机构称基金或调仓2000亿战蓝筹

　　业内人士分析，受蓝筹股价值挖掘、退市制度完善和监管部门拟建基金业绩比较基准约束机制等因素影响，基金的股票投资可能向沪深300回归。银河证券基金研究中心的测算数据显示，如果严格要求股票方向基金的股票投资组合和基金契约中的业绩比较基准相符，可能导致基金业调仓2000亿元买入沪深300指数成份股。

　　证监会基金部负责人日前介绍了建立基金业绩比较基准约束机制的基本思路，在业内引起高度关注。业内人士表示，如果监管部门加强对基金产品偏离基准的监管，可能导致基金调仓买入蓝筹股。

　　据中国银河证券基金研究评价系统的数据，截至2011年12月31日，在股票方向基金12651亿元持股市值中，8714.39亿元是沪深300成份股，占比为68.88%；3936.34亿元是非沪深300成份股，占比为31.11%。根据每只基金契约中的业绩比较基准和投资策略约定，逐一判断并确定每只基金沪深300成份股分布的基准值后，再根据基准值和实际值的差异，大致可以计算出每只基金股票组合的调整金额。

　　银河证券基金研究中心的大致测算显示，股票方向基金需要调整的金额大约为2000亿元，即在现有股票组合中，需要卖掉非沪深300成份股2000亿元，买入沪深300成份股2000亿元。

　　银河证券基金研究中心分析，新近发行的两只沪深300ETF基金合计募集530亿元，其中现金认购估计为300多亿元。ETF基金上市时须达到满仓，如果这两只沪深300ETF基金要在5月下旬上市，预计每天大约需斥30亿元建仓。

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　　【调仓动向】

　　反弹激发基金调仓冲动 减消费增周期

　　在昨日指数强劲反弹的带动下，超配消费股的公募基金经理减仓冲动暗流涌动，昨日消费品种集体走弱亦足以引起投资者重视。一些基金经理坦言当前消费股仍处于超配状态，指数反弹时候缺乏足够的买盘，而股价杀跌且被低配的周期股或能激发基金增加配置的冲动。

　　宝盈基金日前表示，从周期演化的角度看，经济周期的类滞涨阶段正在结束，市场表现最差的阶段已经结束，中期内温和性的小复苏(温和增长、温和通胀)仍是大概率。二季度市场向上运行可能较为缓慢，却仍不乏机会。宝盈预计下一轮反弹和板块轮动出现时，依然会沿着金融、地产等大盘股、周期股、消费品和小盘股依次展开，建议增加金融、地产、汽车、资源等前期出现调整的行业配置。

　　值得一提的是，在昨日市场强劲反弹的行情中，医药股、食品饮料、服装等大消费板块集体跑输指数，其中雏鹰农牧、双汇发展、卡奴迪路、重庆啤酒、东阿阿胶等均出现放量下跌，其中基金经理重仓的东阿阿胶昨日跌幅高达4.3%，当日成交金额高达11.2亿。

　　市场人士普遍认为，由于基金对消费品配置较多，若反弹行情确立，基金卖出消费品股票的需求将会大大增强，即便行情难有中长期趋势表现，但也不排除基金经理为了在短期参与弹性更大的周期股行情采取波段操作，这也可能影响消费股的表现。不过博时基金的相关人士指出，若指数反弹过程中，消费品股票遭遇连续卖出，则又将形成一个介入的投资时点。

　　平安大华先锋行业基金经理颜正华认为，目前的确应该对公募基金的卖盘保持足够的重视，尤其是基金超配的消费股。他认为今年涨幅较大的往往是那些业绩较差的强周期品种，而业绩稳定的消费品种却出现一定程度的调整，很重要的原因是医药消费股相对业绩较好，基金超配较多导致缺乏新的买盘，而强周期板块则恰恰相反是因低配吸引了机构的介入。颜正华坦言，由于强周期行业业绩较为惨淡，资金减持强周期板块一方面使得该板块股价处于相对底部，另一方面也出现了低配现象，由于公募基金对这些板块的低配，一旦市场有所启动，公募基金便具有很强的追涨动力。

　　尽管各方对周期和非周期策略的观点出现鲜明的迥异，但昨日指数强劲反弹中早周期板块的表现足够引起投资者的重视。博时基金的相关人士认为，政府在对前期政策保持延续性的同时，有转向和放松的迹象，对于货币政策更是强调要注重实体经济需求。房地产市场经历了两年的政策压制，未来放松的大方向基本可以确定，未来具体的利好政策不会出现在消费和进出口贸易领域，更可能体现在投资方面，以房地产、汽车和家电为代表的早周期板块可能好于消费。(上海证券报)

