基金防御心态引板块轮动 事件性驱动滞涨股反弹

　　基金经理的防御心态及优质股快速上涨后失去估值优势，使得A股市场轮动效应显现，尤其是事件性驱动因素正成为基金经理在当前结构性市场中挖掘投资的主线之一。由于今年以来的事件性驱动因素不断上演，创业板和中小板前期滞涨的新兴产业品种近期开始频频发力。

　　昨日强势涨停的中瑞思创即是滞涨严重的品种，但该股在近期食品问题及食品安全监管等事件性因素的驱动之下，主营业务为RFID标签的中瑞思创在昨日下午强势封于涨停板。反映在物联网板块上，更大的信息是5月7日召开的全球移动第互联网大会，展示了从沟通、娱乐、消费等生活的细节，到医疗、运输、农业等社会发展等多行业多层面，移动互联网正在突破旧有的概念。受此消息影响，恒信移动在移动互联网大会召开前两日已开始连续涨停，自5月3日开始，恒信移动至昨日收盘，恒信移动凭借全球移动互联网大会这一消息已连续四日涨停，并带动二六三、朗玛信息、国民技术等一批概念股集体飙升。

　　“现在事件性驱动因素对投资的影响很大，当初如果我去看那部电影的话可能也会买光线传媒。”深圳一位基金公司人士向《上海证券报》谈及当前电影行业时如是认为。光线传媒5月7日晚间传出公司出品的《致青春》电影票房达到5亿元，而这一消息立即在昨日的市场上开始显现联动效应，受国产小制作、大票房的利好刺激，昨日光线传媒、华谊兄弟、华策影视、华录百纳、新文化集体走高，尤其是基金布局最为集中的线传媒、华谊兄弟均强势涨停。

　　而昨日晚间登陆新闻联播，并成为新浪微博第一大话题的超级电视则无疑成为事件性驱动的典型案例，乐视网推出超级电视使得原本不被看好的A股电视行业变得有吸引力，尤其是那些严重滞涨的品种。

　　受上述因素影响，推出超级电视的乐视网昨日高开后封于涨停板，同时也引发A股市场的联动效应，使得不少基金重仓股因此受益，包括同洲电子、天威视讯、佳创视讯、数码视讯等一批智能电视概念股纷纷走强，其中天威视讯为华夏、南方基金重仓品种，华夏旗下两只公募基金和南方旗下的一只专户理财产品均布局该股，而同洲电子、数码视讯皆是诺安基金重要持仓品种，截至今年一季度末，诺安股票基金、诺安价值基金合计持有同洲电子超过920万股，诺安平衡基金持有数码视讯约600万股。

　　滞涨股走强一方面是受事件性驱动因素刺激，而另一方面则是市场存在的防御心态演化而成的个股板块轮动行情。博时基金的一位人士认为，传统模式下的不可持续性已经被市场普遍认可，短期市场仍处于弱势寻底格局，具体操作应且战且退，市场本身难有趋势性的机会。上述信息表明了这种防御性心态。与此同时，景顺长城基金经理陈嘉平也认为前期一些品种经历快速涨升后，估值优势已经逐步消失，二季度内出现短期的成长与周期风格轮换几率明显上升，但他同时也强调，在全年的角度下，成长股若能适度修正，下半年的吸引度将更高。

　　三大机构博弈创业板：社保完胜 基金掉队

　　4月以来，创业板上涨行情如火如荼，制造了最为明显的赚钱效应。那么，在本轮创业板行情中，主流机构资金的收益情况到底如何呢？从对一季报的统计看，社保基金和QFII均在一季度增加了三成左右的创业板持股量，可以说精准地把握住了4月行情；与之对比，基金则再度沦为反向指标，其一季度整体降低了三成的创业板持股量。分析人士指出，社保基金和QFII在过往行情中较为精准的选股和择时记录，或许预示着本轮创业板反弹向纵深方向发展的可能性极大。

　　三大机构悲喜两重天

　　创业板无疑是4月以来A股市场中最为强势的板块。4月1日至今，全部A股的平均涨幅只有2.50%，中小企业板成份股的平均涨幅为2.89%，而创业板成份股的平均涨幅则高达8.63%。如果说去年12月是否持有金融股成为今年一季度投资业绩的决定因素的话，那么无疑对创业板股票的参与力度就是二季度伊始能否取得超额收益的“胜负手”。

　　从社保基金、QFII和基金这三大A股市场最为重要的主流机构投资者一季度的持仓变化看，社保基金和QFII均选择在今年一季度明显加仓创业板股票，而基金则遗憾的再次成为行情的反向指标。

　　据统计，从持股量角度看，截至今年一季度末，社保基金对创业板的总持股量较去年四季度增加了5680万股，增加幅度达到36%；QFII也于今年一季度增加了461万股的创业板持股，持股量较去年四季度增加了25%。与上述两大投资机构相比，基金在一季度对创业板股票进行了明显的减仓操作，其今年一季度末的持股数量较去年四季度下降了86844万股，下降幅度达到29%。

　　尽管对一季度持股数量的统计会因为上市公司的大比例送转而有失精确，但其仍能大致描绘出三大机构投资者对创业板股票不同的增减仓力度，这一点在对相关创业板持股的总市值统计中也得到了确认。

