掘金基金四季报 解析优势基金

　　基金2011年四季报近期已经全部出炉，给投资者一个揭开基金真实DNA的渠道。数据显示，去年四季度基金进行了一轮小幅增仓，投资者可观察那些仓位偏低，且持有股性活跃有“后劲”的基金；公募基金的行业集中度与重仓股重合度有显著提高，并纷纷看好低估值的蓝筹板块，投资者不妨关注这些具备蓝筹DNA的产品。此外，今年市场大概率仍是震荡格局，更应选择具有前瞻性，而不是顺应市场结构调整的基金产品。

　　选有“后劲”基金

　　2011年基金四季报有两个数据值得关注：一是去年四季末股票基金的股票仓位逆势回升，从2011年三季度的80.51%提高到了82.11%，提高了1.60%，继续处于历史高位；第二是可比的62家公司中，有39家公司仓位上升，占比为62.9%，浙商、东方、国联安、华泰柏瑞等公司仓位上升10%以上。仓位偏低，且持有股性活跃有“后劲”的基金值得投资者关注。

　　数据显示，从基金仓位的分布来看，偏股型基金的仓位在70%至90%的区间内较为集中。其中，股票型基金多将仓位维持在八成至九成之间，而混合型基金则更注重业绩的稳定性，仓位多在七成左右，仓位在70%以下的基金占比也达到了34.97%。具体来看，截至去年四季度末，目前股票型基金仓位前五为瑞福优先、天弘周期、光大量化、宝盈泛沿海、国投创新，仓位均在94%以上。目前，盛利配置、泰信中小盘、兴全可转债、汇丰2016、泰达预算、金鹰策略等股票仓位较低。

　　数据显示，今年一季度市场震荡上扬，前期表现低迷的蓝筹股低位反弹，带动大盘走出前期低点，结构性行情向纵深处发展，偏股型基金均有较好的表现机会。因此，理财专家建议，投资者可关注仓位在65%至75%之间有“加仓动力”的、规模在50亿以下的基金产品。

　　此外，除了选择低仓位有“后劲”的基金，实力较强的基金经理管理仓位较低的新基金，以及投资风格以灵活著称的绩优基金同样具有较好的“后劲”。

　　关注“蓝筹DNA”基金

　　一个容易被人忽略的现象是，去年四季度基金的行业集中度和个股集中度双双出现上升，显示出基金对后市观点分歧缩小。公募基金一季度比较看好低估值蓝筹股，投资者要格外关注具备“蓝筹DNA”的基金。

　　数据显示，在2011年四季度，偏股型基金的平均行业集中度为71.74%。相比之下，基金在2011年的平均水平相对较低，基金在去年四季度提高了行业集中性。个股集中度方面，在四季度末偏股型、股票型和标准混合型基金的持股集中度分别为49.52%、47.96%和51.98%。与年平均水平相比，也有比较明显的上升，公募基金在2011年还在整体上增强了其持股集中度。

　　此外， 2011年四季度机械设备、金融保险和食品饮料行业受到机构投资者的青睐，基金的持仓比例均超过10%；而其他制造业、造纸印刷和木材家具这三个行业则占比较低，占比都在0.5%以下。从行业配比的变化来看，机构主要增持了金融保险、食品饮料和房地产，而减持前三位的是机械设备、采掘和金属非金属。目前机构投资者相对集中投资于大盘蓝筹股行业，因此，投资者应关注蓝筹风格的基金。

　　长城证券分析，对于2012年全年市场，基金达成基本共识，2012年仍然难有趋势性行情。但部分基金认为，今年会比2011年乐观，对市场预测为震荡或相机抉择的基金占到绝大多数。对于一季度市场，大部分基金认为股市估值已经具备吸引力，特别是很多蓝筹股处于明显低估。

　　深圳一家基金公司研究总监表示，目前以沪深300成分股为代表的权重蓝筹股位于严重超卖和低估区间，而更多具备小盘和成长风格的深成指或有进一步调整的空间，今年大盘蓝筹股在攻防组合上享有优势，可以上证50作为强势指数配置。因此，投资者除了重点关注专门以投资蓝筹风格的基金外，重配银行、地产等蓝筹板块的基金也值得关注。

　　找个有前瞻性的掌门人

　　市场突如其来的风格转换往往使得绝大部分基金措手不及，而只有具有前瞻性基金经理才具备抗风险性。投资者不妨以季报为指标，好好考察下基金经理。

　　从今年1月份基金业绩来看，沪深300指数涨幅超过5%，而同期股票型基金还亏损了2%。只有少数如东吴行业轮动、南方隆元产业主题股票基金、长城品牌优选股票基金、景顺长城新兴成长、易方达资源行业等基金表现较好，这些基金1月份净值增长率分别为9.11%、7.57%、5.87%、4.81%、4.58%。而主要是这些基金都配置了较多大盘蓝筹股，因为基金经理具备较好的前瞻性。

　　优质基金能脱颖而出往往和基金经理个人能力密切相关。投资者可以从三个方面根据季报选择基金经理。首先，投资者多关注基金研究报告、基金季度报告、基金观点等，考察多个季度的观点，用市场来验证基金经理的观点是否具有前瞻性，这是第一步；其次，投资者连贯地看关键数据，考察基金的投资风格是否对自己“胃口”。对比基金经理的投资风格，以及对后市的分析和看法，能够认同其投资方向的基金才可进行长期投资，要避开“说一套、做一套”的基金经理；第三，投资者可多关注基金评级，结合基金的投研能力、在相同市场环境下的收益能力以及在同类型基金中的表现排名进行参考；最后，只有真正能从持有人角度考虑的基金，才是值得信任的基金。基金定期报告是否认真地完成，也是基民需要考察的重点。现在有些基金公司季报出现差错，要被迫发更正公告；市场大跌，很多基金经理对亏损情况闭口不谈，实际上是一种不负责任的行为，值得投资者警惕。