证监会：有关部门近期没有推出降低印花税安排

　　证券时报网8月3日消息，证监会有关负责人在今天下午的新闻通气会上表示，有关部门正在研究证券印花税相关问题但近期没有推出的安排。

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　　【事件回顾】

　　证监会：正积极研究降低印花税

　　对冲时代证监会首提降印花税 效力待观察

　　“这次不是搞突然袭击，而是先打预防针，其效力或将减半”，昨日(8月2日)，一位私募人士在看到证监会表态正研究降低印花税的新闻后，如此告诉《每日经济新闻》记者。

　　昨日收市后，中证网消息称，证监会有关负责人表态，证监会正积极协调有关部门研究降低印花税。从以往经验看，降低印花税对A股构成重大利好，常引起股市暴涨。不过，本次只是“表态”，而非直接实施。

　　《每日经济新闻》记者注意到，本次传出研究降低印花税的消息也是在股指期货和融资融券推出后管理层第一次“降税”呼声高涨。

　　私募：属于政策试探

　　8月2日下午，证监会召开新闻通气会。有关部门负责人宣布，9月1日起证券市场相关收费标准再次大幅降低；同时，证监会正积极协调有关部门研究降低印花税。

　　资料显示，印花税是在股票(包括A股和B股)成交后，对买卖双方投资者按规定税率分别征收的税金。2008年9月，印花税从双边征收改为向卖方单边征收，税率为千分之一。

　　虽然从数字上看，1‰的印花税并不高，但作为股票交易的主要成本之一，其每年的累计额依旧不少。数据显示，2009年证券交易印花税收入完成510.47亿元，2010年完成544.17亿元，2011年完成438.45亿元。

　　换言之，2011年全年的印花税税收，相当于目前沪市单边一天的成交额。在当前股市资金匮乏的背景下，下调印花税对股市的利好效应可见一斑。

　　不过值得注意的是，本次印花税调整尚只是“表态”，而不是直接实施，这和以往的情形不太一样。《每日经济新闻》记者注意到，2008年印花税两次下调都是突然宣布的，不存在提前“打招呼”的情况，由于政策利好突然出击，市场反应也就极为强烈。

　　而本次，证监会仅表示“正积极协调有关部门研究降低印花税”，并非真正落实和马上实施。

　　“应该是政策的试探”，一位私募人士对记者表示，降低印花税是大势所趋，但管理层似乎也不愿很快释放这一利好，因为从以往经验看，直接推出降低印花税政策会造成股市大幅波动，在大幅上涨后往往又是股价快速回落，此时，政策不得不面临继续“出牌”的尴尬。如今，预先表态可以先试探市场的反应，从而决定何时出手，以及是否出台组合拳措施。

　　印花税下调曾致股市暴涨

　　从历史数据看，印花税下调对股市的利好刺激很大，因此这类消息高度牵动市场投资者神经。

　　《每日经济新闻》记者统计显示，1992年以来，沪深两市共经历9次印花税调整，其中2次上调、7次下调。

　　从印花税上调情况看，两次上调致股市一涨一跌：1997年5月12日印花税从3‰上调至5‰，沪指上涨2.26%；2007年5月30日凌晨著名的“半夜鸡叫”，印花税从1‰调整至3‰，导致沪指暴跌6.5%。

　　从在印花税下调情况看，7次下调之后，沪指均录得上涨。但值得注意的是，1999年6月1日，当天B股的印花税降低为3‰，沪指当日上涨2.52%，随后由于市场担心B股会分流A股资金，沪指随即连续两日下跌。

　　值得注意的是，在近两次的印花税下调中，股市都出现大幅上涨：2008年4月24日，印花税税率从3‰降低至1‰，这导致沪指暴涨9.29%；

　　2008年9月19日，印花税从双边征收改为单边征收，这刺激沪指暴涨9.45%，个股全线涨停。

　　在股市持续下跌的情况下，下调印花税对股市的刺激作用之大显而易见。对此，“钻石底”的发明者英大证券研究所所长李大霄就表示，降低印花税是重大利好，是最明显的救市措施。

　　然而，市场无法忽视此次证监会相关言论的一大背景，即如果本次下调印花税真的实施，那就将是在股指期货、融资融券推出后的首次下调。有了对冲和做空机制，假设印花税再次下调，还能如同以前一样带来股市的暴涨吗？

　　前述私募人士认为，此前，在没有股指期货和融资融券的情况下，一旦市场出现重大利好，投资者往往会担心踏空，因此资金会上演疯狂抢筹，而T+1的交易规则也将对股指起到推波助澜的作用；然而，在股指期货出现后，场外资金完全可以通过炒作股指期货来获得更大利润。而一旦现货指数被炒高，投资者也可以通过股指期货和融券来做空，从而导致股指下跌。

