地产股蛰伏三年再发力 重仓基金业绩领跑

　　从2009年下半年开始就表现欠佳的地产股终于在2012年上半年大幅上涨，蛰伏三年的地产股带动重仓地产股基金创造佳绩，甚至有今年业绩前十的基金将50%以上的股票资产配置在地产股上。

　　地产股主要集中深市，深市地产指数更具有代表性，截至昨日，该指数今年以来上涨25.03%，成为上涨幅度最大的行业指数之一；上证地产指数上涨幅度略低，但涨幅也接近了22%。

　　过去3年，地产股一直是拖累基金业绩的主要品种之一。2009年下半年深市地产指数下跌7.14%，2010年和2011年又分别大跌了24.53%和24.82%，部分基金已连续两年放弃了对地产股的投资。

　　进入2012年，基金对地产股的投资明显回暖，一季度基金大举增持地产股近200亿元，占资产净值比例从4.9%提高到了6.47%。

　　截至5月21日，今年以来业绩表现前十的主动偏股基金中，有3只基金投资地产股占净值比例超过了20%。其中，中欧中小盘持有比例最高，达到了资产净值的46.62%，该基金股票仓位为92.84%，因此地产股占股票资产比例已超过50%，该基金前5大重仓股全部为地产股，分别为金地集团、万科、保利地产、招商地产和冠城大通。

　　今年以来业绩优异的富国天瑞同样重仓地产股，今年一季度末地产股占其资产净值高达38.23%，该基金前十大重仓股中有6只为地产股，分别为保利地产、金地集团、万科、招商地产、华侨城和北京城建。

　　值得注意的是，上述两只基金同时重仓代表地产蓝筹股的“招保万金”四大股票，显示出基金本轮重仓地产股是以大盘蓝筹地产股为主。

　　另一只重仓地产而业绩领先的基金是交银主题，该基金23.03%的资产净值投资地产股，前十大重仓股有4只为地产股，分别为招商地产、保利地产、荣盛发展和金地集团。

　　此外，今年以来业绩前两名的景顺核心和泰信蓝筹也重配了地产股，两只基金在地产股的配置比例分别达到了12.59%和9.76%，明显高于行业平均6.47%的地产股配置比例。

　　-----------------------------

　　【基金看市】

　　基金淡看短期市场波动 布局中长期机会

　　政策放松力度逐步加码或提振基金对后市行情的信心，相关的基金报告也显示多数基金经理看多中长期行情，淡化市场短期波动。在具体品种上，基金经理认为当下可以增持家电、券商、环保、通信等政策敏感性资产。

　　5月份以来跌宕起伏的行情并没有削弱机构投资者做多的热情，板块轮动切换所带来的投资机会使得市场继续保持较高的人气。在具体板块上，医药股无疑成为近期市场表现最为优异的板块。数据显示5月1日至22日，根据申万一级行业分类，医药生物板块平均涨幅为5.54%，而同期上证综指涨幅为-0.96%。景顺长城独门重仓股广州药业更是成为医药板块的黑马，涨幅高达68.77%。

　　众禄基金研究中心分析师张小青指出，5月以来广州药业涨势上涨主要得益于王老吉商标纠纷案落幕，广州集团最终赢得商标，以及公司披露重组预案，促使其连续放量大涨。根据广州药业2012年一季报发现，广州药业前十大股东中仅景顺长城能源基建一只基金，共持有141万股，占总股本比例为0.17%。

　　“当下投资选股更为重要，由于市场中长期向好，对市场的短期波动不要太看重。”景顺长城能源基建基金经理余广向上海证券报表示，对未来的市场保持相对乐观，尽管存在很多不确定性，但这些不利因素的预期已有较为充分的反映。余广认为，从长线来看，优质的公司能穿越经济周期的波动，投资这类型公司能获得长期回报，在现阶段，特别是市场比较悲观、股票估值处于历史底部的情况下，应该更多的关注具体品种的选择。

