连续12季度不离不弃 83基金喝茅台累计浮盈85亿

　　基金分析师认为，一线白酒公司业绩稳定，以基金为首的机构投资者抱团取暖，仍无主动减持的意愿

　　昨日，大盘冲高回落，然而受提价提振的贵州茅台同日大涨6.22%，使得二季度末重仓该股的267只基金单日浮盈21.94亿元。(点此进入>>>基金吧)

　　周一，贵州茅台因“重要事项未公告”而全天停牌。当日晚间，贵州茅台即发布公告称公司自2012年9月1日起适当上调部分产品出厂价格，尽管有分析师认为贵州茅台在上半年，公司实现净利润同比增长42.56%，低于市场预期，但此次贵州茅台部分产品平均上调幅度为20%~30%，可见其巨大价差空间令其提价与经济形势无关，市场前期的担忧并无必要。茅台仍然有多种手段保障业绩目标，穿越经济周期。

　　某证券公司策略分析师在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，以贵州茅台为代表的白酒股投资价值仍然具有。主要原因在于，一线白酒股业绩稳定，以基金为首的机构投资者抱团取暖，没有主动减持的意愿。但值得注意的是，随着国内经济增长放缓，以及抑制三公消费的影响，一线白酒业绩可能会受到影响。

　　数据显示，3年来，贵州茅台作为基金重仓股的核心地位不可撼动。在过去的12个季度内，累计有83只基金连续持有贵州茅台。包括了46只偏股基金，而在连续12个季度持有贵州茅台的83只基金截至9月4日收盘累计浮盈已有85.5亿元。

　　267只基金重仓贵州茅台

　　单日浮盈21.94亿元

　　昨日，大盘冲高回落，受到提价提振的贵州茅台同日大涨6.22%，令重仓的基金感受到一丝暖意。

　　数据显示，截至二季度末，267只基金重仓贵州茅台1.47亿股，累计持股市值352.68亿元，昨日贵州茅台的大涨使得重仓的267只基金一日浮盈21.94亿元。

　　截至二季度末，广发聚丰、富国天益价值和汇添富成长焦点是持有贵州茅台数量最多的三只偏股基金，持股数量分别为815.05万股、333.88万股和290万股，昨日贵州茅台的大涨让3只基金账面一日分别浮盈1.21亿元、4966.53万元和4313.79万元。

　　数据显示，贵州茅台在今年上半年上涨23.72%，同期上证指数仅微涨1.18%，重仓基金浮盈颇丰。该股的好表现也让更多的基金趋之若鹜，二季报数据来看，尽管基金累计持股数量从1.75亿股减少至1.64亿股，却有57家基金公司旗下的267只基金将贵州茅台选为“前十大”，相比一季末的225只基金，增加了42只，基金持股市值由一季末的298.29亿元增至二季末的352.8亿元，增幅为18.27%。

　　截至二季度末，有75只基金的首席重仓股为贵州茅台，包括了51只偏股基金。重仓股市值占股票投资市值比最大的3只基金为金元惠理宝石动力、汇添富社会责任和长城消费增值，该比例分别为16.99%、15.07%和14.61%，三季度以来，上证指数下跌8.17%，全部基金重仓股同期跌幅为6.23%，其中，贵州茅台下跌2.39%。受益于贵州茅台的抗跌，三季度以来的三只基金回报率分别为-1.8%、-2.74%和-1.67%，均排名同类基金的前三分之一。

　　83只基金

　　重仓茅台12季浮盈85亿元

　　从今年基金二季报来看，重仓贵州茅台的267只基金中包括了172只偏股基金，分属于53家基金公司。具体看来，37只股基二季度对贵州茅台进行增持，59只股基对其减仓，还有22只基金持仓数量未变。另有54只股基前十大重仓股新进贵州茅台，此外，仍有27只股基将贵州茅台剔除重仓行列，广发聚丰、华商策略精选和大成蓝筹稳健减持数量最多，分别为124.95万股、68.79万股和65.91万股，

　　不可否认的是贵州茅台作为基金重仓股的核心地位。数据显示，3年以来，累计有83只基金连续12个季度持有贵州茅台，包括了46只偏股基金。

　　以广发聚丰为例，2009年年报显示，持有贵州茅台1495万股，随后2010年中报显示，广发聚丰持有贵州茅台达到了3年以来的最高峰1529万股，随后一路减持，截至二季度末，持股数量为815.05万股，但仍然是持有贵州茅台数量最多的一只偏股基金。

