苹果产业链十大影子A股公司基本面扫描

　　随着第六代iPhone(暂定名iPhone 5)的面世，A股苹果概念上市公司已有跃跃欲试之势。资讯显示，从触摸屏、机壳再到电池，无论是已经进入苹果供应链体系的公司还是隐形苹果概念股，无一例外地获得了资金的青睐。招商证券最新的研究报告亦提醒投资者关注苹果新品发布，爱建证券亦明确指出苹果是电器元器件市场的强心剂。不可否认，尽管在欧洲及美国本土市场受到了三星Galaxy S系列智能手机的冲击，但德邦证券认为苹果诉三星侵权获胜后，苹果产业链个股将充分获益。

　　触摸屏

　　触摸屏是包括iPhone在内的智能手机最为直观的外部器件，基于此，以莱宝高科(002106)为代表的触摸屏生产商更容易获得关注。

　　在苹果触摸屏供应链中，台湾的胜华及宸鸿科技(TPK)是主要的供应商。在2011年之前，TPK每年约有80%的小尺寸电容式触摸屏向莱宝高科(002106)采购，莱宝高科由此凭借TPK进入苹果供应链体系，并且一度处于寡头垄断地位。

　　不过，2011年5月份，TPK收购了与莱宝高科产品构成相近的达宏公司，TPK所需的产品之一Sensor自给率不断提高，客观上造成莱宝高科产能利用率不断下降。此外，触摸屏行业扩容速度较快，在激烈的竞争格局下，莱宝高科的市场份额不免出现了下滑，最终莱宝高科谋求向产业链下游的模组进行转型。

　　平安证券指出，莱宝高科的转型进展良好，值得期待。分析指出，虽然目前莱宝高科在苹果供应链中的地位有所削弱，但相对于其他公司而言，仍具备较强的竞争力，原因之一是苹果供应链一般较为稳定，而TPK也不会大幅减少莱宝高科的订单。

　　此外，南玻A(000012)也是分羹苹果触摸屏的生产商之一，该公司向苹果供应触摸屏原材料和玻璃。

　　机壳

　　同样是外部器件，以金利科技(002464)和长盈精密(300115)为代表的上市公司则负责苹果供应链的机壳环节。

　　去年12月份，金利科技决定在斥资2亿元的基础上另行增发1000万股左右全资收购宇瀚光电，后者是苹果Macbook系列产品和Mac Desktop产品铭板的主要供应商之一，直接销售对象为苹果公司的外壳生产厂商及组装厂。

　　今年8月份，宇瀚光电的审计工作已全部完成，待证监会作出批复后，金利科技便可正式实施增发收购的事项。资料显示，金利科技具备铭板及塑胶的生产经验，收购宇瀚光电后，金利科技将直接并入苹果供应链体系。

　　长盈精密则是通过参与iPad mini机壳加工与苹果产生了间接的关系。该公司日前曾指出，并未直接进入苹果供应链体系。不过也有分析认为，长盈精密募投项目完成后将可为触摸屏提供金属边框，不排除进入苹果产业链的可能性，毕竟长盈精密的产品已成功进入三星等核心客户供应链。

　　电池

　　同样，德赛电池(000049)并非苹果的直接供应商，不过以iPhone 4为代表的苹果系列产品中所装配的电池是由数家公司共同提供，如三星SDL、新能源科技有限公司(ATL)及索尼等，而德赛电池则通过ATL成功切入苹果电池供应链。

　　目前德赛电池旗下子公司惠州蓝薇和惠州电池的电池保护板业务与模组业务已是苹果iPhone电池保护板的最大供应商。

　　华创证券的研究指出，德赛电池目前约七成利润来源于iPhone业务，而苹果客观上已将德赛电池视为核心供应商，在iPhone 5对电池技术无明显苛刻要求的情况下，德赛电池将继续成为iPhone 5的核心供应商。

　　连接器及功能件

　　连接器一般指连接两个有源器件的器件，用于传输电流或信号，是手机中最重要的器件之一，平均来看，每部手机需要的连接器数量达到8个。受智能手机需求市场影响，手机连接器当前发展方向为多功能，良好的电磁兼容性，标准化和定制化并存。

