证监会：新股发行体制改革措施适当时候会推出

　　证监会新闻发言人近日下午表示，证监会对IPO配套改革措施(新股发行体制改革)工作一直在做，一直没有停，正在抓紧推进，研究成熟时将在适当的时期及时推出。

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　　证监会：IPO材料封卷只是审核正常程序

　　证监会新闻发言人今日下午表示，IPO材料封卷只是一个IPO审核正常程序，不代表特殊含义。(证券时报网)

　　证监会：新三板扩大试点条件已成熟 正制定方案

　　证监会新闻发言人今日下午表示，新三板进一步扩大试点范围的条件已经成熟，根据国务院的要求，证监会正在研究制定相关方案，方案成熟后将及时面向社会发布。(证券时报网)

　　证监会：提出终止审查的再审企业已有200家

　　中国证监会新闻发言人今日下午表示，分两轮开展首批30家IPO在审企业财务现场抽查工作已基本收尾，截至目前提出终止审查的再审企业已有200家。3月31日前为提交自查报告的107家企业须于5月底前提交自查报告或终止审查申请，截至5月23日这部分企业中已有8家提交自查报告。(中国证券网)

　　证监会：IPO第二轮自查工作接近收尾 将近期上报

　　中新网北京5月24日电24日，证监会发言人表示，5月初已开始的第二轮自查工作已接近收尾，相关工作将于近期上报。目前已有200家公司提交终止申请。

　　此外，目前尚有107家公司既未提交自查报告，也未提交中止申请，该类公司需于5月31日前提交自查报告，6月初将于这107家公司中开展新一轮抽查，抽取10家。(中国新闻网)

　　证监会：4月以来共有38家拟IPO企业终止审查

　　证监会新闻发言人24日表示，4月份以来共有38家IPO在审企业提交终止审查申请，其中有32家是在3月31日前未提交自查报告的，目前共有200家企业终止审查。(中证网)

　　证监会：条件成熟时将尽快推出优先股 目前没时间表

　　证监会新闻发言人今日下午表示，条件成熟时将尽快推出优先股，但目前没有明确的时间表。(证券时报网)

　　证监会：IPO抽查首批十五家企业已经结束

　　证监会今日下午召开新闻发布会。证监会新闻发言人表示，IPO财务专项检查抽查阶段，首批十五家企业抽查已经结束，五月初启动第二组十五家企业的抽查，目前进入收尾阶段。(证券时报网)

　　证监会与美国PCAOB签署执法合作备忘录

　　中新网北京5月24日电24日，证监会发言人表示，日前证监会、财政部已与美国pcaob签署了执法合作备忘录，这意味着在一定范围内，将为美方提供调取在美上市中国公司的会计底稿。(中国新闻网)

　　证监会征求部委意见 动力煤期货上市在望

　　专家称，有助于消除“电企喊煤贵、煤企喊亏损”现象

　　《经济参考报》记者23日从郑州商品交易所举办的期货市场服务实体经济30人论坛上获悉，证监会已于近期就动力煤期货上市征求发改委、能源局、商务部、煤炭协会、电力协会等部委意见。征求完意见后，动力煤期货有望在不超过一个月的时间内上市。

　　中国煤炭工业协会经济运行部副主任梁敦仕说，煤炭工业协会收到了证监会的征求意见函，协会和煤炭企业都表示支持动力煤期货上市。此外，协会还在按照国务院的要求推进全国煤炭交易体系的建设，其中就包括现货和期货两个市场。

　　据了解，2012年10月，郑商所动力煤期货立项申请获得中国证监会批准。经过全面论证，目前动力煤期货合约制度设计工作已基本完成，郑商所正在全面推进动力煤期货上市的各项事宜。

　　在业内人士看来，去年以来，煤炭市场开始呈现供大于求的格局，加上国家大力推动煤炭市场化改革，煤炭市场完全放开，上市动力煤期货的时机日益成熟。

　　银河期货总经理姚广认为，随着美国页岩气开采量的不断增加，欧美经济体“脱煤化”的趋势逐渐明朗，中国煤炭行业将会日益受到进口煤的冲击，动力煤行业将面临内外交困的压力，动力煤企业参与场内期货交易的需求紧迫。

