乐凯胶片光环褪去 三季度遭机构集体抛售

　　半年报中还群星闪耀的乐凯胶片(600135)，今日公布的三季报显示，前十大流通股东中，已经鲜见机构身影，明星基金经理孙建波更是淡出了前十大流通股之列。

　　从三季报业绩来看，乐凯胶片在今年7~9月取得了1485.64万元的净利润，前三季度实现净利润达到2374.05万元。相对于去年的亏损来说，今年乐凯胶片的业绩算是靓丽，但这样的业绩却没能阻挡机构退出的步伐。

　　在今年一季报及半年报中，乐凯胶片前十大流通股东可谓群星闪耀。不仅获得明星基金经理孙建波青睐，更有“最牛私募”罗伟广支持。但仅隔3个月，曾经星光闪耀的乐凯胶片，如今只剩两只基金坚守。

　　证券时报记者查阅乐凯胶片半年报时发现，孙建波掌管的两只基金华商盛世和华商策略精选开始逐步减仓，分别从一季度的1104.08万股和894.59万股，减持至半年报的873.25万股、674.98万股，而在三季报中，这两只基金已经淡出了前十大流通股东之列。而在三季报中第十大流通股东为自然人赵宪彬，持有95万股，可见上述两只基金已经减持得所剩无几。

　　另外，被称为“最牛私募”的罗伟广，曾在二季度对乐凯胶片猛烈加仓。其中一季报中新价值1期、新价值9期，分别持有乐凯胶片345.6万股与242.68万股，在前十大流通股东之列。半年报显示，前十大流通股东中，新价值9期退出了，却新增加了罗伟广掌管的新价值成长一期、新价值2期、新价值8号三只基金，排列流通股东第十名的新价值8号持有乐凯胶片达到262万股。但在三季报中，上述基金已经全部退出了前十大流通股。

　　资料显示，乐凯胶片传统业务近年来一直不够景气，公司一直谋求向太阳能领域进军。据了解，目前， 公司在建的太阳能电池背板、热熔胶膜生产线、小型设备改造等项目尚在进行中。公司表示，预计太阳能电池背膜项目年内完成工程建设，为产品结构调整奠定了基础。

　　此外，乐凯胶片在9月3日召开的董事会议审议通过了停止生产彩色胶卷的议案。这也预示着曾经承载着许多中国老百姓回忆的“国产胶片”将退出历史舞台。

　　彻底告别彩色胶卷 乐凯胶片转型光学薄膜

　　“同事们今天都在打趣说，是不是该留下点胶卷做点留念。虽然情感上员工们有很多的不舍，但是胶卷行业日暮西山的趋势已是不可逆转，乐凯也必须割舍掉胶卷业务进行转型发展。”9月5日，乐凯胶片集团总经理办公室副主任朱海河对本报记者说。

　　继今年年初美国柯达宣告破产保护申请、日本富士胶卷转型化妆品后，曾经的国产胶片巨头乐凯也将停止彩色胶卷的生产，曾经辉煌无比的胶卷时代就此整体落幕。

　　9月4日晚间，乐凯胶片(600135.SH)发布公告称，由于数码影像对银盐影像产品的替代作用，导致近几年彩色胶卷的市场需求量急剧下降，公司该产品已无法实现经济批量生产。经董事会研究决定，停止彩色胶卷的生产，并授权公司总经理负责清理与彩色胶卷相关的专用资产的工作，同时努力做好库存彩色胶卷的销售工作。

　　在乐凯工作了15年的朱海河见证了胶卷时代的跌宕起伏。朱回忆说，2000年，国际影像感光技术会议在加拿大召开，作为银盐技术三剑客的柯达、富士、乐凯悉数到场。会议争论的一个焦点是，新崛起的数码成像技术还需要多长时间才能赶上传统的银盐感光成像技术？争论的结果大家认为，数码成像对消费者来说更便捷可靠，但质量与银盐成像相差太大，因此不可能取代银盐成像。未来成像很可能是数码和银盐并存的格局。

　　或许正是这种行业性的整体误判加速了胶卷时代的终结。“产品的生命周期往往是抛物线式的过程，但是整个胶卷行业都没有预料到，从顶端下滑的时候，趋势几乎是自由落体式的垂直跳水。新的数码技术成熟得太快了，它的成像技术、价格体系都迅速成熟，很快的攻城掠地，席卷了整个市场，这些是胶卷行业所有人都始料未及的。”朱海河说。

　　乐凯胶卷兴衰

　　乐凯集团的前身是始建于1958 年7月1日的中国化工部第一胶片厂，1998年作为大股东组建了乐凯胶片股份有限公司，同年在上海证券交易所上市。

　　上个世纪90年代后期，柯达在中国胶卷市场的市场占有率达到50%以上，而乐凯胶卷和相纸的国内市场占有率已分别达到25%和20%，是国内唯一可以与美国柯达和日本富士并驾齐驱的胶卷生产企业。

