社保基金先知先觉 A股迎来正能量

　　自12月4日A股创出1949点新低之后，A股未来走势成为了人们近期讨论的热点。是迎来了“钻石底”还是继续下探？后市该如何操作？被誉为“抄底神手”的社保基金近期的表态和动向再次给出了答案。

　　“A股市场明年会比今年好，应把握时机，审慎投资，适当增加股票投资。” 社保基金理事长戴相龙日前表示。

　　戴相龙指出，从外围经济看，美国经济稳步复苏为全球经济提供动力，欧洲问题最坏时刻也已过去；从中国经济看，中国经济结束下滑，明年会比今年更好，中国经济潜力很大，城镇化是最大的潜力。从A股市场看，原有的泡沫、信心不足、市场制度缺陷都是本轮下跌的原因，明年随着改革转型的整体布局规划，对增强投资者信心应有所帮助。

　　实际上，从今年已披露的季报来看，在A股连绵下跌的同时，社保基金却早已在市场中悄然布局。

　　数据显示，早在今年一季度社保基金增仓的迹象就已凸显，数据显示，社保基金今年一季度被列入前十大流通股股东的持股市值合计为499.62亿元，比2011年第四季度435.25亿元增加64.37亿元，增加幅度为14.79%。社保基金第一季度共计持股449709.61万股，比2011年第四季度的394185.48万股，增加55524.14万股，增加幅度为14.09%。

　　从已披露的三季报来看，今年三季度被列入上市公司前十大流通股股东的社保基金持股市值合计为504.21亿元，比二季度增加25.11亿元，增加幅度为5.24%，创出了历史新高。社保基金三季度共计持股633653.54万股，比二季度增加124572.98万股，增加幅度为24.47%。若考虑上证指数三季度6.26%的累计跌幅，社保基金在三季度有较大幅度增持。

　　社保基金三季度所持股票共343只，比二季度增加了20只。其中，减持的股票为53只，远少于二季度的74只；被新进的股票96只，比二季度多17只，为2011年三季度以来最多；被增持的股票为85只，比二季度多10只，为2006年三季度以来的最多；持平的股票为84只，少于第二季度的116只。可见，第三季度社保基金各类操作较为积极，新进、增持力度较大。

　　作为老百姓“养命钱”的社保基金，保值增值显然是其投资运营的核心。在当前的市场环境下，社保基金所作出的表态和运作动向无疑向市场释放出了积极的信号，而这种信号则来源于经济基本面的积极向好。

　　从经济层面来看，首先，随着央行频繁在公开市场实施逆回购，极大地缓解了近期市场资金面紧张状况，利于大盘企稳，但降低了市场对央行实施降准的预期，继续向市场输入央行偏向于实施相对温和的货币政策意图。

　　第二、中国PMI指数已连续两个月回归荣枯线之上，并创七月来新高，而发电量、工业企业利润增速、工业增速等指标陆续走好，经济企稳回升信号进一步明确，进一步增强了市场对经济开始向好预期。

　　第三，社保基金、QFII、保险资金等机构投资者所表现出来的积极态度有助于加速改善投资者对A股的预期，加速多头队伍壮大。

　　第四，上市公司开始积极维护自身股价，今年以来已经有12家上市公司宣布回购计划。

　　市场人士指出，随着市场的深度调整，实体经济的逐步回暧，外围资金的陆续进场，一年一度的中央经济会议也即将召开，预期进一步的经济强化和政策利好将陆续出台，市场将逐步走强。

　　戴相龙：A股明年会比今年好 适当增加股票投资

　　社保基金理事会日前在杭州召开了委托投资管理人座谈会。证券时报记者从与会人士处了解到，社保基金理事长戴相龙在会上表示，A股市场明年会比今年好，应把握时机，审慎投资，适当增加股票投资。此外，戴相龙还表示今后会加强考核，提高社保基金回报率。

　　据证券时报报道，戴相龙指出，从外围经济看，美国经济稳步复苏为全球经济提供动力，欧洲问题最坏时刻也已过去；从中国经济看，中国经济结束下滑，明年会比今年更好，中国经济潜力很大，城镇化是最大的潜力。从A股市场看，原有的泡沫、信心不足、市场制度缺陷都是本轮下跌的原因，明年随着改革转型的整体布局规划，对增强投资者信心应有所帮助。他表示，总体来看明年A股市场会比今年好，应当适当增加投资。

　　与会的18家社保资金管理机构代表也在会上就股票市场进行了展望。据与会人士透露，总体来说，乐观的声音在增加，估值低、经济复苏、城镇化带来增长潜力、转型信心增强等成为乐观理由，主要担心经济复苏难持久、上市公司业绩仍然较差、影子银行清理导致明年流动性可能偏紧等。

