欧洲老牌财团罗斯柴尔德家族投资公司满仓投资A股

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　　又有一家海外投资机构坚定看多A股市场，这次是大名鼎鼎的罗斯柴尔德家族成员——爱德蒙得洛希尔资产管理公司。这家知名投资机构的香港有限公司总经理汤熠昨天在北京透露，公司目前在A股市场7亿多美元的投资数额基本是满仓操作。

　　因为一本《货币战争》，罗斯柴尔德家族被国人所熟知。作为欧洲的老牌财团，其家族成员在多个领域都有优异表现，其中专注于投资领域的主要是在英国和法国的后裔，爱德蒙得洛希尔资产管理公司便是罗斯柴尔德家族法国成员的资产，目前管理的资产已达112亿欧元。

　　关于中国宏观经济的运行情况，汤熠告诉记者，爱德蒙得洛希尔一直比较看重中国。“我们对经济的看法是，当前应该是最坏的时候，下半年会慢慢走好。”相对于欧洲，美国的情况会好一些，欧洲的问题短期内解决的可能性不大，所以中国的出口可能会一直疲软，经济走出低谷需要依靠投资拉动。

　　中国经济可能探底回升，A股市场估值水平处于历史底部，投资价值不言而喻，但汤熠更加看重的是一些结构性的投资机会，而不是寄望股市全面上涨。据他介绍，这种格局对于选股能力较强的基金公司来说比较好，目前主要看好要素价格合理化过程中带来的投资机会，比如电力、石化行业等。

　　与大多数基金经理不同，汤熠并不看好消费品行业。他说，过去几年消费行业之所以表现较好，是因为在经济危机的大环境下，政府鼓励提高居民收入，这是以牺牲企业盈利为代价，未来几年这种情况不太可能出现，一是因为企业盈利已经下滑，二是因为中国制造不再具有优势。

　　汤熠认为，指望指数全面上涨可能不太现实，主要是因为占比较大的金融行业特别是银行业的前景黯淡。“银行业面临着利率市场化的冲击，其他国家的情况显示，利率市场化之后的5~7年内，银行业一般都会遭遇到严重冲击，利差水平有50%左右的下降空间，这个过程中银行的经营能力和风险控制能力会受到挑战，资本金也面临着压力。”

　　据悉，爱德蒙得洛希尔很早就开始投资中国，2005年获得合格境外机构投资者(QFII)资格，次年申请到1亿美元投资额度，此后几年经过投资滚动达到6亿多美元，最近一次是今年年初获批增加1亿美元投资额度。汤熠称，目前公司在A股市场的投资数额达7亿多美元，按照欧盟的监管条例，只保留了不到10%的现金，基本做到了满仓操作。

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　　【主力论市】

　　QFII称投资价值已显现 重点增持蓝筹股

　　就在国内投资者对A股的连续下跌信心低落的同时，QFII却表现出了投资热情。“我们新增1亿美元的QFII额度7月刚转到国内，就立刻投资A股，目前我们基本是满仓状态，在A股市场的投资大约有7亿美元。”爱德蒙得洛希尔资产管理香港有限公司总经理兼首席投资官汤熠日前接受本报记者采访时表示，目前A股估值接近历史最低点，长期投资者应该考虑建仓。

　　记者采访发现，与汤熠有相同想法的QFII并不在少数。“蓝筹股目前估值较低，而且监管层对蓝筹股价值的不断表态，我们认为蓝筹股未来具有很大增长潜力，因此，我们目前重点增持蓝筹股。”某QFII负责人向记者表示。

　　国内分析师则认为，目前整个市场蓝筹股的估值机会确实比较突出，因此QFII在此买入也说明他们看好这些个股的中长期机会。长期看，在A股整体估值中枢下移的环境里，蓝筹将越来越成为投资者收益的基石。

　　与此同时，记者也发现，QFII在A股的新开帐户数也在大幅增加，继3月新增4个、4月份新增8个，5月QFII新开账户13个，创下了2009年3月以来的新高，6月新增8个。QFII的蜂拥而入一方面是政府对QFII的大力度放开；另一方面也说明了QFII进入中国A股市场的意愿强烈。

