社保选秀新视角 青睐信息服务等三行业

　　统计显示，一季度社保基金重仓299只个股，累计持股数为44.76亿股，其中对141只个股进行了增仓和建仓

　　据统计，今年首季社保基金共在299家上市公司十大股东中现身，合计持股44.76亿股，较去年年末增持8.6亿股，增仓幅度达24%。其中，社保基金对141只个股进行了增仓和建仓，信息服务、金融服务和家用电器是社保基金最关注的三大行业，其增持幅度均超过九成。本版对上述三行业中的社保基金持仓股表现和行业基本面进行分析解读，以飨读者。

　　信息服务重仓12只 增仓幅度233.69%

　　统计显示，社保基金一季度重仓12只信息服务股，累计持有15155.8万股，较去年年末持仓4541.82万股增加10613.98万股，增仓幅度233.69%，累计持股市值约11.19亿元。

　　从新建仓和增持的角度来看，一季度社保新进4只信息服务股，持仓情况分别为：启明信息 (119.28万元)、银江股份 (174.99万元)、中国联通 (9803.82万元)、中南传媒 (539.39万元)。同时，社保基金对卫士通、威创股份 2股进行了增仓，分别增持了64.69万股和40万股。

　　从市场表现来看，社保基新建或增持的6只个股4月以来均出现了一定的上涨，涨幅分别为：中南传媒(8.35%)、威创股份(8.26%)、中国联通(4.73%)、启明信息(4.31%)、卫士通(2.45%)、银江股份(1.45%)。

　　光大证券认为，2011年传媒行业35家上市公司营业收入总额达到510.9亿元，同比增长18.0%，归属于母公司股东净利润总额为67.5亿元，同比增长15.4%，剔除东方明珠和歌华有线的影响，净利润同比增长23.7%；销售费用率和管理费用率基本保持稳定，整体现金流丰富使得财务费用仍然较低。2012年1季度传媒行业30家公司实现营业收入总额107.8亿元，同比增长23.6%，环比去年4季度下降21.1%；实现归属母公司股东净利润11.9亿元，同比增长11.1%，环比下降24.1%。目前传媒行业整体估值对应2012年估值30倍左右，估值处于历史估值的中端，行业未来的估值将趋于分化，建议围绕几条主线把握传媒股的投资机会，坚守长期价值及等待事件性催化，考虑到当前市场特征，建议适当配置大市值传统媒体个股，中小股票建议选择真正优质成长性个股，投资组合：武汉塑料、蓝色光标、省广股份、光线传媒、东方财富、东方明珠、中南传媒。

　　金融服务重仓5只 增仓幅度102.17%

　　统计显示，社保基金一季度重仓5只金融服务股，累计持有32173.77万股，较去年年末持仓15913.94万股增加16259.83万股，增仓幅度102.17%，累计持股市值约74.11亿元。

　　从新建仓和增持的角度来看，一季度社保新进2只金融服务股，持仓情况分别为：华夏银行 、中国太保 。同时，社保基金对深发展 A、辽宁成大 2股进行了增仓，分别增持了300万股和40万股。

　　从市场表现来看，社保基新建或增持的4只个股4月以来均出现了一定的上涨，涨幅分别为：中国太保(17.06%)、辽宁成大(12.71%)、深发展A(5.86%)、华夏银行(1.03%)。

　　银河证券认为，上市银行一季度同比增长19.7%，中小银行保持超过30%的增长，大型银行受压于手续费收入增速放缓至15%。银监会规范收费会压制金融创新，削弱中间业务对营收贡献，基于三方面原因中小银行手续费净收入保持高速增长；二季度贷款日均增速上升、中长期贷款重定价、可预见的银行间市场流动性改善，息差仍将维持较高水平；不良温和缓慢上升，但在可控制范围内，预计全年银行信用成本保持在0.50%以上；除了已宣布的股权融资，预计今年上市银行再融资压力不大。基本面好于预期，二季度银行基本面保持平稳，息差维持高位，不良温和上升；当前估值已基本反映银行基本面回落，行业对比银行估值优势依然突出；关注二季度分红派息、存准率调整带来机会。行业评级下调为“谨慎推荐”。建议二季度银行板块标配，基于盈利可预见性，推荐组合调整为民生银行 、招商银行 、兴业银行 、光大银行 、农业银行。

　　家用电器重仓5只 增仓幅度92.65%

　　统计显示，社保基金一季度重仓5只家用电器股，累计持有16271.83万股，较去年年末持仓8446.14万股增加7825.69万股，增仓幅度92.65%，累计持股市值约21.36亿元。

　　从新建仓和增持的角度来看，一季度社保新进秀强股份 1只家用电器股，持仓为184万股。同时，社保基金对美的电器 、小天鹅A、苏泊尔等4股进行了增仓，分别增持了7012.35万股、328.65万股和300.69万股。

　　从市场表现来看，社保基金新建或增持的4只个股4月以来有3只出现上涨，涨幅分别为：小天鹅A(10.70%)、美的电器(5.18%)、秀强股份(3.26%)；仅有苏泊尔一只股价微幅回落0.98%。

　　东兴证券认为，2011年家电行业营业收入增速大幅回落至19.6%，但是行业净利润同比增速23.5%高于收入同比增速。2011年，彩电行业由于LED、3D、智能电视等新品类的渗透率提升使行业毛利率增加了1个百分点，同时由于液晶面板价格平稳减少了企业的原材料、存货跌价损失，再加上企业对费用的有效控制使得彩电行业净利率大幅提升50%。在2012年第1季度，除彩电行业外，空调、冰箱、洗衣机的净利率均上升。洗衣机和空调板块上升幅度较大。由于去年同期原材料价格处于高位，之后白电行业通过提价消化了部分成本。2012年1季度原材料价格基本平稳，因此白电行业享受了提价带来的盈利能力恢复。

　　同时，当前国内外经济复苏前景不是很明朗，今年的家电下乡、明年的保障房需求为家电行业构筑了稳固的市场需求，家电产品作为消费品有着稳定的需求，尤其是龙头企业盈利能力较强，估值优势明显。几大白电龙头的经营优势在家电下乡的渠道竞争、产品结构升级和有可能推出的节能环保新政比较突出，仍是家电板块优质投资标的，推荐格力电器 、海信电器 、青岛海尔 。同时看好消费升级领域的小家电行业龙头企业老板电器 、苏泊尔、蒙发利。

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