大成系超6成股基联手锁定贵州茅台

　　《证券日报》基金周刊整理数据发现，54家旗下主动管理偏股型基金在5只以上(包括5只在内)的基金公司对旗下产品择股的偏好不一。

　　在54家基金公司中，有13家公司旗下每只偏股基金的第一重仓股均不重合，而情况相反的是，大成、海富通等4家公司旗下股基二季末时的第一重仓股集中度较高。具体看来，大成、建信、海富通、嘉实等4家公司纳入统计范围内的偏股方向基金分别为11只、7只、7只和14只，而上述各家公司股基的第一重仓股却分别仅有4只、3只、3只和7只。即，第一重仓股数量均在股基数量的一半或以下。

　　其中，大成基金此种现象最为明显，旗下11只股基中有7只将贵州茅台列为二季度末的第一重仓股，此外，还有2只基金共同“相中”康美药业。

　　-------------------------------

　　【焦点关注】

　　莱宝高科大玩心跳 华夏阳琨大成施永辉坐过山车

　　8月份的前三个交易日，A股试探性反弹，上证指数两阳夹一阴累计上涨1.39%。《证券日报》基金周刊重点跟踪观察的130只重仓股(17只股票的基金持仓占流通股本比例超过20%，113只股票的基金持股市值超过10亿元)半数跑赢大盘，反弹力度有限。莱宝高科近期大玩“心跳”，据最新统计，该股经历7月的深跌30%后，莱宝高科8月份前三日放量大涨20%，成为异动最明显的基金重仓股。

　　数据显示，以基金为首的主力机构7月迅速降低仓位降，结伙撤军；但进入8月，机构资金却杀了个“回马枪”，净买入1.44亿元，金额流入率14.33%。

　　“触摸屏行业变化很快，只有占得先机，才能赚取高额利润。而像莱宝这样技术创新的公司，虽然具备了占得先机的可能，但从一个高点走向另一个高点，经营模式之变是公司必须迈过的坎。”北京一电子元器件制造业分析师对《证券日报》基金周刊表示，“从业绩上看，公司净利润正一步步下行。基金等机构正是担忧公司经营模式能否成功转变，所以会跟随股价涨跌出入频繁。”

　　7月“跳崖”8月“飞跃”

　　基金无奈频繁出入

　　7月31日，莱宝高科盘中最低探至14.02元，创出了2010年4月以来的新低；至此，整个7月该股累计下跌29.60%，以基金为首的主力机构净卖出该股2.75亿元。进入8月份，莱宝高科迅速反弹，仅三个交易日累计上涨20.10%，机构更是净买入1.44亿元。

　　数据显示，7月份，主力机构买入莱宝高科23.44亿元，卖出金额则为26.19亿元；机构仓位由6月底的34.93%，下降3.06个百分点至31.87%；买入成本、卖出成本分别为17.77元、17.67元。8月份前3个交易日，主力机构买入莱宝高科6.42亿元，卖出金额则为4.97亿元；机构仓位由7月底的31.87%，提升1.52个百分点至33.39%；买入成本、卖出成本分别为16.00元、15.90元。

　　具体来看，8月1日，莱宝高科终止四连阴，股价上涨2.62%，机构略显犹豫，当日净买入92.40万元，买入额、卖出额分别5310.76万元、5218.39万元；8月2日，莱宝高科更是放量大涨，股价涨幅7.24%，机构蜂拥进驻，当日净买入3347.36万元，买入额、卖出额分别17785.19万元、14437.83万元；8月3日，莱宝高科再接再厉，股价一度涨停，全天涨幅9.13%，机构继续大幅加仓，当日净买入10966.54万元，买入额、卖出额分别41057.26万元、30090.72万元。

　　业绩进入谷底

　　基金二季度现分歧

　　其实，在莱宝高科身上，机构二季度曾出现明显分歧。

　　《证券日报》基金周刊记者翻阅了深交所披露的二季度大宗交易数据，从而印证了机构资金在二季度的确犹豫不决。5月31日、6月1日，莱宝高科快速反弹，股价分别上涨10.03%、6.87%，机构资金对其却看法不一，增减两相异。