　　最新一期的环渤海动力煤价格指数显示，5500大卡动力煤的综合平均价格报收612元/吨，再创该指数发布三年多以来的新低。与此同时，需求不振导致销量持续低迷，主产地煤价再现一轮大幅面降价潮。煤价的跌势不止还使得煤炭企业在亏损的泥淖中越陷越深，今年前三个月全国规模以上煤炭企业亏损面达到22%，同期利润下降了40.3%。

　　“目前的市场供求关系下，让动力煤期货介入，无疑是有利于煤企与电企的。”金银岛分析师戴兵认为，动力煤期货走势将可以体现出当时动力煤市场供需关系，在当前的煤炭市场环境下，将变相起到了“煤电联动”的作用。

　　戴兵认为，如果动力煤期货能在我国煤炭市场进入旺季之后的6月份上市，而且参与其中的企业较大的话 ， 今年下半年 “ 电企喊煤贵、煤企喊亏损”的现象基本上可以消除。建议煤企、电企在近期应该针对动力煤期货的参与及运行有一定的研究，在动力煤期货上市时参与其中，积极有效地改变今年动力煤市场疲软态势。(经济参考报)

　　证监会严查中介机构违法 民生南京两券商或临重罚

　　继平安证券之后，民生证券、南京证券被相继立案并被处以暂停受理IPO新项目的申报，并可能面临类似平安证券的暂停保荐资格的处罚，均彰显了监管部门在新股发行这一饱受病诟的环节上的监管新思路(至少是部分)：严查中介机构违法，大力提高违法成本。

　　民生南京遭立

　　案调查恐步平安后尘

　　稍早之前，证监会表示，民生证券和南京证券因保荐项目违规被立案调查，证监会已暂停受理其IPO(首次公开发行)新项目的申报。按照《证券发行上市保荐业务管理办法》第70条的规定，保荐机构、保荐代表人因保荐业务涉嫌违法违规处于立案调查期间的，中国证监会暂不受理该保荐机构的推荐；暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。

　　据悉，南京证券和民生证券所涉及的项目则分别为广东新大地和河南天能科技河。稍早之前，证监会曾表示，上述公司已进入立案调查阶段。除此之外，证监会还表示，对于河南天丰的保荐机构光大证券以及隆基股份的保荐机构国信证券，还在了解保荐机构是否存在“未勤勉尽责”等违规问题，因此暂未对保荐机构立案。

　　涉案项目中，民生证券保荐的山西天能科技涉嫌在地方政府尚未进行光伏系统招标时，就已提前确认收入。南京证券保荐的广东新大地生物科技股份有限公司则被质疑招股说明书涉嫌虚增利润、隐瞒巨额关联交易、财务数据造假等。

　　2012年在证监会的预披露新政实施之后，天能科技被曝出“金沙植物园第二期所需光伏项目”、“朔州和谐小区亮化工程”、“应县道路亮化工程”等数个工程，均是招标工作尚未开始、工程未完工或未验收，天能科技就将其确定为收入，并以此作为盈利的依据，公开上市募集资金。同年4月27日，证监会发文终止天能科技IPO审核。民生证券所保荐的这家公司也成为证监会预披露新政以来，首家被终止审核IPO的公司。

　　2012年5月18日，证监会创业板发审委审核通过新大地首发申请。一个多月后，新大地被曝出涉嫌虚增利润、隐瞒巨额关联交易、财务数据造假等。当年7月3日，新大地和保荐机构南京证券向中国证监会提交终止发行上市申请。证监会于7月12日终止对新大地首发上市申请的后续审查。这是继立立电子、苏州恒久、胜景山河之后，A股市场第四家已成功过会、但因舆论质疑而被证监会终止审查的案例，也是创业板首家已成功过会但因舆论质疑而被证监会终止审查的案例。

　　公开资料显示，2009年IPO重启以来，民生证券保荐的IPO项目共计有25家。截至5月23日收盘，上述25家上市公司中目前仍有10家处于破发状态，占比为40%。其中，通达股份、星河生物、隆基机械和北京利尔的破发比例均超过了30%。

