公募蛇战：股市短期无忧 长期看通胀与政策脸色

　　广发基金副总经理朱平

　　改革、促进消费、放松管制还有很大空间，如处理得当，将给经济注入中长期活力，A股市场就见到大底了。

　　鹏华基金副总经理高阳

　　春节后股市会涨，但并不是牛市来了，这一波行情还是流动性推动的反弹，当通胀上升后，反弹差不多就结束了。

　　新华基金副总经理王卫东

　　行情还没有结束，银行板块可能会继续调整，其它板块的机会更多一些，主要挖掘成长性比较好的个股。

　　信达澳银副总经理王战强

　　从全年来说，楼市过热和CPI的回升将会是更根本性的问题，短期这些还构不成很大压力，节后市场仍会保持活跃。

　　中欧基金副总经理周蔚文

　　从一个阶段来看，中国经济已经见底，目前物价不高，政策也比较呵护市场，A股整体市场趋势较好。

　　博时基金价值组投资总监邓晓峰

　　政府不会出台大规模刺激政策，通胀将较温和，在很多公司低估值和盈利正增长的背景下，A股将有不错回报。

　　鹏华机构投资部总经理冀洪涛

　　市场短期内偏乐观，但两会后政策方面的变数会影响投资者的预期，届时市场的压力会大一些。

　　长城核心竞争力基金经理余广

　　今年A股市场的外部环境在发生新的变化，改革是最大的红利，看好低库存、产能收缩的行业。

　　上投摩根新兴动力基金经理杜猛

　　今年我们更乐观一些，股票市场的赚钱效应正在不断显现，过去对股市有些担心的资金慢慢会回流到A股市场来。

　　国投稳健基金经理朱红裕

　　虽然现在市场点位并不高，但至少有一半公司没有投资价值，未来真正有竞争力的公司将出现好的溢价。

　　2013年以来，A股市场延续去年的上涨趋势，春节后行情将如何演绎？蛇年哪些板块和行业存在投资机会？证券时报记者采访了9家基金公司旗下10位投资总监及明星基金经理。他们普遍认为，经济处于弱复苏状态，今年的股市环境明显好于去年，短期来看，股市将继续节前的强势，但不确定性因素依然存在，比如首次公开募股(IPO)重新开闸与居民消费价格指数(CPI)可能上升，从中长期看，股市的走向根本上取决于十八大后的政策走向。

　　广发基金副总经理朱平、鹏华基金副总经理高阳、博时基金价值组投资总监兼博时主题基金经理邓晓峰认为，中国经济已见底回升，制度改革的红利正在逐步释放；中欧基金副总经理兼投资总监周蔚文、长城核心竞争力基金经理余广、信达澳银副总经理兼投资总监王战强认为，白酒行业正处在调整期；新华基金副总经理王卫东 、国投稳健基金经理朱红裕和上投摩根新兴动力基金经理杜猛认为2013年应把握上市公司的核心竞争力和发展趋势，精选成长股；鹏华基金机构投资部总经理兼社保组合投资经理冀洪涛认为，2013年配置的主要方向是传统低估值加大消费。

　　经济已见底复苏

　　证券时报记者：经过2012年的调整后，如何看待2013年经济走向？

　　朱平：从2012年三季度开始，经济见底，2013年进入没有水分的增长时期，因此，从短周期来看经济见底了。不过2013年不会有太强的增长，处于弱复苏状态。

　　从中期来看，随着领导层换届，基建、房地产等投资力度不会太大，但是改革、促进消费、放松管制还有很大的空间，将极大提升劳动效率，带来供给的增加。当然，这其中也有一定风险，即社会各方利益阶层能否共同互动，如果处理得当，将给中国经济注入中长期活力，A股市场就已见到大底了。

　　从全球经济角度来看，经历了2008年金融危机后，经过4年的调整，现在全球经济已经看到了前进的方向：一是美国能源革命，在页岩气技术突破后，能源成本大幅降低。二是移动互联网带来生活方式的改变，提高了生产力。三是生活方式的改变提高了社会效率，譬如网购即可节约成本。

　　周蔚文：从一个阶段来看的话，经济已经见底。目前物价不高，政策也比较呵护市场，在这种背景之下，整体市场趋势较好。在大的背景没有发生变化的情况下，股市应该继续向好。全年走势如何要看经济形势，如果经济比较好，下半年出来一些好的政策，股市仍会有进一步上涨空间。

　　资金会回流股市

　　证券时报记者：对蛇年A股市场格局怎么看？

　　杜猛：相对于2012年，今年我们判断更为乐观一些。从各个层面来看，今年的市场环境都明显好于2012年。一是经济的基本面，去年三季度经济就已基本处于相对底部，现在则处于温和复苏的状态。二是市场的资金供给也明显好于去年，海外资金对A股市场也比较乐观，资金正在不断流入到国内市场。从国内的资金流向看，去年很多资金向理财产品和信托产品分流，今年这一情形应有所减弱，股票市场的赚钱效应正在不断显现，过去对股市有些担心的资金慢慢会回流到A股市场来。

　　邓晓峰：今年中国经济将会弱复苏，但政府不会出台大规模刺激政策，通胀将会比较温和，在很多公司低估值和盈利正增长的背景下，2013年的A股市场将会有不错回报。

　　余广：今年股市的外部环境在发生新的变化。我个人比较认同改革是最大的红利这种说法，新型城镇化是中国经济持续增长的潜力所在，深化改革开放、市场化将重塑市场信心。随着去库存不利因素的减轻以及供给结构的调整，微观层面企业盈利将企稳回升，尤其是对中下游行业更为有利。看好低库存、产能收缩的行业。

　　A股的估值水平已经处于相对历史低谷，A股估值已趋向国际接轨，特别是一些板块的龙头公司，较海外市场折价明显，未来A股市场结构性特征更为明显。

　　朱红裕：对今年的行情判断为震荡，出现大行情的概率不大，节前的一波反弹还是风险偏好上升导致的估值修复行情，此外还有市场对经济企稳和改革的预期推动，即经济在向好的方向变化。但是，放长时间看，中国经济内在的结构问题还需要时间解决，而且解决的难度比较大。此外，不得不正视的一个问题是，我们现在面临的投资环境与过去相比要复杂很多，应该把钱投给真正有成长性的好公司，虽然现在市场点位并不高，但至少有一半公司没有投资价值，相当一部分公司估值存在严重泡沫，估值回归远远没有到位。而那些真正有产业竞争力的公司没有出现好的溢价，A股市场将来会越来越有效，只有投资给真正有竞争力的公司才会赚钱。因此，我并不在意股市短期的波动。

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