沪深300ETF发行料达300亿 或于5月中上旬建仓

　　华泰柏瑞、嘉实的两只沪深300ETF发行进入最后的高潮期。业内人士根据相关渠道数据预测，两只ETF合计首募规模有望达300亿元。基金成立后，有望在5月中上旬集中建仓。

　　知情人士透露，截至25日，华泰柏瑞沪深300ETF认购额已达百亿元，嘉实沪深300ETF募集情况符合公司预期。按惯例，ETF发行通常在认购期最后一天放量。华泰柏瑞沪深300ETF将于26日下午收盘时结束首募，嘉实沪深300ETF将于27日结束募集。

　　业内人士认为，300亿元规模仍可能是保守估计，两只沪深300ETF的发行有望打破近两年基金发行市场的低迷状态，为市场带来较大规模新增资金。

　　据中国证券报记者了解，两家基金公司都希望沪深300ETF成立后迅速建仓，以求尽快实现上市交易。

　　市场人士认为，按照时点推测，基金有望5月初成立，这意味着5月中上旬会成为两只沪深300ETF集中建仓期，5月底有望实现上市交易。由于能以单只成分股换购ETF，因此现金认购只占两只沪深300ETF最终募集规模的一部分。

　　业内人士分析，较沪深300日均成交额而言，两只沪深300ETF建仓不会对市场产生巨大影响，但对一些流动性较差的成分股，有望产生一定推动作用。两只沪深300ETF高募集额及快速建仓，有望提振投资者对蓝筹行情的信心。

　　此外，华泰柏瑞的沪深300ETF联接基金已于4月23日开始发行，将于5月25日结束发行。嘉实沪深300指数基金(LOF)截至一季度末资产规模达273亿元，未来有望转型为嘉实沪深300ETF联接基金。业内人士认为，未来沪深300ETF规模将超千亿元。

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　　【发行市况】

　　沪深300ETF料创今年基金发行高峰

　　进入最后冲刺阶段的沪深300ETF销售火爆。来自渠道的消息，T+0版的华泰柏瑞沪深300ETF有望创下近4年来的新基金募集新高，嘉实沪深300ETF的发行情况同样良好。两只沪深300ETF的发行规模预计接近300亿，成为今年基金发行的最高峰。

　　华泰柏瑞ETF募集势头大超预期，“保守估计该基金的最终发行规模应该在百亿以上。”一位市场人士向记者透露，嘉实ETF募集情况也良好，募集规模和华泰柏瑞在你追我赶。

　　业内人士分析，握有大量股票的机构投资者为了改善资产配置会选择在最后几日换成ETF份额，为上市后套利做准备。同时，即便不出于套利需求，出于资金的使用效率，大资金也会选择在最后1-2个交易日入场。

　　业内预测，两只沪深300ETF将给市场尤其是沪深300指数所在板块，带来大量资金流入，这对提升蓝筹股的市场地位和改善股市价格结构大有帮助。

　　券商出于对做市商头衔及佣金等各方面的考虑，在此次ETF的发售上拼尽全力。据了解，上海和北京的多家券商下属营业部已经在周二时提前完成之前总部下达的“硬性指标”，“500万元只能算得上一家中等水平营业部的指标规模。”一家上海营业部负责人透露。

　　另外，对于普通投资者而言，部分券商也提出了一定的返点优惠及返还1.5%认购费的条件，个人客户仍将是沪深300ETF最后发力的关键因素。

　　华泰柏瑞沪深300ETF将在26日迎来最后一个认购日，而嘉实沪深300ETF的最后认购日期为27日。未来两天，或许是今年基金发行真正的“巅峰时刻”。

　　值得一提的是，由于两只300ETF过度“热销”，导致其他资产管理类产品的销售遇到了困难。(上海证券报)