　　民生前途未卜南京被迫转型

　　北京的一家券商投行人士对《经济参考报》记者表示，由于目前监管部门尚未对于民生证券和南京证券作出类似平安证券所受到的暂停保荐资格的处罚，因此其已经在审的项目并不会受到影响，“不然打击面就太大了。”他说。

　　证监会最新公布的数据显示，截至5月16日，民生证券的全部在审IPO项目为20个(其中包括5个拟在创业板上市的项目)，南京证券则仅有1个。

　　按照《证券发行上市保荐业务管理办法》的规定，券商的保荐业务包括了首次公开发行股票并上市、上市公司发行新股(增发、配股)以及可转换公司债券。而从2012年的市场情况来看，民生证券当年共计完成20个项目的主承销(包括7个首发项目、4个增发项目以及9个债券发行项目)，市场份额为1.31%，位居所有券商的第20位；其首发主承销市场份额则为4.58%，在所有券商当中位列第7位。2012年全年，在民生证券所保荐的7个IPO项目上，共计实现募资33.16亿元，而民生证券则共计实现了2.46亿元的承销及保荐费用收入。

　　不过，在深圳的一家券商的一位保代看来，即使此次被暂停接受新材料不会对在审的项目产生影响，同万福生科一样，此次天能科技对于民生证券保荐业务的伤害未来仍然将会逐渐显现。“现在新股发行没有重启，即使暂停保荐资格也影响不大。不过，要考虑的是，以后重启之后，恐怕发审委会对这些有过‘前科’的保荐机构所推荐的项目更为谨慎，审查力度也会随着上升。这对于发行人来说，恐怕是不愿意看到的。”上述保代认为，无论结果如何，此次事件对于民生证券的投行品牌已经产生伤害，发行人以后在选择保荐机构时对于民生证券恐怕会更为审慎。

　　来自证监会的数据显示，目前，民生证券的投行从业人数有310人，注册的保代则有79人。未来一旦被暂停保荐资格，恐怕会引发人事动荡。此外，在2012年新大地爆出造假事件之后，南京证券新大地项目组已经解散，部分离职，部分回到营业部。来自证监会的数据显示，目前南京证券投行从业人数有79人，注册的保代则有13人。据了解，在新大地事件爆发之后，南京证券的多个储备项目已经被抢走。截至目前，南京证券保荐的在审项目仅有一单，为广州市昊志机电股份有限公司。据了解，目前这家券商投行部门已经把重点放到了新三板和中小企业私募债上，但这种转型能否成功还有待观察。

　　证监会严查保荐违法成本提高

　　不管最终结局如何，在业内人士看来，在证券监管部门加强保荐中介机构监管力度的大背景下，保荐中介机构尤其是券商投行部门的违法成本正在大大提高。

　　稍早之前，在万福生科造假一案上，证监会对其保荐人平安证券开出了巨额罚单：对平安证券给予警告并没收其万福生科发行上市项目的业务收入2555万元，并处以2倍的罚款，暂停其保荐机构资格3个月；对保荐代表人吴文浩、何涛采取终身证券市场禁入措施；对保荐业务负责人、内核负责人薛荣年、曾年生和崔岭撤销证券从业资格；对保荐项目协办人汤德智撤销证券从业资格。除此之外，在该项目中，审计机构中磊会计师事务所和湖南博鳌律师事务所亦受到了相应处罚。

　　证监会表示，该案的处罚体现出两大政策取向，一是从重从严处罚，二是重在惩戒违法违规当事人。“万福生科案是一个标杆。”证监会新闻发言人表示。证监会将以对平安证券的处理为标杆，对当事主体主动纠正违法违规行为、对主动消除或者减轻违法行为危害后果的，应当依法从轻、减轻处理，以此作为给予行政处罚监管措施的重要考量因素。

