证监会：新批500亿RQFII专用于投资A股ETF

　　试点机构将主要选择大盘蓝筹及市场关注度较高的指数

　　中国证监会基金部有关负责人昨日表示，新批复的500亿元RQFII(人民币合格境外机构投资者)额度专门用于发行人民币A股ETF产品，投资于A股指数成分股并在香港交易所上市，因此不受RQFII试点办法关于股票投资比例的限制。

　　根据《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，初期试点的200亿元资金中，仅有不超过募集规模20%的资金可投资于股票及股票类基金。而此次批复的500亿元RQFII额度由于属“专款专用”，并不在受限之列。

　　这位负责人介绍，目前试点机构正在积极准备发行A股ETF产品相关工作，香港证监会将视准备情况进行审批，“成熟一个批复一个”；证监会则将与外管局 、香港证监会就额度发放、产品审批、监管合作等问题进行协调，推动人民币A股ETF产品尽快推出，以满足境外投资者对境内证券市场的投资需求，吸引更多境外长期资金，支持我国市场稳定发展。

　　在RQFII发行的A股ETF产品特点方面，上述负责人表示，首先，试点机构将主要选择大盘蓝筹及市场关注度较高的指数；其次，与香港市场大部分ETF相区别，将采用基金管理人和资金的参与券商提供资金支持ETF设立，投资者再通过券商进行申购赎回的模式，并在试点基础上逐步扩大ETF的产品规模。

　　上述负责人称，在RQFII试点办法的框架下，证监会正在研究扩大参与RQFII试点机构范围、降低门槛，将在总结经验的基础上会同有关部门研究进一步扩大RQFII的试点规模、参与机构范围及投资比例。

　　另外，针对跨境ETF的准备情况，上述负责人表示，两只港股 ETF产品募集申请已上报，正在审批过程当中，除产品审批外，其准备主要涉及外汇申购端口的技术开发和测试，目前相应的技术系统仍在准备过程中。

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　　QFII业绩与成长性并重 青睐二线蓝筹股

　　中国证监会4月3日晚发布消息，人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度与合格境外机构投资者(QFII)投资额度双双大幅增长，其中，QFII投资额度新增500亿美元，总投资额度达到800亿美元；RQFII投资额度新增500亿元，合计至700亿元。这也意味着A股市场有望迎来数千亿增量资金，市场人士纷纷对“双Q”的扩容纷纷表示看好。而从历史数据来看，QFII总体较为青睐二线蓝筹以及部分成长股，截至2011年，QFII持股市值最大的为华夏银行和兴业银行。

　　青睐二线蓝筹股

　　证监会的数据显示，自2002年开始QFII试点，目前我国已批准了来自23个国家和地区的158家境外机构的QFII资格，其中资产管理公司82家，保险公司11家，主权基金、养老金 、捐赠基金等机构29家，商业银行23家，证券公司13家。其中129家QFII累计获批投资额度245.5亿美元。截至3月23日，QFII账户总资产规模达到2656亿元，其中股票、债券和银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值约占A股流通市值的1.09%。

　　从上述数据可以看出，我国开始QFII试点以来，即便按QFII净汇入资金用满245.5亿美元额度计算，与目前QFII资产2656亿元相比，累计收益率也已经翻倍，体现出其较强的投资能力。

　　而从目前已经公布2011年报的1500多家公司的统计来看，QFII共出现在100家公司的十大流通股股东之列，持股比例位列前三的分别为华夏银行、兴业银行和中南重工 ，持股比例分别达到13.69%、12.8%和9.12%，而用友软件 QFII的持股比例也达到6.12%。总体来看QFII的持股倾向于二线蓝筹，如双汇发展 、伊利股份 、晨鸣纸业等，另外部分有高增长潜质的创业板公司如中瑞思创 、乐普医疗等也有QFII进入。

　　业绩与成长性并重

　　总体说来，QFII投资中国股市的标准由完全以业绩说话的行业龙头股走向注重业绩与成长性并重。

　　从国际经验看，QFII对股票的流通性、公司规模、业绩稳定、分红派现的能力要求较高，一般选择支柱产业中的领头，对业绩稳定要求高于成长性要求。在内地证券市场上QFII的投资主要仍遵循了这一标准。如瑞士银行第一单的四只股票中兴通讯 、上港集箱、外运发展和宝钢股份 ，分别是国内通信行业、外贸运输业和钢铁业的行业龙头股，同时，除上港集箱为二线蓝筹股以外，其余均属业绩优良的大盘蓝筹股。

　　但2004年中报显示，在大盘蓝筹股开发趋于饱和的情况下，QFII开始关注一些中、小盘价值成长型股票，个股研究向纵深方向发展。到了2005年，这一情况有加剧之势，瑞贝卡 、南海发展 、北新建材 、常林股份 、海立股份等小盘股受到QFII的积极追捧。

