风雨14年 基金投资者且行且思且进

　　恰当地理解理财的目标，可让我们钱的使用更有效率，以帮助我们实现收益的目标。14年间，年轻的中国资本市场跌宕起伏，基金投资者在这岁月荏苒间经历了从初识到认知的蜕变。

　　经验证明，投资者保护机制是证券市场的稳定器，是强化投资者信心的重要保障。在基金业，监管机构以深化投资者保护为主线，不断拓宽工作思路，其成效不但为投资者津津乐道，也为基金业的健康发展护航。

　　调查——百姓连续第五年最热衷投资基金

　　2012年3月7日，央视财经频道以“CCTV经济生活大调查发布日”的形式，面向全社会独家发布《CCTV2011—2012经济生活大调查》调查结果。调查结果显示，投资排在第一位的是基金，2012年有43.5%的受访者在首选的三个投资项目里选择了基金，这已经是基金连续第五年成为中国百姓最热衷的投资品种。紧随其后的是黄金(占比37.62%)和国债(占比35.37%)，股票则从2011年的第二位下跌至第六位。

　　伴随着风雨，基金业总体发展速度较快，在我国资本市场中占据了举足轻重的地位。天相统计数据显示，截至2012年一季度末，我国证券投资基金资产管理规模为2.21万亿(含联接基金)，与去年底2.19万亿元的规模相比，增长了0.91%；与1998年107.42亿元规模相比增加了204.73倍。并且，早在2006年我国证券投资基金资产管理规模就已达5000亿元，是美国基金业发展70年后才达到的水平。也就是说，中国用9年时间走完了美国基金业发展的70年路程。

　　截至2012年3月31日，我国共有72家基金管理公司，其中67家基金管理公司管理着956只公募基金，基金总份额2.63万亿份，总资产2.21万亿元，国内基金的有效账户数也已超过6000万户。

　　从上图可见，随着2007年A股创出历史新高，证券投资基金达到前所未有的繁荣，总份额与资产管理规模均同比数倍增长；2008年以来，虽然A股出现调整，但基金份额依然保持在2.6万亿份的高水平。这也说明，基金净值虽有不同程度的浮动，但基金持有人所持份额并未因市场变动而减少。

　　数据显示，截至2011年底，证券投资基金份额持有人户数达9123.66万户。其中，机构投资者持有份额6258.65亿份，占比24%，个人投资者持有份额19820.31亿份，占比76%。即目前个人投资者与机构投资者持有基金份额比例约为3:1.

　　从2005年到2007年，我国证券投资基金份额持有人结构中个人比例大幅上升。统计显示，2005年个人投资者份额占比仅有52%，但2007年中报这一比例已经飙升至86%。在偏股型基金当中，这一比例高达90%。

　　相比之下，海外成熟市场基金投资者也以普通家庭为主，但资金则来源于具有长期持有特点的退休资金。

　　在近百年的发展过程中，美国基金业已经成为一个高度竞争并不断创新发展的行业。据美国投资公司协会(ICI)统计，截至2011年底，美国有约660家基金管理公司管理着12.968万亿美元的共同基金。美国基金业管理着大约20%的美国家庭金融资产，美国共同基金大约40%的份额由退休资金持有，其中雇主发起的退休计划和来源于401k 的退休计划大约各占一半。

　　在投资者需求驱动下，基金公司从以产品为导向，逐步向以投资者为导向进行转变，在产品设计、客户服务等方面开始注重投资者的实际需求。我们可从美国基金公司的经验获取一些启示：首先基金公司非常重视基金的长期业绩，只有长期稳定的业绩才能从根本上带来基金管理规模长期健康的增长；其次，基金公司根据自身特点找准定位和产品策略，比如具有规模优势的基金公司在成本控制和费用降低下足工夫，而对于无法硬拼成本的小规模基金公司或者以主动性基金为导向的基金公司则可以通过产品创新和服务创新，为投资者提供业绩优秀的基金产品；最后，基金公司还可考虑长期的品牌建设，提高品牌影响力和认可度，提升客户的认知度和忠诚度。归根结底，基金公司长期发展一定是建立在把投资者的长期利益放在首位的基础上。