　　5月31日，莱宝高科买卖双方营业部中均出现了机构专用席位，合计交易4450.92万元，占当天该股成交额比8.60%。其中，买入方两个机构专用席位合计交易3679.35万元，占当天成交额比7.11%；卖出方一个机构专用席位合计交易771.57万元，占当天成交额比1.49%。6月1日，机构对此调仓更显分化，机构专用席位当天合计交易20788.24万元，占当天该股成交额比20.77%。其中，买入方三个机构专用席位合计交易17345.42万元，占当天成交额比17.33%；卖出方两个机构专用席位合计交易3442.81万元，占当天成交额比3.44%。

　　纵观二季度，主力机构净买入莱宝高科5.46亿元，买入额、卖出额分别84.45亿元、78.98亿元，资金流入率仅3.37%。足见，买卖双方阵营势均力敌，且不断交换筹码。

　　“从业绩上看，公司净利润正一步步下行。基金等机构正是担忧公司经营模式能否成功转变，所以会跟随股价涨跌出入频繁。”北京一电子元器件制造业分析师对《证券日报》基金周刊表示。据记者观察，莱宝高科一季报主营收入同比下降20.59%，净利润同比下降71.91%，由于市场竞争加剧等因素影响，预计上半年净利润同比下降50%~80%。

　　华夏阳琨大成施永辉

　　25天坐了次“过山车”

　　《证券日报》基金周刊记者通过观察基金二季报发现，莱宝高科迅速占据基金前十大重仓股名单中，华夏基金旗下的阳琨、大成基金旗下的施永辉成为该股持股大户，均跻身该股前十大流通股股东中。也正是这种大量持仓，在股价经历7月深跌、8月飙涨时，两基金经理深深感受到坐“过山车”的心悸。

　　基金二季报数据显示，14家基金公司旗下的21只基金重仓持有莱宝高科，其中大成基金旗下三只股基合计以2797.81万股的持股量，成为第一大重仓基金公司。施永辉执掌的大成蓝筹稳健混合，二季度持股1836.00万股，与一季度相比略有减仓，持股市值3.68亿元，占该基金净值比3.57%。

　　华夏基金旗下两只股基同样重仓该股，成为该股第二大重仓基金公司。阳琨执掌的华夏盛世股票，二季度持股1004.51万股，与一季度相比持平，持股市值2.02亿元，占该基金净值比2.62%。

　　假如基金持股量不发生变化，7月的深跌，令重仓的21只基金浮亏5.07亿元。其中，大成蓝筹稳健混合、华夏盛世股票分别浮亏10905.84万元、5966.85万元。而8月份的飙涨，令重仓基金持股市值增加2.43亿元。与7月底相比，大成蓝筹稳健混合、华夏盛世股票分别浮盈5214.24万元、2852.81万元。

　　与此同时，莱宝高科的大跌大涨已影响到重仓基金的业绩表现。据观察，可对比的14只主动管理型偏股基金，7月份平均回报率-4.81%，跑输同类基金-4.04%的平均业绩水准，且有10只重仓基金跑输同侪。

　　近三日平均回报率2.05%，跑赢同类基金1.57%的平均业绩水准，且8只跑赢这一平均业绩。大成蓝筹稳健混合7月份回报率-4.97%，排名同类后1/3；华夏盛世股票回报率-5.94%，更是排名倒数50名内。近三个交易日里，大成蓝筹稳健混合、华夏盛世股票回报率分别为1.48%、0.57%，虽未跑赢同类基金的平均业绩水准，但排名均得到不同程度的提升。(证券日报)

