工程机械五巨头齐跌 拖累上百基金业绩

　　近期，工程机械行业的大跌让基金很揪心，在三一重工的带动下，五大工程机械股最近9个交易日大跌，三一重工的跌幅更是超过22%。五大工程机械股被121只基金重仓持有，特别是18只重仓持有比例超5%的基金受影响较大。(点此进入>>>基金吧)

　　最近9个交易日中，三一重工有7个交易日的下跌幅度超过1%，另有一个交易日平盘，一个交易日微涨，9个交易日的累计下跌幅度达到22.64%，从11.57元下跌到8.95元，成为近500只机械设备仪表股票中阶段下跌幅度最大的一只，同时也是最近9个交易日所有股票中跌幅第三名。

　　历史数据显示，三一重工是基金的核心重仓股票，也曾进入主动偏股基金十大核心重仓股，但该股的周期性非常明显，当经济建设周期向下时，经常被基金大举减持，截至今年6月底基金已有所减持，三一重工名列第二十五大重仓股。包括指数基金在内，有39只基金今年6月底重仓持有三一重工。

　　据悉，有10只基金今年6月底重仓持有三一重工，占净值比例超过5%，在本轮下跌中基金所受的损失较大，三一重工单只股票9个交易日带动基金净值下跌1个百分点以上。这10只基金中，除了2只指数基金以外，基金泰和的持有比例最高，达到8%，富国天博、博时增长2和嘉实优质的持有比例在6%到7%之间，另有博时增长、大成价值等4只基金持有5%到6%之间。

　　由于受到三一重工以及其他重仓股的影响，富国天博和博时增长2今年三季度以来，截至9月4日净值分别大跌13.15%和10.54%，明显高于同期市场平均6%左右的下跌幅度。

　　同样属于工程机械行业的厦工股份、徐工机械、柳工和中联重科也出现大跌，最近9个交易日分别下跌17.51%、17.41%、15.91%和12.18%，分别被3只、3只、5只和71只基金重仓持有，特别是有8只基金重仓持有中联重科占基金资产净值的5%以上。

　　某基金经理近期表示，工程机械是典型的强周期性行业，基础建设方面有任何风吹草动，工程机械行业的股票都会受到很大的影响。本轮工程机械行业大跌是由于融资购买工程机械的商业模式受到冲击，工程机械行业短期内出现回暖的可能性很小。

　　基金业内专家表示，股市整体低迷时，强周期性行业受到影响最大，基金整体上已对工程机械股进行部分减仓，但仍有大批基金继续重仓持有。

　　三一重工10天蒸发200亿市值 “失血”困局待解

　　投资不振，经济增速下滑，工程机械板块随之遭遇深寒。近十个交易日，三一重工市值蒸发逾200亿元，领跌同业上市公司。其背后，是公司资金链“失血”势头加剧。高增长的代价，在经济转型中逐渐显露。

　　三一重工上半年营收317.6亿元，同比增4.6%；净利润51.6亿元，同比降13.1%。这一升一降的背后，是公司截至上半年末银行借款总余额达273亿元，比年初的179.4亿元大幅上升52%。其中，长期借款达到147.6亿元，较年初的66.8亿元猛增120%。与之同步，今年上半年，公司财务费用快速上升，从去年同期的1.59亿元猛升至8.17亿元。

　　银行借款飙升的同时，三一重工的应收账款与存货也出现大幅增长。公司应收账款从年初的113亿元，猛增至229亿，翻了一倍；存货从年初的81亿元，上升至102亿元，升幅达26%。市场分析人士表示，在当前市场环境及产品竞争环境下，三一重工下半年的销售状况难以改观，短期内应收账款与存货规模仍将保持在较高规模，这将不利于该公司资金状况的改善与业绩回升。

　　一方面，应收账款居高，公司资金链的“造血能力”在下降；另一方面，庞大的银行借款带来的财务费用，又成为公司发展的“抽血机”。造成三一重工的“失血”困局，尽管上半年实现净利润51.6亿元，但公司经营活动产生的现金流量净额却为-17.4亿元。

　　除此之外，三一重工在通过融资租赁业务扩大产品销售的过程中，一直大量采用20%甚至10%的低首付的激进销售的方式，导致公司存在高达362.19亿元负有回购义务的或有风险，构成隐患。

　　三一重工的窘境仅是冰山一角。从前三季度业绩预报来看，工程机械板块五家发布预报的公司全部报忧：建设机械和天业通联预亏，柳工、山河智能、华菱星马三家公司预降。其中柳工业绩预降幅度60%至80%，山河智能业绩预降幅度达60%至90%。