　　立讯精密(002475) 在2011年收购同行昆山联滔电子有限公司，从而间接进入苹果产品线，为苹果提供平板电脑、智能手机连接器等产品。

　　消费电子产品的功能件一般分为两类，内部功能件主要为消费电子提供粘贴、绝缘、屏蔽、缓冲等功能，外部功能件主要是铭牌、触摸板及防护屏等。单部手机需要内部功能件15个，外部功能件2个。

　　安洁科技(002635)主要提供绝缘材料模切、PMMA 面板印刷等产品，是苹果指定的5家功能性器件供应商之一。2011年，安洁科技46.8%的销售额由台湾鸿海集团旗下企业创造，而鸿海集团恰是苹果产品的主要代工商。

　　电声器件

　　电声器件主要指扬声器、受话器、耳机等与声音的电子化传递有关的电子器件。在A股公司中，已经进入苹果产品电声器件供应链的公司有两家，分别是歌尔声学(002241)和共达电声(002655).

　　歌尔声学是苹果微电声供应商，公司2011年净利润同比增长91%，今年上半年同比增长75.24 %。共达电声则通过第一大客户MWM公司向苹果销售电声器件产品。

　　天线及无线模组

　　智能终端的发展也使得天线行业发生变化，单台终端使用的天线从1支增加到4支甚至更多。这对于行业来说，无疑是新的机遇。

　　环旭电子(601231)主营通讯类电子产品。2010年~2011年，鸿海精密工业股份有限公司成为环旭电子的第一大客户。环旭电子与鸿海精密主要的交易内容是无线通讯模组，而鸿海精密也是苹果产品的主要代工商之一。

　　苹果iPhone5五大创新 6只概念股最具爆发潜力

　　苹果正式推出iPhone5 5大特点凸显

　　在9月12日的产品发布会上，苹果公司正式推出了新的iPhone5，新品比iPhone4S 更大、更薄、更轻，并配置了Retina 显示屏、in-cell 触摸屏、A6 芯片和4G LTE。公司还推出了新的iOS6/iTunes/iPod nano/iPod Touch。公司宣布自本周五(9 月14 日)起接受预订，9 月21 日开始在部分地区发售。

　　高华证券认为，iPhone5 的新特点包括：

　　1) 采用4 英寸Retina 显示屏， in-cell 触摸屏、玻璃和铝制外壳，比iPhone4S 屏幕尺寸更大、薄了18%(7.6 毫米)、轻了20%(112 克)，高华证券认为这与业内产品规格更轻更薄的发展趋势一致。

　　2) 在声学器件方面，iPhone5 安装了三个麦克风来提高音效，并配有一个升级后的扬声器。苹果还推出了全新设计的Earpods 耳机，将随新的iPhone/nano/Touch 一起发售。

　　3) 名为“lighting”的数据接口缩小了80%，更便于使用。

　　4) 软件方面，新的iOS6 整合了Facebook、3D 地图和支持中文的增强版Siri.

　　5) 16GB/32GB/64GB 版iPhone5 两年合约价分别为199/299/399 美元，而8GB 合约版的iPhone 4 将免费，16GB 合约版iPhone 4S 降价至99 美元。iPhone 5 自9 月14日起接受预订，9 月21 日起在9 个国家或地区发售，9 月28 日扩大至另外22 个国家，到年底将覆盖100 个国家，这成为苹果公司有史以来推出新品最迅速的一次，我们认为这或许意味着市场最近对供应严重受限的担忧过度。

　　从iPhone5创新看最具爆发潜力的概念股

　　创新符合预期、耳机为最大亮点。中金公司在5月开始“共赢smart 时代”会议上对苹果五个创新的预测“金属外壳、高速传输接口、高性能耳机、incell 和增强的信号效果”得到验证，这些创新亮点将被竞争对手跟进，带动相关元器件的推广。在各方面性能显著增强的同时，歌尔声学占据50%份额的earpod 是最大亮点，全新的外型和优异的声学体验是声学革命的开始，消费者可拭“耳”以待。对于市场反应负面的加长的4 英寸屏幕，中金公司认为16:9 的屏幕和40%色彩饱和度的提高在观看视频和游戏上有更好的体验优势。如同iPhone4 发布时市场从预期过高到悲观再到体验后的乐观的转变，in cell、金属外壳、声学、摄像头带来的产品体验效果是关键因素。

