解密基金四大重仓行业

　　基金持仓动向一直都是投资者关注的焦点，近来连续披露的基金二季度报告揭开了基金持仓的一角，数据显示，基金仓位在今年二季度不降反升，股票型基金仓位增加1.03个百分点达84.56%，混合型基金和传统封基仓位也略有提高。对基金二季报数据进行详细梳理，将二季度基金持仓占行业流通股比例较高的轻工制造、纺织服装、农林牧渔和餐饮旅游等四行业进行分析解读，以飨读者。

　　二季度逆市增持露玄机

　　大消费概念越来越受到机构投资者的关注，基金二季报公布的基金持仓情况也显示出这一明显特征。据统计，在公布的基金二季度投资组合中，基金持仓餐饮旅游占行业流通A股比例为1.19%，位居基金持仓占行业流通A股的第二名。

　　22股受基金青睐

　　统计显示，在基金二季度持仓情况中可见，基金持有纺织服装的个股有22只，占行业内公司总数比的27.5%，持股市值达74.25亿元，占流通A股比例是1.19%。

　　在已持有的22只个股中，持股占流通A股比例最大的前5只个股有九牧王占比31.24%，13家基金持有3840.6万股，持股市值为4933.9万元，最新价24.96元；搜于特占比23.13%，6家基金持有1665.26万股，持股市值为37967万元，最新价24.32元；探路者占比22.58%，9家基金持有3416.86万股，持股市值为59863.4万元，最新价19.31元；七匹狼占比16.64%，16家基金持有7062.8万股，持股市值为190965.3万元，最新价25.17元；富安娜占比15.69%，8家基金持有636.34万股，持股市值为28947.17万元，最新价43.38元。

　　从市场表现看，今年以来至今，纺织服装板块累计涨幅为-1.3%，期间上证指数累计涨幅为-1.4%，目前，该板块的动态市盈率(TTM)为22.9倍。从纺织服装细分的板块来看，今年以来涨幅居前的板块为其他纺织涨幅达15.2%，目前动态市盈率(TTM)为11.7倍；其他服装涨幅为14.2%，目前动态市盈率(TTM)为30.5倍倍；丝绸涨幅为7.1%，目前动态市盈率(TTM)为27.3倍。

　　需求稳步回升

　　据悉，2012上半年外需不振，出口形势依旧疲软，1-6月纺织服装出口额累计同比增长为2%，纺织品出口额同比增长1.29%，月度环比有所改善，但仍未出现明显好转迹；今年1-6月，服装出口额同比增长1.87% ，增速略好于纺织品出口，但整体仍偏弱。

　　从国内来看，今年1-6月纺织服装行业社会消费品零售总额增速为16.9%。二季度服装零售终端销售好于一季度。上半年限额以上零售企业纺织服装增速为16.9%，好于一季度14.6%的增速。另外，本月以来，纺织服装股有4只逆市上涨，分别是：龙头股份、探路者、搜于特、雅戈尔。

　　今年1-6月份社会消费品零售总额同比增长14.4%。根据中华商业信息中心的预测，预计下半年社零增速为，三季度15%、四季度15.3%，呈现逐季回暖趋势。

　　品牌服饰企业被看好

　　目前看，纺织服装作为可选消费品，其国内零售经历过去两年的快速增长后，目前正处于景气下行周期，渠道促销力度和频率持续加大，去库存正在进行中，目前尚未出现明显改善的迹象，行业调整的时间可能比市场预期的要长。安信证券认为品牌零售子行业下半年的投资策略是：首先，保稳定是第一要务，下半年竞争压力小，业绩增长确定，库存压力小的行业和公司是重点投资方向；其次积极寻找需求最先恢复的行业龙头。

　　对于品牌服饰企业，基于订货会锁定，全年业绩相对确定。银河证券认为，其中，规模较小、渠道处于快速扩张期的探路者、搜于特、朗姿、卡奴迪路全年业绩增速普遍40%以上；对于男装，基于品牌力提升带来的毛利率提高、费用率节约，七匹狼、报喜鸟、九牧王、奥康国际(剔除非经营性)普遍有30%以上的增长。基于这种中报及全年业绩的相对确定性，维持对品牌服饰企业“谨慎推荐”评级。