　　博时第三产业成长持有贵州茅台的路径与广发聚丰类似，2009年年报显示，持有贵州茅台550.17万股，而2010年中报显示，达到了3年以来的最高峰660.06万股，随后即开始减持，截至二季度末，持股数量为265万股。

　　相比之下，华安宏利持有贵州茅台颇为曲折，2009年年报显示，持有该公司股票399万股，而在2011年二季度末减持至1万股，随后自2011年下半年开始，再次加仓至215.99万股，截至最新中报显示，持有贵州茅台205.19万股，

　　和上述3只基金的持仓路径不同，嘉实策略增长近阶段对贵州茅台可谓一往情深，2009年年报显示，仅持有该公司股票36.39万股，2010年年报显示，持有贵州茅台增至130万股，并在随后的2011年中报显示减持至70.45万股，而嘉实策略从2011年下半年又开始加仓，基金二季报显示，该基金二季度增持贵州茅台76.1万股至272.08万股，成为二季度增持该股最多的一只基金。

　　而83只“懒人”基金在连续持有贵州茅台的收益又是如何呢？数据显示，三年以来，贵州茅台累计涨幅达到了71.57%，而在连续12个季度持有贵州茅台的83只基金截至9月4日收盘累计浮盈已有85.5亿元。

　　贵州茅台提价后股票大涨 白酒板块跟进乏力

　　昨日，受到9月3日晚提价公告影响，贵州茅台(600519.SH)股价大幅高开7.84%，但随后低走，最终收在233.7元，涨幅下缩至6.22%。

　　提价信息一再发酵

　　9月3日晚，贵州茅台因重要事项而停牌一天后宣布，自9月1日起适当上调部分产品出厂价格，平均上调幅度约为20%~30%。但是公司同时表示，本次调整不涉及公司产品的市场指导价格。

　　实际上，对于茅台酒的提价，此前几个星期已经被市场所知晓，曾刺激当天白酒板块股价大涨。银河证券分析师则在8月10日关于贵州茅台的报告中表示，根据集团和股份公司经营计划，上半年的进度略显稍慢。综合来看未来一个月出厂价需提价才能够完成经营计划，成为大概率事件。

　　此前公司公告“2012年度收入增长51%”的预算，上半年公司实现收入132.6 亿，同比增长 35%，要完成全年计划目标，下半年收入增速要达到69%，则需新增90多亿元收入，从而倒逼公司必须提价。广发证券分析师认为，假设30亿元来自提价或者预收款调整，则基本可实现，券商分析师普遍认为，本次提价为2013年业绩增厚至少20亿元。

　　本次茅台酒提价，公司公告明确表示，本次提价不涉及公司产品的市场指导价格，即明显开始压缩经销商的利润。安信证券分析师认为，由于公司现在有30多家直营店做后盾，增加对终端价格的影响力，此次涨价对终端价格的影响程度会小于以往。

　　齐鲁证券分析师谢刚称，茅台直营店的铺开，则拉开了回收茅台经销商丰厚利润的序幕。由于茅台的品牌力和其他优势使茅台已经有能力做这件事。经销商在目前盈利空间下，和茅台品牌力的吸引下不会轻易放弃经销权。预计未来大部分经销商在全年大部分时间下，不会轻易提高零售价。

　　其他白酒难跟进

　　在昨日提价消息兑现后，白酒板块的个股，更多是高开低走，当天早盘，老白干酒(600559.SH)、ST皇台(000995.SZ)、伊力特(600197.SH)、青青稞酒(002646.SZ)、水井坊(600779.SH)等酒类股都是高开低走。有乐观的分析师认为，茅台提价将在短期内带动其他一线白酒价格反弹，在中秋节前可能形成一波涨价潮。

　　但是谢刚认为，茅台提价并不意味着全行业都能享受茅台提价的红利。预计未来五粮液等少量具有品牌力的高端酒可能跟随茅台小幅上调出厂价格，其他白酒企业的高端酒由于受制于茅台未调整1519元终端指导价，提价空间被封杀，难以大幅提价。如果提价过猛，则对其销量会有重大负面影响。

　　山东一位白酒销售商对《第一财经日报》记者表示，今年白酒很难做，今年市场销售下滑两三成应该是有的，现在除了茅台或许能够涨价，其他白酒提价基本不可能，“即使是茅台，终端涨价都困难”。