　　对大陆供应链意义重大。在iPhone5 之前，A 股并无苹果iPhone 一级供应商，大陆供应商进入从无到有的时代。歌尔声学从进入new Pad 到成为iPhone5 耳机和扬声器供应商，安洁科技从iPad 供应商成为iPhone5 供应商，环旭电子切入无线模组业务，德赛电池从间接供应商成为直接供应商，立讯精密成为闪电数据线的备选直接供应商，水晶光电通过大立光供货蓝玻璃。对它们来说，iPhone5 销量只是影响业绩的一个因素，更重要因素是份额从0%到20-50%的增量。大陆电子厂商越来越切入全球技术创新前沿。

　　苹果继续保持创新领先地位。中金公司认为市场对苹果iPhone5 的消极反映只因预期太高和创新的边际效应递减，事实上iPhone5 比iPhone4 的创新力度，相比iPhone4 比iPhone3 的创新力度更大。客观分析，苹果仍将保持全球技术创新领先地位。其一，苹果垂直一体化的基因更适合技术创新推动换机需求的时代；其二，全球最优秀的元器件厂商优先为苹果服务；其三，app store 的应用相比android 阵营的优势。未来智能手机的跨越式创新是MEMS 传感器的大规模使用，对苹果是新的机遇。

　　期待 iPad mini 和明年的iTV.iPhone5 对大陆供应商更大的意义不在于量的超预期，而在于份额。而iPad mini可能是苹果下一个销量超预期的产品，从备货看预计在未来1-2 月发布。240 美元的成本满足中低端消费者这一最大市场的需求，而通过earpod 耳机新增通话功能和金属外壳也是其亮点，iPad mini 将有更多大陆厂商切入。从产业链看，iTV 的推进速度在提升，预计明年将发布，iTV 是苹果的最大“一盘棋”。

　　苹果产业链股价分析：股价推动因素从预期推动进入业绩兑现推动期。5 月份中金公司持续推荐苹果和安防产业链以来股价表现优异，涨幅较大。若按照以往规律，苹果产品发布会后股价可能出现回调，但中金公司认为目前不是最高点，产业链四季度将进入业绩实现推动期。预期四季度iPhone5 4500 万部、iPad mini 3000 万部的备货将改善行业供需结构，推动供应链业绩再次进入成长期。而windows8 在10 月的发布推动ultrabook 换机潮也将带动行业供需改善和业绩拐点。看好smart 时代从Phone 到book、TV 和security 的推进，苹果产业链和安防产业链为首选。歌尔声学和大华股份仍为两个龙头。

　　iPhone5发布：双蓝玻璃滤光片引发热潮

　　广发证券研报认为，苹果在iPhone4/4s上率先引进的蓝玻璃滤光片引起了行业的追捧，其优秀的拍摄能力也受到了市场的认可，而作为蓝玻璃滤光片的始作俑者，苹果很可能在即将发布的iPhone5、iPadmini上采用双镜头均使用蓝玻璃滤光片的方案。

　　蓝玻璃滤光片对于画质的提升显著

　　蓝玻璃滤光片，它能更有效滤过红外线，配合HDR软件更是大幅提升图像品质。iPhone4s采用的蓝玻璃滤光片(蓝玻璃真空镀工艺的镀层)，其中蓝玻璃可以吸收红外线，镀层可以反射红外线，二者辅助滤除红外线。

　　iPhone5对于蓝玻璃的需求很可能将不止于一部一片

　　蓝玻璃滤光片是由苹果带红的一个产业，原先仅在高端单反中能够见到，配备蓝玻璃滤光片的iPhone4s在照相画质上提升显著。而且苹果一直称自己会在新的iPad及iPhone上使用更多的蓝玻璃来配合提高画质，因此认为iPhone5以及iPadmini会采用双蓝玻璃滤光片的方案。

　　蓝玻璃产业的崛起之年

　　对比普通滤光片市场，蓝玻璃增速快，2012年即将赶超，预计12-15年蓝玻璃市场年复合增长率为58%，其高复合成长率与普通滤光片低于10%的成长率成天壤之别，认为2012年将是蓝玻璃产业崛起之年。