　　从上述统计不难发现，基金从仓位上已经沦为本轮创业板行情中的失意者。更令人惋惜的是，不少一季度被基金大幅减持的创业板股票，在4月以来出现了惊人的上涨幅度。统计显示，一季度被基金减持比例最大的60只股票，4月以来的平均涨幅高达13%，其中更是包含了掌趣科技、华谊兄弟、北信源这样的牛股。

　　逻辑未变强势或延续

　　一个有意思的现象是，从以往很多次行情的统计看，社保和QFII在选股和择时方面都具备较高的成功率，而基金则经常性的沦为“反向指标”，这也使得不少投资者对当前的创业板行情多了一分期待。

　　事实上，如果从本次创业板上涨的逻辑看，这种期待不无道理。有分析指出，本次创业板强势行情的促发因素有三：其一，基于较低的点位，当前市场发生系统性风险的概率不大；其二，在经济低迷的背景下，创业板的高成长预期被赋予了一定溢价；其三，部分龙头股一季度的良好业绩成为创业板行情产生的催化剂。

　　目前看，促成本次行情的三大逻辑并未发生改变。首先，当前A股整体估值不高，特别是在外围市场“涨声”四起的背景下，A股大幅下跌的可能性仍然很小；其次，4月PMI数据低于预期，宏观经济旺季不旺，经济弱复苏状态至少到目前还未改变；最后，一季报结束后，中报披露日期还比较遥远，这意味着一季报带来的良好成长预期将在业绩真空期得以保持甚至强化。既然支撑本轮创业板上涨行情的逻辑仍然没有发生改变，那么对估值过高的恐惧短期可能就很难压制住资金的参与热情。

　　但值得注意的是，创业板内部成份股良莠不齐，“伪成长”带来的伤害不能不防。从个股角度看，分析人士建议关注社保基金以及QFII在一季度加仓的个股，特别是那些在一季度新开仓的创业板股票。毕竟，相对于基金，社保基金以及QFII的投资风格更加倾向中长期化，因而其对基本面优劣的要求可能相对更高；同时，过往经验表明，社保基金以及QFII也确实具备更强的选股能力。从新建仓的创业板个股看，瑞普生物、富春通信、康芝药业等个股在一季度被QFII首度看好，而瑞凌股份、卫宁软件、华谊嘉信等个股则被社保基金首次大力度买入。(中国证券报)

　　社保基金一季度战略做多 大幅增持调仓

　　统计数据显示，2013年一季度被列入上市公司前10大流通股股东的社保基金持股市值合计为724.93亿元，比2012年四季度增加84.48亿元，增加幅度为13.19%，再创历史新高。若考虑上证指数一季度1.43%的累计跌幅，社保基金出现了大幅增持动作。

　　社保基金2013年第一季度所持股票只数为409只，环比增加了22只。其中减持的股票为120只，远多于去年四季度的82只，为历史最高值。被新进的股票数量为132只，也远多于去年四季度的86只，为历史最高值。减持和新进的股票数据均创历史最高值，可见第一季度社保基金做出了罕见的大幅调仓动作。

　　行业配置上，机械设备、建筑业、食品饮料已经连续三个季度保持市值第一、二、三名的位置。

　　机械设备连续17个季度维持第一名的位置。社保基金2013年第一季度持股该行业78家上市公司，比去年四季度多7家；持仓市值为135.32亿元，环比增加幅度为19.36%，对比大盘有大幅增持迹象。社保基金对机械行业整体大幅增持，对所持各个子行业的股票也多数看好。

　　建筑业连续3个季度维持第二名的位置。2013年第一季度社保基金持股该行业10家上市公司，持仓市值为58.64亿元，比去年四季度减少18.33亿元，减少幅度为23.81%，对比大盘跌幅有大幅减仓的迹象。社保对整体建筑业看淡。

　　食品饮料连续3个季度位居第三名。2013年第一季度社保基金持股该行业26家上市公司，比去年四季度多3家；持仓市值为53.21亿元，比去年四季度增加2.91亿元，增加幅度为5.79%，对比大盘呈现小幅增持的迹象。社保基金对所持食品饮料类股票多数看好。

　　第一季度社保基金持股市值较大的前10家上市公司中，中国建筑、大秦铁路、保利地产、华侨城A、中国化学被增持，中国太保为新进，中国重工、美的电器、中国北车持股未变，伊利股份被减持。持股比例最高的是华侨城A，比例为8.74%。和2012年第四季度相比，中国建筑、大秦铁路、保利地产、华侨城A、中国重工、伊利股份、美的电器、中国北车共8只股票维持前10的位置。

　　第一季度社保基金持股占流通A股比例最高的前10只股票持股比例都在8%以上。奥康国际、中恒电气、博彦科技、中南传媒、华侨城A、克明面业被增持，世纪瑞尔、重庆水务(转持股解禁)为新进，重庆百货、红宇新材被减持。持股比例最高的是重庆百货。和2012年第四季度相比，重庆百货、奥康国际、红宇新材共3只股票维持前10的位置。

　　社保基金在2013年第一季度整体出现较大幅度增持并有大幅调仓，行业配置上看好机械、食品饮料。(证券时报)