6月份以来93只个股现身龙虎榜 四行业成调仓热点

　　经过连续数日下跌后，昨日A股市场仍继续下行，上证指数击穿120日均线，下跌28.82点，报收2242.11点，跌幅1.27%。尽管近期A股市场表现不如人意，但部分个股却十分活跃，不断登上龙虎榜。上榜个股往往是当天表现较为强势的股票，其营业部或机构买入的情况也常常反映出市场资金的动向。

　　统计显示，截至6月6日，6月份以来沪深两市共有93只个股现身龙虎榜，营业部买入金额合计637464.47万元。

　　上述93只现身龙虎榜的个股中，营业部买入金额超1亿元的个股如下：北纬通信(63722万元)、荣之联(60932万元)、盾安环境(37694万元)、通源石油(21049万元)、鹏博士(17913万元)、南玻A(17753万元)、奋达科技(16827万元)、华菱星马(16390万元)、卫星石化(15430万元)、华谊兄弟(14637万元)、联创节能(14569万元)、海欣股份(12806万元)、冠豪高新(11292万元)、友利控股(11281万元)、张裕A(11244万元)、洲明科技(10743万元)和天津海运(10269万元).

　　值得关注的是，93只现身龙虎榜的个股中，有60只个股月内上涨，其中，通源石油(42.71%)、天津海运(23.60%)、海欣股份(22.45%)、*ST成霖(21.58%)、华菱星马(21.32%)、均胜电子(19.28%)、联创节能(18.62%)、宝利来(17.78%)、雅本化学(14.21%)、江苏索普(12.70%)、友利控股(12.39%)、达刚路机(12.30%)、荣之联(12.10%)、洲明科技(11.86%)、亿纬锂能(11.74%)、长城信息(11.63%)、赣能股份(11.21%)、荣丰控股(10.71%)、凯乐科技(10.44%)、山东如意(10.30%)和中青宝(10.05%)等个股涨幅超10%。

　　比较典型的是通源石油，6月份以来累计涨幅42.71%，营业部买入金额合计达21049万元，该公司2013年6月3日公告称，公司拟10.71元/股向控股股东定增不超过1558.53万股收购其持有的华程石油100%股权。华程石油系控股股东为实施收购美国安德森有限合伙企业(APLTD)核心资产设立的国内收购主体，目前未开展具体业务。华程石油新设子公司与公司子公司TPI合资的TWS拟出资4153.85万美元获取APLTD的子公司APH67500股股权，同时APH向APLTD定增5697.6万美元收购APLTD持有的安德森服务公司100%股权。交易完成后，TWS将持有APH67.5%的股权，实现对其控股。

　　从现身龙虎榜的个股占行业家数比看，信息服务(9.66%)、化工(6.20%)、电子(6.15%)、家用电器(5.66%)等行业的个股最为集中，上述四个行业的营业部买入金额合计380960.82万元，占6月份以来所有营业部买入金额总和的59.76%，分别为：信息服务(199289.13万元)、化工(80354.83万元)、电子(44093.78万元)、家用电器(57223.08万元)。值得一提的是，属于信息服务行业的大数据概念最近遭到市场热捧，其中，荣之联6月份累计涨幅12.1%，该公司立足于为国内大中型企事业单位的数据中心提供系统集成及相关技术服务，客户涵盖能源、电信、制造、政府、金融、生物、动漫等行业。

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　　前五月105股输血241亿元 十银行吸金七成藏玄机

　　你不理财，财不理你。越来越多的上市公司深谙此道。

　　相比于未上市企业，这些资本市场贵胄，获得首发融资和再融资的资格，某种程度上说，它们拥有获得无成本资金的天然优势。在投入实体项目间歇，开始与银行等金融机构握手，投入庞大理财市场怀抱。

　　就其目的而言，五花八门。有的冲着较募投项目更高、更可靠的收益，支撑经营门面；有的醉翁之意不在酒，投桃报李以便换取便捷贷款……态度上，或半推半就，或激进主动。

　　迫于揽储压力的金融机构，则乐见其成，并早已将上市公司视为资金池寻宝地。然而，证监会主席肖钢在赴任前就已指出，以理财产品为主的财富管理蕴含较大风险，尤其是资金池运作的产品，本质上是骗局。

