18只基金“踩雷”软控股份

　　统计数据显示，截至28日收盘时，上半年A股2422只股票中，有1092只出现了下跌，跌幅在30%以上的股票达到了36只。值得注意的是，积聚了18只基金的软控股份 ，截至28日收盘时，今年以来累计下跌近-40.29%。(点此进入>>>基金吧)

　　统计显示，今年以来，跌幅在40%以上的股票有4只，分别为大立科技 、爱施德 、软控股份和ST宜纸，除此之外*ST兴业、吉视传媒 、*ST海龙和*ST冠幅的下跌幅度也接近40%。

　　而在这些跌幅居前的“熊股”中，不乏各路“踩雷”基金身影。统计数据显示，按照公募基金2012年一季度重仓持股明细统计，公募基金重仓持有了吉视传媒、大立科技和软控股份，重仓持有的基金数量分别达到了3只、1只和18只，而2012年一季度末以来，上述三只股票分别下跌了12.51%、16.63%和33.76%，假设持股不变，22只基金在上述三只“熊股”上的浮亏就达到了2 .8亿元，其中仅软控股份就给18只基金带来了2.7亿元的浮亏。

　　从一季度末持股的市值来看，广发策略优选 、国泰金鹰和平安大华行业先锋持股市值分别达到了2.6亿元、1 .5亿元和1 .4亿元。照此计算，其浮亏就已经达到了8936万元、4950万元和4614万元。根据龙虎数据榜单显示，6月25日，软控股份遭遇了5个机构席位清一色卖出，上述机构共卖出1.2亿元。

　　软控股份中报业绩出现了明显的下降。公司在28日发布中报业绩预告修正公告中称，预计实现归属于上市公司股东的净利润8877 .01万元至12427.81万元，比上年同期下降30%至50%。而此前的4月，公司在一季度报中预计公司1至6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为0至30%。分析人士指出，软控股份主要从事轮胎橡胶行业的装备制造，受轮胎投资放缓，公司订单毛利大幅下滑，加之费用高企，上半年业绩大幅低于预期。由于业绩下滑明显，公司股价持续下挫，走势疲软，短期恐难有较大改观。

　　事实上 ， 软控股份股价也自2010年底的28元一路跌至目前的13元附近。然而，4月以来，众多券商却纷纷给予“买入”或“推荐”评级 ，民生证券还给予“强力推荐”。而在此期间，公司的股价大幅下跌了32%。公司高管亦在5月大举减持，深交所数据显示，软控股份董事、副总工程师张君峰减持公司股份达472万股，均价为12.43元。

　　【焦点关注】

　　软控股份先遭高管减持再遇机构抛售

　　在券商给予“强烈推荐”评级后，股价大幅下跌了32%，而公司高管在期间减持股份，随后在二级市场上遭到机构的疯狂抛售。作为基金重仓股，软控股份的上述种种表现让人不免产生质疑，这其中有没有必然的联系？

　　机构大举卖出软控股份

　　前日，软控股份因为遭遇5个机构席位清一色卖出而特别引人注目，上述机构共卖出1.2亿元，其股价随之也创下三年来新低。

　　软控股份是轮胎装备行业龙头公司，主营业务为向轮胎行业提供应用软件、系统集成和数字化装备。2012年一季报披露，预计2012年1-6月净利润同比增长小于30%，上年同期净利润1.78亿元。原因是2012年以来公司业务能够保持稳定增长。

　　软控股份是传统的基金重仓股，2009年股价从5元一直上涨到28元，2010年全年股价翻番，此后就开始了慢慢下跌。2012年一季报披露，十大流通股东中有7家基金1家保险合计持有10513万股。

