6月新增人民币贷款9198亿 外储余额3.24万亿美元

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　　央行发布2012年上半年金融统计数据报告

　　一、上半年社会融资规模为7.78万亿元

　　初步统计，2012年上半年社会融资规模为7.78万亿元，比上年同期多135亿元。其中，人民币贷款增加4.86万亿元，同比多增6833亿元；外币贷款折合人民币增加2765亿元，同比少增596亿元；委托贷款增加4827亿元，同比少增2201亿元；信托贷款增加3432亿元，同比多增2519亿元；未贴现的银行承兑汇票增加6089亿元，同比少增7178亿元；企业债券净融资8244亿元，同比多1656亿元；非金融企业境内股票融资1495亿元，同比少1182亿元。6月份社会融资规模为1.78万亿元，分别比上月和上年同期多6381亿元和6940亿元。

　　二、广义货币增长13.6%，狭义货币增长4.7%

　　6月末，广义货币(M2)余额92.50万亿元，同比增长13.6%，比上月末高0.4个百分点，与上年末持平；狭义货币(M1)余额28.75万亿元，同比增长4.7%，比上月末高1.2个百分点，比上年末低3.2个百分点；流通中货币(M0)余额4.93万亿元，同比增长10.8%。上半年净回笼现金1465亿元。

　　三、上半年人民币贷款增加4.86万亿元，外币贷款增加438亿美元

　　6月末，本外币贷款余额63.33万亿元，同比增长15.9%。人民币贷款余额59.64万亿元，同比增长16.0%，分别比上月末和上年末高0.3和0.2个百分点。上半年人民币贷款增加4.86万亿元，同比多增6833亿元。分部门看，住户贷款增加1.13万亿元，其中，短期贷款增加6044亿元，中长期贷款增加5234亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3.71万亿元，其中，短期贷款增加1.77万亿元，中长期贷款增加1.05万亿元，票据融资增加7642亿元。6月份人民币贷款增加9198亿元，同比多增2859亿元。6月末外币贷款余额5823亿美元，同比增长16.0%，上半年外币贷款增加438亿美元。

　　四、上半年人民币存款增加7.38万亿元，外币存款增加1301亿美元

　　6月末，本外币存款余额90.88万亿元，同比增长13.2%。人民币存款余额88.31万亿元，同比增长12.3%，比上月末高0.9个百分点，比上年末低1.2个百分点。上半年人民币存款增加7.38万亿元，同比多增425亿元。其中，住户存款增加4.21万亿元，非金融企业存款增加1.12万亿元，财政性存款增加5314亿元。6月份人民币存款增加2.86万亿元，同比多增9542亿元。6月末外币存款余额4051亿美元，同比增长58.0%，上半年外币存款增加1301亿美元。

　　五、6月份银行间市场同业拆借月加权平均利率2.72%，质押式债券回购月加权平均利率2.81%

　　上半年，银行间人民币市场以拆借、现券和债券回购方式合计成交127.58万亿元，日均成交1.05万亿元，日均成交同比增长39.0%。

　　6月份，银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.72%，比上月高0.53个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.81%，比上月高0.58个百分点。

　　六、国家外汇储备余额3.24万亿美元

　　6月末，国家外汇储备余额为3.24万亿美元。6月末，人民币汇率为1美元兑6.3249元人民币。

　　七、上半年跨境贸易人民币结算业务发生12519亿元，直接投资人民币结算业务发生1105亿元

　　2012年上半年，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生8686亿元、3833亿元、187亿元、918亿元。

　　注1:当期数据为初步数。

　　注2:社会融资规模统计数据来源于人民银行、发改委、证监会、保监会、中央国债登记结算有限责任公司和银行间市场交易商协会等。同比增减数额均用可比口径数据计算得到。

　　注3:2011年10月份起，货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

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　　新闻分析：透视货币增速年中“U型反弹”的背后

　　我国货币和信贷增长在连续数月创出新低后，年中出现反弹迹象。央行最新数据显示，截至6月末我国广义货币(M2)环比增长0.4个百分点，继5月小幅反弹后继续回升。与此同时，6月银行新增贷款接近万亿元大关，今年以来信贷增长的大幕已经拉开。

