置中斩获颇丰，在有色金属品种上也有较好收获。

　　另据今年前7个月管理期货策略收益排名第一的私募介绍，今年6月中旬以来净值迅速增长，主要是把握住了有色这波行情。

　　风格将出现变化

　　虽然商品期货及与其关联性很高的A股周期板块近期行情波动较大，但展望后市，业内人士普遍认为，趋势性行情较难出现。

　　程小勇表示，虽然黑色系商品屡创新高，但原材料对下游利润的挤压也逐渐显现，只有供应主导的原材料价格涨势最终会受制于需求端的制约。一些商品在库存方面比去年同期大幅增长，甚至翻番，因此商品期货走势大概率缺乏类似2016年明显的主趋势，波动率过高的行情会影响CTA策略的表现。

　　金石期货分析师陈志翔认为，黑色系及相关供给侧改革的品种，缺乏下游需求的同步释放，使得高价向下游传导困难，未来相关标的将有一轮调整行情。

　　一家商品私募表示，后市商品料以分化为主。其采取的策略将从7月的单边操作与对冲结合，转变为以对冲为主，选择基本面相关的品种，如螺纹钢和热卷等，做强弱对冲。杠杆可能从2-3倍往下降至1倍。

　　A股方面，上半年“二八分化”局面已出现变化。上海私募因诺资产创始人徐书楠认为，6月中下旬以来，Alpha策略有一个明显的反转，收益水平大幅提升，年化收益达到30%左右，这主要得益于市场不再是“二八分化”，而是类似于“五五行情”。因此可以预期Alpha策略下半年会有更好表现。

　　谈及近期创业板反弹，源乐晟副总经理张大同认为，从盈利增长来看，大部分创业板依然存在估值过高的问题，反弹为时尚早，创业板调整到位仍需要时间。

(责任编辑：DF333)