新技术热潮捧红一批大牛股

　　今年来，一股新技术热潮又席卷了A股，尤以创业板个股为甚，3D打印机、网络电视、可穿戴设备、移动互联等概念层出不穷，推动一批概念股一路狂飙。

　　二级市场的狂热，一定程度上也折射出人们对新技术、新产业崛起的憧憬和期待，而事实上，一级市场的资本也早已加入到了这股新技术的浪潮中。近年来，大量创投资本涌入中国TMT(科技、媒体、信息)领域，推动互联网、IT、电信及增值等行业投融资持续增长。从今年的一季报也可以看到，整个TMT行业(尤其是信息设备和信息服务)的收入和利润的增速在众多行业里表现确实出众。（相关调查>>>64%网友看好新技术股）

　　一路上涨的股价，是否早已透支了这些新技术公司的未来？对于TMT行业的未来发展，PE/VC们又是怎么看待的？

　　TMT行业未来并不是梦

　　昨日，深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁表示，一些具有原创性、创意性的TMT公司、科技股遭到市场“爆炒”是很正常的事，因为投资人关注的是未来的成长性，而不是眼下能取得多少利润。“美国许多现在成为全球顶尖高科技的大型跨国公司，如英特尔、谷歌等开始都难免经历亏损阶段，其代表的是技术革命或产业革命未来的方向，而投资人则需要根据其智慧和眼光去判断。”

　　深圳市创新投资集团华北大区总经理刘纲告诉记者，目前创业板有一些TMT、文化传媒等板块个股股价连续上涨，如蓝色光标、乐视网、掌趣科技、华谊兄弟、光线传媒等。这些个股之所以能大幅增长，是因为有业绩支撑。

　　刘纲举例道，如乐视网日前推出了超级电视，导致公司股价连续上涨。深创投之所以成为乐视网一级市场的投资人，是因为乐视网在世界范围内第一家推出了智能电视，而且其通过对智能电视的突破，已经初步显现出未来智能电视、互联网和网络电视的关系。且公司产品也十分抢手，如乐视网机顶盒功能样机预定，上万人报名只中了200人。在此之前，公司的机顶盒产品也都是几十分钟就预定完毕。所以我们有理由相信，未来在这一领域中，乐视网的产品还是很令人期待的。

　　“应该说，互联网在TMT大行业的发展中发挥着最核心的作用，扮演着最主要的角色。目前，国内互联网行业的繁荣带动了TMT大发展的好势头。”负责TMT领域投资的君联资本董事总经理刘二海对记者表示：“但也应看到行业繁荣的另一面，即目前国内真正优秀的主流互联网公司如百度、腾讯、新浪等并没有在A股上市，也就是说，受困于一些政策限制，国内资本市场在一定程度上并没有真正支持到网络科技发展的核心领域。”

　　刘二海表示，应该看到目前移动互联网是国内TMT行业中最热闹的领域，与此相关的手机游戏、手机芯片、配件等细分行业已有相当好的发展，在二级市场也获得投资者追捧；但与此同时，也有一些仅停留在追随美国科技概念炒作“新技术”的，比如“大数据”概念等。

　　股市狂热尚未传染创投

　　“二级市场对股票的估值和做风险投资的不同。风险投资是由专业机构、专业投资人和企业一一对应的去谈判的，可能我们的估值会更加准确一些；但二级市场在估值方面的机制和我们不同，可能存在了一定的泡沫。”刘纲表示。

　　不过，刘纲认为，今年以来我国创业板进入了大分化、大发展阶段。有一些企业在上市后，通过不断的创新找到了自身持续发展的方向和增长的模式，如蓝色光标和乐视网。这类公司目前正处于长期持续增长阶段，相对现在的股价，则不算是“泡沫”，而是对其日后其成长性的预估；而恰恰相反，有的个股仅仅是由于某一个短期的概念，一种短期的热度，它们的交集催生了股价的暴涨，那这便可称为“泡沫”。

　　“判断公司股价是不是存在泡沫主要的依据，要看股价增长的背后是否有强大的业绩支撑，发展预期如何。”刘纲总结道。

　　老陈是一个专注于TMT行业的美元VC基金负责人，在他看来，“泡沫”是个中性词，并无贬义。“从宏观和产业来看，有泡沫是好事。泡沫的存在说明市场是趋向繁荣的，有大量的资本愿意来扶持新技术的发明、产业化；但从投资人的角度来看，泡沫则是一把双刃剑。泡沫意味着行业估值普遍升高，或许会吞噬投资人预期的盈利空间，但这也是考验投资人的专业能力和投资眼光的地方。”老陈缓缓地说，如何做到踏浪前行是一个投资人想要成功必须考虑的。

