“冠军基”真相：知名基金经理的“复制粘贴”游戏

　　五月基金圈出现“垄断迷局”。

　　榜单涨幅前10的基金中，7只出自同一位基金经理之手，看似是逆天的个人投研战绩，扒开底层持仓却发现，多只产品几乎买得一模一样、走势高度同步、涨跌节奏几乎同频。

　　2026年5月公募基金涨幅排行榜。天天基金网截图

　　实际上，不是跑出了7只牛基，只是一套策略、七个壳子、批量冲榜。这种公募行业司空见惯的“一拖多”式管理，制造了月度榜单的虚假繁荣，却把普通基民蒙在鼓里。

　　7只“牛基”持仓重合涨跌节奏高度一致

　　管理着7只基金的基金经理正是财通基金的金梓才。

　　公开资料显示，金梓才硕士毕业于上海交通大学微电子学与固体电子学专业。历任华泰资产管理有限公司投资经理助理,信诚基金管理有限公司TMT行业高级研究员。2014年8月加入财通基金，现任财通基金副总经理。

　　他管理的这7只基金分别是财通多策略福鑫定开混合、财通匠心优选一年持有混合、财通景气甄选一年持有期混合、财通集成电路产业股票、财通成长优选混合、财通品质甄选混合、财通价值动量混合，5月涨幅均在27%-37%之间。

　　从持仓情况看，7只基金前十大持仓高度相似，集中在大族数控、中际旭创、XD生益电、新易盛、鼎泰高科、源杰科技、沪电股份、永鼎股份、XD生益科、烽火通信、腾景科技，前十大持仓占比均在八成左右或以上。

　　财通多策略福鑫定、财通匠心优选一年两只基金净值走势节奏高度一致。天天基金网截图

　　上述这几只股票覆盖光通信、PCB（印制电路板）、高端电子制造和半导体设备板块，贯穿AI算力上游核心产业链。依托同一赛道，这7只基金涨跌节奏也保持一致，截至6月8日，7只基金近一个月涨幅在30%-43%。

　　“一套策略、多壳运作”模式下，财通基金“霸屏”五月基金涨幅榜。

　　也有业内人士指出，一个基金经理管理七只同策略、持仓高度重合的产品属于极端案例，这和常规“一拖多”有明显区别。

　　常规“一拖多”是监管允许的，基金经理管理多只产品，会根据产品合同、风险等级、投资范围、持有人结构差异化运作。比如货币、债券、混合、权益基金分工不同，同一类型基金也会做仓位、行业、个股适度区分，适配不同客户。

　　“批量霸榜或属于极端的情况，一套策略，多只产品的极致重合，容易形成规模扩张、极致营销宣传的效果。”财经评论员郭施亮称。

　　郭施亮表示，极端抱团、极端集中的操作，容易追求短期排名，但一旦这种模式失效，容易引发资金集中赎回或者引发净值大幅回撤的风险。

　　“一拖多”暗藏行业顽疾投资持仓是关键

　　在基金经理“一拖多”霸榜的背后，财通基金也有“苦衷”。

　　财通基金成立于2011年6月，公司总部设立于上海，浙江省属券商财通证券对其持股40%，系最大股东。截至2025年底，财通基金资产管理总规模超1250亿元，公募资产规模近850亿元，

　　财通基金资产规模在2024年末创下历史峰值，突破1011亿元，短暂迈入千亿公募行列。但2025年以来公司规模持续缩水，Wind数据显示，截至2026年一季度末，资产规模回落至887.13亿元，行业排名第71位，较巅峰期缩减超120亿元。

　　财通基金资产规模情况。Wind数据截图

　　财通证券财报显示，财通基金2025年营收6.31亿元，同比微增2.4%；净利润1.72亿元，同比增长15.43%。截至2025年底，财通基金管理规模1253亿元，其中公募规模849亿元。

　　财通基金在任基金经理仅18人，在公募基金公司中属于投研团队规模偏小的机构，其中，罗晓倩在任10只基金，金梓才在任7只基金。财通基金旗下基金收益率也出现分化，财通福鑫定开混合发起近一年涨幅402.36%，财通医药健康混合C近一年跌幅9.23%。

　　为何公募基金同质化“一拖多”长期普遍存在？郭施亮认为，主要原因是业绩考核的压力，同时也是冲刺排名的考虑。一拖多模式只能满足一时的业绩冲刺，但这种模式一旦失效，容易引发更大的赎回风险，也会产生基金的信用危机。

　　北山常成基金投研院常务院长王兆江认为，“一拖多”主要由经营制度造成，规模盈利为基金公司底层驱动力，考核机制、投研体系、监管细节共同放大问题，多方因素叠加。

　　“对于投资者，最简单的办法就是查产品主要持仓，看看持仓的底层资产有哪些具体差别，还要看产品曲线是否重合和相似。”王兆江称。

　　郭施亮提到，投资者本来想追求分散投资的效果，却没有考虑到持有股票的高度重合，一旦市场面临深度调整，容易引发踩踏或者流动性危机，投资者重复投资某些投资组合，或者持有股票高度重合，不利于分散投资，也不利于风险管理，没有达到理想的投资效果。

　　郭施亮建议，投资者在筛选过程中，浏览基金持仓重仓股，前十名是否有高度重合的现象，基金经理在管产品是否超过3只，甚至5只，调仓时间以及买卖位置是否有相同的地方，也容易判断出是否存在“一拖多”的现象。

　　新京报贝壳财经记者徐雨婷

（文章来源：新京报）

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