　　稍早之前，证监会主席肖钢则表示，要进一步强化证监会“两维护、一促进”的核心职责，即维护市场公开、公平、公正，维护投资者特别是中小投资者合法权益，促进资本市场健康发展。要把工作重点切实转到加强监管执法，保护投资者特别是中小投资者合法权益上来，采取一系列配套措施，在人力、物力、财力等各方面予以倾斜，加大对违法违规行为的打击力度，防范系统性风险，促进资本市场健康发展。要进一步加强事中事后监管。

　　这也是肖钢作为第7任中国证监会主席履新之后首次对证券监管发表相关言论。在业内人士看来，肖钢上任两个多月来的行动及此次讲话的内容来看，大致可以揣摩其证券监管思路，即提高发行人、保荐机构的违法成本，加大对于各种违法违规行为(造假上市、信披违规等等)的打击力度，净化市场，提高投资者信心和证券监管部门的公信力。(经济参考报)

　　履新证监会主席惜字如金 打击券商造假从严从快

　　沉默，金也。

　　自3月17日履新证监会主席以来，肖钢似乎一直恪守这一古老的箴言。虽然外界对肖钢有着众多的期盼，但他在公开场合鲜有露面，话语亦寥寥。尽管寡言，不过近期证监会对万福生科造假案的重拳出击，还是彰显了肖钢整治资本市场的决心与魄力。

　　然而，市场对肖钢的期待远不止于此。证监会主席，这个涉及多方利益、敏感度极高的职位并不易有作为，在肖钢面前，横亘着诸多迫切而繁杂的难题。而如何疏导高悬头顶的IPO“堰塞湖”，或是当务之急。

　　沉默的肖钢，能否承载起股民沉甸甸的期望，构建中国股市的良好生态？

　　“偶尔露峥嵘”

　　“前任主席郭树清上台一个月，我们对他的工作路径已经基本了解，而肖主席则给我们留出了巨大的想象空间。这也许是件好事情，他的沉默令人猜疑，也促人思考。”券商殷先生告诉时代周报。

　　肖钢的确惜字如金。3月17日，在仅持续了半个小时的证监会会议上，肖钢与郭树清快速完成了职位更替—中组部一位副部长宣布中国银行董事长肖钢接任证监会主席，肖钢则简要表示将保持政策的连续性。

　　3月29日，证监会有关部门负责人向外界通报，肖钢上任两周以来，在抓好日常工作的同时，一直在进行调查研究，调研力度很大，并强调要保持政策的连续性和稳定性，继续推进和落实年初证券监管工作会议部署的工作任务。

　　5月4日，肖钢首次公开“发声”。证监会网站公布了肖钢题为《与年轻的资本市场共进》的寄语，勉励证券期货监管系统青年干部做“中国梦”的践行者。肖钢表示，20余年资本市场由小至大，正在加快形成多层次资本市场体系，成为实现“中国梦”的重要载体。

　　寄语全文仅短短600余字，但仍被市场视为某种积极信号。当天大盘即强势反弹，沪深股指双双高开高走，沪综指迅速收复2200点，各板块全线飘红。接连五日，股指都拉出大阳线。

　　再见肖钢“偶尔露峥嵘”，是5月10日证监会通报万福生科涉嫌欺诈发行案进展，并向万福生科的保荐机构平安证券开出“史上最严厉罚单”之后。证监会有关部门负责人日前透露，对像万福生科这样欺诈发行行为的打击，肖钢提出要“从严从快”。他同时称，欺诈发行更像恐怖活动，危害极大，对其打击是证监会执法工作的重中之重，并且将会加大打击力度。

　　“重中之重”果有体现。5月17日，证监会宣布正对民生证券和南京证券近期有关保荐项目进行立案稽查，并表示正在了解光大证券和国信证券是否有未尽责的情况。一周之内，5家券商被证监会“点名”。

　　最新消息显示，5月21日，在证监会党委中心组召开的(扩大)学习会议上，肖钢发言称，证监会作为监管部门，对不该管的事情，要坚决地放、逐步地放、放到位；对不符合转变职能要求的行为，要坚决地改、逐步地改；对需要管好的事情，要坚决地管住管好。他还表示，要进一步强化证监会“两维护、一促进”的核心职责，即维护市场公开、公平、公正，维护投资者特别是中小投资者合法权益，促进资本市场健康发展。