　　来自行业的公开销售数据显示，今年1至7月，挖掘机、装载机、汽车起重机、推土机和压路机同比增速分别为-36.5%、-24.8%、-41.4%、-30.3%和-43.3%，显示下游需求依然低迷。

　　华泰证券日前发布的最新研报指出，各项经济指标表明，本次经济调整的时间可能比以往的几次要长，投资的恢复可能是一个缓慢的过程。市场原本预期的工程机械第三季度销售同比趋势向好的情况没有出现。(上海证券报)

　　遭遇十年最大困境 工程机械海外并购寻求突围

　　今年以来，中国工程机械巨头的海外收购接踵而来。潍柴动力斥资7.38亿欧元入股德国凯傲集团，这是迄今为止中国企业在德国最大的一笔投资项目。此前，潍柴集团收购法拉帝，三一重工收购德国普茨迈斯特，柳工收购波兰HSW，而徐工集团也正在和全球第二大混凝土机械制造商施维英在洽谈。

　　然而国内工程机械巨头发起一波又一波海外并购是在利润亏损、大规模裁员、资金短缺的阵痛中进行的，可以视作是用海外并购寻求技术和市场的突围。

　　低价竞争与技术单薄成亏损主因

　　高库存、价格战、融资难是眼下工程机械企业面临的主要困境。

　　在国家实施房地产调控的背景下，自2008年国际金融危机之后，今年是工程机械行业生存形势最为严峻的一年，行业产销增速在2011年明显回落的基础上连续走低。

　　相关数据显示，今年1至6月份工程机械行业利润总额同比下降19.85%。中国工程机械工业协会秘书长苏子孟告诉中国经济时报记者，“从行业产品线来看，摊铺机、压路机、挖掘机、推土机的销售总量下降比较明显，机动工业车辆销售总量与往年的差别不是很大。”

　　中国工程机械工业协会会长祁俊表示，目前国内企业低价竞争情况仍普遍存在。“有奖销售、零首付、低首付现象比比皆是，产品销售中融资租赁的比例过大、租赁公司门槛过低，二手设备管理不到位等问题，扰乱了市场秩序，增加了企业的经营风险。”

　　祁俊告诉本报记者，“这是工程机械行业十年来发展最艰难的一年。”

　　不过，中国机械工业联合会副会长蔡惟慈预计，当前机械工业整体运行形势已经出现趋稳态势，业内最大的子行业汽车行业更加明显地出现了回升的迹象，同时考虑到去年的情况，应该说全年同比会增加14%左右。

　　据祁俊最新了解，一季度，行业内21家外企中有18家的销售收入和利润同比上升，只有3家外企下降。相比之下，国内的行业企业有70%处于下滑状况。同时，相对于国内企业普遍打价格战，外企产品的售价非但没有降低，反而还在涨价。“这表明，国内企业的内功还练得不好。”

　　此外，我国工程机械产品可靠性缺乏竞争力，自主知识产权的核心技术不多，也成为制约我国工程机械产品价格的主要因素。

　　一位不愿意透露姓名的业内专家告诉本报记者，“目前我国工程机械行业基本采用”引进—测绘—制图—装配—改进—成型“的克隆模式，这个过程将国外百年发展进程浓缩至30年，甚至10年之内，中国制造迅速崛起的背后却分外单薄。”

　　兴业证券分析师吴华指出，产业转型不只是概念，制约工程机械行业的持续健康发展的因素已经逐步从投资拉动向先进制造转移。出路只有两个，继续“山寨”，在知识产权纠纷中将市场份额做到极致；超越“山寨”，提升自己技术实力和国际声誉。

　　海外并购机遇风险并存

　　中国工程机械巨头频频发起海外收购，一方面是由于欧债危机带来了目标公司估值走低的机会，另一方面也体现出中国工程机械行业对核心技术的渴望以及扩张海外市场的需求。

　　清科研究中心近日发布了一组中国企业的并购数据显示，2012年上半年中国市场完成的422起并购案例中，机械制造行业领先，完成并购50起，占比11.8%。

　　按照“十二五”规划，到2015年我国工程机械行业的销售规模将达到9000亿元。而要实现这一快速增长，海外并购无疑是中国工程机械行业做大做强的捷径之一。

　　一位不愿意透露姓名的分析师告诉中国经济时报记者说，海外并购能够让企业迅速提升综合实力，同时也为企业融入国际市场提供了不可多得的良机。但投资必定伴随着风险，并购不等同于收益，大规模的跨国并购背后存在着各种风险，经营和管理仍需慎重。(中国经济时报)