　　尽管各种不确定性因素依然拨动着投资者的神经，但政策空间的打开无疑对市场中长期走势具有指导性意义。博时特定资产管理部投资经理王雪峰昨日也认为，目前可以看到政府高层正在全国密集地调研，发改委也在加快项目审批的进度，因此政府并不会在现阶段“无为而治”，而会选择“有所作为”，从长期来看，A股下跌空间会比较有限。王雪峰强调看好环保、水利水电、通信信息等政策扶持行业，以及稳定增长医药、旅游行业等。

　　“虽然短期对市场继续持谨慎态度，但仍然存在结构性投资机会。”大成基金昨日认为，市场仍将以震荡整理为主，但从最近银行股的下跌来看，市场似乎预期刺激经济的手段会落到降息措施上来，相信部分板块后市仍有机会。投资者须适时调整投资结构，比如增持政策敏感性资产，受益于消费政策刺激的家电股，或受益于创新政策的券商股，等等。

　　海通证券的一份基金研究报告也指出，当前多数基金认为A股未来将继续震荡向上。报告认为，从技术面上，最近两次的调整，底部都在不断抬高，市场的趋势是向上。而经济面上，二季度是经济筑底时期，预计未来经济将逐步走出底部。

　　在基金具体的品种选择上，海通证券的研究报告认为，蓝筹股的估值修复行情有望持续，且蓝筹股相对估值较低，业绩增长较稳定，具有“进可攻，退可守”的特征，多数基金在板块方面依然看好蓝筹风格股票。(上海证券报)

　　【基市动态】

　　预期政策放松债券逆市而动 5只杠杆债基一月涨10%

　　5月份央行宣布下调存款准备金率，嗅觉敏锐的债券基金经理已经闻到了货币政策进一步放松的味道，5月份信用债、城投债成上涨态势，海富通稳进增利B、泰达宏利聚利B等杠杆封闭债基近一月涨幅甚至超过了10%。

　　进入5月份，A股调整幅度较大，但股债跷跷板效应比较明显，信用债、城投债等债券品种发力上涨，受此带动，杠杆封闭债基强力上涨。具体来看，从4月22日至5月22日的一个月内，海富通稳进增利B上涨18.13%，泰达宏利聚利B上涨14.31%，浦银安盛增利B上涨13.9%，天弘丰利B上涨13.16%，博时裕祥B上涨10%。

　　深圳一家基金公司的债券基金经理表示，近期杠杆债基表现抢眼，在于今年经济下滑，在货币政策上，5月份央行又下调了存款准备金率，今年甚至可以预见会下调利率，从温家宝总理的讲话也可以看出，政府也在强调稳定增长，因此，宏观环境的变化对债券比较有利。

　　从债券市场的表现看，近期城投债、信用债以及部分可转债都表现较好。具体来看，近一个月12鹏博债上涨3.04%、10重钢债上涨3.83%、10玉溪02债上涨2.1%，12九江债、12郑新债、12延城投债的涨幅都较大。

　　大摩华鑫基金经理李轶表示，今年年初高等级信用债券已出现一轮上涨，后期市场机会将主要集中在中低等级债券。目前中低等级信用债普遍还有7%至8%的到期收益率，随着信用利差的缩窄，持有期收益可能更高。

　　天治基金认为，目前经济增速延续下滑态势，因此，债券市场牛市行情或将持续。从利差角度分析，利率债收益率的下行将带动信用债收益率继续下行。在不出现系统性风险的情况下，看好城投债。

　　不过也有相关人士表示，近期由于杠杆债基二级市场价格价格大幅上涨，泰达宏利聚利B、博时裕祥B等杠杆债基的折价率从5月初的10%以上，下滑至目前的7%左右，短期而言，投资者也要注意这些杠杆债基的回调风险。(证券时报网)