　　从QFII重仓股的行业分布来看，金属、非金属和机械设备两类行业是QFII出现最频繁的两个行业，并且这两个行业都属于第二产业中的制造业。此外，QFII对医药、生物制药行业的投资比重也较大，运输仓储类上市公司也受到QFII的青睐，并且介入程度也不断加深。(羊城晚报)

　　QFII去年末增持29只股票 半数跑赢大盘

　　数据显示，截至4月5日，已披露的上市公司2011年年报中，QFII在去年四季度新进了29只股票。

　　上证指数在今年一季度上涨2.88%。而QFII新进个股中，则有15只跑赢大盘指数。

　　其中，宝钢股份、中信证券、海螺水泥和中国人寿的QFII新买入数量分别达10070万股、6568万股、5560万股和1655万股。按去年四季度末收盘价测算，这4只股票的QFII新增持仓市值分别达4.88亿元、6.37亿元、8.70亿元和2.91亿元，位列新进入个股中前四位。

　　宝钢股份增持最多

　　宝钢股份成为QFII增持数量最多的一只股票。

　　3月31日，宝钢股份披露了2011年年报，其去年实现营业总收入2228.57亿元，同比增长10.1%；实现净利润73.62亿元，下滑达42.79%。

　　根据其前十大流通股股东数据显示，和去年三季报相比，UBS AG和国际金融-渣打-GOVERNMENT OF SINGAPORE INVESTMENT CORPORATION PTE LTD分别在去年四季度新增了5295.9082万股和4774.7549万股。

　　为何业绩下滑，QFII还要大笔买入呢？上述基金经理认为，QFII投资看中了宝钢的净资产，“目前宝钢每股净资产达到6块钱，股价才四块多，这个指标符合QFII的选股标准。另外，宝钢的分红政策也是QFII比较看重的。”

　　宝钢股份年报显示，拟向全体股东每10股派发现金2.00元，现金分红占合并报表归属于母公司股东净利润的47.57%。

　　除去宝钢以外，QFII在去年四季度新增股数占上市公司股权比例最多的是中南重工，来自韩国的未来资产基金管理公司的两只基金——中国A股股票型母投资信托和中国A股优势股票型母投资信托分别新增了616.392万股和393.6002万股，合计占比达到其总股本的4%。

　　中南重工去年年报显示，其实现营业总收入61974.33万元，同比增长54.49%；实现净利润6976.02万元，同比增长42.3%。

　　七成新增股票上涨

　　QFII新增的股票中，有七成股票在今年一季度实现了上涨走势，下跌的仅有8只股票。

　　此外，QFII新进驻和增持的合计达到44只股票，这些股票在今年一季度平均上涨4.68%，跑赢大盘1.8个百分点。

　　其中，今年一季度涨幅最大的是包钢稀土，达到77.41%。富达基金有限公司-客户资金在去年四季度新进买入了292.26万股。

　　包钢稀土年报显示，公司实现净利润34.78亿元，同比增长363%，拟向全体股东每10股送10股红股，派发3.5元现金红利。

　　“富达基金不仅赚到了二级市场的价差，如果持有到除权还将获得不小的分红。”一位有色金属研究员告诉

　　记者，不仅仅QFII去年增持了包钢稀土，国内的A股基金也同样增持了不少，“这表明QFII也开始追逐A股市场的高送配概念股。”

　　但并非所有QFII新增股票都那么好运气，如挪威中央银行在去年四季度增持的东软载波。在今年一季度其跌幅达到13.95%，成为QFII去年新增股票中跌幅最大的。

　　不过，上述基金经理认为，东软载波最大的跌幅来自3月29日公布年报之际，“这个股之前涨幅还是不错的，如果挪威中央银行在此之前减持，还是可以获得不菲的利润。”

　　减持股票跑输大盘

　　与新进相对应的是，QFII在去年三季度持有的24只股票，在四季度全部退出了前十大流通股股东行列。

　　其中，遭遇QFII减持最严重的是上海医药。在去年三季度持有其1879.33万股的摩根士丹利中国A股基金，去年四季度末从其前十大流通股股东中销声匿迹。

　　在被QFII减持的去年四季度，上海医药下跌了23.69%，即使是今年一季度其涨幅不过0.54%，依旧跑输大盘指数。

　　除去上海医药，在去年三季度，QFII持有上汽集团和东软集团的股份也达到1851万股和1059万股，持仓市值一度高达2.95亿元和0.91亿元。但到去年四季度末，这2家公司季报披露的十大流通股股东名单没有QFII.