　　可以说，正是广大投资者推动着基金产品的不断创新、基金行业服务的不断改善，以及整个基金业的健康、快速发展。

　　投资——购买基金前要确定合理预期

　　恰当地理解理财的目标，可让资金的使用更有效率，以帮助我们实现收益目标。14年间，年轻的中国资本市场跌宕起伏，基金投资者在这岁月蹉跎间经历了从初识到认知的蜕变，期间投资者教育服务不可小觑。南方基金管理公司客服人员讲述了他们工作中经常遇到的问题。

　　“在服务中，我们经常会遇到客户提出的关心是否会亏损的问题，比如怎样投资才不会亏损？最近，手头上有点余钱，计划进行投资的小青年李先洲，他通过客服通道联系上我们的理财专员，询问‘怎样将小钱投资出去不会亏，或者亏损最小’，‘怎样使投资的钱变得更多’等类似问题。沟通中，我们理财专员了解到他应该是一位有固定收入的年轻投资者，具有一定的风险承受能力，但是对于基金理财几乎没有任何认识，‘只想到赚，没考虑或意识到会亏的风险’是很多初涉基金业的投资人通病。”

　　故而，其投资教育应当从风险意识抓起，明晰收益与风险的共生性。在专家的眼中，李先洲其实是众多投资者的代表。

　　李先洲和南方基金客服代表经过近半小时的对话沟通，对于理财投资有了较明晰的认识，购买基金是其资产配置的一部分，不能将所有资产投资到基金；另外，资产配置会从低风险的货币基金开始，逐步了解基金投资的流程，在接下来的时间内李先洲会考虑一下自己的理财目标和确定一下自己到底能承受多大的风险，为后面的投资规划做准备。“路漫漫其修远兮”，对于年轻的李先洲来说，理财之路才刚开始。

　　博时基金管理公司一员工向记者讲述了一则故事：已过而立之年的黄先生在几年前喜得贵子，开心之余夫妇俩不免要为孩子未来的教育未雨绸缪，黄先生想起了经常咨询基金业务的博时一线通，便将自己的这个困惑与博时的理财顾问进行了沟通，理财顾问详细了解黄先生的需求后，向黄先生介绍了基金定投——这种适合长期理财的投资方式。黄先生仅需确定自己每月可以用于投资的资金(简单来说就是每月收入减去日常支出)，与销售机构签订相关协议后，定期投资约定的基金。在理财顾问的指导下，黄先生根据自己风险承受能力进行了资产配置，选择了3只基金产品，在风险与收益之间达到平衡。如今三四年过去了，黄先生依旧在坚持着这些定投，孩子越来越大，看看自己的基金定投也有了效果感到很欣慰。

　　摩根士丹利华鑫基金管理公司副总经理秦红在投资者心理方面做了很多研究，她认为，投资的好坏至少需要“收益、风险、时间”三个视角来进行分析，单从任何一个视角或两个视角来看待投资都容易产生偏颇。但是，一般的判断往往不会来自于三个视角，因为其平衡起来过于困难，使我们的结论不够清晰，人们往往用某个时期的收益数据作为判断的标准，这样简明而有吸引力。风险与收益合到一起，让我们的判断变得困难，同时，这种完全数学化的判断与个人的感知又相去甚远。

　　投资基金不过十多年的历史，对基金性质的认识、理念的建立、方法的运用，确实需要正确引导。“投资者教育，至少要从视角、分析方法、代表性词汇、传播方法四个方面来考虑，才能够使投资者教育以投资专业为出发点，以市场现实为基础，在投资者感知深入的过程中，运用决策、传播的专业性，提高深入的效率与效果，有效达成投资者教育的目的。这样才构成一个有效达成投资者教育目的的过程。”秦红认为，“做好投资者教育，会让基金的持有人更加理性。这种理性会是以长期投资、价值选择、资产配置为基础，这样的持有人会降低基金中客户资金进出的流动性成本，让基金经理可以专心地控制市场风险、更好地追求投资回报。”

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