　　认准了的事就会坚持

　　与前任郭树清的敢作敢言相比，肖钢履新两月给人的印象是谨慎低调。在一位前下属眼里，这与肖钢的性格、职位都有关系，“在我看来，他是一个很稳健的人，政策性很强。现在他坐上了证监会主席的位子，肯定也要有个适应的过程。这个职位与他以前的职位有所区别，这是众人瞩目的焦点，他每说一句话，每一举措，甚至一个表情都可能成为影响股市的信号，谨慎也是正常的。”

　　现年55岁的肖钢，被称为金融界的“少壮派”，是“一行三会”领导中最年轻的一位。同事曾如此评价他：年轻、稳健、实干。也有央行官员称，虽然肖钢行事稳健，但并不乏改革创新之举，其思想开放之程度、断事之魄力亦非比寻常。

　　肖钢身上一直有股认真劲儿。2003年后，时任中行行长的肖钢为配合中行上市，45岁开始钻研英语，每天都会花一定的时间学习。“公务之余，他就坚持背单词。”肖钢前下属称。且肖钢不惮“放下架子”，经常在由外籍董事参加的董事会上，用当时并不熟练的英语与人交流。如今的肖钢已听说自如，能用英语主持一些国际会议，同与会者深度交流。

　　“他认准了的事情，就会坚持。”老同学这样评价肖钢。

　　不怵利益复杂交错的艰难，变革人事，是肖钢在中行推行的一大强力改革。到中行后，肖钢发现其内部员工流动缓慢，互不服气，且亲戚同为员工者众多，关系复杂，殊乏活力，因此决意改革。在肖钢的主政下，整个中行人事系统重新洗牌，取消处长、副处长等行政职务，全部人员重新签订劳动合同，引起内部“地震”。

　　“把职务职称都改了，没有处长了，内部很难接受，因此还是有一些非议，但我们坚持下来了。”肖钢后来在接受凤凰卫视采访时说。

　　肖钢的认真，在其前下属眼里，还有一件小事可为佐证：“我曾经起草过一个稿子，交给他审阅。我以为这就是一份官样文章，领导也不会重视。想不到，肖钢认真看了，而且附上了详细的修改意见。”

　　缺席券商创新大会

　　在业界看来，肖钢迄今最大的“失声”，是缺席5月8日的2013年证券公司创新发展研讨会。这一研讨会被业界寄予巨大期望，部分原因在于去年大会的“高规格”、“超预期”。

　　去年的大会上，券商们领到了厚达千页的会议材料。郭树清亲自出席，并脱稿发表一个近80分钟的即席演讲。会上，“松绑”、“容错”成为主要关键词，管理层明确指出：券商可逐步扩大自营投资品种范围，直至允许投资所有场内外证券类金融产品。会上讨论的内容会后迅速得以落实。

　　今年年初，全年创新计划亦被提出，包括15条32项创新措施，券商也领了创新课题。但这些在3月上报给证监会后，再无下文。5月8日，券商创新大会如期召开，但肖钢并未现身，会议材料也“瘦身”为283页。

　　“开这个会大家是很期待的，希望从中摸点新主席的施政方向。结果他没来，我们确实有点吃惊，这会不会是一次意味深长的缺席？”券商殷先生对时代周报表示。

　　会议趋于低调的同时，也笼罩着些许“保守”色彩。会上，一方面表示要继续高举创新大旗，另一方面把“合规风控”提到一个重要高度。证监会副主席庄心一在开场演讲中提出创新发展和风控合规必须动态均衡，证监会主席助理张育军在总结发言中又多次强调必须把风险管理和合规管理放在首位。

　　监管层此次释放出的信号，让不少券商联想起了去年10月12日肖钢任职中国银行行长期间在《中国日报》上的撰文。文中，肖钢认为中国金融5年内面临的最大风险是中国式影子银行体系，他提出银行业的财富管理(以理财产品为主)蕴含较大风险，尤其是“资金池”运作的产品，银行采用“发新偿旧”来满足到期产品的兑付，本质上是“庞氏骗局”。而在国内，券商资管通道业务通常被归为“影子银行”业务。