　　对此分析人士指出，经过三次下调准备金率及两次降息，当前货币和信贷政策已经开始逐步显现出对经济增长的支撑作用，对“稳增长”意义重大。但与此同时，对货币信贷反弹可能产生的后果也应有所警惕。

　　6月新增信贷逼近万亿元 银行贷款投放提速

　　数据显示，我国银行新增贷款正从去年年中的每月平均五六千亿元，增加为目前的月均八千多亿元水平，贷款投放划出了一条“U型”反弹曲线。

　　根据央行数据，6月份我国新增银行贷款9198亿元，同比多增2800多亿元，并助推上半年我国新增贷款达4.86亿元，比去年同期多增近7000亿元。市场人士预测，今年全年新增信贷将极有可能超过8万亿元，甚至逼近9万亿元大关。

　　作为经济先行指标之一，信贷增速的恢复，体现出金融“稳增长”的强烈效用。我国经济增速自2010年一季度创下12%的高点后，至今已经连续多个季度出现下滑，为稳定经济增速，去年底以来，央行连续下调存款准备金率、罕见地多周连续实施逆回购，有效地确保了银行体系有充裕资金用来信贷投放。

　　然而，信贷高增的背后难掩企业需求不足的现实。数据显示，体现企业经营活力的中长期贷款占新增贷款之比，已从过去50%的高位逐渐回落至目前的20%。对此，中央财经大学教授郭田勇指出，银行不愿意放贷，企业不愿意借款，万亿元新增贷款背后，有相当多属于过桥贷款等短期贷款，未必都进入了实体经济。

　　缺乏订单、缺少投资机会导致企业信贷需求不足，这是当前信贷高增背后的尴尬与隐忧。

　　货币政策加速松动 警惕再成通胀推手

　　一方面信贷快速增长，另一方面货币政策渐松的节奏开始提速。在稳增长的调控基调下，进入二季度以来，我国货币工具的调控水龙头正逐渐拧松。

　　资料显示，继5月份央行年内第二次下调准备金率后，央行于6月、7月连续两个月下调基准利率，并连续三周开展规模为4000余亿元的逆回购操作。市场人士认为，在稳增长的政策目标下，下半年央行再次降息和下调准备金率均是大概率事件。

　　“当前我国货币政策放松的节奏正在加快。”中金公司首席经济学家彭文生认为，随着物价回落至29个月新低，今后央行货币政策放松的空间正进一步加大。

　　不过，政策的持续松动也引起一些专家关注。在金融危机爆发后不久，我国货币政策走向适度宽松，货币因素也由此成为物价上涨最重要的推手之一，一时间“豆你玩”“蒜你狠”成为流行语，而居民存款利率出现了连续24个月实际为负的现象。

　　“金融危机以来，大量的货币刺激使得经济呈现了V型复苏，但由于外围经济体的货币扩张，以及能源和其他大宗商品价格随后出现的高企，直接造成我国通胀水平上升的速度以及高点超于市场预期。”在国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松看来，在当前货币政策松动加速的时候，有必要适时采取相应政策调控通胀预期。

　　“利率政策放松的力度，必须考虑到仍然存在的物价上涨压力。”交通银行首席经济学家连平认为，尽管当前物价指数已经由“3.0时代”回落至“2.0时代”，但年底物价极有可能再次上扬。

　　货币供应U型反弹 稳增长需要长效机制

　　在政策松动和贷款反弹的背景下，我国货币供应量增势也于年中实现了“U型”反转。根据央行最新数据，6月末我国广义货币M2同比增长13.6%，环比增长0.4%，呈现出筑底反弹之势。截至上半年广义货币M2余额达92万亿元，创出历史新高。

　　有关经济学家认为，金融是经济运行的血脉，一定数量的资金投放有利于刺激投资，起到阻止经济失速下滑的作用，最终实现经济快速企稳回升。但分析人士同时建言，在发达国家重启零利率政策的背景下，货币投放过多，经济增长过多依赖资金要素投入，最终将不利于经济的平稳可持续发展。

