震荡市把握行业轮动 基金提前布局结构性行情

　　上周市场延续震荡调整格局，上周五沪指跌破2350点后弱势震荡，中小盘个股普遍下挫，水泥、地产、有色金属等权重板块跌幅较大成为做空主力。而从目前已公布今年首季业绩预告的上市公司来看，据统计，预喜公司所属行业多集中于机械设备、化工、医药生物等行业。这更强化了一些基金公司和基金经理对震荡调整和行业轮动的预期，他们认为，今年市场向下风险有限，把握结构性机会则显得尤为重要。

　　短期判断接近中期存在分歧

　　一些基金公司和基金经理对于市场短期维持震荡调整的观点较为一致，有基金经理认为政策面和基金面的改观将带动行情向纵深发展。申银万国认为，A股市场的投资节奏是春季“躁动”、4月“决断”。在外部市场环境无法持续改善的情况下，二季度上证综指或将在2200点至2500点的核心波动区间内形成“震荡市”，且可能缺乏较大的投资机会。而从货币流动性的角度分析，博时基金投资经理石国武则表示，目前中国仍在执行比较宽松的货币政策，因此A股市场整体风险不大，但结构上会出现分化，未来市场可能仍将持续震荡走势。

　　“经济目前正处于衰退至复苏的转折期，基本面的改善短期内还难以看到，但估值修复的行情还将持续。”博时精选基金经理马乐表示，“随着物价和房价双回落趋势的确立，政策操作的空间将会进一步打开，政策预期的兑现将驱动流动性的好转和基本面的改善，从而带动行情向纵深方向发展。”

　　不过，也有基金经理对短期市场持乐观态度。宝盈资源优选基金经理彭敢就表示，目前市场对经济增长的忧虑已经有所消化，3月14日的调整来自于获利盘的兑现压力和对某些事件的过度反应。而保增长要求也给政策宽松留下了更多的空间，资金面会比去年乐观。“久旱”的A股有望迎来较为充足的资金流，从而演绎出“小牛市”行情。上投摩根则表示，今年在货币逐步趋向宽松、经济软着陆的情景下，对全年市场相对乐观，短期调整，中期看好。信达澳银基金也认为，虽然市场短线面临调整，但中期震荡向上的趋势仍有望延续。

　　把握行业轮动机会

　　伴随近期市场大幅波动，盘面上板块轮动明显活跃，开年以来一直领涨的周期类股出现调整，而以医药、食品饮料等为代表的稳定类股票则逐步转强。有基金经理表示，前期滞涨的大消费等稳定类股票有可能迎来机会，低估值早周期品种仍是配置的重点。

　　在行业板块的选择上，博时投资经理石国武认为可以关注三个方向。一是消费行业，可选消费品种的家电和零售值得关注，必需消费品种的食品饮料和农业值得关注；二是非银行金融行业，政策上的变化会导致这些行业出现新的发展契机，如券商；三是低估值蓝筹股，由于存在政策改革的预期，加上监管层态度坚定的力挺，有望出现较独立的走势，可以关注电力和运输行业。

　　上投摩根表示，今年市场向下风险有限，结构性机会更为重要。在管理层倡导下，蓝筹股的价值投资理念会逐步成为主流，估值体系调整继续。一些具有概念题材的中型蓝筹股是今年安全性和弹性俱佳的机会。低估值早周期品种仍是配置的重点，关注医药消费品、传媒通信等行业。

　　不过，对于医药制造企业，彭敢认为，目前承受较大的政策压力且估值较高，个别产品优势明显的公司可能脱颖而出，但出现普涨的概率不大。至于市场热捧的白酒类股票，白酒价格提升空间不断缩小，成长性已不如前。