配比加码 基金掷783亿赌地产股回暖

　　中海基金公司增持地产股比例最大，旗下的“中海环保新能源”，持有地产股占股票市值比重较三季末提升了近38个百分点

　　截至2月16日收盘，地产板块本周以来仅微涨0.29%，排名申万一级行业涨幅倒数第三，但今年以来的涨幅仍跑赢大盘。

　　地产板块对于基金净值影响不可小觑，截至四季度末，基金配置地产股总市值达783亿元，排名升至申万一级行业第七。其中，中海基金公司增持地产股比例最大，旗下的中海环保新能源，投资地产股占股票市值比重较三季末提升了近38个百分点。

　　在地产股新的承压下，中海基金高级分析师陈忠接受《证券日报》基金周刊记者采访时给出了以下解释“上半年地产股的机会主要来自博弈的机会，下半年，地产股的投资机会相对比较确定，因此，全年给出的建议都是超配地产。”

　　潜伏39只地产股

　　基金浮盈20亿元

　　面对房地产调控政策难以放松，房企资金紧张等一系列负面消息的影响下，今年以来的地产板块却表现不俗。截至上周五，今年以来该板块涨幅达到了8.4%，排名申万一级行业涨幅榜第九，同期，上证指数的涨幅仅有7.16%。

　　面对如此强劲的涨势，基金早在去年四季度就已敏锐得捕捉到上涨的气息，逆市加仓。《证券日报》基金周刊根据资讯数据统计显示，截至四季度末，基金配置地产股总市值达783亿元，按照由高到低排序，位居申万一级行业第七。而在2011年一季度地产股则屈居十一位，二、三季度，地产股也均只上升了一个名次。

　　从行业配置角度来看，基金青睐地产股不言而喻。数据同样显示，截至四季度末，超配地产股的基金数量从三季末的312只增至357只，而同期低配的基金数量则从148只降至118只。从配置比重来看，全年维持地产股最高配置比例的上投摩根中国优势也在四季度末突然加码，超配比重高达59.2%。三季度末，该基金配置比例仅有49.98%，上半年，比例则维持在44%。

　　基金此番伏击战的确浮盈不少，四季末，146只地产股中，271只基金重仓了其中39只，累计持股48.88亿股，总市值达到了383.66亿元。截至2月16日，39只个股平均涨幅为10.36 %，重仓的基金累计浮盈20.25亿元。其中，上投摩根中国优势和华夏优势增长均浮盈1.5亿元。上投摩根中国优势精选的今年的回报率已有7.07%，排名同类135只基金中的第3.

　　高调进军地产股

　　中海基金图谋下半年行情

　　而从基金公司的角度来看，中海基金大举布局地产股力度最强。

　　数据显示，截至四季度末，有数据统计的525只基金，投资地产股占该基金股票投资市值平均比重为7.09%。其中的328只投资地产股的比重较三季度末有不同程度的提高。

　　增幅最大的为中海环保新能源，投资房地产比重较三季末提升了近38个百分点。其次为泰信中小盘精选和中欧中小盘。值得注意的是，中海基金旗下的不少基金在均在四季度末加仓地产股，除了上述提及的中海环保新能源外，中海量化策略和中海蓝筹配置均在四季度加大了地产股的投资比重，分别较三季末提高了32.37和17.93个百分点。

　　以中海量化策略为例，去年四季末，该只基金前十大重仓股中有5只地产股，而这些个股均为四季度新进。截至2月16日，包括浦东金桥在内的5只地产股已为该基金累计带来535.38万元的浮盈，占该基金四季末资产净值的1%。今年以来，该基金回报率为2.58%，排名同类基金的前1/2.

　　对于如此高调进军地产股，中海基金高级分析师陈忠在接受《证券日报》基金周刊记者采访时给出了以下解释，并明显透露出此番布局更为下半年行情做出铺垫。在他看来，上半年全行业仍然面临着较大的调控压力，未来随着房价的合理回落，调控预期的逐步兑现，地方财政压力和开发商本身的资金兑付压力显现，我们预期政策的压力会逐步减小。大概率在下半年会出现一定程度的松动。而从库存和房价的角度看，今年库存会是一个持续累积的过程，其间会伴随着房价的回调和成交量的波动。下半年之后，库存的累积会趋缓，房价的压力也会在一定程度上得到缓解。从目前调研反馈的情况来看，部分开发商的打折让利幅度都比较大，客户到访量也在年后出现了阶段性的回升。因此，我们判断下半年行业的基本面会转暖。

　　“此外，地产板块主流的上市公司12年PE水平和PB水平都比较低，同时业绩确定性高，继续下行空间有限”。陈忠最后解释道。

　　如此大幅度加仓地产股，还不只中海，泰信基金旗下的泰信中小盘、易方达旗下的易方达科翔、嘉实回报灵活配置等等都大比例提高地产股在资产配置中的比例。

　　九成重仓地产股预喜

　　基金稳中求胜

　　面对行业的不景气，基金在加码地产股的时候也纷纷抱团业绩优质股，希冀分享未来潜力。

　　资讯数据显示，截至2月16日，累计59只地产公司公布业绩预告，预喜的有30只，占比为50%。其中基金重仓的13只中，预喜却达到了12只，占比超九成。华夏幸福、中航地产等3只个股业绩出现倍增。而这2只个股也分别是长信内需成长和国投瑞银成长优选的独门重仓股，重仓的基金分别浮盈230 万元和2,214.21万元。

　　陈忠认为，“资金压力角度看，目前全行业的情况并不乐观，从我们统计的上市公司情况来看，分化比较严重。具备全国布局的大开发商资金压力小，而区域性公司的资金压力相对较大”。

　　东兴证券房地产行业分析师郑闵钢同样表示，房地产股出现分化已是趋势，一二月份商品房销售将现跷跷板现象，而股价会波动。波动中业绩增长确定的公司是很好的投资标的，跌下来是买入的机会。

　　中银国际的周路则坦言，芜湖新政暂缓，行业调控继续从严。他们也维持了对地产板块的中立评级，建议投资者优选个股，逢低布局受益于行业集中度提高的行业龙头公司、受益于“低价走量”的新格局形成的低成本快周转区域公司以及享有调控避风港之称、景气度高企的商业地产公司。

　　“我们认为上半年地产股的机会主要来自博弈的机会，在大盘前景不乐观的情况下具备一定的防御性；如果大盘企稳反弹，地产的表现反倒会比较平淡。这也与目前市场的走势相符。”陈忠如此判断，“展望下半年，我们认为地产股的投资机会相对比较确定。因此我们全年给出的建议都是超配地产，但是策略上会阶段性的做出一些调整。从风格来看，上半年还是关注稳健的一线品种和成长性确定、估值便宜的二线品种，下半年可以适度超配弹性较大的二三线品种，以提高超额收益的水平”。

　　此外，基金对地产股的估值考量上也出现分化，陈忠表示，上半年还是关注稳健的一线品种和成长性确定、估值便宜的二线品种。值得注意的是，中海旗下基金配置的9只地产股无一只动态市盈率超过25倍，浦东金桥的市盈率还不足10倍。

　　但是从整体角度看，基金重仓的39只个股的平均动态市盈率为40.5倍，高出全部146只个股的平均33.88倍数的市盈率。博时新兴成长重仓的张江高科的市盈率高达 283.13倍。