　　老陈告诉记者，“作为一个真正的VC投资人，并不怎么关注二级市场行业的涨跌；除非出现长期的某种趋势，比如在2011年市场长期很差时，二级市场不是IPO退出渠道，反倒成了一些基金考虑项目来源的渠道——选择标的进行私有化。”“我们希望看到的是，未来相关政策能突破某些限制，促进国内真正有潜力的创业公司去深圳上市，促使资本真正实现唤醒创新力量、带动经济发展的作用。”刘二海亦表示。

　　老陈表示，从他一线的感受来说，国内VC投资TMT行业的情况并没有向二级市场那般疯狂。“2011年一级市场比较疯狂，可以称之为有泡沫，创业者融资胃口较大，普遍推高估值；去年行业整体比较惨淡，从募资到投资都较差，今年可以说是在慢慢修复回归理性。二级市场的短暂狂热并未倒逼传导至一级市场，尤其是VC投资。”

　　《日不落帝国金融战》作者、深圳市创新投资集团的李俊辰表示，“泡沫是不可以避免的，只有经历了泡沫，科技才能创新。就像团购一样，从原来的数十家到目前广为使用的几家，经历了并购的过程，挤掉了多余的泡沫。当然，最重要的是有一个公平竞争的环境。”

　　巨头并购成TMT项目退出主渠道

　　一个现象是，在IPO退出窗口关闭、VC基金到期、创业项目盈利模式不够清晰等多重因素影响下，越来越多VC投资的TMT项目通过并购渠道退出。

　　2013年第一季度已完成多起具有VC/PE背景并购交易，如由世纪佳缘收购绝对100、维络城收购的嘀嗒团等。A股上市公司掌趣科技刚宣布将全资并购动网先锋，后者曾获IDG资本投资。

　　整体来看，TMT创业公司的接盘者主要是互联网巨头或TMT领域上市公司。一方面，随着互联网向移动互联网转移，互联网巨头收购意愿增强、力度增大以节省更多的时间成本，卡位移动互联网入口；另一方面，相对于纯财务投资，创业公司可从互联网巨头获取资源和平台优势。

　　当收购方是TMT领域上市公司时，二级市场估值会影响到VC所投项目的估值。“理论上，若能在估值高的时候成功卖给上市公司，我们自然收益相对高点。”老陈对上证报记者表示。

　　但是也有业内人士告诉上证报记者，在TMT行业，尤其是互联网行业的并购市场是买方市场，而不是卖方市场，买方有能力将被收购方的估值压到较低的水平。

　　科技股上演股市热恋

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　　昨天，第十六届中国北京国际科技产业博览会举行了主题报告会，中共中央政治局委员、北京市委书记郭金龙，全国政协副主席、科技部部长万钢等出席，而从今天开始，科博会将在中国国际展览中心正式开展。科技股昨天也强势大涨，燃起资金做多热情。业内分析人士认为，科技股行情短期仍有望延续。

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　　■背景

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　　创新成果集中展示

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　　本届科博会5月22日至26日在中国国际展览中心举办，中国电子信息产业集团、中国航天科技集团等中央企业列阵参展，将集中展出其在发展新一代信息技术、装备制造、航天工程、航天技术应用、核电技术、绿色煤电、太阳能热发电技术以及节能环保、可再生能源开发等行业引领技术进步和产业升级的自主创新重大成果。

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　　北京市市长王安顺介绍，2012年，北京高技术产业、科技服务业、信息服务业实现增加值3990.5亿元，占地区生产总值的比重超过22%；中关村示范区企业实现总收入2.4万亿元，同比增长25%；全市专利授权量达到5.1万件，同比增长23.5%。

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　　■盘面

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　　科技概念强势爆发

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　　伴随着我国经济的转型，科技股也不断迎来一波又一波炒作浪潮。近期，科技股的做多热情再度被点燃，龙头股走势十分迅猛。

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　　受到科博会开幕等消息刺激，A股市场上，科技股继续大涨，卫星导航、3D打印、4G概念、互联网、大数据概念等板块均涨幅居前。其中，浙大网新、拓尔思、掌趣科技、北斗星通、奥飞动漫等多股涨停。

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　　■策略

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　　短期上涨仍将延续

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　　金百临投资顾问袁超认为，目前，中国经济正处于结构转型期，转变生产方式、提高生产效率必须依靠科技进步。科博会的一举一动都将影响A股市场上相关板块的异动，预计短期科技股的上涨势头还将延续，建议投资者关注本轮反弹涨幅不大，刚从底部启动的个股，对涨幅较大的个股进行减持。