　　“肖钢缺席这届创新大会，这使得这个会议回到了去年之前的状态。去年，郭主席对创新大会非常重视，当时对我们来说是不小的震动，大家的士气一下子聚集起来，内部都希望把创新业务尽力往前推，有种大踏步成长为高盛、美林的感觉。”一家证券公司投行部人士黄强对时代周报说，“现在，我们虽然没有放弃新的业务点，相关工作也在继续，但感觉摸不清状况，因为不知道(证监)会里对这个东西怎么看。”

　　“会里”加强了风险控制，是黄强的明显感觉，“IPO暂停之后，并购重组以及资产证券化、债券等方面是投行希望极力开拓的方向，但我们在做资产证券化产品的时候，感觉会里没有太大的兴趣。很多材料报上去之后就没了说法。近期我们和会里沟通时，他们也一直强调，做投行一定要注意风险防控，该披露的必须披露，该说明白的务必要说明白。”

　　一家证券公司保荐代理人季家明也告诉时代周报：“通过近期与会里的交流，一个比较明显的感受是他们不那么鼓励创新，这似乎说明，如果郭树清比较‘放’，肖钢的风格则是‘收’。”

　　“收”确实有迹可循。据了解，原先快速推进的许多创新项目近期都暂缓了下来。近两个月，监管层也分别开展了针对券商资管业务和债券业务的核查行动。海通证券等一批券商的部分资管被叫停，而债券业务核查也令券商的固定收益部门一片风声鹤唳。

　　独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事谢国忠告诉时代周报：“我对金融创新持很保守的态度，创新往往会引起麻烦。金融是很简单的事，你借钱给能还钱的人，发股票给能赚钱的公司，如此而已。金融业中任何事变得很复杂的话，往往本质上就是借钱去炒杠杆，然后就会出现泡沫等恶果。所以对金融创新应该非常谨慎，特别是牵涉到债务，增加债务需求的事情要非常当心。对券商来说，做客户的业务不用去限制，但用杠杆和自营业务一定要限制。全世界都是如此，中国可不能开这个口子。”

　　开出史上最严厉罚单

　　无论肖钢此次缺席2013券商大会传递何种信号，市场揣测不一。黄强认为：“肖钢上任后，我们对他的看法就是感觉他很神秘。”

　　低调之外，“不逾矩”是市场对肖钢的另一印象。一位银行界人士鲁达向时代周报回忆：“我曾经在一个项目的股东大会上遇到过肖钢，和他有过交流。总体的印象是，他不像银行家，而是精英官僚的风格，说起话来中规中矩。但也有人说，他在中行内部的讲话要比公共场合出彩。”

　　但黄强则认为，不说不等于不做。此次证监会对万福生科欺诈发行相关责任人的重手处罚，即是一大作为。

　　5月10日，证监会宣布了对“创业板造假第一案”万福生科案的处罚措施。4年半的时间里，万福生科一共虚增销售收入9.05亿元，虚增营业利润2.1368亿元。平安证券被暂停保荐资格3个月，并“没一罚二”，共被罚7665万元；万福生科董事长兼总经理龚永福、财务总监覃学军移送公安机关追究刑事责任；相关人员包括当事保荐人、会计师、律师被撤销资格，终身市场禁入。

　　平安证券表示，将出资3亿元设立万福专项基金，以补偿投资者因万福生科虚假陈述而造成的损失。万福生科实际控制人龚永福将3000万股万福生科股票作为履行赔偿责任的保证。由保荐机构和发行人协商先行赔付，再向相关责任方追偿，在中国资本市场，也属首次。

　　对此，证监会有关部门负责人表示，这是对保荐机构开出的最严厉罚单，“要将万福生科案办成标杆式的案件”。

　　据了解，今年以来，证监会加大对拟上市公司财务问题的打击力度。1至4月份，证监会新增调查案件113起，比去年同期增加40%，同时，证监会立案调查的、涉及信息披露和欺诈上市的案件共18件，基本接近去年全年20件的水平。

