5只杠杆基金场内份额增逾40亿 抄底资金博反弹

　　近期大盘持续调整，昨日上证指数再创新低，部分风险偏好较高的投资者开始抄底。数据显示，三季度以来，银华鑫利等5只杠杆基金场内份额激增逾40亿份。

　　数据统计显示，三季度以来部分杠杆基金的场内份额大幅增加。截至上周五，国联安双禧B、申万进取、信诚B和银华鑫利、银华锐进5只杠杆基金场内份额增长均过亿份，5只基金场内份额总计增加了43.95亿份，其中银华鑫利增加了逾20亿份。【资金抄底场内基金博反弹 市场真的见底了吗？】

　　具体看来，银华鑫利6月30日的场内流通份额为49.14亿份，而到上周五激增至70.72亿份，增加21.59亿份，增幅近50%。此外，银华锐进三季度场内份额增加了12.38亿份，增幅逾20%。申万进取增加了4.29亿份，信诚中证500B增加1.74亿份。

　　在场内流通份额不断增加的同时，杠杆基金的溢价率也在持续攀升。来自海通证券的数据显示，截至8月16日，申万进取溢价率达到125.76%，银华鑫利溢价率也达到35.83%，银华锐进为32.01%，信诚500B为22.17%。

　　由于杠杆基金具有场内场外两种交易模式，一般而言，两种情况会导致杠杆基金场内份额出现激增，一是当杠杆基金整体具有套利空间时，套利资金涌入；二是当投资者比较看好后市，而杠杆基金溢价过高，投资者通过申购母基金，在二级市场分拆后将稳健份额卖出，保留杠杆份额来布局反弹。

　　业内人士指出，根据近期上述5只杠杆基金的整体溢价来看，由于溢价基本在1%左右，扣除相关费用后，几乎没有套利空间。可见，近期杠杆基金场内份额的大幅增长应该是和部分投资者看好后市，通过杠杆基金博取反弹有关。

　　“不过，由于上述杠杆基金的溢价率比较高，已经提前透支了部分反弹收益，未来如果大盘上涨，二级市场的价格应该会低于基金的净值增幅。对于溢价较高的杠杆基金，投资者应该保持相对谨慎的态度。”一位业内人士表示。

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　　钻石底成为“暂时底” 基金加仓“抄底”很受伤

　　“钻石底”成为“暂时底”，基金加仓“抄底”很受伤。所谓“抄底抄在地板上的，没想到还有地下室；抄底抄到地下室的，没想到还有下面还有地窖”，底在何处还真的让投资者很受磨难。

　　昨日，延续上周颓势，沪指盘中跌破2100点，而在上周，A股市场一路下挫，沪指2100点早已岌岌可危。这样的走势出乎基金预料，本来以为市场已经到底，上周整体加仓“抄底”的基金，在持续下滑的市场中再次“躺着中弹”。如此情形下，基金整体被动减仓也在情理之中。而对于后市的判断，大部分基金经理都再次变得谨慎起来。

　　基金上周被动减仓

　　来自德圣基金研究中心的仓位测算数据显示，截至8月16日，偏股方向基金平均仓位相比前一周明显走低。其中，可比主动股票基金加权平均仓位为82.95%，相比前一周下降1.25%，而偏股混合型基金、配置混合型基金加权平均仓位为78.22%、69.82%，相比前一周降幅分别为0.41、1.75个百分点 。测算期间沪深300指数下跌3.82%，仓位被动变化明显，而在扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仓位基本无主动变化。也就是说，基金尤其是偏股基金上周基本是“躺着中枪”。此外，保本基金、债券型基金、偏债混合基金的股票仓位均出现不同程度下降。

　　同样，来自海通证券基金研究中心的数据也证实了这一点。数据显示，剔除未公告2012年2季报的基金后，偏股基金股票仓位的简单平均由上期的82.86%缩减至本期的80.90%，减少1.96个百分点，处于2006年以来的较高水平。其中，股票型基金平均仓位减少了1.9个百分点，而混合型基金平均仓位降幅则达到1.97个百分点。不过，海通证券基金中心表示，上述偏股基金仓位下降，其中存在基金主动减仓因素。

　　大型公司多在减仓之列

　　而从公司层面来看，大型基金公司上周多在减仓之列。就在最新一期的研究报告中，海通证券基金研究中心指出，就在偏股基金资产管理规模排名前十大的基金公司中，本期大型基金公司平均仓位为81.45%，与上期相比减少了1.45个百分点。具体来看，本期十大基金公司中，仅广发基金一家增仓1.73个百分点，其余九家基金公司仓位均不同程度缩水，其中以华夏基金仓位缩减3.56个百分点，在上述基金公司中减仓最多。

