基金移师后周期消费股 滞涨品种尤被看好

　　上周市场呈现大幅波动，风格轮动明显加快，在反弹中一马当先的周期股转为弱势，而消费类股票风头渐劲。多位基金经理对中国证券报记者表示，消费板块估值已处于相对合理的位置，并呈现出明确的防御特征，因此近期已逐步增持一些消费类股票。

　　调仓重点指向消费股

　　展望后市，基金经理多数倾向于认为，经济增长速度下台阶与政策放松预期的博弈决定后市走势，短期内市场预计仍将延续震荡态势，接下来行业和个股的选择上要偏向有业绩支撑的品种。消费板块增速稳定，又符合经济转型方向，近期调仓的一大重点即是消费板块。

　　农银大盘基金经理李洪雨分析说，在市场轮回中，依靠业绩增长获取收益要显著强于其它因素驱动的收益。以三年和五年为期限，业绩符合增长率在20%以上的上市公司股价涨幅都明显高于增长率在20%以下样本组的股价涨幅。而从行业分布来看，消费品行业组分布在前者区间内的比例要明显高于非消费品行业组。

　　也有市场人士指出，消费股符合经济转型的大方向，预计两会后将逐步推出一些消费鼓励政策，虽然此次鼓励或补贴的力度不会超过2008年危机时的水平，但仍有利于提升消费者和投资者的信心。

　　鹏华基金机构投资部总经理冀洪涛则表示，今年的市场可能全年都存在结构性机会，风格轮动会加剧。对机构投资者而言，比较现实的选择是，要么积极做轮动，要么守在一个方向不要乱动。策略方面，一季度以技术分析为主，二季度要以基本面分析为主导，会坚持在看好方向上中长期持有，少做轮动，比如会适时考虑大蓝筹板块和大消费板块。

　　滞涨品种尤被看好

　　在年初以来的反弹行情中，除了家电等少数行业外，消费板块整体表现不及有色、化工等周期性品种。因此，基金对于消费类股票的关注重点放在一些滞涨行业及个股上。

　　光大保德信指出，对于板块，眼下顺势而为可能是一种选择，这样前期涨幅较少的板块就值得关注，比如食品、商业、医药等大消费板块。

　　上海一位看好零售板块的基金经理分析说，在此前的反弹行情中，家电等“前周期消费品种”表现不俗，而后市投资风格可向百货、超市和纺织服装等稳定增长的“后周期消费品种”转移。在经历了去年行业政策紧缩和前两个月销售预期触底后，二季度随着政策支持和消费环境好转，零售板块有望逐步走出低谷。

　　也有基金经理表示，个股选择上相对偏向兼具低估值与成长性的品种，希望能找到“防御性”与“进攻性”的交集，既有低估值优势，又有一些培育中的新业务作为看点，兼具“白马”和“黑马”的特点。