　　【延伸阅读】

　　大成和东方利润剧减逾50%  老基金持续遭赎要人命

　　上市公司半年报的披露，使得部分基金公司的“家底”被动曝光。像东方基金、大成基金的利润下滑幅度就超过了50%。

　　《金证券》获悉，一路飘红的高比例尾随佣金压得基金公司愈发喘不过气，部分基金公司已沦为渠道的打工仔。同时，由于基金公司的利润主要源于老基金，尽管基金公司不断竭力做大规模，但随着老基金持续被赎回，导致基金公司盈利难阻下滑趋势。

　　冰山一角：

　　上半年盈利急剧下滑

　　7月31日，东北证券和光大证券发布半年报，其参股、控股的四家基金公司的上半年利润也随之曝光：东北证券控股的东方基金上半年净利润333.56万元，较上年同期的809.63万元下降58.8%；该公司参股的银华基金上半年实现净利1.06亿元，同比下降11.67%。

　　光大证券控股的光大保德信上半年赚得5535.63万元，较之去年同期7200.24万元的净利润下降了23.12%；公司参股的大成基金上半年实现净利润1.29亿元，较2011年上半年2.82亿元的净利润，同比下降54.26%。

　　值得一提的是，上述四家基金公司的利润降幅远远超过了规模下降的幅度。

　　《金证券》获悉，东方基金、银华基金、光大保德信、大成基金截至今年上半年的规模分别为98.86亿元、678.51亿元、238.4亿元、686亿元，较之去年同期，规模分别扩大8.34%、下降6%、下降15%以及下降21.9%。

　　“渠道民工”：

　　尾随佣金变本加厉

　　是什么原因导致基金公司利润大幅度下滑？大成基金相关人士向《金证券》记者表示，“成本的上升是导致主要原因”。

　　《金证券》记者了解到，持续攀升的成本无疑是基金公司利润率进一步下滑的主要原因。其中，银行渠道收取的托管费和客户维护费依旧是主要成本。

　　沪上一家基金公司的相关人士向《金证券》记者透露说，“现在新基金发行基本不赚钱，刨去渠道培训费、奖励费、托管费，以及客户维护费等七七八八的费用，一只首发规模为10亿的股票型基金肯定要贴进去不少钱。而且两年之内，这只基金基本是赔钱的。如果发行的是债券型基金，那么基金公司赔进去的钱更多。”

　　深圳一家基金公司的内部人士向《金证券》记者透露，渠道并没有因为基金公司日子难过而降低尾随佣金的比例，相反，还在变本加厉。

　　“目前尾随佣金的比例普遍高达50%左右，有的新基金公司为了发行新基金，不得不提高比例。”深圳那位人士表示，他所知晓的目前尾随佣金比例最高已接近80%。

　　“现在基金公司已完完全全沦为渠道的打工者。”该人士感叹道。

　　规模虚胖：

　　老基金持续遭赎要人命

　　渠道费用的攀升还不是最要命的。《金证券》记者了解到，今年上半年高风险类型基金遭遇空前赎回，尤其是二季度以来市场行情持续震荡，权益类投资面临巨大挑战，高风险基金普遍遭遇净赎回。

　　数据统计显示，开放式股票型基金二季度遭遇252.43亿份的净赎回，在各类型基金中居首，净赎回比例为1.96%。

　　此外，混合型基金和保本型基金也遭遇了不同程度的净赎回。数据统计显示，二季度混合型基金的净赎回规模为163.89亿份，仅次于股票型基金，净赎回比例为2.64%；保本型基金则有44.43亿份的净赎回，其净赎回比例在各类型基金中居首，高达10.75%。

　　《金证券》记者了解到，老基金的赎回潮是上半年基金公司利润下滑的根本原因，甚至威胁着基金公司的生存。

　　“老基金给渠道的费用不会超过管理费的20%，新基金最多超过了80%，4份新基金赚的钱才能抵得上1份老基金赚的钱。”一家基金公司内部人士告诉《金证券》记者，尽管上半年许多基金公司发行了不少新基金，但大多以债券型基金为主，而基金公司从债券等固定收益基金中提取的管理费很少。

　　“这样一来，上半年许多基金公司其实是虚胖，规模扩张掩盖不了盈利困境。”他说。(周末金证券)