　　农业历来受到政府和市场各方的重视，基金二季报公布的基金持仓情况显示出这一明显特征。在基金二季度投资组合中，基金持仓农林牧渔占行业流通A股比例为1.09%，位居基金持仓占行业流通A股的第三名，基金二季度持有27只农林牧渔股，累计持股数为3.87亿股，持股市值为45.70亿元。

　　18只基金重仓股逆市上涨

　　统计显示，二季度基金重仓的农林牧渔股中，持股占流通A股比例超1%的个股有18只。其中，雏鹰农牧 (21.43%)、正邦科技 (14.45%)、晨光生物 (13.50%)、圣农发展 (8.33%)、隆平高科 (8.05%)、福建金森 (7.50%)和天山生物 (6.21%)等7只农林牧渔股基金二季度持股占流通A股比例均超5%。

　　比较典型的是雏鹰农牧，该股二季度有15只基金入驻，累计持股数为4864.30万股，较一季度上升2354.99万股，增幅为93.85%，该股二季度股价上涨23.03%，7月股价也上涨16.60%。该股如此受到基金们的欢迎，是受今年中期业绩预增七成的影响，公司表示，1-6月预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为30%~70%，业绩变动原因是2011年1-6月，生猪销量增加，价格上涨，公司利润大幅增长；2012年1-6月，随着公司养殖规模扩大，生猪产品销量持续增加，但价格与同期比有所回落，公司利润增长有所减缓。

　　从持股数量来看，二季度基金重仓的农林牧渔股中，有9只个股基金持股数量超1000万股，这些个股分别为北大荒 (5378.26万股)、雏鹰农牧(4864.30万股)、农产品(4820.14万股)、亚盛集团 (4505.66万股)、正邦科技(3874.52万股)、隆平高科(3348.32万股)、圣农发展(3112.78万股)、大北农 (1785.97万股)和好当家 (1419.49万股).

　　进入7月，A股市场不断下跌，上证指数本月下跌2.55%，在二季度基金重仓的农林牧渔股中，有18只个股本月逆市上涨，占比66.67%。其中，好当家(25.77%)、雏鹰农牧(16.60%)、通威股份 (14.56%)、北大荒(12.75%)、大北农(12.37%)、大湖股份 (11.44%)和隆平高科(10.71%)等7只基金重仓股本月涨幅均超10%。

　　优质成长品种值得关注

　　基金二季度对农林牧渔如此青睐，该行业历来都是受到宏观政策扶持的行业，那机构们对该行业后市判断如何呢？

　　申银万国认为，中国农业产业特征是体量大、基础差，正在吸引资本、人才等要素的流入，加速产业链/价值链重构与升级。在此进程中，变革创新的农业企业面临更多机遇，农业价值链重构必能孕育优质成长农业股，这些上市公司值得长期看好

　　此外，下半年农产品价格回升预期在增加，有关农业政策仍有出台，相关上市公司也值得阶段性看好。经营模式创新持续增长的大北农、海大集团 、隆平高科、雏鹰农牧。考虑下半年价格回升预期的好当家、壹桥苗业 、东方海洋 、獐子岛。

　　长城证券表示，USDA全面下调全球农产品产量，全球大豆产量预测值减少387万吨至2.67亿吨，较去年增长13%，全球玉米产量预测值减少4470万吨至9.05亿，较去年增长3.7%。全球小麦预测值减少673万吨至6.65亿吨，较去年下滑4.2%，全球稻谷产量预测值减少143万吨至4.65亿吨，全球棉花产量预测值减少148万包至1.14亿包，较去年下滑7.5%；中国夏粮总产量为12995万吨，增长2.8%，超过历史最好水平；7月12日在安徽举行的国家临储移库大豆拍卖首现大幅成交。个股选择上本着二条主线：一是板块内半年报高增长个股，推荐大北农、海大集团及新希望 ；二是估值优势明显，行业景气度转好的水产养殖个股，推荐好当家及东方海洋。

　　消费概念越来越受到机构投资者的关注，基金二季报公布的基金持仓情况也显示出这一明显特征。在基金二季度投资组合中，基金持仓餐饮旅游占行业流通A股比例为0.98%，位居基金持仓占行业流通A股的第四名。