　　【推荐阅读】

　　管理层纠偏动真格 基金3000多亿买蓝筹

　　近日，管理层对基金行业的监管明显加大了强度。此前本报也从消息人士处获悉，证监会将加强对基金产品偏离基准的监管，基金行业的股票投资正在向沪深300成份股回归。

　　根据银河基金研究中心的分析和推测，基金行业将会从非沪深300股票撤出资金，转而投向沪深300成份股，这笔资金预计在2400亿至3600亿元之间，这对中小板和创业板相关股票将构成巨大压力。

　　证监会加强监管动手“纠偏”

　　在4月20日召开的媒体通气会上，中国证监会有关部门负责人就市场关注的基金行业热点问题作出了回应。在谈到“老鼠仓”问题时，证监会行政处罚委负责人焦津洪和基金部负责人洪磊分别介绍了查处案件和加强基金从业人员监管的具体情况，他们强调，打击“老鼠仓”一直是证监会维护市场公平的重点举措。对于投资者质疑基金管理公司“旱涝保收”的收费模式合理性问题，证监会也十分重视，表示正在研究如何进一步完善市场竞争机制，加强对公募基金和基金经理的约束，洪磊还介绍了建立基金业绩比较基准约束机制的基本思路。

　　很显然，证监会正在加强对基金行业的监管。而此前本报也从消息人士处获悉，证监会将对基金投资偏离基金合同的问题着手纠偏，基金行业的股票投资正在向沪深300成份股回归。随着创业板退市制度的实施，蓝筹股价值的挖掘，以及基金业绩比较基准约束机制的预期，基金投资标的回归的力度将越来越大。

　　最高新增3600亿投向蓝筹股

　　根据银河证券的统计，去年末股票方向基金的持股市值高达12651亿元，但只有8714.39亿元是投向了沪深300成份股，占比68.88%；3936.34亿元是非沪深300成份股，占比是31.11%。

　　从每只基金的基金契约中有关业绩比较基准和投资策略约定中，银河基金研究中心大致推测算出，目前股票方向基金需要作出的投资结构调整大约是2000亿元。也就是说，股票方向基金现有的股票组合中，需要卖掉非沪深300股票2000亿元用于买入沪深300成份股。“如果打个8折，基金内部结构调整也需要买入沪深300成份股1600亿元”，该基金研究中心透露。

　　“结合仓位来考虑，如果有一轮较大力度的行情，基金持股比例达到契约中规定的持股上限的话，基金还可以对沪深300成份股新增1600亿元的投资。”银河基金研究中心胡立峰指出。数据显示，2011年底股票型基金的平均仓位并不重，只有82.98%。根据胡立峰的分析，由于2012年沪深300指数成份股具有大盘、蓝筹、低估值等特点，因此其预计新增的1600亿绝大多数投向沪深300成份股。如果打个5折，基金新增股票金额中也有800亿投向沪深300成份股。

　　也就是说，在证监会动手纠偏的行为下，基金行业预计投往沪深300指数成份股的资金将新增2400亿元至3600亿元，相应的，基金将卖出2400亿元至3600亿元的非沪深300股票。显然，这一行为将大大推动蓝筹股行情，中小盘股票、创业板股票将因此面临非常大的压力。

　　股票方向基金投资偏离严重

　　过去的2011年，是继2008年后基金行业历史上第二个惨烈下跌的年份，虽说有基础股票市场大幅下跌的原因，但从基金的跌幅来看，跑输沪深300指数的不在少数。个别股票方向基金跌幅30%，甚至接近40%，在有股票仓位限制的情况下，还是出现如此较大幅度的下跌，这也表明其持有的股票资产的跌幅更大。另一方面也说明了基金持股还没完全转到沪深300上。

　　而今年一季度，430只偏股型基金中，仅有48只跑赢了基准业绩，占比仅一成，而绝大多数股票基金的业绩比较基准是沪深300指数。也就是说，不少股票方向基金在投资结构上出现了较大幅度的偏离。

　　今年以来，随着市场的下跌，沪深300指数成份股等蓝筹股票出现了“罕见”的投资价值，管理层加强了监管。基金由于投资大幅度偏离，出现被严重轧空的尴尬局面，基金如果调整股票，将引发剧烈的结构性调整。(投资快报)