出海“掘金”五年 QDII基金渐尝“甜头”

　　留洋者渐众

　　需要指出的是，尽管年内QDII基金取得了阶段性业绩，但出海的船到底能走多远，才是目前市场和投资者最为关心的。

　　“有经验的船夫善于御风，不论风向如何，都能借力使船前行；对于QDII基金来说，如何练好内功、使得产品布局更为丰富完善，保证在各种市况下都有适合的基金产品为投资者赚钱，是其在下一个五年发展中需要回答的问题。”北京某基金研究人士告诉记者。

　　事实上，从首批产品出海至今，五年间QDII基金的扩容脉络也是按照“由近及远”、从单一到多元的路径在演绎。

　　某业内人士表示：“从09年以后出海的QDII基金情况来看，其已不再是股票型基金的天下了，越来越多的指数型和FOF型基金开始涌现，这种改变主要是为了规避海外投研经验不足；除了改变投资方式以弥补海外投资经验不足外，第二代QDII基金更是丰富了投资品种，目前QDII基金中除了股票、债券、基金外，还包含了农产品、石油、黄金、REITs等多种投资标的，为投资者进行大类资产配置提供了方便。”

　　在沪上某基金公司产品设计人员看来，第一代QDII基金集中涉足港股市场，产品同质化现象严重、风险分散价值不高，导致产品人气大幅滑坡。为了改变QDII基金在投资者心目中的刻板负面印象，也为了在日趋激烈的竞争中依靠多元化策略胜出，基金公司在产品设计上着力不小。

　　“第一代QDII基金有很强的同质性，其共有的特色是主投香港市场和中国概念股。”俞思佳表示：“当时基金公司选择这一类的资产进行海外投资，主要原因或是海外投资经验不足造成的，但是海外投资经验不是一时半会就可以积累起来的。”

　　她告诉记者，因此在第二代QDII基金的设计过程中，基金公司更多地把目光放在了投资方式和投资标的的改变上。在后来两年多的时间里，QDII基金创新不断，即弥补了基金经理海外投资经验不足的缺点，也使得产品多样化，为投资者提供了更多的投资方式。

　　统计数据显示，截至目前，市场共成立QDII基金66只；在证监会最新公布的基金发行申请表中，4只产品排队候批；此外，嘉实、华安等多家公司先后签约海外指数，为下一轮跨境ETF开闸做好准备。可见，留洋生队伍已初具规模，并有进一步扩容的趋势。

　　不该被遗忘的“篮子”

　　强调资产配置的理财师会告诉投资者“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，以规避系统性风险。

　　如果说两次出海遭遇风浪使得投资者破除了“外国的月亮比中国圆”的迷信，那么今年以来QDII基金业绩的整体领先则给了基民再度将投资视线投向QDII基金的理由。

　　“从基金募集情况来看，第二代QDII基金的募集份额远远低于第一代，投资者依然对QDII基金持有戒心，但是我们认为总体来看QDII基金是具有不可忽视的投资价值的。”俞思佳表示：目前QDII基金产品的差异性明显，不同类型的产品越来越多。即囊括了成熟市场、新兴市场、大中华地区等众多国家或地区，也包括了大宗商品 、REITs、全球债券等不同投资标的，同时引入了FOF的管理模式。

　　在其看来，由于第二代QDII基金投资区域广、投资标的差异性明显，可谓是一个巨大的“宝藏”，只要投资者具备一定的投资眼光，在任何时间内都可以挖掘到具有很好投资价值的QDII产品，因此投资者不可因为对第一代QDII基金失望而忽视了第二代的投资机会。

　　“一到两年内要突破目前的瓶颈，可能会存在许多困难。但长远来看，资金越来越多地投向海外是一个必然趋势。”沪上某基金公司海外部分负责人认为，关键是看在接下来的五年中，QDII基金能否根据市场运行规律进行行之有效的创新，推出符合投资者需求的产品。“QDII基金目前占到公募市场的比例不到3%；美国市场占比约为27%，而韩国等市场的占比都在30%以上。相信中国内地QDII的发展极具空间”。

　　上述负责人告诉记者，从获取收益的角度来看，海外市场广阔，部分市场成长性更高，可能获取超越中国内地投资的收益；从分散风险角度来看，投资者可以通过投资海外市场来进行资产配置，以分散单一市场风险。尤其自2007年以来A股市场经历了数次大起大落之后，全球化投资的理念已经为中国内地投资者所认知。

　　不过，也有分析人士尖锐指出，“走出去”是一个漫长的适应海外水土的过程，中国内地公募基金在出海途中必将经历一个由陌生到熟悉的适应期，期间基金经理的投研能力、队伍的文化磨合等都需要进一步提升，而海外市场的风险也不可忽视，对于风险承受能力较低的投资者来说，不能因为阶段性的业绩领先就盲目投资QDII基金。

　　而在招商证券宗乐看来，中国内地经济结构处于转型过程中，短期内，投资者还没看到一个清晰的发展路径，对经济前景的担忧引起避险情绪的高涨。“而从资产配置的角度考虑，在组合中加入一定比例的QDII基金，可以进一步分散风险，有效降低组合收益率的波动性。实际上，A股市场和海外市场此消彼长，也正是我们配置QDII基金的根本逻辑。中长期来看，海外市场具有长期配置价值”。

　　“相信随着经济全球化的不断推进和中国内地投资者的日渐成熟，海外资产配置的地位将不断提升，而QDII基金作为重要的资产管理工具，将成为更多投资者的选择。”上述负责人表示。

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