　　不过，在其4月17日披露一季报后，不少券商给予“买入”或“推荐”评级，民生证券还给予“强力推荐”。

　　该公司一季报净利润营收增长25%，净利润减少12%，该公司为发展扩张导致各项费用有较大幅度增长。

　　而不少给予该公司较高评级的券商研报只是解释称对该公司一季报做了简要点评，然后就估算出2012年每股收益，并给予“买入”评级。也有的券商从估值上和预期上较多考虑，如中信建投一份研报中提到，“目前估值在一定程度上反映市场预期，随着行业整合的进行，新型半钢一次法成型机等新产品在陆续投入市场后收益的逐步释放以及胶州基地顺利投产，长期投资价值开始显现。”

　　券商研报大唱赞歌

　　其中最值得注意的是民生证券研究员尹沿技4月18日发布的一份研报，标题为“收入增速正常，但费用增长超出预期”，对该公司的“费用大增”重点点评，称“扣除去年1季度非常态的因素，我们预计今年季度订单仍属于正常。但由于行业投资增速下滑，公司从去年3季度开始不可避免受到影响，到目前为止仍未看到明显的增速回升迹象”。不过，“鉴于目前行业和公司可能或将处于周期最低点，目前价格对应估值为15.69倍/11.91倍，估值风险释放较为充分”，其仍然给予了“强力推荐”的评级。

　　不过，仅仅过了一周，其研报态度大变，标题变为“橡机业务略受经济影响，新项目储备丰富”，除部分介绍“费用大增”外，还介绍了该公司的“新业务投入正在加大”、“应收账款风险可控，银行授信额度充足”、“光波裂解有望成为最大看点”，认为“估值风险释放较为充分。鉴于目前行业和公司可能或将处于周期最低点，以及公司未来在光波裂解上所处的优势地位，我们维持‘强烈推荐’评级”。

　　不过，其股价当日大跌4.4%。

　　其后，又出现了公司董事减持，该公司董事张君峰5月4日在大宗交易平台上减持472万股，5月8日又在二级市场减持了50万股。

　　其后一直处于断崖式下跌，6月25日，更是在机构抛售下跌停，昨日继续下跌3.6%。自该公司4月17日披露一季报以来，已经下跌了30%左右。

　　不过，也有券商研究员给予较低评级，安信证券侯利在4月18日发布的研报中认为，“由于公司费用增长超出预期，下调盈利预测，预计2012、2013年EPS分别为0.79和1.05元，调整评级至买入-B”，不过其认为“目标价格18元，对应2012年23倍PE”。

　　研报为何与股价形成反向走势，对此，深圳一名不愿透露姓名的私募表示，有三种可能：一，研报、基金、上市公司有利益关系；二，研究员靠估值模型和预期来给予目标价和评级，而不去深入查找公司存在的问题，忽视了突发因素；三，研究员被逼无奈，给出了与研究结果相反的评级。(南方都市报 王涛)

　　【延伸阅读】

　　6月失守2200 基金7月行情判断偏保守

　　6月以来市场大跌，昨日更是跌穿2200点至2195点，创下二季度新低。基金认为，市场元气短期难以恢复，政策与经济数据不明朗，对于7月行情的判断仍偏保守。不过也有基金认为目前市场有三点利好因素，三季度或迎来一定反弹。

　　6月创单月最大跌幅

　　距离6月结束只剩一个交易日。而经过连日的杀跌，指数不断破位下行，截止6月28日上证指数已创下今年以来最大单月跌幅，下跌176.39点至2195.84点，跌幅7.44%。

　　大成基金判断，由于此前数据表明宏观经济的下滑有可能超出预期，市场对此反应较为强烈。出于对上市公司中报业绩的担忧，若无新的刺激性政策推出，短期内市场元气难以恢复，可能步入震荡探底的过程当中。