　　本期开始，本报将关注这一深得监管层、上市公司独董及其保荐机构等各方支持的钱景，寻找其中奥妙。

　　我们公司年初刚公布打算购买银行理财产品的公告时，每天都会接到不少银行理财经理打的电话，推介产品。6月初，广东一家上市公司证券事务代表告诉本报记者，他把对方介绍给公司财务部筛选。

　　除了银行主动追寻上市公司的例子，还有不少怀揣重金的上市公司直接联系银行，洽谈购买理财产品事宜。

　　为上市公司购买银行理财升温的，是2012年12月21日证监会发布的《上市公司监管指引第2号-上市公司募集资金管理和使用的监管要求》(简称“2号指引”)，其允许上市公司使用闲置募集资金，购买安全性高、流动性好并满足保本要求的投资产品。

　　这为以前只能躺在银行账户睡大觉的超额募集资金及闲置募集资金，找到了出路。按照2号指引，上市公司动用募集资金需要董事会审议通过，独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见，并且必须公告。

　　最先响应的是东材科技(601208.SH)，2013年1月11日，公司发布使用部分闲置募资购买银行理财产品的公告，其后隆基股份(601012.SH)、明泰铝业(601677.SH)、时代出版(600551.SH)陆续发布同类公告。截至5月31日，发布拟用闲置募资购买银行理财公告的上市公司，已达110家。

　　据本报记者统计，今年前5个月，共有105家上市公司购买理财产品，截至5月31日的余额为241亿元，资金来源主要是募资和自有资金，年化收益集中在3.5%-5%。但不乏上市公司年化收益低至3%左右，如信质电机(002664.SZ)2.3%、步步高(002251.SZ)和华东重机(002685.SZ)3.2%等。

　　从地域看，统计发现，上市公司购买银行理财的高发地是经济发达省市，如广东、浙江、北京和江苏等，但他们热衷的理财产品，并不是主要来自四大行，而是以股份制银行和城商行为主，如浦发银行(600000.SH)、光大银行(601818.SH)和厦门国际银行。

　　动辄数千万甚至数亿的理财产品，让上市公司迅速成为银行金主，各家银行为分羹蛋糕，也使出浑身解数，如贷款优惠、提成、额外服务等。

　　粤浙京苏上市公司“财商”靠前

　　“银行也不是完全没有目的地给各上市公司打电话，他们主要目标就是我们发的用闲置募集资金购买银行理财的公告。”上述证券事务代表称，这就是嗅觉灵敏的银行方向所在。

　　统计显示，上市公司购买理财产品的高发区是广东、浙江、北京、江苏等经济发达地区。截至5月末，四省市上市公司购买理财产品余额合计139.26亿元，占上述总余额的57.55%，此外，较多涉足理财业务的是上海、福建、河南、湖南等地。

　　其中，广东上市公司购买银行理财的数目巨大，截至5月末，当地公司理财余额高达43.28亿元，其次是浙江和北京，分别为38.29亿元和34.12亿元，江苏排第四，为23.57亿元，涉及上市公司分别为17家、16家、14家和11家。

　　辖区内上市公司购买银行理财产品规模超过10亿元的，还有上海，达17.66亿元；河南，为13.65亿元；湖南，有11.54亿元；福建，为10.17亿元。

　　数据显示，前五个月，购买银行理财产品余额超过1亿元的，有94家上市公司。其中余额最大的是华北高速(000916.SZ)，达10.7亿元，均是与光大银行北京分行签署的理财合同；其次是人人乐(002336.SZ)7亿元、蒙发利(002614.SZ)6亿元、出版传媒(601999.SH)5.8亿元，东阿阿胶(000423.SZ)、森马服饰(002563.SZ)等超过5亿元。

　　购买银行理财产品的上市公司，主要资金来源是自有资金和闲置超募资金，被不少投资者评为“不务正业”。“以往上市公司的闲置募集资金只能当存款，一点都不能动。现在，在2号指引的护航下，这部分资金可以进行理财了，也提高了收益率。”东方铁塔(002545.SZ)否认上述说法。