　　随着A股整体估值中枢下移，QFII对A股的热情正逐步升温。6月，卡塔尔官员表示，卡塔尔正在申请QFII资格，拟申请投资额度50亿美元，远远超过当前规定的10亿美元上限；7月初，韩国央行表示已开始用今年早些时候获得的3亿美元合格境外机构投资者额度购买中国股票；总资产达到1.35万亿美元的世界最大的公共养老金基金——日本政府养老金也在7月初表示，已经选出6家资产管理公司，以积极管理其投资组合中的新兴市场股票。

　　根据国际知名的基金研究机构——理柏发布的QFII中国基金月报数据显示，5月份QFII的整体仓位再次飙升到年内最高水平。其中，欧美的几家大行的QFII仓位在近两月中不断攀升，年内平均升幅已经超过5%。

　　之所以大幅增仓A股，汤熠给出的理由是，中国的经济转型蕴含着巨大的投资机会。而且，他认为，相对于全球经济的发展来说，中国的经济的增速还是比较快的，“中国经济没有大问题。中国经济增长势头仍十分强劲。”他认为，中国经济已经在二季度触底，三季度将会缓慢回升。而A股估值接近历史最低点，长期投资者应该考虑建仓。

　　对于QFII的投资表现，业内人士分析说，历史表现证明，QFII与国内投资者投资预期反向再现时，A股投资机遇期已经来临。因此，QFII增仓或可以作为A股投资的风向标。(证券日报)

　　【投资动向】

　　QFII青睐蓝筹股 入市步伐加快

　　中国人民银行近日发布的《2012年中国金融稳定报告》称，要适当加快引进合格境外机构投资者的步伐，增加其投资额度。今年以来，监管层一直大力倡导长期资金入市，QFII额度的扩容便是其一，而QFII的持仓动向也普遍受到市场关注。

　　事实上， QFII制度推出以来，境外机构申请QFII资格意愿一直很强。尤其是今年，海外投资者对QFII的热情逐步升温，除了外资机构的跃跃欲试之外，中国的监管层“对外开放”的意图也十分明显，随着监管机构大幅加快QFII投资资格和投资额度审批进程，QFII入市节奏明显加快。

　　不久前，韩国央行表示已开始用今年早些时候获得的3亿美元合格境外机构投资者额度购买中国股票；总资产达到1.35万亿美元的世界最大的公共养老金基金——日本政府养老金也在7月初表示，已经选出6家资产管理公司，以积极管理其投资组合中的新兴市场股票；更早些时候，卡塔尔一官员称，卡塔尔正在申请QFII资格，拟申请投资额度50亿美元，远远超过当前规定的10亿美元上限。

　　市场人士称，自从QFII进入中国以来，凭借其国际化的视野，对A股市场总体判断比较准确，而QFII相对稳健投资风格决定其往往对绩优蓝筹股长期持有。多家分析机构表示，作为价值投资者的代表，目前QFII资金正在积极买入蓝筹股，意味着大盘估值已具备相当的吸引力，即将触底或接近触底反弹。

　　一位业内人士在接受记者采访时表示，蓝筹股目前估值较低，业绩相对较为稳定，具有增长潜力，是争持的重点，建议个人投资者可学习QFII的投资风格，长期或阶段性持有蓝筹股。

　　日前，中国证监会投资者保护局对投资者提出的涉及资本市场的9大方面热点问题进行集中回应时强调，投资者应坚持价值和理性投资理念。蓝筹股公司代表了中国经济的主体，对中国经济有信心，那就会对蓝筹股整体有信心。倡导投资蓝筹股，实际倡导的也是价值投资理念。

　　证监会投资者保护局同时称，一些境外机构投资者普遍看好中国市场，申请QFII的积极性很高，截止目前，已有172家境外机构获得QFII资格，QFII投资总额度已由300亿美元增加到800亿美元，这些境外机构投资者注重长期投资和价值投资，主要持有大盘蓝筹股股票。可见，越来越多的QFII看到未来的经济复苏带来的大机会。(证券日报)

　　【延伸阅读】

　　首只RQFII“火速”上市

　　昨日，首只通过RQFII(人民币合格境外投资者)投资A股的ETF基金华夏沪深300指数ETF正式登陆港股 ，与内地基金募集时间较长不同，在香港募集的这只华夏沪深300ETF用不到一周时间“火速”发行完毕。

