高端白酒调价减产 基金痴心不改

　　没有复制去年白酒价格不断飙升，53度茅台飞天酒、五粮液 、国窖1573等一线名酒不升反降，部分高端酒减产的消息更引起市场关注。受访人士表示，近期部分厂商的举措属临时措施。长期来看，高端白酒提价空间仍然存在，基金依旧看好高端白酒的发展。

　　白酒中长期仍有很大空间

　　今年白酒股酒意未减，沱牌舍得 、金种子酒 、伊力特今年以来涨幅均在50%以上，贵州茅台近期更创下270元历史新高。基金也依旧醉心白酒，一季度，五粮液遭华夏优势 、社保等基金增仓千万股；重仓持有泸州老窖的广发、南方等基金公司持续加仓。

　　对泸州老窖的减产，海通证券分析师赵勇表示，“缩量1500吨”的传闻属误读。从绝对量上来说，泸州老窖并没有真正的缩减产量，只是相对于去年的计划增量有所调整；泸州老窖近期对区域大经销商调整缩量同时，新增大批经销商，从铺货情况来看不可能大幅减量。

　　泸州老窖为代表的高端白酒表现比较坚挺。赵勇表示，尽管3月份以来，国窖1573首次批发价曾跌破800元，但仍高于出厂价，价格并未倒挂，经销商反映公司发货仍旧正常。目前来看，价格已经重回800元以上。

　　南方基金首席分析师杨德龙分析认为，五粮液、茅台、泸州老窖都推出了千元以上的高端酒，高端酒之间的厮杀日益激烈；加上传统5月至9月，白酒进入消费淡季，需求直接下降也促使厂商做出相对的应对措施。尽管近年醉驾整治、三公消费的限制一定程度上影响了终端需求，但从根本来看，近期限量调价措施是白酒厂商在竞争加剧的市场环境下，针对市场需求的一种促销行为，并不意味着白酒行业拐点出现。白酒业资深人士吴贤国认为，由于高温会影响酒类微生物发酵，高温季节酒厂减产部分属于技术因素影响，消费淡季以及高端酒竞争加剧也是减产原因。

　　杨德龙表示，从基金公司角度来看，白酒投资的空间仍存，高端白酒具有长期提价趋势，长期看好茅台、五粮液及泸州老窖为代表的高端白酒品牌。从提价潜能来看，不管是从地理独特性、文化传承以及高端酒消费情况来看，高端白酒是我国唯一可能产生奢侈品牌的行业，中长期仍然具备很大的升值空间。

　　并购发展是

　　未来白酒发展趋势

　　不少分析人士指出，渠道发力才是近期白酒厂商“暗度陈仓”之举。赵勇表示，在竞争加剧格局下，各家白酒厂商从产品开始转向新增渠道或渠道扁平化，会进一步开拓白酒企业的利润空间。不过，从各大白酒厂商的渠道直营措施来看，短期内并不可能带来直接利润。

　　吴贤国认为，白酒直营店会更多会通过会员制来招揽集团、高端客户，且承担起酒文化推广职责；传统的经销商渠道利用自身网络优势，更多网罗商业、超市和零售客户。从目前来看，白酒厂商不可能抛弃传统经销渠道，完全依赖直营，两种渠道会形成互补共生状态。

　　吴贤国认为，高端酒会逐步走向集团化多品牌经营，并购发展是未来趋势；“少喝酒、喝好酒”的消费升级会促使高端品牌逐步退出低端市场，低端品牌因此获得一定市场空间；反倒是部分有一定品牌影响但缺乏牢固基础市场，难以抗衡大厂进攻的中游厂家可能遭遇市场危机。