　　因此，有分析人士认为，在对冲时代下，降低印花税的利好效应已经减半，股市是否仍将出现如前两次那样的单日暴涨，有待观察。 

　　【证监会力挺蓝筹】

　　证监会11次喊话力挺蓝筹股 机构持仓大起底

　　“三人成虎事多有”，然而证监会前后喊话11次，称蓝筹股有投资价值，但其跌势未息。

　　本周二，大盘刷新三年新低，蓝筹股泥沙俱下。当日，证监会深夜喊话，称市场恐慌性下跌是非理性的，投资者应理性认识市场，切勿盲目跟风。

　　证监会同时表示，以沪深300为代表的蓝筹股已经具备很高的投资价值，股息率去年已高于标普500。

　　这是去年下半年以来，证监会第11次公开兜售“蓝筹股”。证监会如此力挺蓝筹股，各家机构是否言听计从呢？

　　证监会第11次喊话

　　8月1日，市场做出回应，蓝筹股成为反弹主力军。不过，8月2日，金融指数下跌1.51%，跌幅超过大盘的0.57%。

　　过往证监会喊话效应基本类似。去年12月15日，履新不久的证监会主席郭树清公开亮相指出，“蓝筹股就是一个很好的投资对象，年度收益率可以达到百分之十几，分红可以达到4%、5%”。以此次喊话为基准，证监会先后11次提及蓝筹股的投资价值。

　　郭主席首次谈及蓝筹股引起热议。然而，对于蓝筹股市场上并没有严格的界定，一般是指市值大、分红豪气、估值有安全边际的上市公司，纵观A股上市公司蓝筹股一般扎堆在金融、钢铁 、煤炭 、公用事业 、机械、地产等周期性行业。

　　2011年12月16日，大盘闻声大涨2.01%，不过，金融、保险行业平均涨幅尚不足2%，成为最滞涨板块；地产行业整体涨幅为2.39%，在证监会所有行业分类中列倒数第二。

　　今年，证监会先后10次推销蓝筹股，单是今年2月，证监会就前后三次提及蓝筹股，管理层认为蓝筹股出现“罕见的”投资价值。当月大盘上涨5.93%，分行业看，金融、保险行业仍是最滞涨行业，而领衔的地产行业涨幅高达17%。

　　随后，证监会多次强调蓝筹股的投资价值，不过大盘及各行业表现并未因此而有所改观。

　　证监会11次喊话力挺蓝筹股 机构持仓大起底

　　基金操作思路变化不大

　　作为市场的重要参与者，基金的蓝筹股投资并未完全奉命唯谨。

　　以金融、地产两大板块为例，今年一季度，基金都在加仓，二季度，则减仓金融继续加仓地产。

　　一季度末，基金投资金融保险的比重占股票投资比重的15.63%，较去年底的14.56%提高0.8个百分点 。同期，基金投资地产的比重从去年底的5.54%涨至6.97%。

　　可见，今年初郭树清喊话之后，基金快速增加了蓝筹股配置。

　　二季度，基金继续增配房地产，但开始减少金融股的配置。

　　根据二季报，基金投资金融、保险的比重占股票投资比重的15.36%，较一季度下降0.27个百分点，距22.97%的标配更遥远。

　　事实上，基金二季度对券商保险股是增持的。如增持中国平安 (601318.SH)2.5亿股、增持中信证券 2亿股、增持海通证券 2.5亿股、增持中国人寿 1400万股。

　　但基金对银行股的厌恶对冲了上述喜爱。

　　二季度，几乎所有银行股都被减仓，被抛售股数分别是，招商银行 (600036.SH)6亿股、浦发银行 5.1亿股、民生银行 4.45亿股、工商银行 4.1亿股。

　　而地产股方面，基金延续偏爱态势。持有市值占总持股市值的8.11%，而地产股标配只有4.95%。

　　即便是金融股，基金也有分歧。前十大基金公司中，如华夏、易方达、博时、华安等多数减持；但广发、大成则增持。

　　2日接受记者采访的一位基金经理指出：“做投资只能跟着市场走，我们也希望蓝筹股有投资价值，但会选择更合适的投资时机，并不会因为外界因素改变投资思路。”

　　私募漠视社保听话

　　基金之外的其他机构则态度迥异。记者调查发现，私募基本“漠视”蓝筹股，社保、险资则对蓝筹股青睐有加。

　　深圳一家私募人士告诉记者：“证监会喊话蓝筹股，想要各家机构都投资蓝筹股不太可能。首先蓝筹股定义很模糊，如航运以前算是蓝筹，但现在业绩糟糕。这类公司算不算蓝筹股呢？”

　　同时他表示，私募操作方式一向是短快，私募坚守蓝筹股难度很大。目前的宏观经济形势下，大小企业都难赚钱，如果经济处于萧条期，大公司则尾大难掉，亏损可能性更大，因此很难拿这一标尺衡量投资价值。

　　据一位熟知社保资金、社保资金操作风格的券商人士分析，这两类资金对于价值投资的重要评判标准之一的股息率。股息率、流通市值、总资产、营业总收入为判断是否是蓝筹的重要维度。上述两类资金重仓品种大多数为业绩与成长性俱佳的蓝筹股。

　　截至一季度，险资持有金融市值708.09亿元，比上季增加132.14亿元，增幅为22.94%。事实上，金融行业已连续24个季度维持险资行业持仓市值第一名。

　　从一季度的数据看，社保资金同样是乖孩子。据西南证券统计，社保基金被列入上市公司前十大流通股股东的持股市值合计为499.62亿元，比2011年第四季度增长14.79%，创历史最高水平。其中，金融保险连续4个季度保持第二名。一季度社保持有金融股市值为45.29亿元，比上季增加26.95亿元，增幅为59.51%，表明社保对金融保险股整体看好。（21世纪经济报道）