次新杠杆基金连遭爆炒 套利资金大规模涌入

　　由于盘子过小，近期以银华鑫瑞为龙头的多只次新杠杆基金遭到资金爆炒，出现连续大涨，14日该基金再度涨停，其和银华金瑞的整体溢价率升至25%左右的非理性水平。伴随溢价高企，场外套利资金开始加速进场，14日银华鑫瑞的份额激增了34%。分析师提醒投资者切勿盲目追高，需要密切关注杠杆基金溢价率回落的风险。

　　盘子过小

　　分级基金连遭爆炒

　　14日大盘表现平平，但场内分级基金疯狂依旧，不仅股票型分级基金继续大涨，债券型杠杆基金也被带动，涨幅巨大。盘面显示，14日共有14只分级基金的低风险份额或高风险份额(即杠杆基金)涨幅超过5%，其中银华瑞祥、银华金瑞、银华鑫瑞、同瑞A和同瑞B等5只基金更是以涨停报收，债券型杠杆基金互利B和丰泽B则分别上涨9.41%和9.02%。泰达稳健、泰达进取、建信进取、增利B、银华瑞吉等基金也位居涨幅榜前列。

　　据深交所14日公布的9只分级基金成交龙虎榜显示，来自券商营业部的散户资金再度成为分级基金暴涨的推手，这些基金买入和卖出的前五大席位多数被券商营业部占据。分析显示，本轮次新基金遭到爆炒的很重要一个原因是这些基金规模过小，给了游资炒作的便利。如本轮涨幅最大的银华鑫瑞，前期规模只有2000万份左右，银华瑞祥、同瑞B、泰达进取的份额也分别只有2300万份、1100万份和2000万份左右，具有一定资金实力的大户资金很容易便可以撬动上涨。

　　值得注意的是，银华瑞祥、银华鑫瑞和同瑞B三只次新杠杆基金已经连续多日暴涨，银华瑞祥最近三个交易日累计涨幅达26.87%，银华鑫瑞最近5个交易日累计涨幅达46.01%，同瑞B最近两个交易日累计上涨20.5%，短期涨幅惊人。特别是银华鑫瑞连续两日涨停，14日该基金溢价率已经升至46%左右，短短5个交易日上升近40个百分点，银华金瑞14日涨停后折价率缩小到7%左右，银华金瑞和银华鑫瑞相对母基金银华资源的溢价已经上升到25%左右的非理性水平。

　　不过，尽管如此，14日仍有机构专用席位买入银华鑫瑞近68万元，另一机构专用席位卖出117万元，某机构席位卖出银华金瑞47万元。也有机构借助大涨疯狂出货，某机构专用席位则卖出泰达进取549万元，占当日该基金成交量的一半以上。

　　套利资金大规模涌入

　　高溢价率不可持续

　　过高的溢价吸引众多套利资金涌入。深交所的信息显示，14日银华鑫瑞份额为2638万份，较本周一激增670万份，增长率达34%。

　　根据相关公告，投资者可通过申购银华资源再实施份额配对转换机制来套利，不过一般要经过“T+4”个交易日才能完成，首先投资者要于T日在场内提交申购银华资源的申请，T+1日得到基金公司确认，T+2日提交份额拆分申请，T+3日拆分申请得到基金公司确认，每10份银华资源拆分成4份银华金瑞和6份银华鑫瑞，T+4日银华金瑞和银华鑫瑞可以在场内卖出以实现整个套利过程。而通过场外申购银华资源则要先要经过跨系统转托管到场内才能，需要的时间更长。因此，在整个套利过程中，投资者随时面临银华金瑞和银华鑫瑞溢价率出现大幅下降的风险。

　　某基金分析师表示，由于配对转换机制的存在，分级基金的两类份额不可能整体上出现太高的溢价和折价，因此，银华鑫瑞和银华金瑞目前25%的溢价率是不可持续的，伴随套利资金的大规模涌入和场内规模的增加，套利盘将使该分级基金溢价率回归到合理水平。盲目追高买入将面临较大投资风险，很可能招致被套。

　　由于银华瑞祥连续三个交易日收盘价格偏离值累计达到20%以上，银华基金今日发布交易风险提示公告称，银华消费主题分级基金运作正常，投资者要注意投资风险。

　　海通证券基金分析师也提醒投资者注意银华鑫瑞的追高风险，“近期银华鑫瑞的溢价率迅速拉升，而该基金发行时间不长，杠杆水平仅为1.62倍，与杠杆水平及融资成本相近的泰达进取相比，其溢价率已经超出50%以上，部分追入的投资者需要密切关注其溢价率回落的风险。”