基金热捧高市盈率新股 八成最高报价来自基金

　　新股近期再度活跃，首发市盈率也有所走高。证券时报记者统计发现，基金成为近期新股市盈率走高的重要推手，逾八成高市盈率新股的最高报价来自基金。

　　基金成新股

　　高市盈率推手

　　“近期发行一只新股，本以为市场不好，能发个20倍左右的市盈率就不错，发出来一看，没想到竟然发到了30倍以上。”深圳一位投行人士告诉证券时报记者。

　　数据显示，今年7月份新股平均市盈率为26.02倍，8月、9月份升高至28.35倍、32.8倍。证券时报记者对最近3个月的新股询价统计发现，近期新股发行市盈率走高，基金成为重要推手。

　　从高市盈率新股最高报价来看，基金占据了绝对主力。6月以来上市的新股中，市盈率在40倍以上的有11只，基金在其中9只中报出了最高价，占比高达82%。今年前5个月上市的82只新股中，市盈率高于40倍的新股有10只，其中基金报出最高价的有5只。而此前证券时报记者统计的2010年11月至2011年底的数据显示，在市盈率高于50倍的139只新股中，基金报出最高价的比例仅为36%。

　　具体来看，6月来首发市盈率最高的天壕节能市盈率为51.13倍，发行价8.18元，景顺长城旗下景顺长城鼎益等7只基金报出了12元的最高价。近期上市的煌上煌首发市盈率47.62倍，发行价为30元，招商安本增利报出了33元的最高价。

　　不过，虽然基金是高市盈率新股报高价主力，但在6月来发行的所有新股询价中，报高价最多的并不是基金。据统计，6月以来上市的62只新股中，基金报出最高价的有24只，券商报出最高价的高达34只，保险、信托、财务公司等机构合计报出10只新股的最高价，其中6只新股有两类机构同时报出最高价。7月以来一级债基暂停打新，基金在所有新股中报出最高价的比例较此前有所下降。

　　基金追捧

　　高市盈率新股尝甜头

　　6月以来上市的新股中，高市盈率新股的首日涨幅情况好于所有新股，基金在其中也尝到甜头。据统计，市盈率高于40倍的11只个股，首日收盘价平均涨幅为26.69%，而所有新股首日收盘价平均涨幅仅为17.53%。高市盈率个股的首日破发率为18.18%，而所有新股的破发率则高达35.48%。

　　高市盈率个股中，津模科技发行价为16.78元，市盈率高达46.61倍，上市首日涨幅高达92.37%，多只基金获配获益不菲。景顺长城内需增长贰号股票基金、嘉实债券、嘉实回报、嘉实多利分级等8只基金均获配105万股，以当日收盘价计算，合计盈利1.3亿元。近期上市的多只新股首日出现较大涨幅也激发机构报高价冲动，8月上市的隆鑫通用、新华龙涨幅分别高达103%、85%。

　　机构打新

　　博价差心态明显

　　对于基金在高市盈率新股询价中的表现，上述投行人士认为，虽然近几个月股票市场不景气，但新股上市仍能有较好表现，基金打新博收益的热情依然很高。尤其是5月底以来机构网下配售新股首日即上市流通，更让基金等机构热情参与。一些基金研究员喜欢推荐“热门”新股，认为热门新股上市更会受到市场追捧，而基金打新往往也是为了追求新股在首日有表现就抛售，至于长期价值可能考虑的并不多。

　　虽然接受证券时报记者采访的多名债券基金经理表示，打新主要是考虑新股的投资价值，不排除持有一段时间。但仍有相当部分基金打新仍然以博价差心态为主，上海一位基金固定收益总监表示，总体来说，打中新股仍能获得较好的确定性收益，即使报出高价也可以承受。在这位固定收益总监看来，新股即使破发，下跌幅度一般有限，而上涨的话涨幅往往较大，因而持续打新的话，整体还是会有较好收益。

　　事实上，交易公开信息显示，机构投资者在获配新股后往往在上市首日即进行抛售，博取一二级市场价差心态明显。市场分析人士表示，新股在二级市场仍然不时被炒作，长期打新仍有较为确定收益，这也是一级市场打新博价差心态的重要根源。