QFII持股上限将提高 A股或借机“翻身”

　　分析人士认为，沪市地量跌破2300点，显示市场形势并不乐观，由于量能萎缩，投资者可关注超跌绩优股

　　QFII看好A股

　　主持人：周三沪深股指小幅高开，但很快在空方打压下继续震荡调整，延续近日的弱势，是何原因造成昨日沪深股市的小幅下跌？据悉，证监会将放宽QFII持股比例限制，将对市场产生怎样的影响呢？(详细阅读>>>证监会松绑基金和QFII 助推场外资金入市)

　　金百临咨询： 6月20日，中国证监会有关部门负责人表示，证监会将放宽QFII持股比例限制，将所有境外投资者的持股限制由20%提高到30%，单个境外投资者的持股限制不变。

　　QFII作为专业的投资机构，有丰富的投资经验和理念，QFII是一种长线的战略投资，中国股市现在是一个历史性的底部区域，QFII的一系列举措是否为了这个历史性大底而来，A股估值已到最低点，这是外资看好中国股市重要原因，申请QFII的数量和资金额度快速增长，这对于中国股市的走向是一个很重要的信号，蓝筹股有望成QFII建仓的品种。

　　山东神光：周三沪深股指双双以缩量小阴线报收，虽然未创近期调整新低，但是股指明显走弱。

　　昨日A股市场继续下跌主要原因有三方面因素：其一，印花税改革有望开启，取消A股交易印花税呼声再起，不过取消的可能性不大，但在股市低迷时，调减印花税税率是国际市场上通行的做法。其二，中信重工将于下周三IPO发行，目前首次公开发行股票申报企业突破700家，未来中短期资金和投资者心理都面临较大压力。其三，随着各地房价持续上涨，住建部否定了市场传言的房地产行业松绑，强调住房城乡建设部门将“积极配合”金融部门，继续严格执行好差别化住房信贷政策，促使今年以来涨幅较大的房地产板块陆续开始在高位出现回落。

　　阴跌局面或改善

　　主持人：昨日大盘震荡下跌，成交量创下近期地量，热点轮动较快，前日一枝独秀的医药行业大幅下挫2%以上，表明当前市场心态极其不稳，市场人气十分冷清。那么，接下来后市如何将发展？

　　恒泰证券 ：目前市场在20日、60日等长期均线依然向下运行，显示中期向下的趋势依然没有改变。加上目前市场低迷的成交量，市场见底还需要时间。就短期市场而言，大盘经过两天持续的调整，指数已经处于5日和10日均线下放，短期有进一步走弱的趋势。

　　不过，今天盘面上值得注意的有两点：一是，大盘成交量创了近期的新低，市场交易意愿非常弱，这也代表短期内市场变盘可能性比较大，至于往哪个方向变，提醒关注两个点位2280点和2320点，这也是近期大盘整理箱体的上下轨道线。

　　另外一个需要注意的是大盘午后在2294点一线持续的横盘震荡，成交量相比之下亦有明显放大，资金护盘的痕迹十分明显，目前还不能判断这种神秘资金的性质，不过如此以来，2290点已经成为一个重要的支撑位，对大盘短期走势至关重要，若破位，大盘直接考验2280点支撑的概率很大；若能在2290点获得支撑，则将很有可能试探2320的压力。

　　湖南金证：目前，股指已正式宣告跌穿了市场在今年上半年以来运行的三角形整理形态这种破位调整再反抽确认之后，后市也就此进入了调整的第3浪3，目标点位应当在2242点附近，时间应在6月底；然后3浪4，运行至2276点下方，时间上在7月上旬；接下来是3浪5，点位在2132点上方，时间应在7月下旬；3浪调整完毕之后，市场将进入4浪反弹，反弹目标应在2300点下方附近，时间上延伸至8月上旬左右；最后为5浪最后一波杀跌浪型，估计创新低，跌穿2132点，形成不破不立，时间约在8月底；此后大牛市将在9月上旬开始。

