327只重仓股4月来涨幅逾10% 基金骑牛浮盈337亿

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　　二季度以来，众基金纷纷看重白酒股，白酒股近期飙涨为其业绩贡献颇大

　　二季度以来，大盘经历了先涨后跌，股指依旧弱势震荡。然而，市场上仍然不乏亮点，不少个股屡屡创下新高，其中也包括了一批基金重仓股。

　　数据统计显示，截至5月24日，二季度以来，上证指数仅上涨3.9%。然而，沪深两市涨幅超过10%的个股达到了746只，涉及基金重仓股327只，为相关基金总共带来337亿元浮盈。

　　广发基金今年一季末资产配置显示，该公司旗下基金前十大重仓股二季度以来纷纷跑赢大盘，旗下的广发核心精选二季度以来回报率超10%，排名挤进同类基金前十。而一季末该公司基金资产配置表明，业绩纷纷飘红和公司一季度末普遍看好白酒行业有很大的关系。广发核心的基金经理朱纪刚强调，低估值的稳定成长的食品饮料仍是下一个阶段的选择。

　　327只偏股基金二季度套牛 天弘成长大换血套7牛

　　《证券日报》基金周刊观察337亿元的浮盈为基金净值增长贡献较大。

　　以天弘永定价值成长为例。数据显示，该基金一季末前十大重仓股中的6只在二季度以来的行情中获得了超过10%的涨幅。其中，酒鬼酒、兴业证券和沱牌舍得二季度以来已经实现上涨36.8%、26.1%和22.05%。若从今年算起，更是上涨了63.33%、29.89%和97.72%。与去年四季度末数据对比，天弘永定成长是在今年一季度突然加仓酒鬼酒，若按照该股一季度均价计算，截至5月14日，天弘成长借助酒鬼酒实现浮盈130万元，占该基金一季末资产净值的2.6%。同样，兴业证券和沱牌舍得也是在今年一季度被天弘成长增仓至该基金前十大中。若按照上述同样的方法计算，该基金借助2股累计实现浮盈149万元，占该基金一季末资产净值的2.9%。

　　值得注意的是，天弘永定成长今年一季度重仓股可谓大换血，除了上述的3只个股外，旗下6只涨幅超过10%的个股中包括荣盛发展以及福田汽车均是在今年一季度进入该基金前十大中。

　　但就从目前来看，该基金调仓较为明智。数据统计显示，去年，该基金回报率为-29%，同样排名同类基金的后1/2。至少在今年一季度，该基金的回报率仅有0.05%，排名同类基金的后1/2。而二季度以来该只基金凭借着重仓股的出色表现，回报率升至13.97%，排名同类基金的297只基金中的12名。

　　白酒股涨势强 重仓基金业绩提升快

　　若从基金公司的角度考虑，广发基金显然是这一季最为凶悍的基金公司。旗下的广发核心精选、广发聚瑞二季度以来回报率分别为11.08%和9.89%，均排名同类基金前十。此外，广发行业领先、广发大盘成长2只基金也分别实现上涨8.96%、和8.47%，均排名同类基金的前1/5。通过考察发现，旗下基金业绩集体发飙与重仓牛股有很大关系。

　　引人注意的是，广发基金在一季度仍重点配置了白酒类个股。数据显示，包括广发核心精选在内的6只基金重仓了7只白酒股。它们今年二季度以来平均涨幅已经达到了19.4%。包括山西汾酒在内的3只个股涨幅都超过了20%。

　　以广发聚瑞为例，该基金在去年四季度末重仓三只白酒类个股累计1436.04万股。今年一季度，重仓的白酒股平均上涨30.61%，该基金一季度回报率为2.43%，排名同类基金前1/3.

　　而尝到甜头的广发聚瑞仍不甘心，一季度继续加仓白酒股，截至一季度末，重仓了4只白酒股累计1919.6万股，较去年四季度增长了35%。4只个股没有令重仓基金失望，二季度以来平均上涨20.09%，继续大幅跑赢大盘。不到两个月，该基金借助4只个股浮盈435.3万元，占该基金一季末资产净值的0.14%。广发聚瑞业绩也顺势攀爬，二季度以来截至5月24日，该基金排名升至同类基金第五。