　　同样，德圣基金研究中心也表示，尽管大型基金公司整体仓位基本不变，但大型基金公司中博时、华夏旗下部分基金显著减持，易方达、嘉实、大成旗下基金仓位基本未变。而在中小基金公司方面，富国、工银瑞信、光大保德信等旗下多只基金减持显著，华安、长信等旗下基金表现较为积极。同时，东吴、广发、汇添富等基金公司仓位基本稳定。

　　基金后市判断趋谨慎

　　对于后市判断，基金大多再次趋向谨慎。其中，华宝兴业医药生物基金经理范红兵指出，中国经济将经历较长时间的调整，中期内很难形成系统向上的趋势，而考虑到医药行业本身抗经济周期的优势以及跨年度估值切换，医药板块走势中长期仍可看高。预期在行业政策转向的作用下，医药行业利润增速将成逐季加速态势；在去年同期低基数的背景下，下半年行业利润增速有望超过上半年。同时，长信内需基金经理安昀建议，长线布局大消费，如医药、酒类等，目前在经济增速的下滑阶段，周期品受到的冲击较大，而周期股的估值修复已经快接近尾声，因此目前应该侧重于防御，布局大消费。

　　此外，南方金粮油商品基金经理郭国栋指出，今年下半年，包括中国在内的全球货币政策的主基调都是宽松的，这对于大宗商品的实际需求形成利好。经过前期的大部分风险释放过程，目前大宗商品价值已经低估，金粮油等行业已具备短期企稳反弹的条件，存在良好的投资机会。(新闻晨报)

　　南方RQFII热香港 海外机构加紧抄底A股

　　与目前低迷的A股市场形成鲜明对照的是，海外投资者近期似乎正加紧抄底A股市场.

　　记者获悉，作为第二批RQFII之一的南方富时A50ETF昨日发行首日销售火爆，50亿元额度或短期售罄，这不仅有望近期为A股市场带来50亿元的增量资金，更显示出海外投资机构对A股市场蓝筹股投资价值的认同，以及对人民币权益资产巨大的投资需求。

　　据悉，南方富时A50ETF将追踪香港市场知名的富时A50指数，通过外管局批准的RQFII额度进入A股市场购买相关的指数成份股。富时中国A50指数是由上海和深圳的自由流通市值最大的50只大盘蓝筹股组成。

　　南方基金国际业务总监丁晨告诉记者，尽管目前A股市场低迷很大程度上影响到内地基金首发的销售规模，但海外投资者对中国经济成长、中国股市前景仍相当看好，因此对RQFII权益类资产的需求巨大。8月16日，南方东英拿到香港证监会发行批文后，即安排8月20日南方富时A50ETF正式首发。17日，即有一批较积极的客户要求下单购买南方富时A50ETF，需求火爆，南方东英只好采用“先到先得”的销售方式。

　　“认购南方富时A50ETF的基本上是海外机构投资者。这类投资者更偏好运营稳健的大市值公司及目前较低的估值水平带来的投资机会。”丁晨介绍说，在当前欧洲危机依旧的背景下，海外机构投资者依然相当看好中国经济的成长前景。

　　彭博的最新统计显示，海外机构投资者正在以空前的速度买进中国境内A股。据统计，自去年12月份以来，中国的合格境外机构投资者(QFII)总计获得69亿美元的新投资额度，这一水平超过了QFII计划启动以来任何一年的总量。(上海证券报)

　　QFII获批额度创新高 外资抄底A股速度空前

　　一项最新的国际基金经理调查显示，全球基金经理对中国经济前景的信心达到一年多来的高点。

　　根据美银美林8月份发布的全球基金经理调查，海外基金经理对中国经济前景的信心达到一年多来的高点。净占比14%的受访基金经理认为，中国经济未来12个月将出现好转，为自2010年11月以来的最高水平。

　　在最令业界关注的全球风险事件当中，中国经济“硬着陆”的排名也显著下滑，仅有16%的受访者预计，中国经济增长可能低于7%。

　　彭博的统计显示，海外机构投资者正在以空前的速度买进中国境内A股。据统计，自去年12月份以来，中国的合格境外机构投资者(QFII)总计获得69亿美元的新投资额度，这一水平超过了QFII计划启动以来任何一年的总量。