　　“截至2011年末，我国M2与GDP的比值已达1.8，属全球较高水平。这固然有我国融资体制以间接融资为主的客观原因，但毕竟货币条件过于宽松会带来潜在的通胀和资产泡沫压力。”连平指出。

　　资料显示，2001年我国广义货币存量M2为15万亿元，今年上半年达到92万亿元，10年间在经济总量增长1.5倍的同时，广义货币M2已增长了6倍。货币因其对经济的推动作用，被专家戏称为在出口、投资、消费之外的“第四驾马车”。

　　“中国经济未来增长应通过技术投入而不是通过货币投放来拉动。”中银国际首席经济学家曹远征认为，保持经济平稳增长的全部动力在于市场化、在于改革，建立长效可持续机制。(新华网)

　　新闻分析：中国外汇储备缘何再现季度负增长

　　中国人民银行12日公布的数据显示，截至2012年6月末，中国外汇储备余额为3.24万亿美元，较一季度末的3.305万亿美元减少了650亿美元。

　　这意味着继今年一季度出现净增长后，中国外汇储备再度转为季度负增长。去年第四季度，中国外汇储备较三季度减少了205.5亿美元，为1998年以来首次出现季度环比下降。而今年一季度，中国外汇储备则增长了1238.52亿美元。

　　外汇储备，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。贸易顺差、外国直接投资净流入、国际套利资本流入等是外汇储备的主要来源。

　　“在贸易顺差大幅恢复、FDI出现好转的情况下，外汇储备减少的主要原因是受国际金融市场动荡、美元升值、人民币升值预期下降甚至出现贬值预期的影响，居民和企业结汇意愿下降、售汇意愿增强，同时也不排除有国际套利资金的流出。”交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为。

　　商务部的数据显示，二季度中国外贸顺差为689亿美元，大幅高于去年同期的467亿美元以及今年一季度的6.7亿美元。外国直接投资方面，5月当月，中国实际使用外资金额92.29亿美元，同比增长0.05%，为年内月度同比第一次出现正增长，也结束了连续6个月单月实际使用外资下降的局面。

　　另有专家认为，美元升值导致的汇兑折算损失也是外汇储备出现季度环比减少的一个重要原因。

　　“二季度以来，以欧元为代表的一些非美元货币出现较大幅度贬值，而我国外汇储备中，非美元货币占有一定的比重，从而导致折算期末数据时出现减少。”金融问题专家赵庆明认为。

　　赵庆明同时表示，“对外汇储备季度减少不必过于在意。季度减少650亿美元，相对于超过3.24万亿美元的现有规模来讲，波动很小。”

　　近年来，在外贸顺差和人民币不断升值的推动下，中国外汇储备始终处于高速增长状态，巨额的外汇储备给人民币造成了巨大的升值压力，也使得中国宏观调控的空间日益窄小。

　　“外汇储备改变了以往持续高速增长的态势而趋于稳定，这是我国多年来所期待看到的结果，其对降低人民币升值压力，保持人民币汇率基本稳定具有重要意义。”赵庆明认为。

　　对于今后中国外汇储备的增长趋势，专家普遍认为，中国外汇储备将告别以往持续高速增长的态势，但也不会出现大幅减少的现象。

　　赵庆明认为，随着外贸和人民币汇率逐渐趋于平衡，中国外汇储备出现季度、甚至月度增减交替将成为常态。

　　对外经贸大学金融学院院长丁志杰则表示，在不出现贸易逆差的情况下，外汇储备的趋势主要跟汇率有关。预计美元走强的趋势会持续到三季度末，所以三季度的外汇储备可能还会降低，但四季度外汇储备很可能恢复增长，因为届时美元走强的形势可能发生逆转。(新华网)

　　【政策猜想】

　　央行罕见同时开展正逆回购询量 降准只是时间问题

　　周三，一则关于央行同时开展7天期逆回购和28天期、91天期正回购询量的消息引发市场强烈反响。尽管有观点认为当前资金面比较平稳，没有必要很快降准，但正回购操作或时隔三周“重出江湖”仍提升了市场对于降准的期待。事实上，降准的意义不仅在于稳定短期市场资金面，还在于为后期公开市场操作腾挪空间，更是为了刺激信贷投放，因此再次下调法定存准率只是时间问题。