　　广发聚瑞的基金经理刘明月在一季末投资策略中也毫不掩饰的强调未来应当对经济降速有了心理准备。重点投资方向仍为大消费行业和经济结构调整、优化受益的行业。

　　和广发聚瑞相反，今年二季度以来业绩同样优秀的广发核心精选则在一季度减持了部分白酒股。

　　去年四季度末，该基金重仓了4只白酒股累计持有1211.97万股。截至一季度末，该基金前十大重仓股中涉及了5只白酒股累计持有934.16万股。尽管减少持股量23%，但和去年年末相比，前十大中剔除了五粮液，增加了贵州茅台和山西汾酒。数据显示，二季度以来，剔除股五粮液涨幅仅0.67%，而贵州茅台和山西汾酒分别高涨11.82%和23.17%，大幅跑赢上证指数。

　　广发核心精选也是业绩节节攀升。数据显示，今年一季度，该基金回报率为2.06%，排名同类基金中游水平；而二季度以来该基金已经迅速蹿升至同类基金的第二。

　　广发核心的基金经理朱纪刚在其一季报也高调宣称行业方面，仍然选择确定性的成长股和业绩稳定的消费股，低估值类股票也要注意其业绩的可持续性。2季度策略不做大的调整，选择低估值的稳定成长的食品饮料。

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　　【投资热点】

　　基金瞄上绩优中盘股 主题投资层出不穷

　　虽然指数仍然区间震荡，但在一系列主题类个股的推动下，微观层面的投资似乎有进入第二周期的苗头。分析人士认为，虽然在经济数据没有全面好转之前，5、6月间指数整体上仍可能以震荡局面为主，但由于政策趋向偏暖，具备政策和业绩支持的中盘蓝筹股，有可能成为下一阶段市场反弹中的主流品种。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙昨日向《上海证券报》表示，近期市场在经济数据不佳和海外局势动荡的影响下，表现出震荡走势。目前政策变动成为影响市场的重要因素，政策放松的方向依然没有变化，但如果经济继续下滑，政策放松的力度将有可能加大。由于经济与政策的博弈，短期可能会对市场情绪有所影响，并且考虑海外局势的不稳定性，市场在短期内可能会有所反复；但中期来看，在政策放松和经济逐步见底的情况下，对市场可保持相对乐观。

　　大成基金亦对市场投资保持一定的乐观态度。大成基金昨日表示，在当前经济环境下，股市将继续维持震荡，但投资机会依然存在，消费、基建等受益政策支持的板块仍值得看好。

　　市场主题机会的层出不穷也让基金看到市场乐观的一面。

　　“从4月下旬之后的市场变化来看，虽然指数仍然区间震荡，但微观层面已有进入第二周期的苗头。”众禄基金研究中心分析师杨钢昨日认为，以中科三环、江钻股份、广州药业等为代表的基金重仓股已经在金改和环保概念退潮后成为市场的主流热点，且具备足够的持续性，相当数量的基金重仓股呈现出了相对强势。而近两周来，无论从基金个数、还是持续的时间上，主动型基金在净值增长上单日跑赢指数的现象，都是年初以来所未曾有过的。

　　杨钢昨日表示， A股市场可能已在悄然间迈入业绩追逐为主线的第二周期。在这一周期中，主动型偏股基金将在大概率上跑赢市场指数，今年以来投资这类基金的最好时间可能已经到来。

　　对于中盘蓝筹股的投资，南方基金杨德龙也同时认为这类品种可能会成为下一阶段的主流品种。杨德龙昨日向记者指出，经过连续两年的下跌，多数绩优蓝筹股已经位于历史估值的底部，中长期的投资价值已经很突出。所谓没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场，当前市场已经给价值投资者提供了众多掘金的机会，现在应该是重新倡导价值投资的好时机。

　　“在大盘蓝筹和中小盘蓝筹之间，建议投资者投资中小盘蓝筹。”杨德龙昨日坦言，像银行、石油石化这些超级大盘股下跌的时候很抗跌，但是在反弹的时候，反弹力度必然也不大。而二线蓝筹股反弹力度就比较大，因为其盘子相对比较轻。随着制度的变革，小盘股的稀缺性正在消失，而投资风险开始显现，绩差股今年还有一个挤泡沫的过程。(上海证券报)

　　【操作策略】

　　看好后市 明星投资经理2350点附近加仓

　　调查显示，两明星投资经理在2350点加仓。曾任南方基金投资总监的苏彦祝掌管的创金资产本月初曾减仓，但近日在2350点附近，仓位重新上升；曾任国信证券资管部投资总监的卢柏良掌管的道谊资产也将仓位从零附近提升至三成左右。

