赢大盘胜基准 中银等4基金公司三年熊市全面开花

　　上证指数自2009年8月以来累计下跌36.28%，熊市整整蔓延了三个年头， 股票方向的公私募基金业绩整体抗跌，且两类基金产品均有超9成跑赢大盘。既有中银等4家基金公司“全面开花”，又有彤源投资任云鹤等券商派私募“三剑客”现身。显然，不管是公募基金还是私募基金，其较高的投资价值不容置疑。我们在感叹部分公私募基金产品高收益的同时，还进一步探究高回报的背后原因，比如公募基金尽享中小盘风格投资的妙处，而私募基金则在量化对冲方面舞动奇迹。

　　专家认为，虽然近年来市场对基金行业整体评价不高，但不可否认的是，基金仍是投资者良好的理财工具

　　2009年8月4日起至今，沪指从3478点滑落至2100余点，熊市整整蔓延了三个年头。在这期间，基金作为最活跃的机构投资者之一，也上演着不得不说的故事。

　　三年来，一向以资产配置和管理能力著称的基金业整体赚钱效应较弱、基金经理频繁变更、老鼠仓事件也难以从制度上彻底杜绝。这种种的叠加，使主动管理的股票型基金是否还具备投资价值，引来市场各方的质疑。

　　但数据统计显示，自2009年8月4日起至今年8月8日，主动管理股票方向基金还是经得住考验的。纳入统计范围的282只股基，期间平均回报率为-18.9%，战胜同期上证综指37.59%跌幅18.69个百分点。其中，182只股基在胜大盘的同时也跑赢自身业绩比较基准，182只股基占所有股票型基金的64.54%。更有中银、汇添富等4家公司旗下纳入统计的股基全部跑赢大盘和自身基准。

　　华西证券金融衍生品评价中心负责人刘明军接受《证券日报》基金周刊采访时表示，主动管理股基从长期来看，是具备投资价值的。从目前来看，我国主动管理股票型基金掌舵人普遍经验较浅，所以管理能力仍有待加强，但不可否认的是，基金仍是投资者良好的理财工具。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春则认为，熊市中，基金往往通过降低仓位来获取超额收益，但看基金赚钱能力，还应关注其是否有能力在市场较弱时，为投资者带来绝对收益。

　　股基赚钱效应回升 年内赢大盘5.22%

　　而就在市场对股票方向基金的评价整体偏负，主动管理股基到底还有没有投资价值被推倒风口浪尖之时，基金顶住压力，交出了一份答案不攻自破的成绩单。

　　数据显示，今年以来截至8月8日，426只主动管理偏股型基金平均回报率为3.47%，跑赢同期上证综指5.22个百分点。其中，358只领先大盘，占84.04%。更有广发聚瑞、景顺长城核心竞争力和广发核心精选等3只基金期间回报率超过20%。

　　与此同时，近6成股基，年内战胜自身业绩比较基准。

　　93.62%股基三年熊市完胜大盘

　　然而今年毕竟仅过去了7月多月的时间，若以此为基金翻案，未免有失偏颇。那么不妨将镜头拉伸至2009年8月4日起近三年的熊市旅途，再做考验。

　　数据整理显示，纳入统计范围的282只主动管理偏股型基金，自2009年8月4日下跌起至今年8月8日的三年熊市中，平均回报率为-18.9%，战胜同期上证综指37.59%跌幅18.69个百分点，即三年熊市中，主动管理偏股熊基金业绩近乎同期市场两倍水平。

　　其中，共有23只股基录得正收益，华夏策略、华夏大盘精选、诺安灵活配置和嘉实增长等4只股基回报率甚至在3年熊市中，回报率均达到15%以上。除上述23只基金外，还有241只基金虽未录得正收益，但回报率跑赢同期大盘。即，自2009年8月4日起至今年8月8日三年下跌市中，共有264只主动管理的股票型基金跑赢同期沪指，占比高达93.62%。其中，更有182只股基同时跑赢自身业绩比较基准，占68.94%。

　　中银等4公司股基熊市中“全面开花”

　　在目前玲琅满目风格相似的基金中，投资者在拿不定主意购买哪只时，基金所在公司的整体业绩就成为最旗下基金们坚强的后盾。因此，在评价一只基金时，还要全面考察其所属公司旗下其他同类型基金的业绩情况，正所谓“一枝独秀”不能说明问题，“全面开花”才更加值得信赖。

　　《证券日报》基金周刊整理数据显示，三年熊市赢大盘，同时也战胜自身业绩比较基准的182只主动管理偏股型基金归属于54家基金公司。为力争数据的可比和准确性，本次选取其中31家纳入统计范围股基在5只以上的公司作为比对对象发现，在31家基金公司中， 旗下股基自2009年8月4日以来的3年熊市中，回报率既跑赢大盘又战胜自身业绩比较基准的数量占比超过50%的有25家公司。其中，更有中银、汇添富、泰达宏利和富国等4家公司此项占比达100%。

　　专家称：主动股基具备长期投资价值

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春接受《证券日报》基金周刊采访时表示，市场效率并不高，在09年8月以来的3年熊市中，基金比较容易获得超额收益，因为在市场向下的时候，股基往往把仓位下调。但其实，看基金赚钱效应还是应主要关注其是否能为投资者带来绝对收益。

　　华西证券金融衍生品评价中心负责人刘明军则表示，主动管理股基从长期来看，是具备投资价值的。因为虽然近年来市场对基金行业整体评价不高，但是要知道，任何行业在发展中都是存在问题的，这也是发展的必然。从目前来看，我国主动管理股票型基金掌舵人普遍经验较浅，所以管理能力仍有待加强，但不可否认的是，基金仍是投资者良好的理财工具。

　　此外，刘明军认为，除仓位因素外，3年熊市中，主动管理股基大比例胜大盘，还与基金期间表现出的整体风格有关。从近年来看，基金整体表现出的中小盘风格较为明显，而中小盘成长类中，期间出现不少创新高个股，推动了基金整体业绩的提升。