　　关注超跌绩优股

　　主持人：近期市场热点分散，没有形成有效的板块轮动效应，后市投资者需要如何操作才能踏准投资节奏，把握其中的投资机遇？

　　九鼎德盛：上海综指地量跌破2300点，显示市场形势并不乐观，但考虑到政策效应或美国议息会议的因素，投资者可密切关注事件性因素的变化。

　　从市场趋势来看，如果沪综指不能在短期内扭转2300点上方运行，则可能出现一定幅度的结构性杀跌，而股价的巨烈变化或将带来投资品种的亏损不同，因此从操作策略来看，由于量能萎缩，短线投资者或可对超跌绩优股票进行关注，而对于稳健投资者而言，继续保持战略观望仍然稳妥。

　　中航证券 ：三季度随着经济下滑的幅度不断缩窄，流动性出现边际改善。市场预期的向好将与流动性一起推动市场估值水平上升，预计三季度大盘将表现为缓步震荡上行的走势，指数核心波动区间预计在2200点至2500点。

　　三季度持有风格应以低估值大盘股为主，建议首先关注房地产、汽车、家电等早周期行业，其次关注降息利好板块与对流动性敏感的板块，前者推荐房地产、电力，后者推荐券商 。银行板块建议标配。四季度建议回归防守，配置上应以防御类板块为主，推荐防御与成长兼备的医药、高端白酒、品牌服饰以及节能减排板块。

　　QFII门槛放低 难改短期“钱紧”

　　昨日(6月20日)，证监会官网释放利好，对《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》公开征求意见。

　　在新规中，证监会推出多个措施鼓励QFII加大对A股的投资——这是继清明节期间加大QFII配额、加快QFII审批速度后，政策继续鼓励QFII进场的又一重大举措。

　　这一利好将带来怎样的变化？《每日经济新闻》记者发现，从过去一段时间的表现看，鼓励QFII进场并未能阻止热钱加速流出，股市也并没有因此走强。

　　新规拟再松绑QFII

　　昨日，证监会召开新闻通气会，就《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》(以下简称《规定》)向社会公开征求意见。

　　在“我国经济保持良好增长，资本市场基础制度不断完善”的背景下，近期QFII审批速度明显加快，去年12月以来已批准51家QFII和56.23亿美元投资额度。

　　证监会表示，目前已有172家境外机构获得QFII资格，其中145家QFII累计获批272.63亿美元额度，累计净汇入资金1254亿元，QFII账户资产合计约2713亿元，持股市值约占A股流通市值的1.1%。

　　不过证监会认为，目前QFII总体规模仍然较小，QFII法规需要调整。在此背景下，遂将《规定》从四个主要方面进行修改。

　　首先是降低QFII门槛，其中资产管理机构、保险公司、其他机构投资者(养老金、主权基金等)的经营时间由5年降为2年，证券资产规模由50亿美元降为5亿美元；

　　其次是增加运作便利，允许QFII为自有资金或管理的客户资金分别开立证券账户；

　　三是扩大投资范围，在已允许参与股指期货交易的基础上，允许QFII进入银行间债券市场；

　　四是放宽持股比例限制，将所有境外投资者对单个上市公司A股的持股限制由20%提高到30%，单个境外投资者的持股限制不变。

　　证监会指出，上述改革彰显了扩大资本市场对外开放的决心。下一步，证监会将继续加快QFII资格审批、提高QFII投资额度上限、增加开立资金账户便利等多项举措，吸引更多境外长期资金进场。

　　带来多大利好？

　　今年4月，证监会曾提高QFII投资额度，对于这一利好，目前来看市场反馈并不理想。

　　4月3日，证监会发布“合格境外机构投资者(QFII)投资额度新增500亿美元”，“人民币合格境外机构投资者 (RQFII)投资额度新增500亿元”两条利好。此外，4月份以来，证监会加大了QFII的审核速度。然而，在上述利好出炉后，短期内市场出现上涨，但后来沪指又回到了当初的水平。

　　业内观点认为，加大QFII投资力度显然对A股市场构成利好。但鼓励QFII投资，并不等于QFII一定会在当前经济环境下加大对A股的投资，在热钱持续流出的背景下，QFII利好恐难转换成A股上涨的利好。

　　央行数据显示，全国金融机构5月新增外汇占款为234.31亿元，扭转了4月外汇占款减少的趋势，不过总体看今年前5个月月均新增外汇占款为507.1亿元，远低于2009年以来月均2138.8亿元的水平。