　　他们加仓的共同原因在于：判断经济的下滑已经接近政府容忍的底线，虽然预计政府不会像2008年那样“大干快上”，但政府对抗经济下滑的反向操作正在加快，包括继续放松流动性，带来资金成本下降，市场的估值将会受到支撑。

　　苏彦祝和卢柏良均为明星投资经理。苏彦祝曾任南方基金投资部总监，管理的南方避险增值基金曾连续4年蝉联保本型基金冠军；卢柏良曾任国信证券资管部投资总监，2009年管理的国信金理财经典组合实现77.51%收益，夺取了当年券商集合理财产品FOF类第一名。

　　今年以来，信贷需求大幅萎缩，消息称5月前20天四大行的新增贷款仅340亿元。卢柏良对此现象的解释是，“信贷需求具有惯性，市场利率在需求惯性消失后，一直呈现下行趋势，这一趋势在此轮经济见底，甚至经济转型见到曙光之前，难以逆转。市场的长期低利率将无疑对股市的估值起到支撑作用。”

　　另外政府对经济形势的反向操作正在加快。苏彦祝认为，经济数据不太好，政府稳增长的需求加快，未来货币政策降准、降息的可能性都有，带来资金成本的下降，有利于市场估值的上升和经济的向好。

　　卢柏良表示，经济增长的速度已近8%左右，已经进入目标调控区间，若再下行，政策压力不小，因此，放松宏观政策的动力已经形成。在这种情形下，经济减速和上市公司业绩下行压力共同往下加力，必然会引发官方宏调放松加力的反应。

　　“A股市场估值的稳定或业绩企稳两者之一，尤其前者形成支撑，这是我们对单边下跌熊市结束的逻辑支持。”卢柏良说。

　　但卢柏良之所以将仓位仅加至三成左右，主要担忧欧元地区金融危机带来的连锁反应，届时很难预计会带来什么冲击，“赌不起”。他认为，“希腊如果退出欧元区，可能带来系列的连锁反应，预计冲击可能会在万亿美元以上，比2008年的情况可能更坏。”

　　两位明星投资经理同时将目光瞄准了政策红利受益股和低估值的白马股。苏彦祝看好券商股和低估值的家电、银行、汽车等行业；卢柏良看好医药保健行业、军民通用行业，比如北斗产业、打破传统垄断而受益的行业。(上海证券报)

　　【基金看市】

　　大成基金：股市有的放矢 债市牛市未完

　　国务院总理温家宝23日主持召开国务院常务会议，分析经济形势，部署近期工作。大成基金表示，与一季度末相比，此次会议明确提到经济下行压力加大，措辞更为激进。刚公布的汇丰PMI初值降至48.7，也在此前公布的一系列经济数据的基础上进一步确认了经济增速放缓。在当前经济环境下，股市将继续维持震荡，但消费、基建等受益政策支持的板块仍值得看好；而债市牛市则尚未完成。

　　大成基金表示，国务院常务会议令政策预期更为明确。会议提出结构性减税，货币政策方面仍然坚持稳健基调，在财政和货币政策基调上并未变动。但是一季度货币政策的保持物价稳定和防范金融风险未再纳入会议内容，货币政策与物价松绑迹象更为明显。

　　另外，大成基金认为，会议首次提到启动一批事关全局、带动性强的重大项目，重点提到铁路、节能环保、农村和西部基础设施、教育卫生、信息化领域，相关行业将受益。会议并要求加快前期工作进度，要求不能出现半拉子工程，从这个表态看，在建项目全面复工已是板上钉钉，现在值得关注的是新启动的所谓重大项目投资额能否超越预期。

　　此外，值得一提的是，会议在提出加快保障性住房与农村危房改造的同时，仍要求稳定和严格实施房地产调控政策，显示地产调控方面中央仍未松口。

　　大成基金同时指出，在市场对政策预期充满憧憬的背景下，仍然需要警惕经济转型周期及通胀等对政策放松的制约。经济状况的现实不支持系统性牛市，海外市场不确定性重新升温，但政策预期和流动性改善抬高了市场底部，股市没有摆脱震荡市格局。债市则仍然受到基本面的支撑，牛市还在继续。(大成基金)