　　9股受基金青睐

　　数据显示，截至昨日，基金二季度持有餐饮旅游共9只个股。分别为张家界 、峨眉山A、三特索道 、湘鄂情 、宋城股份 、中青旅 、锦江股份和中国国旅。

　　具体来看，在餐饮旅游股中，旅游股受到基金的青睐。二季度基金持有最多的是中国国旅，共有21家机构持有中国国旅，持股数量为4413.06万股。基金青睐中国国旅是看到了该公司业绩增长的预期，公司本月13日发布公告称，预计2012年上半年净利润同比增长50%以上。主要原因系2011年4月20日，公司下属中免集团三亚市内免税店有限公司增加了实施离岛免税政策功能，因此与去年同期相比，该公司收入和利润均实现较大幅度增长。

　　其他个股持有情况分别为：二季度基金有4家机构持有张家界，持股数量为1337.23万股；二季度基金有13家机构持有峨眉山A，持股数量为1311.45万股；二季度基金有4家机构持有三特索道，持股数量为1065.78万股；二季度基金有3家机构持有湘鄂情，持股数量为970.49万股；二季度基金有2家机构持有宋城股份，持股数量为1561.31万股；二季度基金有1家机构持有中青旅，持股数量为30万股；二季度基金有16家机构持有中青旅，持股数量为4964.39万股；二季度基金有2家机构持有锦江股份，持股数量为478.2万股。

　　值得注意的是，二季度基金重仓的餐饮旅游股中，有6只个股本月实现上涨，占比66.67%。其中，张家界上涨8.77%；湘鄂情上涨8.56%；中国国旅上涨7.19%；峨眉山上涨6.45%；宋城股份上涨6.13%；中青旅上涨4.56%。

　　旅游行业景气度较高

　　据中国旅游研究院的数据显示，2012年上半年全国旅游总人次16.5亿人次，同比增长13.9%；旅游总收入12800亿元，同比增长+17.3%；其中国内游15.5亿人次，同比增长14.6%。

　　旅游行业中报总体维持稳增。总体来看，餐饮旅游业上半年景气度平稳，上市公司业绩稳健增长。中信证券按整体法预测，2012年二季度重点跟踪上市公司业绩增速为6.8%，环比及同比放缓主要受到权重公司中国国旅三亚免税店基数影响；预计行业上半年整体盈利增速为24.94%，其中半年报主业增速预期较高的个股包括中国国旅和湘鄂情等。

　　东方证券认为，虽然经济不景气对我国旅游业造成了一定影响，但总体影响相对有限，跟踪数据表明旅游市场需求仍旧稳定。随着中报业绩的逐步披露，建议重点关注业绩增长稳定、下半年有催化剂的公司，个股推荐顺序为：中青旅、中国国旅、峨眉山A、宋城股份、锦江股份。

　　旺季+中报高增长+政策刺激因素，看好7-8月份行情。兴业证券认为，上半年国内游景气度很高，加之同期基数合理，较之其他消费子行业，看好旅游上市公司的上半年收入、利润的高增长，中报基本面有明确保证；行业进入旺季，且十一行情将提前体现，不乏刺激因素；7-8月旅游行业极大概率获取相对收益，值得积极配置。推荐组合：中青旅、丽江旅游 、峨眉山A、张家界、中国国旅。

　　基金二季度保持了对轻工制造的喜爱，对这一行业的持仓股数有明显增长。在基金公布的二季报投资组合中，基金持仓轻工制造类个股占该行业流通A股比例为达1.49%，已明显超过今年一季度，位居基金持仓量占行业流通A股比例的第一名。

　　分析人士认为，由于子行业和企业运行差异较大，宜采取“自下而上”的选股策略，下半年看好的行业顺序是：玩具、包装、家具、造纸印刷。

　　基金持股10550万股

　　统计显示，截至昨日公布的二季度基金季报中，基金持有轻工制造类个股14只，占行业个股家数的比为16.28%，持股最新市值为93010.48万元，持有该行业公司股数10550.42万股，占行业流通A股总数的1.49%，位居第一。