　　七成资金流向10家银行

　　目前，很多银行均推出不同款的理财产品，对公对私领域均有不同程度涉及，产品层出不穷。

　　据本报记者统计，上市公司最热衷的理财产品，不是来自大型银行，而是中小规模的股份制商业银行甚至城商行。

　　截至5月末，上市公司购买银行理财产品的余额达241亿元，其中，流向最多的是浦发银行，达30亿元，其次是光大银行和农业银行(601288.SH)，均为21亿元，建设银行(601939.SH)18亿元和厦门国际银行17.33亿元，另外，工商银行(601398.SH)、宁波银行(002142.SZ)、兴业银行(601166.SH)、交通银行(601328.SH)和招商银行(600036.SH)也超过10亿元。

　　上述10家银行合计吸金将近170亿元，占上市公司购买银行理财产品总余额的70%。其次，吸取上市公司资金超过5亿元的还有中信银行(601998.SH)9.6亿元、华夏银行(600015.SH)5.8亿元和广发银行5.6亿元；吸金超过1亿元的有平安银行(000001.SZ)、民生银行(600016.SH)、中国银行(601988.SH)、渤海银行、南京银行(601009.SH)、广州银行、江南农村商业银行、常熟农村商业银行等。

　　浦发利多多理财计划力拔头筹

　　为浦发银行挣得第一的是该行的“利多多公司理财计划”。据本报记者统计，今年前五个月，科士达(002518.SZ)、佰利联(002601.SZ)、博实股份(002698.SZ)等38家上市公司，购买浦发银行约30亿元产品，其中，有27亿元投向“利多多公司理财计划”。

　　备受上市公司青睐的银行理财产品还包括：农业银行“金钥匙系列”、厦门国际银行“飞越理财系列”、交通银行“蕴通财富·日增利S款集合理财计划”及平安银行“卓越计划单期型保本人民币公司理财产品”。

　　其实，市面上的银行理财产品不在少数，尤其是，交通银行的“蕴通财富·日增利S款集合理财计划”收益并不高，购买该产品上市公司公布的收益率在2.1%-3.6%。为何上市公司却偏偏看中上述几款理财产品？

　　一位深知此中玄机的银行人士透露，这说明上述几家银行的理财经理比较厉害，在当地的关系比较硬，另一方面说明银行的相关服务做得到位，比如私下谈的一些条件令双方满意，如贷款优惠、提成、额外服务等，另外的过节卡、旅游等项目也给客户安排。

　　6月6日，本报记者在广州走访交行某营业部时，一位对公客户经理就表示，蕴通系列是该行主打产品，购买时根据自身需要具体洽谈，基本上都有优惠的空间，例如贷款、国际结算等，完成这笔理财产品交易后，个人也会得到好处，但其表示不便具体说。

　　除了交行，中行的对公客户经理也表示，会有某些好处，而建行、农行、招行等的理财经理则表示没有。

　　蒙发利6亿量身定做理财产品

　　目前，大多数上市公司只是购买银行理财产品，但是，也有少数上市公司让银行量身定制理财产品。

　　比较典型的是蒙发利，4月26日，其与工银瑞信、工商银行深圳分行签订《工银瑞信-蒙发利债券保本资产管理合同》，拟使用部分闲置募集资金、超募资金进行现金理财。

　　该产品期限为1年，主要投资债券、票据、银行存款等固定收益类资产，预计年化收益率6%，这个产品的收益率水平，在诸多上市公司投资的理财产品里算是很高的。

　　“这是工商银行针对我们公司的一个产品，由工银瑞信管理，通过工商银行的平台做。”6月初，蒙发利证券办一位人士表示，公司重视这笔资金的运用，成立了风险管理小组，协同资金部对资金进行实时监控。

　　实际上，量身定做理财产品的门槛，比直接购买高得多，如蒙发利就投资了6亿元。

　　“银行可以为公司定制理财产品，起点是2亿元，收益率高于4.6%。”招行一位对公客户经理向本报记者透露。

　　另外，工行、建行和交行为公司单独定制的理财产品起点，均在5000万元左右，收益率比实时的短期理财产品要略高。此外，他们也可以将数个公司的出资拼在一起，制定理财产品。