　　对此，中央财经大学证券期货研究所研究员杨长汉对时代周报评论称：“应该说，证监会对此案的处理是依法进行的，既然是有法律依据的行为，我期待着能形成一种长效机制。”

　　不过，谢国忠却认为，万福生科案更像是“杀鸡儆猴”。在一些国企领导人位高权重的情况下，证监会要做到对所有的公司一视同仁，还是比较困难的。

　　面前横亘诸多难题

　　重拳出击企业造假，固为市场欢迎，然而，市场对肖钢的期待，远不止于此。在肖钢面前，横亘着诸多迫切而繁杂的难题。

　　在中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求看来，如何改革现有的制度，推进市场发展，是肖钢面临的最主要的难题，“具体包括发行制度改革、信息披露、IPO审批的标准，以及并购重组、退市等一系列改革。”

　　杨长汉认为，证券市场首当其冲的重要工作，是加强对投资者的保护。而改革的重点，是将市场从原来的融资为主，转化为融资与投资并重。

　　“圈钱市”是中国股市缠绵不愈的沉疴积弊，要想彻底根治，显然障碍重重。“改革涉及到很多利益问题，如果解决了，对市场发展会写上浓墨重彩的一笔。肖钢确实承载着市场的期望，希望在其任内，在较短时间内重新构建股票市场的制度架构，从IPO、并购、退市等等都调整完毕，实际上这是很难的，可能还是需要一些特定的契机。” 中央财经大学金融学院院长助理应展宇对时代周报称。

　　而最令人心惊的是高悬头顶的IPO“堰塞湖”何时开闸放水，新股发行制度会作何变革，更是市场眼下注目的焦点。

　　4月中旬，证监会表示，新股发行制度改革思路、方案仍在论证中。25日，证监会副主席姚刚表示，IPO重启不按老办法，要市场化改革，审核理念以信息披露为中心；同时，监管部门对企业可持续盈利能力不作判断。这一说法与郭树清的观点一脉相承，从中似可窥见肖钢所称的“政策连续性”。在郭树清看来，以信息披露为中心、减少监管者的价值判断是发行体制改革的核心。

　　“最重要的是上市机制不能靠审批，必须是登记制，让市场有竞争，股民有选择。这是一个国家证券市场发展的大原则，核心问题是竞争，只要符合条件，谁都可以上市，监管机构不卷入任何审批，让股民来选择。这样，优质公司来上市，钱落到他们手里，一段时间过后，股票一定会上去，形成良性循环。”谢国忠表示。

　　上海资深投资顾问林端方对时代周报说：“企业的上市与退市都应有硬指标，根据指标来判断，监管部门应回避对上市或退市的决定权。有权力就有利益，就有牵扯不清的纠葛。包括股票的定价，监管部门最终也不应涉入。这样才能做到真正的市场化。不过，知易行难，吞刚吐柔者稀，现在业界普遍的心态是‘走着瞧’。”

　　令市场有些焦心的是，两月来，肖钢主政的证监会并未有实质性的制度变革。对此，市场人士大多也予以理解。谢国忠即表示：“原先有很多改革措施还是需要消化，这要给点时间。上任两个月，就要有明显的改变，在目前的体制内是比较困难的。中国资本市场关键的核心问题是，股市是为股民服务，还是为国企、老板服务？目前，股市更多的是为政府、国企服务，与之接近者有优先权，这与股市的根本原则是不符合的，股市应该为股民服务。要改革，遇到的阻力就会很大。”

　　“没必要指望新官上任三把火，不能要求他刚上台，就马上要作什么决策。在作重大决策之前，肯定要了解相关情况，这需要一个过程。我相信中国资本市场的市场化、国际化改革趋势是不可逆的，至于怎么推进，不同的人有不同的风格。”应展宇也认为。

　　肖钢的前下属则告诉时代周报：“肖钢在面临重大决策之前，会有很长的酝酿期，作认真的观察、研究和分析。这可能是他的工作习惯。我相信，熟悉他的人对他目前的表现是不会奇怪的。”

　　也许，凭借认真以及不惮触及利益、强力改革的魄力，对于沉疴已久的中国资本市场，肖钢将给出一个不一样的答案。(时代周报)