　　在海外投资人看来，估值是中国股市的一大优势。当前上证综合指数成分股的市盈率比10年平均水平还低54%，并且相对于MSCI新兴市场指数的估值优势也日益明显，这些都令外资对中国A股难以抗拒。

　　“中国市场显然开始显现投资价值。”三星资产管理公司首席投资官Kim Jun Sung近日在首尔接受采访时说。“但经济前景仍然不佳，所以推动增长的动因还没有出现。”三星资产管理公司管理约1000亿美元的投资，并在2010年新增1.5亿美元的QFII投资额度。

　　对政策松动的预期，是外资买入A股的一大动力。高盛的经济学家在一份最新报告中表示，随着刺激措施发挥作用，中国经济在今年下半年和明年将加速增长。一些QFII人为，这将增强外资对中国股市的信心。

　　“新兴市场教父”默比乌斯上周表示，他认为中国A股的中长期表现会“非常好”。默比乌斯所在的邓普顿公司拥有3亿美元的QFII投资额度。(上海证券报)

　　如何拯救A股三专家“出谋献策”

　　昨日，沪指在盘中跌破了2100点大关，并创下自2009年3月12日以来的新低。在市场持续疲弱，投资者信心极度低迷的情况下，“如何才能拯救A股”成为了市场最为关注的焦点话题。昨日，记者先后联系了皮海洲、李大霄、叶檀等三位知名的财经评论员，请他们分别就如何拯救A股进行了支招。

　　皮海洲：引入集体诉讼制度

　　独立财经撰稿人皮海洲：现在的A股就是一个病人，他的主要病因就是“新股发行造成市场贫血”，如果不根治这个病因，而光依靠其他利好政策来刺激市场，那么“再吃多少药也没用”。对于如何救市，我有以下八点建议：改变目前中国股市“圈钱市”的定位，使股市由为融资服务转移到为投资服务的定位上来；改变中国上市公司畸形的股本结构；完善新股发行制度，引入美国式招标方式，将新股份额全部上网发行，取消网下询价与网下配售；规范上市公司再融资，抑制上市公司“圈钱”行为；规范大小非减持，对现行的限售股解套政策加以完善；完善退市制度及其配套措施，追究企业退市的相关责任；加强市场监管，加大对各种违法违规行为的打击力度，尤其是要加大对造假上市行为的打击力度；加大对投资者利益的保护力度，引入集体诉讼制度，切实保护投资者利益。

　　叶檀：严厉惩罚投机上市

　　知名财经评论家、财经专栏作家叶檀：A股市场的特点就是“一多三少”，上市公司数量太多的背面是“三少”，即能够带来真实回报的公司太少；不利用原始股套现吸血、与普通投资者同甘共苦的人太少；诚实交易的大资金太少。管理层目前重建激励机制，意在鼓励上市公司分红，回报投资者，虽然具体的手法有待商榷，但其改革的大方向应尊重资本货币市场的规律。具体而言，有必要区分，红利到底是由大股东笑纳，还是让普通投资者获得了红利？增加信息透明度，彻底公开分红回报率与公司融资数量结合。釜底抽薪的办法，是减少套现的原始股数量，在新股发行时摧抑过高的估值，让利于普通投资者。同等重要的改革，在于建立市场化上市、退市制度，辅之以严厉的惩罚手段，防止投机者将上市退市当做搜刮民财的机会。上市必须走市场化之路，以详尽的公开信息，由市场自行定价，但对制造假信息上市、上市业绩即变脸者必须严惩，以捍卫市场的公平性，否则，所谓的市场化上市就会变成东郭先生与狼的悲剧，造假的狼拉市场化之大旗转移资产，而作为东郭先生的普通投资者一再被咬。

　　李大霄：提高股市吸引力

　　英大证券研究所所长李大霄：现在面临的问题是市场资金大量流向房地产、银行理财产品、黄金、白银、农产品、中药及艺术品等市场，流入股市的并不多，股票市场的吸引力相对明显降低。而数量超级庞大的优质股票随着全流通渐渐完成，使得大规模的投资行为也不会造成股市巨幅波动成为可能，这是A股市场创设以来从未有过的局面。而非常重要的大环境是中国经济仍将保持高成长，保证了大量的企业有广阔的成长空间，从而给入市资金提供了巨大的财富增值空间。因此，如何提高股市对投资者的吸引力、促使外围资金积极入市？股市功能应该为融资者服务还是为投资者服务？应该鼓励上市公司赚投资者的钱还是让投资者赚钱？这是完全不同的股市政策路径，值得重新思考。(重庆商报)