　　民生“非凡资管”年化收益超9%

　　不少上市公司董秘均对本报记者表示，购买的是适合公司发展需求的产品，不要求收益高，主要是保本。而本报记者统计的数据则显示，上市公司购买银行理财产品的收益率主要集中在3.5%-5%。

　　最低的是信质电机，其于2月6日斥资2110万元购买的农业银行“金钥匙·安心快线”天天滚利第1期开放式理财产品的预期年收益率仅2.3%，不仅低于一般水平，甚至离一年定期存款利率还差了一大截儿。

　　而步步高购买的交通银行“蕴通财富·日增利S款集合理财计划”、华东重机购买的中信银行“信赢系列(对公)1346期人民币对公理财产品”的预期年收益率均为3.2%。

　　预期年收益率最高的是洛阳钼业(603993.SH)1月购买的3亿元民生银行“非凡资产管理D12-2公期理财产品”，期限一年，预期年化收益率高达9.78%。2012年底，该公司还动用2亿元购买该款产品的D12公期理财产品。这一高额回报不仅远远超过其它上市公司，在已公开的银行理财产品里，收益率也高得令人咋舌。

　　前述蒙发利委托工银瑞信和工商银行管理的“蒙发利保本债券保本资产管理计划”，收益率高达6%，排名第二。据蒙发利上述人士透露，收益率这么高主要是金额太多。

　　预期年收益率超过5%的，还有骆驼股份(601311.SH)购买的兴业银行“企业金融2013年第一期结构性存款产品”、亚太科技(002540.SZ)购买的农业银行“本利丰人民币信托理财产品”、轻纺城(600790.SH)购买的中信银行“聚金理财3号”等。

　　“其实银行做5个点非常轻松，如同业业务、票据等，就算是不做这些，光把这笔资金贷给中小企业，也非常赚钱。目前，有些银行的贷款利率高达24%，小企业缺钱，也不得不贷。”上述银行人士透露，关键是钱能够进来。

　　众所周知，高收益与高风险同在。日前，交通银行“至尊系列”出现大面积亏损，让人看到风险确实来临。

　　此外，围绕在银行理财产品周围的“庞氏骗局”争论此起彼伏。2012年10月，时任中国银行董事长的肖钢，就撰文指出，银行业的财富管理(以理财产品为主)蕴含较大风险，尤其是“资金池”运作的产品，本质上是“骗局”。(21世纪经济报道)

　　下行空间有限 二大板块或率先反弹

　　自5月底大盘冲高回落以来，在内忧外患之下市场持续下跌。不过，分析认为，虽然影响市场走向的国内外因素犹存，但经过连续下跌之后，利空因素正逐步被市场消化，在目前经济处于回升大背景下，股指没有理由也没有空间往下探了。操作上，现在已不是割肉的时候了，空仓的应积极进行中线布局。那么在市场有望止跌企稳格局下，哪些板块有望率先反弹呢？请跟着《投资快报》记者的“镜头”往下看。

　　下行空间有限

　　自5月底大盘冲高回落以来，在内忧外患之下市场持续下跌。对于近期市场重回弱势，业内人士指出，大盘持续下跌，主要是基于市场对即将发布的5月份经济数据担忧，以及近期外围市场在经过此前不断地改写历史新高后技术性回调带来的心理压力共振。但目前来看，市有过度反应之嫌。

　　“短期的连续快速下跌之后，市场机会或悄然来临。此外，技术也支持股指出现反弹。”上述业内人士指出，一方面，由于投资者之前对于中国经济弱复苏的预期已较为充分，市场已有反应，预计未来股指向下调整的空间不会太大；另一方面，连续下跌后大盘短期有修复的要求；而且沪指在击穿半年线后需要对下破的有效性进行确认，短期市场存在一定的超跌反弹要求。

　　分析指出，当前市场处于谨慎观望的气氛之中，也正是选择质地优良板块个股的绝佳时机。那些逢低受到主力资金关注，盘中提前于大盘止跌回稳的板块个股，将是的首选，此类股将会在大盘回稳后成为反弹急先锋甚者是领涨龙头。具体操作上，可重点挖掘业绩增长确定、估值安全边际高的券商板块中优质个股以及前期下跌幅最大的酿酒板块。