　　有分析师调研后表示，从近期对终端走访，普遍反映白酒尤其是中档白酒渠道库存偏高，而终端销售没有明显改善，中秋节销售形势不确定性大，偏淡是大概率。

　　有相对乐观的分析师称，过去白酒持续繁荣的根本在于收入分配向政府和国有企业集中、向拥有资产和权力的阶层集中，目前至少在中短期没有看到根本改变这一趋势的力量出现，虽然白酒增速见顶回落，但其相对整体经济的优势会仍然存在。(第一财经日报)

　　热点直击：茅台提价高开低走引争议

　　投资名家以“裸奔剃光头”为注开赌

　　时隔一年半，茅台再次上调产品出厂价，但公司股价次日高开低走。对于茅台股价的后续走势，投资人士多空激辩，甚至不惜以“裸奔剃光头”来作为赌注。

　　茅台再度提价，股票高开低走

　　9月3日晚，贵州茅台(600519)发布公告称：为更好地统筹兼顾各种因素，自2012年9月1日起适当上调部分产品出厂价格，平均上调幅度约为20%~30%。这是继公司2011年元旦上调产品出厂价后，时隔一年半再度上调价格。

　　对于上述升价，市场多数解读为提振业绩的大利好。茅台昨日以近8%高开，同时还带动了老白干酒(600559)、通葡股份(600365)、伊力特(600197)等一批白酒股涨幅居前。但是开市后不久，茅台就遭到大笔卖单砸盘，最终收市贵州茅台报涨6.22%。而一众白酒股也纷纷高位回落，均已阴线报收。

　　茅台未来是多是空？裸奔剃光头做赌注！

　　一众投资名家，对于此次茅台的提价是利多还是利空，进行了激烈的争辩。著名投资人士扬韬认为，近年白酒股业绩的增长，特别是高档白酒的业绩突飞猛进，主要来自于投资大跃进带来的“潜规则”支出。而随着投资为主体的经济增长方式告一段落，白酒的业绩辉煌也不可持续。对于此次茅台提价，扬韬认为茅台自身的投资价值将会变得明朗，股价也将逐渐回归10倍市盈率，公司市值一定可以在10年内跌到1000亿以下(目前茅台市值为2423亿).

　　而否极泰基金执行合伙人董宝珍则认为，茅台酒的壁垒，提价权和竞争优势是由历史文化提供，而茅台的定价机制与社会发展的人均GDP和人均工资有关。因此，只要社会人均GDP和人均工资提升，茅台的价格就要提升。对于扬韬提出的“10年跌到1000亿以下”，董宝珍甚至不惜作出“如果茅台市值跌破1500亿，就裸奔30分钟而且现场直播”的赌注；而扬韬也针锋相对，承诺如果5年之内茅台市值跌不破1500亿，就剃光头一年。并且认为董宝珍可能很快就要裸奔。

　　投资大佬站队鼓劲，赌注公平性待商榷

　　由于双方都是知名人士，而且赌注标的又是著名的大蓝筹股。上述赌局很快成为了昨日网上的热点事件，各投资大佬均发表了自己的意见。自己长期持有茅台股票的东方港湾董事长但斌认为，茅台3年后(2015年)的利润预计是200亿，5年后(2017年)则可能会达到400亿。因此，扬韬剃光头的可能性颇大。也有民间投资家大作朱七七认为，此次茅台的提价主要是由于销售增速下滑，因此管理层希望通过提价来做大业绩。此次提价利好出尽，可能是茅台股价的历史大顶。而且在大市走熊的前提下，茅台股价也很难幸免。

　　对于公众人物打赌事件，前些年也曾经出现过。其中较著名的是2008年，当时北大教授徐滇庆和财经评论人牛刀，打赌深圳房价会否上涨。最终房价08年下跌，看涨的北大教授登报认输。但是对于股票走势的公开打赌，近年则比较少见。有资深投资人士表示，上述赌局其实存在一定的不公平性：双方赌的是“5年内茅台市值是否跌破1500亿”。对于看涨一方而言，只要在5年之内跌破一次就得裸奔，而看跌一方，则必须要等到5年后才能说没有跌破。这个条件明显有利于看跌的一方。著名投资人李驰对于此次赌注做了一个形象的注解：赌涨的输了光下头(裸奔)，赌跌的输了光上头(剃光头)，很对称。(投资快报)