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　　平安证券投资顾问彭军分析，科博会的召开也给近期资本市场火爆的科技股炒作再添了一把火。近期移动互联、3D打印、大数据等概念持续活跃，在这背后是国家经济转型的基本国策，发展高科技、高效、环保产业是大势所趋。科博会将对部分科技股形成短线刺激，中长期来看应当选取有领先核心技术、细分市场占优、管理健康的科技类公司来进行投资。但国内的科技股良莠不齐，投资者应该做好基本面把关，谨慎选择。(京华时报)

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　　“5·19”行情恍若重来 科技股能否点亮A股

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　　即便过去了14年，1999年A股“5·19”行情在股民于泰的脑海中仍挥之不去。这两天，尘封已久的记忆却被打开，他仿佛看到当年行情再度重来。

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　　今年的“5·19”适逢周末停盘日，然而科技股行情并未偃旗息鼓。继前日A股17只科技股集体涨停后，沪深两市昨天继续刮起科技股风暴，接近40只个股封上涨停。随着题材股的走热，市场出现“八二”现象，赚钱效应开始显现。

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　　不过，证券业内人士提醒，投资科技股要甄别“真假”，因为大潮退去一定会出现裸泳者。

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　　这两天的A股让股民想起了十四年前牛市的那天

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　　“每年都会纪念‘5·19’，这两天股票的表现真像那一年。”早在上世纪90年代初就开户炒股的唐新说。

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　　1999年5月19日，受政策面上暖风频吹的影响，以科技股为领头羊，A股市场出现了维持三年多的大牛市，指数翻倍，多只个股尤其是科技股的股价更是出现十倍暴涨。科技股令人震惊的涨势、可观的赚钱效应，给投资者留下难以磨灭的印象。所以时至今日，老股民还是会怀念起当年的好时光。

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　　虽然投资者们年年都自发纪念“5·19”，但是直到今年，它们的表现才如此接近十四年前。“天喻信息、鹏博士、恒信移动这些科技股自5月以来已经累计上涨了50%以上，今年的‘5·19’不再是科技股们的昙花一现，而是一次新兴产业个股的盛宴。”泽晖投资投资总监彭先生指出，连日来，从3D打印到谷歌眼镜、从特斯拉概念到新清洁技术，从移动互联网、高端芯片到大数据、新能源，科技股陡然成为A股市场的新贵，被投资者热烈地追逐。

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　　涨幅榜能够透露出投资者对科技股的偏好。昨天，互联网板块涨幅5.35%，位居第一。涨幅排名前列的还包括涨幅5.32%的导航板块和涨幅3.99%的网络游戏板块。

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　　果断介入科技股的股民已经斩获不菲收益。“到现在已经赚了20%多。”在杭州体育场路上一家证券营业部做股票的林先生告诉记者，他月初买入了恒宝股份，主要考虑到移动支付越来越普遍，公司有望受益。这个判断让他“抄了个底”，虽然没有涨停板，可是它“小碎步上扬”不知不觉涨了2元多。

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　　不过，科技股大放异彩之时，权重股比之黯然失色。“对地方融资平台偿债能力的担忧和银行坏账的担心导致银行表现一直不佳，加上高盛清仓工行套现11亿美元的消息，也打击了市场人气。”彭先生认为。

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　　科技股投资恰逢其时还是已出现过热？

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　　相似并不代表相同。现在回头看当年“5·19”是牛市启程，而站在今天，A股未来的走向又将如何？

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　　银河蓝筹精选基金经理徐小勇认为，中国经济长期面临转型升级，传统产业面临去产能的需求，新型产业培育需要时间，在这个空当期，经济增长速度和活跃程度受到制约，因此大幅上涨的宏观经济基础尚未形成。培育新兴产业已经进行了一段时间，部分行业初具雏形，部分行业已经进入快速增长期，因此市场围绕这些领域进行发掘和投资具有现实意义。这种状况决定了A股市场将在比较长的时间内更加看重成长股投资，尤其是新兴成长股的发掘，价值股会阶段性地受到投资者的关注，形成阶段性投资机会。

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　　科技股是否已经过热？权重股和题材股的跷跷板效应是否会发生变化？徐小勇认为，近期大盘蓝筹的调整并不意味着此类股票就没有机会，未来大盘蓝筹仍会在一定阶段存在比较大的机会，但需要宏观经济和政策、资金面改善、市场结构变化等条件。市场对利好的敏感远大于利空的反应，下跌空间的有限同时意味着也有上涨的可能，对成长股还没有到减仓的时候。

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　　值得注意的是，创业板和中小板引领的上涨行情虽给市场带来一丝暖意，但是大小非也在积极跑路。据统计，5月以来高管累计减持152只个股，且大多集中在中小板和创业板，套现金额约在39.95亿元。其中有14只个股遭高管减持市值在5000万元以上，套现金额28.57亿元，且均为创业板和中小板个股。其中，遭减持市值较大的个股年初至今均获得不错的涨幅。(杭州日报)

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