　　【延伸阅读】

　　4月涨5月跌 股票型基金“转弯”不及

　　两个月收益均输大盘富国基金等6公司二季度犯晕

　　专家表示，除重点配置行业在市场涨跌中均踏空市场外，基金经理追涨杀跌的操作也是导致业绩落后大盘的因素之一

　　二季度市场的急升骤降，让不少股票型基金颇感不适。

　　数据显示，纳入统计的394只股票型基金(成立于今年以前的主动管理偏股型基金，下同)二季度以来截至5月21日，平均回报率为4.15%，落后大盘4.88%涨幅0.73个百分点。其中，仅111只跑赢大盘，占28.17%。

　　更有38家基金公司旗下的65只股票型基金在上涨的4月份和震荡下跌的5月份中，均没有跟上市场的节拍，被大盘甩在身后。其中，富国、光大保德信等6家公司旗下涉及基金数量占其股总量半数以上。

　　分析师接受《证券日报》基金周刊采访时表示，由于考察时间段较短，还是存在不少在4月和5月中都表现的不是很好的行业，如果基金选择重点配置此类个股，那么在二季度以来净值回报率必然都落后。其次，有可能是基金经理追涨杀跌的操作，导致追逐热点股而调仓失误。

　　二季度仅三成股基赢大盘

　　数据显示，二季度以来截至5月21日，纳入统计的394只股票型基金平均回报率为4.15%，落后大盘4.88%涨幅0.73个百分点。其中，仅111只跑赢大盘，占28.17%。

　　具体看来，在二季度以来不足2个月的时间里，基金却面临了市场涨跌变化等诸多的考验。

　　4月份，上证综指明显上扬，累计涨幅5.9%，而纳入统计的394只基金期间回报率仅为4.23%，跑输大盘1.67个百分点，其中，仅35只回报率超越大盘，占比不足一成，为8.88%，更有153只跌破一元面值。进入5月份以来，在市场震荡下跌0.96%的背景下，上述股基虽整体表现略强于大盘，但也没能逃脱净值下跌的命运，平均回报率下挫0.07%，跌破面值的股基数量增加1只达154只(其中，2只由4月末的1元之下回归面值，3只新加入到破面值行列).

　　富国等6公司踏空市场

　　在二季度以来市场急涨骤跌的背景下，不少基金表现出明显的不适应。整理数据显示，38家基金公司旗下的65只股票型基金更是在4月份和5月份以来截至昨日的两个区间段内，均没有跟上市场的节拍，被大盘甩在身后。

　　其中，工银瑞信旗下5只股基现身，成为涉及股票型基金数量最多的公司。此外，光大保德信、华夏等5家公司旗下也均有3只基金列席。而除仅有1只基金列入统计范围的纽银和财通等2家公司外，富国、光大保德信等6家公司旗下，涉及到的在大盘上涨和下跌过程中都没有踏准节拍，被市场甩在身后的基金占比过半。

　　具体看来，对二季度市场明显表现不适的富国公司旗下4只主动管理的偏股型基金纳入本次统计中，而其中的富国天益价值 、富国天成红利和富国低碳环保等3只基金则在4月市场上涨过程中，分别以5.71%、4.56%和5.18%的回报率被同期大盘甩在身后。同样的，在5月市场震荡下跌中，上述基金回报率仅为-0.961%、-1.31%和-1.23%，均落后同期大盘。

　　需要指出的是，其中的富国天成红利和富国低碳环保两只基金累计单位净值均在一元面值之下。

　　而从上述3只基金一季度重仓情况来看，共有24只个股进入3只基金一季末的“前十大”。其中，涨幅超越同期大盘的制造行业公司居多，占比近半，二季度以来，股价平均上涨5.88%，超越大盘1个百分点。

　　专家表示，基金在市场上涨和下跌过程中，都表现落后主要有以下两方面原因。首先，因为毕竟考察时间段较短，还是存在不少在4月和5月中都表现的不是很好的行业，如果基金选择重点配置此类个股，那么在二季度以来净值回报率必然都落后。其次，有可能是基金经理追涨杀跌的操作，导致追逐热点股而调仓失误。(证券日报)