　　标的公司：水晶光电

　　在蓝玻璃滤光片这块新业务上，水晶光电坐拥技术优势和大客户优势。随着市场逐渐兴起的蓝玻璃热潮，800万以上像素智能手机及平板电脑均会采用蓝玻璃滤光片，公司未来的客户将远不止苹果一家。预测2012年到2014年公司EPS分别为0.72,0.95,1.19元，未来一年内水晶光电可能会再次成为市场焦点，公司业绩看涨，给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　iPhone5未采用双片蓝玻璃滤光片设计；iPhone5销量低于预期。

　　苹果产业链公司预测与分析：

（证券时报网）

　　基金“撒网”苹果概念 关注持续受益品种

　　让无数“果粉”期盼已久的苹果公司新款iPhone智能手机在北京时间9月13日凌晨发布，今年以来持续走强的苹果概念股却在本周出现了调整。私募基金行业人士认为，苹果概念股今年以来经过了反复炒作，股价高企，很可能在苹果新款iPhone发布之后“见光死”，投资者需谨慎对待，不宜追高。

　　另外，借助研究优势，公募基金对苹果概念股早有布局，数只公司业绩与苹果关联度很高的领涨个股，今年都出现了基金大规模增持的情况。基金经理指出，对于渗透产业链且未来业绩能够随新款iPhone热销得以提升的公司，值得投资者长期关注。

　　基金“撒网”苹果概念

　　谈起苹果概念股，许多投资者依然对两年前莱宝高科等股票的暴涨记忆犹新。而对于今年姗姗来迟的新款iPhone，基金开始借势提前布局，多数苹果概念股今年以来都受到了基金追捧。

　　据统计，在纳入统计的16只苹果概念股中，今年中报均有基金持股。其中基金持股占流通股比例最高的股票为立讯精密，其基金持股数为5740.32万股，持股比例高达62.4%，是今年已披露中报的所有A股中基金持股占流通股比例第7高的股票。安洁科技与共达电声的基金持股比例也均超过了40%，持股数分别为1234.86万股和1229.37万股。

　　在此推动之下，截至9月12日，今年以来多数苹果概念股走势强劲，其中涨幅最大的为安洁科技，其涨幅高达91.55%，紧随其后的德赛电池今年以来上涨了82.35%。这两只股票也是多数机构认为与新款iPhone关联度较高的投资标的。

　　而在本周，苹果概念股却纷纷走弱，截至9月12日，苹果概念“新贵”锦富新材和共达电声本周累计跌幅超过了5%，立讯精密、安洁科技和德赛电池等基金重点配置的品种也出现了调整。相反，今年股价表现疲软、与新款iPhone关联度较低个别概念股却悄然走强，在私募人士看来，龙头股下跌而垃圾股走强，正是一轮炒作进入末期的信号。

　　关注持续受益品种

　　虽然多数市场人士并不看好苹果新款iPhone发布后苹果概念股的市场表现，认为相关股票可能会在一波上攻后明显回落，因获利回吐机会已至。但是基金更看重苹果产业链公司的长期效益，对真正能够持续受益的公司予以重点关注。

　　深圳某基金经理认为，随着苹果新款iPhone推出，A股还会有受益的公司出现。苹果产业链并不仅是一个概念，相反，相关公司的业绩是会得到实实在在的提振。通过跟踪苹果每个月新手机的出货量，可以预估上市公司的受益程度。苹果对于供应商需要提前下订单，新手机发布之后要完成备货，这对涉及苹果产业链的上市公司会带来订单驱动和业绩拉升。近年来，苹果每推出一款新手机，相关产业链的上市公司业绩都会出现爆发式增长。他建议，无论是直接供应商还是间接供应商，未来重点关注这些上市公司能持续获得多少苹果新手机的订单，以及对业绩能带来多大贡献。此外，这类公司的业务不能过于依赖苹果产业链，要能够在智能手机供应链具有一定的市场地位。

　　此外，部分私募人士认为苹果概念股是“阶段性机会”，因科技领域技术更新速度较快，上市公司投资一条生产线成本很高，跟不上技术升级节奏便会被国际巨头淘汰，因此只能阶段性的参与。（中国证券报）