三现折价大宗交易 银行股频遭抛售背后有玄机

　　3日、4日、5日，民生银行、浦发银行和兴业银行相继现身大宗交易平台，均接近10%的折让幅度，均是同一卖方席位，标的均为股份制银行。在这多次看似有步骤的折价转让背后，究竟暗藏何种玄机？【银行股三现折价交易 何时反攻？】

　　折价大宗交易上演“接力赛”

　　5日，兴业银行“接棒”折价大宗交易。据上交所公开信息显示，兴业银行200万股在大宗交易平台进行转让，均价为每股10.91元，较当日收盘价11.94元折让8.6%。卖方席位为“中信证券股份有限公司广州番禺广华南路证券营业部”，买方为“中信证券股份有限公司上海石化证券营业部”。

　　至此，在连续三个交易日内，民生银行、浦发银行和兴业银行成为折价大宗交易的标的，演绎着一场“接力赛”。值得关注的是，该三笔大宗交易中，卖方席位均为中信证券广州番禺广华南路证券营业部，但今日兴业银行的接手方则有所变更，不再是“中信证券股份有限公司上海安亭证券营业部”，而是中信证券在上海的另一家营业部中信证券石化营业部。

　　更为蹊跷的是，上述交易是通过借其他席位来进行的。记者昨日致电中信证券上海安亭证券营业部，该营业部运营主管称，民生银行和浦发银行的大宗交易，“是其他营业部借我们的席位操作的”。不过，背后具体为何机构所为尚不得而知。致电其他营业部时则处于无人接听状态。

　　股份制银行成做空头号标的

　　冰火两重天。上周，还在为银行业绩超预期渲染；本周，银行股表现不佳，尤其是股份制银行。

　　昨日，兴业银行还同中国银行一道，加入了“破净”行列。截至昨日收盘，“破净”的上市银行已达9家，超过16家上市银行的一半，而民生银行与光大银行也直逼“破净”红线。股份制银行成为银行领跌者，跌幅居前的6家银行中，除中国银行外，其他均为股份制银行。民生银行更是放量下跌3.70%，居银行板块跌幅榜之首，并在盘中创下了今年来的新低。

　　“股份制银行成为这轮做空银行股的头号标的。”分析人士直言。尽管在中期业绩方面表现出色，但股份制银行规模相对国有大行较小，在做空方面的操作成本相对较低。上述三起折价大宗交易是否与此轮做空中资银行股有关，值得关注。

　　“两融”变化透露股价走势

　　据上证报资讯统计，自今年6月8日央行宣布非对称降息以来，融资买入银行股的量在逐步缩小，而融券卖出银行股的量在不断放大。数据显示，6月份，融资买入银行股的余额超过100亿元，此后明显下滑，8月份一度降至92.78亿元，近期则有所回升；而融券余额方面涨幅则明显放大，6月份，交易量在1400万股至3000万股的区间内震荡，至8月份，已维持在4000万股到8000万股的区间内。

　　“两融”数据的变化，也反映出市场对银行股未来的态度变化。9月4日，民生银行的融券卖出数据较上一交易日上升5倍，达188万股。次日，民生银行大跌3.7%。

　　值得一提的，在融资融券交易中，股份制银行保持着活跃的态势，这无疑也给此次空方带来了获利机会。以9月4日融资融券交易总额为例，浦发、民生、兴业、平安几家股份制银行均超过10亿元，而工农中建交等大行中，交行以4亿多元靠前，中行及工行不到1亿元。

　　半年报后遭唱淡 民生领跌中国银行股

　　尽管交出了符合市场预期的半年报，港股上市中国银行股却依旧遭遇海外机构普遍唱淡并全线下跌。民生银行(600016.SH，01988.HK)成为投资者重点抛售对象，昨日盘中一度急跌近11%，而公布业绩至今累计跌幅更达25%。其A股股价同样表现低迷上演四连阴，9月份以来已经累计下跌8.68%，创出年内新低每股5.47元。

　　看淡内银下半年表现

　　民生银行上半年净利润增长36.9%，并首次向投资者派发每股0.15元人民币的中期息。但投资者并未“拿人的手软”，业绩公布后沽压严重股价持续向下，在昨日摩根大通发布了唱淡研究报告后，盘中股价一度急跌近11%，跌幅后收窄至3.67%收报5.78港元/股。