　　二大板块有望率先反弹

　　一、券商板块

　　入选理由：春江水暖鸭先知

　　据悉，近期有关部门召集证券公司及基金公司、期货公司召开闭门会议，研究草拟证券行业规划与发展战略，初步决定6月中旬定稿。会上，来自监管部门的人士向行业提出十年增长十倍的长远规划，并表示FICC业务及证券公司融资业务将成为今年行业两大创新点。

　　业内人士指出，2012年是券商创新元年，通过顶层设计基本完成多层次资本市场体系的搭建。随着创新大会政策陆续落实，券商打开了更多的成长空间。目前来看，证券行业创新业务逐渐步入收获季，同时更多新业务进入播种期。融资融券、直投业务已带来实质业绩贡献。此外，中小企业私募债、新三板、约定式购回、债券质押式报价回购等新业务正进入播种期。

　　平安证券表示，虽然市场仍担忧短期政策取向，但是行业市场化改革的根本方向不会发生变化，且前期创新政策的密集出台已为创新业务的开展打开了广阔的空间，伴随主要创新业务的快速推进，行业经营环境及盈利能力逐步获得改善。

　　值得一提的是，在中国的金融行业中，券商行业的发展相对较弱。目前银行业中，工农中建四大行已经成为在国际银行业排名中靠前的大银行。保险业中，中国也涌现出了中国人寿等大型保险企业。券商行业则尚未发展出如此规模的国际性企业，这一方面说明中国的券商行业相对落后，同时也显现出证券行业巨大的成长空间。

　　业内专家指出，根据“十八大”报告，到2020年，在发展平衡性、协调性、可持续性明显增强的基础上，实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。在持续稳定增长的过程中，管理层正在逐步放开对券商的管制，证券行业也将迎来大发展。

　　“券商行业成长空间巨大，值得大家重点关注。”业内人士对《投资快报》记者表示，去年以来，证券行业经营环境显著改善，经纪业务在公司业绩的比重正在逐渐的下降，而新业务的比重正在逐渐上升，随着券商创新持续快速推进，杠杆提升或超出市场预期，行业盈利或将大幅超出市场预期。

　　长江证券分析师刘俊指出，券商股反弹的持续性取决于市场热度及新业务增速，一方面需要业绩再超预期，另一方面需要股权质押融资和资产证券化等更新的创新业务持续推进，目前这两个条件均具备了。

　　在个股的选择上，业内资深人士建议重点关注两类公司：业绩弹性较大中型小券商，如国元证券(000728)、宏源证券(000562)、东北证券(000686)、长江证券(000783)和方正证券(601901)；二是据有创新优势的大券商，如中信证券(600030)、海通证券(600837)、华泰证券(601688)等。

　　个股点将台

　　长江证券(000783)

　　公司是目前两市中动态市盈率最低的个股。得益于债券业务以及创新业务的贡献，今年一季度长江证券实现净利润30933.81万元，同比增72.62%。据了解，截止一季度末公司融资融券余额32.6 亿元，同比增240%。一季度末，公司并表自有闲余资金仍高达24.9 亿元，未来净资产收益率有望逐渐提升。

　　中信建投研报称，长江证券在同类券商中具备创新优势且估值安全，此外，公司总部地处湖北，为新三板扩容首批试点的最大受益者之一，项目储备丰富。公司在历次大盘反弹中都有较佳表现，给予公司2.5倍市净率，目标价12.5元。

　　宏源证券(000562)

　　公司控股股东实力雄厚，实际控制人为中央汇金公司。同时，公司作为新疆本地券商，充分享有新疆区域振兴带来的政策红利。此外，转融通业务稳步开展，公司拟参与认购中国证券金融股份有限公司不超过2亿股，若成功，将分享证金公司的借贷利差，并有利于公司后续转融通业务开展。

　　招商证券指出，公司直投、新三板、另类投资等新业务稳步推进，收入贡献将陆续显现。公司资本实力雄厚，新业务增长强劲，春天的故事将继续演绎，有望实现创新拐点上的弯道超车。预计13-14年每股收益为0.66元、0.81元。