　　从轻工制造指数近期走势来看，7月以来，整体表现偏弱，15个交易日中，有7个交易日回落，指数由月初开盘1374.711点调整至1320.554点，下跌幅度3.95%，跑输上证指数，振幅9.06%，合计成交额293.69亿元。

　　具体个股来看，已披露的基金持股数据中，基金持有的14只个股与持股数量分别为：宜华木业 (4187.50万股)、瑞贝卡 (1773.95万股)、大亚科技 (1224.13万股)、永新股份 (1116.94万股)、索菲亚 (622.88万股)、明牌珠宝 (499.65万股)、老凤祥 (325.65万股)、飞亚达A(298.93万股)、东风股份 (245.65万股)、潮宏基 (123.39万股)、海伦钢琴 (60.00万股)、齐峰股份 (40.49万股)、中福实业 (31.22万股)、珠江钢琴 (0.05万股).

　　其中，基金持股占流通股比例最高的是索菲亚，易方达科讯股票型证券投资基金和华富中小板增强型证券投资基金两只基金分别持股公司620万和2.88万的股份，占公司流通股比例达11.53%。另外，明牌珠宝、永新股份等两只个股基金持流通股比例也在6以上，值得关注。

　　从走势看，基金重仓的个股中，有4只个股出现逆市上涨，分别为齐峰股份(13.33%)、永新股份(5.88%)、索菲亚(5.15%)、大亚科技(0.61%)。同时，上述个股均表现为大单资金主动净买入，净买入量(排净买入排序)分别为永新股份(4187.30万元)、齐峰股份(2289.16万元)、大亚科技(455.52万元)、索菲亚(393.66万元)，值得一提的是，海伦钢琴7月在股价下跌12.93%的背景下，也实现了181.06万元的大单资金净流入。

　　两维度挖掘投资亮点

　　对于轻工制造行业的投资策略，东兴证券表示，应自下而上，长短期综合评价体系甄选价值成长标的。由于子行业和企业运行差异较大，宜采取“自下而上”的选股策略。从长期与短期两个维度挖掘下半年投资亮点。下半年看好的行业顺序是：玩具、包装、家具、造纸印刷。投资标的选择标准是：玩具、家具属于下游行业，选择品牌建设和渠道扩展得力的公司；包装造纸属于中游行业，选择成本控制力优秀，资源整合力靠前的公司。

　　玩具类随着出口和内需有望复苏，成本下降利于盈利提升。看好符合消费升级方向，产品迎合当前益智性、互动性、文化贴合性的发展方向，同时具备快速研发能力和市场反应能力，品牌塑造成功，渠道持续改善的公司。推荐星辉车模 .

　　包装类原材料成本下行，看好整合空间较大、下游需求稳健的食品饮料包装和烟标包装龙头。上半年整体需求萎靡，包装行业整体利润增速下滑；分化明显。中国包装行业集中度偏低，亟待整合。看好食品饮料包装和烟草包装子行业，其下游需求相对稳健，与宏观经济的联动性较弱，且行业整合步伐较快。推荐永新股份和劲嘉股份 .

　　家具类由于房地产销售滞后效应显现，下半年增速继续下滑，可能出台的“以旧换新”政策提振部分内需。家具消费滞后于房地产销售半年到一年，预计下半年家具销售增速将继续下滑至20%以下，如“以旧换新”政策出台，则可能额外拉动10%的消费增量。看好具备逆势低成本扩张能力，品牌化建设和渠道拓展成功的中高端家具企业。推荐索菲亚和宜华木业。

　　中信证券认为，文娱轻工外销5月反弹，预计下半年出口将复苏；家具“以旧换新”短期政策刺激和消费升级将推动家具、玩具等内销持续较快增长；预计包装需求将稳中有升，成本压力继续减缓；维持包装和文娱轻工行业“强于大市”评级 。市场开始聚焦中报业绩，经调研，多数造纸、包装等公司中报业绩预期不佳，少数文娱轻工和造纸龙头中报预期盈利保持快速增长。继续看好盈利较快增长的永新股份、索菲亚和星辉车模(预计中报业绩均增长20%-30%)，建议关注显著受益于成本下跌，中报盈利有望快速增长的姚记扑克和齐峰股份。