　　数据显示，昨日全日民生银行H股成交金额高达12.5亿港元，其中沽空金额为2.61亿港元，占总成交额21%。

　　辉立资产管理基金经理陈煜强向《第一财经日报》指出，大行研究报告成为昨日民生银行H股下跌导火索，摩根大通和瑞银分别将民生银行目标价下调22%和30%，评级也调至中性或沽售。

　　摩根大通和瑞银均在研报中指出，尽管内资银行股上半年业绩符合预期，但它们正面临资产质素转差、央行减息导致银行净息差受压等问题。同时随着内地经济增长放缓贷款需求转弱，预计未来两年贷款增长可能不足15%，再加上净息差收窄、中间业务受监管趋严，认为内资银行股盈利已在上半年见顶。

　　海通国际环球投资策略部投资咨询副总裁郭家耀则向本报表示，尽管内资银行股坏账率和拨备水平并未在上半年出现太大提升，但有些逾期贷款上升的情况，市场普遍认为是坏账将上升的先兆。特别是民生银行，由于主打风险较高的中小企客户，逾期贷款上升情况明显高于其他银行。民生银行半年报显示，其逾期90日贷款上半年增长51.2%至86亿元人民币。

　　民生回应

　　昨日下午，针对股价的异动，民生银行紧急召开电话会议称，公司基本面没有任何异常情况。其高管更是在会议上表示，对民生银行要有信心，对整个中国银行业要有信心。“银行业在金融业一枝独秀，即使利率市场化，它转型起来应该也不是很大难题。”

　　银行股价的下跌并不仅仅是在昨日。在刚过去的四个交易日，民生银行股票连续下跌，A股股价从6元跌至现在的5.47元，每股跌去0.53元。

　　而除此之外，9月3日的大宗交易信息还显示，500万股民生银行股权被以10%的折价率抛售。

　　事实上，进入2012年以来，经济下行、利率市场化的推进，市场普遍预计银行拐点已至，资产质量将面临考验。对民生银行的看空，其实正是看空中国银行业的一个注脚。

　　上市银行中报显示，包括民生银行、兴业银行、浦发银行等多家银行在内，不良贷款均出现“双升”局面。

　　截至6月末，民生银行不良贷款余额89.76亿元，较上年末增加了14.37亿元，不良贷款率为0.69%，比上年末上升0.06个百分点。

　　民生银行行长助理石杰在会议上透露，民生银行整个资产状况和风险情况没有发生异动，都在正常预期和可控范围内。7、8月以来，从新增看没有扩大和蔓延的趋势。

　　民生银行还表示，对一些重点行业、重点领域，该行都有重点的措施。对已经发生的不良贷款、关注贷款和逾期贷款，民生银行都作了比较严格的逐户逐册的管理工作。(第一财经日报)

　　银行股暴跌 专家建言控制风险提升中间收入

　　尽管上市银行2012年中报业绩好于预期，但最近几日，银行板块已经连续成为股市下跌的主要力量。究其原因，是由于中间业务收入大幅下滑和不良贷款率攀升引发了市场对中资银行股盈利前景及资产质量的担忧。专家认为，我国银行业应该及时提高风控能力，以应对境外敞口的波动风险。同时应该加快金融创新与服务，提升中间业务收入比例。

　　各项指标下滑明显银行股遭国际投行下调评级

　　根据2012年半年报显示，A股市场中16家上市银行今年上半年共实现净利润5453.36亿元，然而在光鲜的数字背后，手续费及佣金净收入大幅下滑、不良贷款攀升等问题却摆在投资者眼前。

　　据统计，16家上市银行上半年手续费及佣金净收入为2360.15亿元，平均增幅33.49%。与去年同期54.50%的平均增速相比可谓是急剧下降。其中工商银行、农业银行、建设银行手续费及佣金净收入同比仅增长1.9%、4.8%和3.3%。而去年同期，四大国有银行手续费和佣金净收入普遍增长20%以上。除上述银行外，华夏银行、民生银行、浦发银行、北京银行等也遭遇了手续费及佣金净收入增速下滑的困境。

