基金业：铿锵玫瑰别样红

　　上投摩根成长先锋唐倩：耐心等待业绩超预期股

　　正所谓巾帼不让须眉，我国公募基金行业中，越来越多的女性基金经理正充当着业绩领跑的急先锋。

　　截至3月4日，上投摩根成长先锋基金最近一年净值增长15%，在银河证券292只股票型基金中排名第28。与同属上投摩根旗下的新兴动力基金41%的惊人回报相比，成长先锋基金的回报不是最高的，但却属于同类基金中波动最低的一类。在回报率超过10%的股票型基金中，成长先锋是Beta最低的产品之一，其风险调整后收益在同类基金中领先。也就是说，该基金相当稳健，以较低的风险，取得了排名靠前的回报。

　　公开数据显示，上投摩根成长先锋基金自2011年4月起，由唐倩独自掌管。对优异的投资回报，唐倩在接受《证券日报》基金新闻部采访时表示，投资考虑风险和收益均衡，这两年市场资金面不是很充足，经济弱周期，所以会考虑行业风险、公司风险、系统风险等因素比较多。去年，成长先锋基金取得了不错的收益，是因为全年坚持了防御性的组合。基金的核心配置以消费、医药、家电、电子信息等非周期股为主，并且对地产、金融等板块进行了阶段性的布局。整体来看，仓位在75%至85%相对较低的前提下，取得了较好的效果。其中，大类资产配置和精选个股对组合的贡献较大。

　　对于未来市场的板块调整及行情走势，唐倩也有自己独到的见解。

　　她认为，房价加速上涨引发了近期的宏观调控，而CPI涨幅在3%以上，属于稍高的通胀水平，这意味着今年将是中性偏紧的环境，资金面不会特别宽松。此外，证券市场面临大小非减持、再融资、公司治理结构等问题，这些决定了市场更多是结构性的机会。

　　“热点主要集中在环保、军工、消费、医药、电子相关的公司。这些行业的股价已经反映了当前的盈利预期和前景，估值已经不便宜，以后的机会还要看哪些公司的业绩能超预期，需要耐心等待。长期看，只有治理结构良好的公司才能为股东带来长期回报。目前，由于A股中的这一类公司属于稀缺资源，必然在未来享受估值溢价。”对于未来市场热点，唐倩如是表示。

　　对接下来的操作方向，唐倩表示，在经济弱复苏的背景下，政策走向、通胀水平以及企业盈利情况都值得密切关注。在今年的投资操作中，仍将维持稳健的投资风格，并将结合市场风格进行一定程度的灵活配置，希望能够给投资者带来较低风险下中长期的稳健回报。(证券日报)

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