　　【调仓诱因】

　　政策红利催生基金乐观情绪 蓝筹行情可延续

　　“五一”后，市场在多重利好刺激下，沪指重新站上2400点关口。在基金看来，目前短期乐观情绪有所提升，政策红利有望继续催生蓝筹行情和投资热点，短期经济数据也对市场形成利好。不过，中长期市场走向而言，后续上升动力仍需等待实体经济与企业盈利情况好转。

　　“‘五一’期间，连续发布一些政策新规，将支持大盘蓝筹股、促进投资者短线交易，令交易规划更加清晰，交易费用更加低廉。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春如是表示，并进一步指出，在新规利好刺激下，主题投资可能继续盛行，比如金融体制改革主题等热点。

　　中欧基金表示，管理层推出多项新政，显示出管理层改革的决心，降低股市交易成本、鼓励长期资金入市、推出退市制度、完善退市标准四项改革组合拳对进一步完善市场制度意义重大，对未来市场的长期持续健康发展有利。值得注意的是，中欧基金还指出，除了制度性利好消息之外，“五一”期间公布的多项经济数据也对股市有利，如4月制造业PMI为53.3%，连续第5个月回升，显示国内经济运行比较平稳；与此同时，国内上市公司一季度利润增速好于去年第四季度。

　　招商基金拟任经理王平指出，在市场情绪及政策预期的驱动下，近期市场出现较大上扬，而后续上升动力还需取决于二季度经济复苏的程度。目前市场整体估值较低，高Beta值、估值有安全边际的有色、煤炭板块上涨属于市场选择。

　　而在南方基金杨德龙看来，“五一”期间政策性红利陆续释放，一定程度上利好市场。而且目前市场估值处于相对低位，在经济走稳，政策逐步放松的条件下，对市场可以乐观一些。从结构上来看，偏好沪深300为代表的蓝筹股。

　　事实上，机构对蓝筹股的热情仍在继续。华富基金指出，基于5月大盘股走强的概率较高，仍看好低估值的大盘蓝筹股。行业方面，尽管金融行业见顶已成为共识，但是仍持积极态度，因为金融行业业绩的稳定增长仍可持续，只是增速下滑。

　　“目前建议投资者仍然关注周期性行业，包括汽车、房地产以及机械水泥等。”中欧基金如是指出，其逻辑是，预计二季度大多数行业的基本面将呈触底回升态势，而这些行业也将随着经济企稳而阶段性见底，且季报风险基本消化，市场或将关注未来其好转的进程。

　　尽管目前市场乐观情绪有一定上升，但是，部分机构仍担心经济面仍然成为制约因素。 博时基金魏凤春表示，当前经济依旧在底部运行，短期来看投资者情绪更加乐观，但中长期形势还需等待经济、企业盈利是否在二季度反转。(上海证券报)

　　【延伸阅读】

　　两只沪深300ETF募集超过500亿 将助阵蓝筹股

　　备受市场关注的首批跨市场交易型开放式指数基金(ETF)今年4月底结束募集，刷新了多项基金业新纪录。记者从有关渠道获悉，华泰柏瑞和嘉实的沪深300ETF合计募集超过500亿。

　　业内人士认为，首批跨市场ETF的热销将增强蓝筹股和ETF的市场影响力，有利于蓝筹股的市场表现，但最终影响力的大小还要看上市后跨市场ETF的真实保有规模和日常申赎规模。

　　据悉，两只跨市场ETF都将于5月7日前后成立，成立后将进入密集建仓期，从基金公司和券商交流的建仓进度来看，两只跨市场ETF都将采用较为快速的建仓模式，预计建仓期在一个月左右。

　　业内专家分析，预计有200亿左右的跨市场ETF现金认购金额将在4月进入密集建仓期，有利于蓝筹股市场的稳定表现，不过基金公司在ETF建仓时将尽量减少对单只股票的冲击，一旦股指快速上涨也可能减缓建仓的速度。

　　事实上，证券业界更关注的是长期效应，跨市场ETF能否激活蓝筹股市场，提高大盘蓝筹股的流动性。从跨市场ETF交易模式来看，投资者申赎跨市场ETF都将带来一揽子股票的买卖交易，有利于提高蓝筹股票的流动性，但实际流动性提升幅度还要看未来跨市场ETF的日申赎规模情况。

　　此外，专业人士提醒，投资者要注意两只跨市场ETF上市初期将面临赎回压力，一些投资者可能选择赎回跨市场ETF，而给跨市场ETF上市初期时的蓝筹股带来市场卖盘压力。(证券时报网)