　　伴随未来更多A股ETF在港股推出，A股将迎来批量增量资金，有望为A股止跌企稳构筑“钻石底”创造良好条件。

　　RQFII可带来增量资金

　　RQFII允许在港人民币投资境内证券市场，虽然去年末批准的首批200亿元额度以投资债券为主，但是今年4月管理层又新批500亿元额度，并指明用于发行以内地A股指数为标的、以人民币计价、在香港交易所上市的ETF产品。这一消息配合同步的QFII大扩容被视为A股的重大利好，直接结果就是A股于四月初结束盘整，走出为期一月的上升行情。

　　不过，此后由于RQFII始终没有实质性进展，利好被消化甚至透支之后，A股终于再次陷入疲软，自五月初开始走出单边向下行情。6月29日，华夏恒指ETF、易方达中国企业ETF和华夏沪深300ETF这首批三只跨境ETF同时获批，前两只是在A股上市投资港股的ETF，而华夏沪深300ETF则是唯一一只在港股上市投资A股的ETF.

　　已持A股37.85亿元

　　华夏沪深300ETF获得的RQFII额度为8亿美元，约合50亿元人民币。不过从华夏基金公布的数据来看，截至上市前此基金的规模为37.85亿元即此基金已经按照沪深300指数的权重买入37.85亿元A股，为A股带来相应的增量资金。

　　根据华夏基金的解释，为了考虑ETF上市后套利资金的申购需求，所以并未用足8亿美元的额度，这意味着伴随此基金未来的发展，将仍有资金通过其注入A股市场，若按50亿美元上限估算，最高还可带来12.15亿元增量资金。

　　从华夏沪深300ETF上市首日表现来看，无疑已经抢去了同类基金的风头。早在华夏沪深300ETF之前，港股市场就有三只跟踪沪深300指数的ETF:标智沪深300指数基金(2827.HK)、DB沪深300指数ETF(3049.HK)和安硕沪深300指数ETF(2846.HK)，资产规模分别为67.87亿港元、26.9亿港元和8.3亿港元。不过由于这三只为合成ETF，通过持有特定券商发行的票据来分享A股涨幅并不直接持有A股，所以存在额外的信用风险。

　　从昨日的成交来看，标智沪深300指数基金成交4501万港元，DB沪深300指数ETF成交3099万港元，安硕沪深300指数ETF更仅为区区56万元，而首日上市的华夏沪深300ETF成交1.03亿人民币，较另三只合计成交金额还高。若未来华夏沪深300ETF能够延续这样的成交额，则将成为港股市场的主流沪深300指数ETF.

　　450亿有望陆续增援A股

　　即使华夏沪深300ETF未来用足8亿美元额度，显然相较今年新增的500亿元RQFII额度也不过是10%，这意味着只要管理层继续审批A股ETF赴港发行，仍将有多只A股ETF在香港发行。

　　从香港市场目前已有的ETF产品来看，首只沪深300指数无疑有点投石问路的意味毕竟在香港原有的A股ETF产品中，跟踪沪深300指数的ETF相对只是小众产品，跟踪新华富时A50指数的安硕A50ETF(2823.HK)才是一只独大，仅其一只规模就有435.56亿港元。这意味着香港并不缺乏愿意投资A股的资金，只要未来能够有更多A股ETF产品推出，便可吸引到这部分资金和其他人民币存在的增量资金。

　　若批量募集更能提振A股

　　事实上，安硕A50ETF过去一段时间的交易早已反映了这种预期。自2010年以来，安硕A50ETF始终以较5%至10%的溢价交易，显示了香港投资者对这一交易品种的渴求。但近年4月以来，安硕A50ETF的溢价率急转直下，目前最新水平仅为1%左右，这显示投资者预期未来通过RQFII渠道将会有安硕A50ETF的替代品，因此不再愿意以高溢价持有安硕A50ETF.

　　从A股今年以来的表现来看，增量资金入场对A股的正面效果还是相当显著的。4月初，华泰柏瑞基金沪深300ETF与嘉实沪深300 ETF成立并进入资金募集，由于当时市场预期这两只ETF过500亿元规模的资金将快速建仓，受此利好憧憬和QDFII扩容的复合影响，整个4月A股表现相当不俗。而伴随5月28日华泰柏瑞基金沪深300ETF上市，部分帮忙资金开始撤退，A股也随之进入单边下滑市。未来若RQFII能够迎来更大规模的批量募集，对于A股的提振作用无疑将更为明显。(新闻晨报)