　　昨日，国际投行瑞信和花旗更是发布研究报告，下调中资银行股的投资评级。受此影响，今日银行板块整体走低，板块内无一飘红。截至收盘，民生银行领跌，跌幅达3.70%；华夏银行跌2.49%；兴业银行、招商银行、浦发银行、中国银行等跌幅均超1%。

　　银行卡刷卡手续费调整方案获批强化市场看淡预期

　　除此之外，今日有媒体披露，由发改委牵头讨论的银行卡刷卡手续费调整方案，已获得国务院批复。而一旦刷卡手续费新规实施，商户成本降低，发卡行和银联的收入将大幅缩减。

　　据了解，已获国务院批复的刷卡手续费调整方案，对大部分行业商户都下调了费率，按照新的刷卡手续费规定，商户可划分为餐饮娱乐类、一般类、民生类和公益类四大类，其中大部分商户的刷卡手续费率将降低，尤其是餐饮娱乐行业刷卡手续费率降幅为50%左右。

　　一国有银行信用卡中心工作人员向记者表示，对银行来讲，年费、利息收入、商户回佣是信用卡的主要收入来源。其中商户回佣就是指来自POS机的收入。有银行业人士算了一笔账，目前各家银行的信用卡都能够做到50天的免息期，持卡人刷信用卡时，信用卡中心需要先垫付50天资金，银行要为这部分资金付出0.42%—0.48%的成本，而除去餐饮娱乐类商家，银行目前从其他商户收取的佣金仅为0.35%—0.4%，新规一旦实施，发卡行回佣金收入会锐减。这也是最近几日银行股遭遇下跌的负面因素之一。

　　中资银行H股遭受同样“待遇”

　　而在香港市场上，中资银行股同样没有逃出被抛售的噩运。截至目前，在港上市的9家中资银行的中期业绩报告已全部发布完毕，虽然整体盈利好于预期，但利好的兑现却引发了市场的集体获利回吐。

　　盘面显示，各银行业绩发布后，中资银行H股的累计跌幅普遍超过6%。其中前期表现较好的民生银行H股，业绩发布后累计跌幅超过16%；最早发布中期业绩的招商银行H股，累计跌幅也超过10%。

　　港交所股权披露资料显示，中资银行股股价下跌的背后，正是外资大行的集中抛售。以民生银行为例，该行23日公布中期业绩后，全球最大的资产管理公司贝莱德分4次共抛售6001万股民生银行H股，将持有该股的好仓比例由7.53%降至6.64%；与此同时，摩根士丹利也在民生银行业绩发布后，通过4次减持，将持有该股的好仓比例从6.72%降至5.82%。

　　银行业应重视风险努力提升中间业务收入比例

　　目前中资银行境外债权总额已达到约4万亿元，但海外资产规模的急剧扩大也意味着风险日益加大，如何应对境外敞口风险变得尤为重要。对此，国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠发表博文认为必须全面提升风险管控能力。商业银行应该积极推动人民币国际化和跨境贸易结算，更多的开发人民币各类产品，尽可能地降低其外汇存款或贷款，从而避免资产结构错配的风险。

　　张茉楠认为，在商业银行提升拨备覆盖率，实行动态拨备率指标控制的基础上，应保证按汇率风险敞口分配足够的资本以覆盖汇率风险，与此同时，商业银行也需建立流动性风险监管标准，增强银行体系维护流动性的能力。其次，针对汇率动荡引发的敞口风险，需要进一步优化我国商业银行资产负债币种结构、缩小各相应外汇币种敞口与净敞口。

　　张茉楠还表示，“商业银行还可以通过货币互换、远期合约、保证贷款等长期保值手段，以及期货合约、远期合约、货币市场、期权合约等短期保值方式对商业银行各币种的应收款或应付款进行保值增值，还可以利用外币期权合同对外汇敞口进行套期保值，从而减少外汇损失，增加外汇收益。”

　　另有业内人士表示，人民币结算业务减少、基金代销负增长、监管层加大价格管理力度等因素是上市银行手续费及佣金净收入增速放缓的主要原因。银行应该通过金融创新与服务提升来推动中间业务的发展，加快银行业务形态转化，从收购兼并服务咨询、贵金属、理财业务、投行等业务中寻找新的利润增长点。(中国经济网)