　　博时基金认为，一轮轮的政策过后，并没有显著的证据表明全球经济已经找到了扎实的增长源泉和新的均衡模式，因此市场基于政策预期的行情不再继续。稍好一些的消息是，欧洲和英国央行仍有流动性注入计划，加之欧债问题暂时缓解，使得股票类风险资产向下空间相对有限，而避险型国债仍有下行空间。不少投资者依然将流动性作为决定市场方向的核心力量，仍然在博弈政策的超预期放松。但在管理层给出明确的信号之前，地方政府并不敢彰显偏激的政策意图。在房地产政策上，地方政府更会避免冲突，上海的限购收紧即是一例。而即使政策仍然是重要的力量，由于财政的力不能支，这一力量显然也没有想象的大。

　　政策与经济数据不明朗

　　上投摩根认为，本月底前除了持续的政策讨论外，投资人的重心也会转而关注下半年经济景气。以花旗景气指数观察，G20国家经济数据持续低于预期；同时，美国经济数据也出现分歧，虽然房市数据表现较好，其他数据普遍不如预期，各大研究机构也已下调美国今年的景气预估。不过，若经济数据持续恶化，料美联储仍会进一步进行宽松政策来为下半年经济提供下档支撑。因此，预计今年下半年在宽松政策、房市回稳及油价回落的支撑下，美国景气仍有望维持微温的增长。

　　综合判断，全球股市未来能否延续涨势或有赖于四方面，即政策预期得以实现、景气预期不再恶化、企业获利好预期、筹码面配合。政策与经济数据未明朗前，对股市未来走向判断仍偏保守。

　　上投表示，经过持续调整后，周期性板块的估值基础在不断夯实，而消费类的估值吸引力则不断削弱，但是鉴于对经济触底时点的把握难度较大，现在还难以判断“谁”更有吸引力，所以，均衡配置应该是目前阶段较为稳妥的投资策略。

　　尚有三个有利因素

　　大成基金指出，尽管经济仍处于下滑趋势中，但仍有对股市有利的因素。首先，5月份物价超预期回落，且随着大宗商品价格的下行以及国内需求的疲软，未来CPI可能会进一步下行，这就减轻了政策在抑制通胀方面的压力；第二，经济的持续低迷是积极政策出台的契机，一旦经济在宽松政策环境下得以底部企稳，近期强势行业的调整便成为对其长期投资的良机；第三，鉴于本周是上半年的最后一周，预计资金紧张的态势还将延续，将对市场形成一定的压制。同时，大盘新股申购也将加剧资金面紧张的局面。但这种流动性紧张应该属于短期因素，在政策放松的基调下，资金面在未来不会持续停留在如此紧张的状况。

　　综上所述，大成基金认为，季度末过后，在政策面更积极、海外市场有望进入一段平静期以及资金面逐渐好转的合力作用下，权益类资产可能会迎来一定的反弹。大成基金称，短期需要密切跟踪欧盟峰会效果，中期需要关注国内稳增长政策持续推出的累积效应，同时继续关注国内通胀波动风险、后续信贷投放进度、房地产销售数据以及制造业终端需求恢复程度等。

　　企业盈利决定走向

　　大摩华鑫分析称，7、8月份将是中报窗口期，鉴于二季度惨淡的经济数据，预计7、8月份的中报可能仍将低于预期。预计旅游、白酒、医药等消费类板块的业绩风险较小，而化工等周期类板块业绩风险较大。

　　博时基金认为下半年的市场决定因素不在政策，而在企业盈利自身。从已公布2012年中报预警的公司情况看，整体正面信息略占上风，但8%的上市公司首亏数量比率表明，企业盈利水平压力仍不乐观。较积极的是，过去一周，虽然市场一致预期大部分行业2012、2013EPS将继续往下调整，但下调与上调盈利预测的公司数量之差，相比此前有一定程度的缩小。企业盈利下滑速度稍显减缓的迹象，但真正触底还需要时间才能验证，系统性恢复乃至转而上行则更需时日。政策本身不是推动增长根本原因，而是作为一个有效的对冲，维持金融系统的正常运转，避免经济断崖式着陆。(金融投资报)