业绩持续增长超预期 格力电器获基金增持

　　在10月31日格力电器公布三季报的当日，格力电器股价大涨7.85%，成交量也达到8.1亿元，之所以有如此惊艳表现，是因为格力电器业绩大幅超预期增长。数据同时显示，基金、合格境外机构投资者(QFII)等持续增持格力电器。

　　增长超预期

　　根据格力电器公告，三季度单季度净利润24.6亿元，同比增长57.25%，前三季度净利润53.3亿元，同比增长41.34%。而在上半年，格力电器净利润为28.7亿元，同比增长30.06%。由此可见，三季度格力电器净利润增速正在加快。

　　三季度格力电器毛利率达到28.3%，创历史新高，同比上升7.5%。中信证券家电分析师胡雅丽认为，这首先是因为大部分销售公司未完成上年较高的销售指标，格力未兑付以货物形式奖励的年终返利；其次，高能效产品占比提升带动价格上涨。统计数据显示，今年格力产品零售价同比增长6.8%。同时，由于大宗商品价格下跌，格力电器的主要原材料铜、冷轧板、制冷剂等价格在底部区间运行，格力电器毛利率有望持续抬升。

　　此外，格力买入金额最大的前5名电器的高额预收款也锁定了利润。数据显示，三季度格力电器预收款为227亿元，而竞争对手美的电器为16亿元，青岛海尔为22亿元。

　　深圳一家基金公司基金经理表示，从持续回报的角度看，格力电器和在香港上市的康师傅是少数给投资者提供了持续回报的企业，这两家公司上市以来每年给投资者提供的持续回报超过20%。

　　基金持续增持

　　在业绩持续增长的背景下，格力电器被基金和QFII等主流机构投资者持续看好和增持。

　　深圳另外一家基金公司投资总监认为，格力电器有望继续扩大市场占有率，目前格力电器的销售收入已经达到800亿元，年内有望达到董明珠预定的1000亿元的销售目标。进入董明珠时代，格力电器仍然在持续稳步前进。在8月底的格力电器的股东大会上，董明珠表示，格力电器每年保持200亿元的销售收入的增长是比较理性的目标。

　　数据显示，三季度QFII和基金大幅增持了格力电器。在QFII中，摩根士丹利国际公司、美林国际、花旗环球金融公司分别增持1578.61万股、824.94万股、3782.28万古股；在公募基金中，广发基金副总经理易阳方管理的广发聚丰增持50.01万股至3200.01万股，嘉实基金总经理助理邵健管理的嘉实增长增持139.4万股至1266.27万股，嘉实优质企业增持164.02万股至3253.07万股，博时第三产业成长增持138.44万股至2938.43万股。不过，部分基金也在调整持仓结构，对格力电器略有减持，如三季度鹏华价值优势减持643.88万股。

　　一位长期跟踪格力电器的基金经理表示，除了传统的家用空调，格力电器未来的增长点还在商用空调，其商用空调大型变频离心机的技术已经领先国际水平，较普通离心机节电40%，订单已经排到明年。

　　格力电器连续六年实现业绩超预期

　　去年营收就已超过800亿元的格力电器(000651)仍在继续高成长。

　　格力电器今年前三季度业绩超出市场预期，实现营业总收入771.6亿元，同比增长20.43%；净利润53.3亿元，同比增长41.34%。格力电器一家公司前三季度赚的钱，占到40家家电上市公司净利润总和171亿元的三成。

　　证券时报记者昨日采访了格力电器证券部一位女士，她对三季度公司业绩暴增的解释是，除销量增长的因素外，还有价格上调因素的影响。此外，铜等原材料价格也有所降低，公司收到了几亿元的节能补贴。

　　目前，家电行业的三巨头格局已经非常牢固，格力电器、美的电器(000527)、青岛海尔(600690)三家公司净利润总和超过110亿元，占行业40家上市公司净利润总额的68%。格力电器和美的电器以空调为主要产品，而青岛海尔的优势则主要在冰箱和洗衣机。

　　在此背景下，规模已经很大的格力电器近年一直处于争议当中。一方认为，公司规模已经很大，随着房地产市场调控的深入、城市化进程的减缓，格力的成长会变慢。而另一方则始终坚信格力电器在行业中的竞争力足够强，能够持续保持增长。

　　而实际情况是，格力电器近几年不断以优秀的业绩回答了市场的疑问。

　　以去年为例，在经济下滑的大环境中，格力电器硬是实现了营业收入同比增幅过四成，净利润同比增幅达三成的成绩。

　　格力电器今年前三季度交出的亮丽财报，也是在行业景气度不高的情况下实现的。据了解，虽然今年空调行业需求不足，但格力市场份额大幅提升，出货量保持稳定增长。三季报中，公司预收账款227亿元，环比增长近60%，表明新冷年开盘，公司经销商对明年需求乐观，打款积极。

　　中金公司研究员何伟在分析格力电器的三季报之后，作出这样点评：格力电器是A股市场不折不扣的超预期王，自股市顶点算起，已经第六年业绩超预期。

　　空调行业前几年经历了惨烈的行业洗牌整合，很多小企业在行业洗牌中倒下，而优势则逐渐向美的电器、格力电器这样的行业龙头倾斜。即使在行业形势严峻的时候，龙头企业仍然能够拥有更大的竞争优势。

　　格力电器前三季度毛利率提升到28.6%，创下历史新高。其中除了公司本身的竞争力外，很明显有原料价格下跌等非常规因素，格力电器后续能否保持高毛利、高成长，还需时间来给出答案。(证券时报)