　　二、酿酒板块

　　入选理由：利空出尽超跌反弹可期

　　2012年11月以来，酿酒业寒流阵阵。塑化剂超标、库存过剩、反腐败、军队限酒令、滥用化学原料等负面打击接踵而至。仿佛被诅咒般，白酒业一时间内忧外患、风声鹤唳。被诅咒的还有那些高高在上的白酒股，伴随着高端白酒价格频频下跌，五粮液、洋河股份、贵州茅台这些被基金钟情有加的长线大牛股，自去年9月以来持续震荡下跌。

　　银河证券近期研报称，现在A股一线白酒上市公司估值水平与十年前白酒行业夕阳论时基本上相当，不仅如此，跨证券市场比较，更是创纪录地低于国外同行业同类上市公司估值水平。再参考PEG(市盈率相对盈利增长比率)可看出，A股一线白酒上市公司净利润增速优于国外同行业同类上市公司水平。

　　“白酒股目前处在利空出尽的阶段，在股价持续下挫后，白酒板块有望迎来一波强劲反弹。”分析人士在接受《投资快报》记者采访时指出，目前一线白酒股普遍较大盘已累计跑输超过30个百分点，是近半年来表现最差的一个版块，技术调整比较充分。此外，从白酒股估值角度看，经过前期的下跌，白酒板块的估值已到历史低位，一线白酒2013年的估值10倍不到，这样的估值还是挺诱人的。由此，白酒股短线有望超跌反弹。

　　宏源证券分析师苏青青表示，经历半年的大幅调整，白酒行业估值已达到历史最低点，位列A 股所有板块倒数第二位，但横向对比来看，优质企业仍然可以实现20-30%的增长，相比大多数行业仍然有优势，市场风格转换有望触发估值修复。此外，从中长期来看，受益于“酒文化”底蕴，白酒股业绩仍有增长空间，并且利空出尽后短期难有更大负面消息打压。

　　“现在很多人认为白酒行业有问题，其实是从整个行业去看，但是分层次看，我个人认为白酒上市公司并不存在什么问题，只是说增速下滑，但在目前的经济环境之下，白酒上市公司的业绩还是相当不错的。”业内人士对《投资快报》记者表示。反腐败影响只是一时，因为国内白酒的消费基础仍存在。

　　个股方面，苏青青表示，继续推荐贵州茅台(600519)、山西汾酒(600809)、青青稞酒(00646)；关注今年业绩有保证的金种子酒(600199)以及弹性较大的老白干酒(600559).

　　个股点将台

　　山西汾酒(600809)

　　汾酒是老四大白酒之一，清香型白酒的代表；另一个品牌竹叶青也是全国名酒。公司提出2013-2015年是“质量+规模+效益”年。所谓“质量+规模”年，是指公司在保证产品质量的基础上，重点扩大市场份额。公司2012年省外仅有三个省级市场收入过3亿元，长远来看与公司四大名酒、清香鼻祖的品牌地位极不相称，有较大成长空间。

　　分析认为，虽然由于“三公”从紧等使得公司高端产品青花瓷销售明显承压，但中档产品老白汾因其较高的性价比依然具备增长潜力，公司于2012年10月9日对旗下老白汾系列产品提价，平均幅度在20%左右，老白汾目前收入占比已高达50-60%，提价将为今年业绩增长注入一剂强心针。招商证券研报指出，目前公司内部管理及渠道管控趋势向好，并积极谋求在品牌打造上的进一步突破，目标价39元。

　　老白干酒(600559)

　　相关资料显示，老白干酒是河北省具有悠久历史的传统名酒，最早可追溯至汉代。值得一提的是，河北市场类似山西，以一家名酒企业领导众多中小型不知名酿酒企业，第二名和第三名收入之和也不及老白干酒，而这是区域名酒崛起不可多得的市场优势。业内人士指出，虽然在河北省已经取得了约19%的市场份额，但对比其他区域龙头仍有翻番的市场空间。