　　值得注意的是，上汽集团去年四季度下跌了11.51%，今年一季度上涨4.88%；东软集团去年四季度下跌5.68%，今年一季度下跌0.74%。

　　此外，伊利股份、中储股份与苏宁电器等27只A股去年四季度被QFII减持。上述3只股票分别被减持2494万股、1690万股和1254万股。截至去年四季度末，QFII所持这3只股票数量下降至5111万股、1000万股和5047万股。

　　数据显示，QFII去年四季度末清仓和减持的51只股票同期平均涨幅仅为2.70%，跑输大盘0.18个百分点。

　　可以看出，QFII去年四季度新买入和增持股票主要集中在金融服务、有色金属和建筑建材行业，清仓和减持的股票主要集中在交运设备、商业贸易、食品饮料和交通运输等行业。(21世纪经济报道)

　　QFII扩容维稳A股 外资抄底论不可取

　　主持人：4月3日，证监会宣布，新增合格境外机构投资者投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。增加人民币合格境外机构投资者投资额度500亿元人民币，允许试点机构用于发行人民币A股ETF产品，投资于A股指数成份股并在香港交易所上市。对此，市场各方观点各异，QFII的扩容将给A股市场带来什么样的影响呢？

　　海通证券 ：QFII和RQFII额度增加，一方面给予国外机构投资者更多机会参与A股市场；另一方面A股市场也需要多渠道的资金为其自身发展带来条件，A股现在估值水平处于低位，需要引进各方面的资金，包括养老金 、QFII、RQFII.

　　国金证券 ：经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定新增QFII投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。扩大境外机构投资者额度刺激场外新增资金入场，有利于大盘蓝筹，特别是存在HA 股价差的板块，利好银行金融。

　　稳定增长稳定分红，是追求稳定投资回报和现金回报资金的较好投资标的。伴随监管政策及货币政策变动，未来银行股将从高增长步入稳定增长；相对应的扩张—再融资—扩张的循环将逐步走向终结。未来银行股将成为稳定分红的板块；是追求稳定投资回报及现金回报的投资资金的较好投资标的。

　　国开证券：无论是QFII入市，还是养老金委托投资运营，这些资金都难以支撑目前的A股市值，而其更大意义在于引导价值投资，影响上市公司，形成结构性的长期牛市。达到与投资者长期双赢的目的。

　　外资抄底论不可取

　　主持人：本次QFII新增投资额度，超过过去10年总和，有观点认为，管理层此次大幅增加QFII额度，让外资抄了底。请问各位对此如何看待？

　　国开证券：对于A股市场是否处在“大底”，目前众说纷纭，但是股市的直接表现为，大量资金不相信底部、不愿入市，所以，QFII扩容并不意味着“让外资抄底”。从另一方面看，目前投资者对股市缺乏信心，如果QFII进入能够让股市上涨、能够给股市带来活力、能够给投资者带来赚钱效应，即便让外资“抄底”，也是双赢。

　　尽管如此，目前沪深股市已经处在历史性的低估值区域，据国开证券研究中心的数据分析，目前沪综指的2012年动态市盈率为11.73倍，而沪深300指数的动态市盈率仅在11.03倍，虽然中小板与创业板指数的估值较高，但前者的动态市盈率也已经下降至26.81倍，均处在历史低位区域。

　　华讯财经： 股指大涨之后仍存在量能放大的空间，当前的成交量不足以支持并拓展涨势，毕竟一波行情基石的奠定要靠幅度和力度，这两者是缺一不可的，仅仅靠单日行情无法吸引投资者尤其是长线投资者入市，通过股指期货的预先反应信号基本上可以得知股指上涨没有结束，收盘站于5日均线之上，机构投资者对于政策力度还是较为认同的，2319、2307等点位仍有反复可能，当前仍不可过于乐观。

　　长线资金催生结构性牛市

　　主持人：管理层推动QFII等增量资金入市的举措，短期内成为了市场的一剂强心剂，这对市场的中长期将会产生什么样的影响呢？

　　国开证券：目前，股市政策的利好将决定股市的走势，而经济因素处在次要地位；如政策性的利好出台，目前点位将具有极大的中长期投资价值。但政策的实施是困难的、漫长的，股市将持续筑底，并在政策预期下震荡上升。

　　QFII扩容后的总额度仅仅800亿美元，折合人民币5000多亿元，目前沪深A股市值已经超过23万亿元，如果QFII进入后推高市值，获利最大的仍为国内投资者。另外，未来养老金委托投资运营，有望倒逼新股发行制度改革，引导价值投资，形成结构性的牛市。

　　招商证券 ：宣布新增QFII投资额度500亿美元的消息无疑从一个侧面反映了管理层对市场的呵护之意，对于稳定投资者信心有着积极的作用。加之市场在连续大幅调整之后，技术上存在着超跌反弹动力，共同促成的市场的强劲反弹。总体看，在经济形势不好不坏，政策不松不紧的大背景下，市场继续维持区间震荡的可能性较大，出现趋势性行情的机会较小，所以投资者当前过于乐观和悲观均不可取。(证券日报)