　　“目前热钱已连续两月大幅流出。”国泰君安分析师汪进指出，热钱流出是外汇占款下降的主要原因。

　　申银万国分析师李慧勇指出，据测算，5月热钱流出规模为384.1亿美元，和4月份404.9亿美元的流出规模基本持平。

　　除了热钱流出，《每日经济新闻》记者也注意到，当前市场的资金面存在不小压力。就在6月19日，短期限的银行间质押式回购利率全线走高。银行间质押式回购7天期品种加权平均利率跳涨41个基点至2.98%，成为当天涨幅最大的品种；而6月20日，上海银行间同业拆借利率延续19日全线上扬的态势，隔夜和7天期利率重回3%以上，并且此次上涨的利率品种扩大至3个月期限。

　　在年中和季末银行业迎来监管层对存贷比、资本充足率等指标考核的大背景下，市场资金紧张局面恐将继续。(每日经济新闻 赵笛)

　　QFII加速扩容 促价值投资理念升级

　　QFII在中国正面临着难得的投资机遇，监管部门为QFII的进入开辟了良好的政策环境。中国证监会日前发布文件拟放宽QFII资格申请门槛和持股限制，吸引长期投资机构进入我国市场。

　　笔者认为，监管层放低门槛吸引QFII为代表的长期资金进入中国股市用意深远：境外长期机构投资者进入增加了市场资金来源，也传递了境外投资者看好我国资本市场的明确信息，有利于增强国内投资者的信心，同时，一直秉承价值投资和长期投资理念的QFII将促进中国股市价值投资理念的不断升级，凸显出更强的“鲶鱼效应”。

　　长期以来，A股市场的泛散户情绪化现象较为严重，股市并未体现回报性，投资者只能以赚取差价为目的，投机资金快速进出，导致市场出现非理性的大幅波动。而规模巨大的长期资金进入股市才真正形成价值投资。

　　因此，证监会一直都积极鼓励长期资金入市。证监会主席郭树清多次表示要引导长期资金入市。同时，对目前市场上已有的社保基金、企业年金、保险公司等长期投资者，证监会鼓励它们增加对资本市场的投资比重。在对内引导长期资金入市的同时，证监会也加大了对境外长期资金的引入力度。

　　2002年，中国股市引入QFII制度，经过十年的时间，QFII数量和投资额度稳步增长，成为我国资本市场一支不可或缺的力量。

　　截至2012年6月8日，证监会批准了172家境外机构的QFII资格，外汇局批准145家QFII的投资额度，累计批准投资额度272.62亿美元，QFII投资额度也已经历了3次扩容，由试行阶段的40亿美元上限增至现在的800亿美元额度，不到10年的时间里翻了20倍。QFII作为我国资本市场的一支生力军，积极发挥了“鲶鱼效应”。

　　毋庸置疑，QFII等境外机构投资者在长期投资、理性投资等方面对我国资本市场已起到较好的示范作用。根据证监会的统计数字，QFII已成为A股市场重要的机构投资者，在证券投资基金、社保基金、保险公司、企业年金、信托和证券公司等机构投资者中排名第三。同时，占比77%的QFII资金来源为资产管理、保险公司、养老基金等长期资金，极大改善和丰富了我国资本市场的投资者结构，使其更加合理、理性和稳定。

　　与此同时，QFII大多是具有较长历史、资产规模较大的全球金融机构，注重长期投资和价值投资，投资管理规范、投资理念成熟，而这些对国内投资者具有积极的示范和导向效应，QFII投资行为倾向长期持有，特别是养老基金等类型的长期资金，在证券市场中保持较高配置比例，将会熨平证券市场的波动幅度，这对我国资本市场的平稳运行将起到积极作用，也为我国的养老金提供了可供借鉴和参照的经验。

　　实践证明，QFII对改进和完善我国资本市场的制度框架、投资理念、公司治理、风险控制、技术水平，以及提升境内托管行、券商的服务水平均起到积极的促进作用，推动境内外金融机构的广泛合作，促进了我国资本市场规范化、国际化发展，为我国资本市场的进一步改革发展积累有益经验。

　　因此，如果这些长期资金能够源源不断地入场的话，对我国的证劵市场将起到极大的推动作用，加大引入境外机构投资者群体的力度，有利于为A股市场导入价值投资和长期投资理念，有利于促进我国资本市场形成理性的投资文化。(证券日报)