　　从今年一季公司的经营情况来看，公司灵活地调整经营思路-抢占中低端市场。销售额保持了高质量的增长，预收账款比年初增加了1.11亿元。

　　中信建投分析师黄付生表示，今年以来白酒行业景气下行，但面向大众的自饮消费受冲击较小，老白干根据地稳固，产品结构偏向平民化，收入增速保持较快。由于公司季度间业绩波动较大，去年二季度净利率是个低点，今年业绩释放的空间大。(投资快报)

　　物极必反 警惕融资盘“多杀多”

　　燃控科技日前因为融资余额超限而被交易所暂停融资买入，导致该股出现四连阴走势，同时融资余额距离红线较近的蒙草抗旱 、宁波建工也均持续下行，似乎在向衍生品投资者传递“物极必反”的信息。分析人士指出，两融标的股票融资余额过大，一方面会遭遇超过流通市值25%之后的暂停融资，另一方面则有可能导致预期发生逆转，引发融资盘“多杀多”风险，两者无疑都会给相关标的股带来调整压力。

　　燃控科技融资“触线”

　　6月5日深交所发布公告称，据各证券公司报送的融资融券数据，截至6月4日，燃控科技融资余额已达该股票上市可流通市值25.79%，依据《深圳证券交易所融资融券交易实施细则》相关规定，自6月5日起暂停燃控科技的融资买入。

　　这是今年3月29日上交所暂停华泰柏瑞沪深300ETF融资买入后，又一只两融标的因融资余额超出交易所规定被暂停融资买入，而且也是两融交易以来首只被暂停融资买入的标的股票。

　　前期深交所发布实施的《深圳证券交易所融资融券交易实施细则》规定，单只标的证券融资余额达到该证券上市可流通市值25%时，深交所可以在次一交易日暂停其融资买入。等到该标的证券融资余额降低至20%以下时，深交所可以在次一交易日恢复其融资买入。

　　从前期经验来看，华泰柏瑞沪深300ETF融资余额超限，促使上交所近日将ETF融资/融券余额占该证券上市可流通市值的上限由25%上调至75%，从而大大缓解了ETF两融余额的超限问题。

　　不过，就目前来看，交易所方面似乎还没有上调两融标的股票两融上限的打算。在此局面下，一旦某些标的股两融余额超限，只有通过融资偿还，才能使其两融交易恢复正常。

　　结合目前沪深两市具体情况来看，由于融券余额整体占比很小，两融标的短期融券余额发生超限可能性微乎其微，因此面临超限问题都在融资余额方面。

　　“多杀多”风险隐现

　　对于融资余额超限的两融标的股票，如果短期两融上限不能上调，那么必然要通过融资偿还的方式，迫使融资余额下降，而后才能达到融资交易回归正常的目的。在此情形下，融资余额超限两融标的股票必然会出现短期融资偿还额快速增长现象，导致同期二级市场卖出筹码被动增加，进而对标的股票二级市场走势形成压力，即衍生品投资者通常所谓的融资盘“多杀多”风险。

　　从近日部分两融标的走势来看，融资盘“多杀多”的担忧的确具备极大的威慑力。例如，5日被暂停融资买入的燃控科技，近日就连续出现了四根大阴线，过去四个交易日累计下跌幅度达到10.96%。其中，6月6日该股单日跌幅高达5.20%，进一步说明该股5日被暂停融资买入对于投资者预期形成明显压制。

　　同时，燃控科技被暂停融资买入，犹如一颗重磅炸弹，在很大程度上震动了此前一味醉心于融资做多的投资者，也对于一些融资余额距离触线水平不远的股票形成明显的拖累。

　　截至6月5日收盘，蒙草抗旱、宁波建工融资余额相对该证券上市可流通市值的比重分别为17.79%、16.61%，与25%的红线水平较近。随着燃控科技持续下跌，这两只股票也出现了同步下行的现象，“城门失火，殃及池鱼”效应十分明显。进一步观察还可以发现，截至6月6日收盘，蒙草抗旱日K线图出现两连阴走势，宁波建工则出现三连阴，且都伴随着股价大幅调整。

　　分析人士指出，对于稳健的投资者来说，在目前市场剧烈震荡背景下，应该尽量少参与融资余额距离红线较近的两融标的股票，以最大限度地规避融资盘“多杀多”的负面影响。(中国证券报)