　　正回购询量引发降准猜想

　　据交易员透露，央行周三同时开展了7天期逆回购和28天、91天期正回购询量。自6月21日央行进行50亿元91天期正回购操作之后，正回购操作已有近三周时间缺席公开市场操作，最近一次询量还是在6月25日。虽然周四央行是否重启正回购还有待确认，但周三的询量已经激起了市场的强烈反响。

　　有交易员表示，这可能是下调存款准备金率的前奏，央行可能先通过7天逆回购向市场注入资金，再通过28天或91天正回购操作将部分流动性平滑至未来月份，之后就会宣布降准来应对资金面的后续压力。

　　不过，也有交易员表示，当前市场资金面比较宽松，而且15日还将有月初存款流失导致的大规模准备金退款，因此没有必要马上降准注入流动性。一位券商交易员认为，央行逆回购是为了对冲本周逆回购到期，正回购是为了试探目前资金面情况，正逆回购并举可能意在保持资金面中性。

　　从资金面来看，央行前期连续逆回购以及上周降息之后，11日银行间市场7天回购加权平均利率已经下行至3.28%，连续三个交易日企稳于3.30%附近。本周公开市场上，由于大量逆回购到期，央行周二进行500亿元逆回购后，仍需要注入500亿元以上方可实现净投放，而如果周四央行正逆回购并举，除非逆回购规模超过正回购500亿元以上，本周公开市场将很可能实现净回笼，这意味着短期内资金利率将难以继续下行。

　　提振信贷仍需降准配合

　　上周四央行意外宣布降息，暗示经济增速下滑可能继续超出预期，需要通过刺激信贷投放来稳定经济增长。但需要注意的是，银行资金成本高企将抑制贷款加权利率的有效回落，进而弱化降息对信贷投放的刺激效果。数据显示，尽管目前7天期回购利率已经回落至3.3%附近，但相比5、6月份2.95%、3.13%的月度中枢水平仍然偏高。如果没有更强有力的流动性释放措施，资金利率仍将是易上难下。

　　首先，截至11日的数据显示，未来四周公开市场综合到期资金规模分别为-1500亿、10亿、10亿和20亿。参照以往经验，正回购重启，意味着逆回购力度将相应下降甚至暂停操作，进而未来数周净回笼将难以避免。值得一提的是，周四若进行7天逆回购还将增加下周的到期回笼量，即使考虑到15日的准备金退款，资金面也难以获得更多增量流动性。

　　其次，7月财政存款季度性增长即将于本月下旬迎来高峰，大型商业银行现金分红也将于月中实施，二者也将成为流动性的减项。

　　再者，尽管6月份贸易顺差出现较大幅度增长，但人民币贬值预期依然强烈暗示短期国际资本继续呈现流出迹象，因此外汇占款也难以重现高增。

　　综合上述因素考虑，降准依旧是释放流动性、提振银行信贷的下一个首选工具。一方面，降准能够直接增加银行体系流动性，降低资金成本；另一方面，货币市场利率中枢下移将倒逼资金回表，缓解银行存贷比压力，从而提升降息对贷款利率的传导作用。

　　降准的另一个好处，还在于为后期公开市场操作腾挪空间。据统计，8、9、10月公开市场到期资金量仅为1020亿元、560亿元和390亿元。为了平滑未来到期资金量、降低后期公开市场操作难度，央行有必要从现在开始就加大资金搬运力度，而在目前资金面依然紧平衡的状态下，适度降准可为央行提供更多的回旋余地。（中国证券报）

　　【数据预测】

　　二季度GDP增速破八几成定局 创三年来最低水平

　　根据中国国家统计局的安排，二季度GDP增长数据将于明日(13日)公布。受外部需求减弱、CPI回落等因素影响，国内外多家分析机构和经济学家普遍预测，中国二季度GDP增速将“破八”，逼近甚至低于7.5%的全年经济增长目标，创下金融危机以来的最低增速。