　　证券时报记者了解到，在此次会议上，从多家机构代表的发言来看，投资方向上重合度较高的是稳定增长的消费服务、传统行业整合，尤其是对传统行业整合带来的行业龙头股投资机会关注度较高。部分观点认为以银行为代表的估值过低的价值股机会更大。另外，也有观点对所谓新兴产业的主题炒作和持仓过高的医药股进行反思。

　　据与会人士透露，一家上海合资基金公司的副总经理在会上乐观地表示，现在可能就是牛市初期，不认同经济要转型股市就会长期“L”型的市场观点。一家深圳大型基金公司的副总经理则参照美国股市历史上的第二波大牛市指出，美国那场大牛市源自二战后的内需繁荣，而中国对应的是城镇化，同时，由于劳动力素质提高和劳动时间增加，中国的人口红利并没有结束，看好价值型的投资机会如银行股、制造业升级概念股。广州一家大型基金公司的副总经理则指出，下一轮牛市将由个股驱动而非行业驱动。(证券时报)

　　社保基金缘何看好明年A股

　　全国社保基金理事会日前在杭州举行委托投资管理人座谈会。社保基金理事长戴相龙在会上表示，A股市场明年会比今年好，应把握时机，审慎投资，适当增加股票投资。

　　这是戴相龙又一次发表对A股看好的观点。上月，戴相龙接受香港媒体采访时称，相信明年内地的股市表现会有好的成长，向好的概率比较高，因为股市已经到了低点，有国外一些大的投资者开始增持。在这次杭州的座谈会上，戴相龙还谈到看好A股的理由。他指出，原有的泡沫、信心不足、市场制度缺陷都是本轮下跌的原因，明年随着改革转型的整体布局规划，对增强投资者信心应有所帮助。

　　2012年即将过去，上证指数截至12月13日累计下跌6.27%。尽管已有的全年跌幅，小于2010年和2011年14.31%、21.68%的全年跌幅，但从今年5月上旬的2450多点一路跌至12月上旬最低1949点，折磨投资者的程度不逊于前两年。此外，股指连续近三年半走低，指数越跌越低，对投资者信心的挫伤较大。

　　2012年是中国经济遇到不少困难的一年，其中第三季度GDP同比增长7.4%，创下14个季度以来新低，A股市场承受经济增速下滑的压力。在基本面欠佳的情况下，股指缺乏向上强劲反弹的动力。所幸的是，2000点失而复得，跌落“1”时代的日子不多。12月4日以来，上证指数出现百余点的放量反弹，投资者对后市的乐观情绪提升。但总体而言，2012年给更多投资者带来亏损，是股票投资受挫的一年。

　　A股跌至2000点附近，戴相龙接连发表看好的观点，显示出机构对后市的积极态度。而且，社保基金并非“光说不练”，已有加仓的迹象。2012年三季度被列入上市公司十大流通股股东的社保基金持股市值合计506.74亿元，比二季度的481.05亿元增加25.69亿元，增加幅度为5.34%，创出了历史新高。市场人士称，考虑到上证指数三季度6.26%的累计跌幅，社保基金在三季度有较大幅度增持。

　　令投资者感到宽慰的是，一方面，宏观经济已经见底企稳。从机构发布的预测来看，普遍认为明年的GDP增速有望小幅回升，增速为8%至8.5%左右。另一方面，股指正处于A股历史上的估值低位，沪市12月12日的平均市盈率11.27倍，蓝筹股的安全边际较高。这些为2013年股市行情创造较好的基础条件，出现一定幅度的反弹，如攀升至不少券商预测的2200点至2400点，就能比前三年有相对较好的表现。更是基于对中长期经济增长的看好，社保基金和QFII在当前股市底部“敢说敢做”。

　　当然，投资者不难发现，社保基金持有的是谨慎看多的态度。用戴相龙的话来说，“审慎投资，适当增加股票投资”。在此次社保基金理事会的座谈会上，与会社保资金管理机构代表中乐观的声音增加，但仍担心经济复苏难持久、上市公司业绩仍然较差、影子银行清理导致明年流动性可能偏紧等。这符合A股市场基本面情况，按中国银行最新报告的观点，“回升动力依然较弱，属于长期放缓趋势下的短期波动。”

　　此外，困扰A股市场的问题依然存在，IPO、再融资、大小非等仍会带来负面冲击。眼下A股市场处于喘息期，IPO没有重新开闸，创业板大非套现潮尚未汹涌而来。如果对这些高悬的“堰塞湖”缺乏解决办法，同时“圈钱市”之风得不到严厉整肃，投资者信心的恢复并不乐观。已有的100多点反弹，不具有较强的吸引场外资金入市的赚钱效应，不意味着股市人气回到2009年上半年。从这一点上说，2013年基本面转好带来投资机会，股市表现有望好于2012年，但能否迎来反转还有待观察。(中国经济时报)