　　2000年，乐凯集团占有国内100%的航空航天胶片市场、70%的电影胶片市场、50%的黑白胶片份额以及30%左右的彩色胶片份额。而乐凯上市公司也在当年达到了业绩的顶峰，净利润2.15亿元，主要都来自彩色胶卷。

　　日本富士胶卷公司曾对媒体评价说：“ 彩色胶卷的整个世界总需求量在2000年达到最高点，之后每年平均以30%左右的比例在下滑。”

　　乐凯的好日子也逐渐走到了尽头。行业统计显示，2001年乐凯胶片的年净利润仅为1.4亿元。同期下滑53.57%；2003年进一步跌破1亿元，仅为8002万元；2004年乐凯净利润跌至7803万元；2005年乐凯再度猛跌到2233万元，成为其成立来的历史最低点。5年时间内，乐凯盈利能力下降了将近90%。

　　数码技术的出现在短暂的几年内，以令人意想不到的速度迅速攻陷了胶卷产业的领地。曾任乐凯集团党委书记、总经理的张建恒说：“还记得1994年自己在柯达公司见到世界上第一台数码相机时的反应，那真是一个大家伙，足有一个单人大沙发那么大个儿，但拍摄出来的质量，根本不能与传统胶卷拍摄的照片相比。这么一个新鲜事物让普通大众使用，恐怕还要有很长一段时间。”

　　而有这种想法的不止张建恒一人。当时在柯达内部，对从传统影像向数码影像的转变需要多久也曾出现争议，甚至直接导致柯达将这项专利进行了冻结。

　　朱海河回忆说：“2011年，胶卷业务在乐凯总营收的占比不足1%，但在历史最高时期，胶卷业务的贡献高达22.6%。”

　　在行业性的集体艰难挣扎后，美国柯达于今年年初时向美国联邦法院提出申请破产保护，以进行财务重组。这家世界胶卷巨头从1997年时的310亿美元资产缩水成目前的21亿美元，股价长期不足1美元。

　　对于乐凯而言，央企的背景令其命运尚不至于如此残酷。2012年6月25日，乐凯集团公司在内召开改制工作启动大会时表示，根据母公司中国航天科技集团公司部署，乐凯将在今年年内完成整体改制。只是在整体改制后，“胶片”二字将从公司的名称上永久消失。

　　朱海河说：“其实胶卷没有完全的告别乐凯，好歹我们还保留了黑白胶卷的生产，提供给那些发烧友和摄影教学的客户。”

　　后时代转型

　　其实，乐凯也曾在早前尝试过去胶片化的转型。据朱海河回忆说，2000年的时候，公司曾经在数码相机、立体成像、数码喷墨耗材等领域都做过一些探索。但是，由于缺乏核心技术和激烈的市场竞争环境，在后来的日子里这些探索大多折戟沉沙。

　　在数码相机市场井喷后，意识到落伍的乐凯开始下大决心转型。2004年，乐凯把发展数码影像技术列为企业的发展计划之一。而这一年，数码影像技术的天下已定，核心技术基本上都掌握在日本、美国企业手上，乐凯在数码影像领域几乎处于一片空白，由此不得不另谋出路。

　　“2003年后，乐凯开始加大转型力度，2005年开始，现在的主业——光学薄膜业务开始逐渐走上正轨，取代了胶片业务。”朱海河表示。

　　2005年，乐凯进行了业务结构调整，投建第一条TAC光学薄膜生产线，而后的2006年，又在合肥开建光学级聚酯薄膜基地，借此进入平板显示上游材料领域。2008年，乐凯对不盈利的业务进行了取舍，砍掉了曾经尝试的数码相机等业务板块。

　　乐凯集团副总经理王英茹说：“一个企业做战略调整是非常艰难的。我一直把乐凯进行的这种调整比作浴火重生。在乐凯过去几十年的发展历程中一直也在进行产品结构的调整，如从电影胶片转到民用胶片，从黑白胶片转到彩色胶片。现在数字化的发展是一场革命，我们在这个过程中也非常震惊和迷茫。”

　　相比柯达的转型艰难，包袱更小的乐凯终究还是扛了过来。2011年，光学薄膜销售收入已占乐凯集团收入的22%，利润占到42%。

　　“微粒、成膜、涂层”是乐凯曾用于胶片生产的三大核心技术，而乐凯发现，研发光学薄膜基于的也是这三项技术。

　　正略钧策管理咨询合伙人、副总裁吕谋笃向本报记者评价说：“西方科技革命带来洪流势无可挡，但是在艰难求存中，乐凯找到了转型的核心方向，这是乐凯比诺基亚和柯达幸运的地方，后者还找不到新的发力产品和方向。”(21世纪经济报道)