　　对于二季度GDP增长数据，中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军表示，当前中国经济增速仍处于一个下降的通道，他们预测二季度的GDP增速为7.6%。

　　王军表示：“我们预计二季度GDP增速回落到7.6%，主要是前期持续两年多的国内房地产调控以及中小企业、大企业经营普遍困难还有国内投资规模的缩减，加上外部国际经济下行导致外贸需求总体上来讲是不足的，那么上述因素拖累了整体的经济增长，简单的说一个是投资、一个是外需。”

　　多家分析机构也给出了他们对于二季度GDP增速的预测值，均较国家统计局公布的一季度8.1%的GDP增速有所回落。其中，瑞穗证券给出了最低的7.2%的预测，花旗和法国巴黎银行分别给出了7.3%和7.4%的预测值。

　　为抑制经济减速，中国央行在上月和本月连续两次宣布降息，意图向市场注入流动性提振经济。同时，中国政府对经济增速放缓的忧虑日益升温。在不久前召开的经济形势座谈会上，温家宝总理指出，稳增长的政策措施包括促进消费和出口多元化等，但当前重要的是促进投资的合理增长。这表明中国政府当前已经将稳增长摆在比转变经济增长方式更加优先的位置。王军认为，从短期来讲，稳增长最有效的办法就是促进投资的尽快回稳。

　　王军说：“投资当中我们认为主要是两个重点。一个是恐怕还不能走简单刺激国有投资和政府投资的老路，因为政府财力有限，同时对民间资本也是一个挤压的作用，重点还是要尽可能的通过政府的投资来引导来撬动民间投资，调动民间投资、民间资本的积极性来稳定投资。第二、在扩大投资的过程中要注意结构的优化，要把投资更多的投向有助于改善我们结构，有助于转变我们发展方式的方面，而不是简单的重复以前的对于产能过剩行业的投资。”

　　王军表示，尽管面临着世界经济艰难复苏、国内成本上升、转型压力增大等不利因素，中国经济短期内依然会保持较快增长，因此不应该对中国经济过分担心，未来经济“硬着陆”的可能性很小。

　　王军称：“我们估计如果是二季度(GDP增速)是7.6%的话，整个上半年(GDP增速)应该是在7.8%左右甚至更高一些。如果是这样的话，全年经济增速在7.5%以上，通胀(CPI)在2.5到3的水平之间，这样一个发展的速度应该还谈不上是‘硬着陆’，是一个比较成功的‘软着陆’效果。”

　　专家指出，虽然中国经济面临下行的压力，但内外部的很多积极因素已经开始累积，包括通胀压力减轻带来的货币政策的持续放松，财政政策调整步伐的不断加快，以及欧洲局势的扭转，这些都将为中国经济带来正面的积极因素。王军在接受记者采访时说，今年GDP增长7.5%的目标完全能够实现。

　　王军表示：“全年随着前期各项这种稳增长措施的出台和效果的显现，我们预计在三季度特别是在四季度可能经济会有一个比较明显的回升。我们估计全年的经济增速应该还能保持在年初我们确定的调控目标之上，也就是7.5%之上，我们估计在7.5%到8%这个区间问题不是太大的，如果外部的条件没有太恶劣的变化的话。”

　　中国经济增速放缓近期引起了国际上一片唱衰中国经济的言论，部分国际媒体甚至称中国经济将迎来“大灾难”。对此，中国现代国际关系研究院世界经济研究所研究员魏亮表示，在全球经济不景气的大环境中，中国经济出现一定程度的波动十分正常。虽然当前中国经济增速较以往有所降低，但相比发达国家出现的低增长、零增长或负增长，仍属于较高速度的增长。他认为，随着稳增长的政策措施逐步实施，中国经济在中长期的发展前景仍将被广泛看好。

　　魏亮说：“很显然新兴大国的增长潜力是好于发达国家的，未来的产业升级和转型新兴市场和发达国家处在一个相同的起跑线上，他们会向不同的产业链或者价值链的位置去‘卡位’。那么在这种‘卡位’战中，新兴市场未必会输于发达国家，因此对于未来中国经济的增长还是有信心的。” （国际在线）