社保基金后市谨慎：无绝对性看多理由

　　全国社保基金境内投资管理人2013年上半年座谈会6月18日在北京举行。证券时报记者从有关人士处获悉，社保基金管理人普遍对当前股市较为谨慎。同时，在对后市风格转换问题上，社保基金管理人的分歧较为严重，低估值大盘蓝筹和高估值中小盘均不乏支持者，但双方均无绝对性看多理由。

　　社保基金每年都会召集基金管理人召开春季和秋季两次座谈会，总结上一阶段投资得失，并确定下一阶段投资方向。因此，每次会议都备受市场关注。在此次座谈会上，今年履新社保基金理事长一职的谢旭人出席，此外还有社保基金相关部门负责人、国内18家社保基金管理人的投资总监等参加会议。

　　该会议一向被业内视为观察社保基金对当前A股市场看法的重要会议。据了解，在本次会议上，多家社保基金管理人认为，由于宏观经济增速下降是大势所趋，经济结构调整还需要一段时间，企业盈利恢复增长还有待观察，因此，对股市未来一段时间的表现普遍较为谨慎。

　　与以往看法较为一致不同的是，在此次会议上，社保基金的境内投资管理人对未来A股市场风险转换分歧较大，在会议现场产生较大争议。有机构人士认为，中小盘尤其是创业板股票自去年以来涨幅巨大，存在一定的下行压力，盈利增长的持续性存在较大疑问，相反低估值的大盘蓝筹股应该在下一阶段存在一定机会。另有一方观点则认为，低估值的大盘蓝筹股并不意味着估值低就一定存在上涨机会，尤其是在经济结构调整的背景下，这些大企业很可能难以恢复较高增长。相比之下，中型企业可能更为值得关注，部分能够持续高增长的小股票也仍然有机会。

　　全国社保基金总额近4万亿元 八成存银行难抵通胀

　　随着五项社会保险收支规模的逐年扩大，社保基金累计结存总量也日渐庞大。八成社保基金存银行的现状难以抵抗资金的隐性缩水，如何保值增值成为一件迫在眉睫的事情。

　　人社部18日公布的全国社会保险情况显示，2012年末，全国城镇职工基本养老保险、居民社会养老保险、职工基本医疗保险、居民基本医疗保险、工伤保险、失业保险及生育保险基金资产总额39835亿元。

　　其中，各级政府财政专户存款33401亿元，占到五项社会保险资金总额的八成以上。此外，各级社会保险经办机构支出户2100.5亿元，暂付款2098.3亿元，债券投资259.2亿元，委托运营918亿元，协议存款1058亿元。

　　中国人民大学公共管理学院教授李珍在接受《第一财经日报》采访时表示，按照当前社保基金的管理条例，社保基金只能用于存银行和买国债，政府相关部门并没有分项公布财政专户存款的存期是多少，也没有公布存银行的收益率是多少。由于大部分社保基金仍然是流动资金为主，因此可以推算收益率是比较低。

　　人社部公布的这项数据中存疑的是委托运营918亿，根据人社部的解释，委托运营反映全国社保基金理事会运营的个人账户资金余额。

　　经国务院批准，全国社保基金理事会自2006年12月开始受托管理天津、山西、河南、新疆、吉林、黑龙江、山东、湖南和湖北9个试点省(区、市)企业职工基本养老保险个人账户中的中央补助资金。

　　最新的全国社会保障基金理事会2012年度报告尚未公布。根据2011年度报告，社保基金理事会运营的个人账户基金权益657.93亿元。

　　然而，除了个人账户资金委托运营之外，去年3月19日，广东省还与全国社保基金理事会签订了委托投资协议。广东省将养老保险基金结余中的1000亿委托社保基金理事会进行投资运营，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。

　　全国社会保障基金理事会曾表示，将坚持更为审慎的方针，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。

　　从人社部公布的数据来看，委托运营的资金并没有包括广东省的这1000亿。

　　据广东省社保局官员透露，1000亿资金已经于去年9月到位。

　　截至2012年底，广东实际委托投资运营时间约为半年多，实际应收收益率约为3.4%，高于同期通货膨胀率，账面应收收益34亿元。按此计算年化收益率为6.72%，高于2012年广东省社会保险基金3.94%的年平均收益率。

　　广东养老金收益不区分统筹基金收益和个人账户基金收益，将全额计入滚存结余基金滚动发展。

　　李珍表示，五项社会保险中，真正有投资需求的只有养老保险基金，医疗保险、工伤保险以及生育保险，应该遵循“以支定收”的原则，若结余过多应该考虑降低费率。失业保险基金具有平滑经济周期的作用，应该在经济好的时候多收一些以积谷防饥。

　　人社部数据显示，2012年社会保险累计结存最多的前三名是养老保险、医疗保险和失业保险。

　　全国城镇职工基本养老保险基金收入20001亿元，比上年增加3106亿元，其中征缴收入16467亿元，比上年增加2511亿元；基金支出15562亿元，比上年增加2797亿元。年末基金累计结存23941亿元，比上年增加4445亿元。

　　2012年全国职工基本医疗保险基金收入6062亿元，比上年增加1117亿元，其中统筹基金收入3721亿元，个人账户收入2341亿元；医疗保险基金支出4868亿元，比上年增加850亿元，其中统筹基金支出3061亿元，个人账户支出1808亿元；年末统筹基金累计结存4187亿元，个人账户累计结存2697亿元。

　　2012年全国失业保险基金收入1139亿元，比上年增加216亿元；基金支出451亿元，比上年增加18亿元。年末基金累计结存2929亿元，比上年增加689亿元。(第一财经日报)

　　险资不积极社保零开户 A股遭国内主力机构冷遇

　　今年上半年，上证综指上涨1.39%。同期创业板综合指数上涨41.52%。作为“国家队”的社保基金，以及重要机构投资者的保险资金，在一季度频频出手，大有抄底之势。不过，近期两者在A股市场“踯躅不前”，持观望态度。但QFII在5月份沪深两市新开22个账户，由此表明，QFII和国内机构资金对A股的走势出现分歧。

　　险资投资变谨慎

　　根据统计数据，今年一季度险资共持413只个股，这一数字比去年底下降了87家。其中，一季度险资新入驻94只个股、增持91只、清仓181只。

　　从投资行业来看，险资比较偏爱餐饮旅游业，其一季度增持的股票数较去年末增长了39.95%。其中最突出的是新华人寿保险股份有限公司新近持股首旅股份，占其流通股比2.808%，成为第二大流通股东。

　　房地产行业也备受险资青睐，一季度增持的股票数较去年末增长了5.37%。值得一提的是生命人寿保险股份有限公司和安邦财产保险股份有限公司新近持股金地集团，占其流通股比分别为6.485%和4.898%，分列第二和第三流通股东。“房地产行业从2009年四季度以来，第一次进入险资投资行业的前三名。”申银万国分析师孙婷介绍，今年一季度被险资持股的房地产行业上市公司有15家，持仓市值为85.63亿元，比去年四季度增加6.54亿元，增加幅度为8.27%。

　　此外，险资增持较多的行业还包括金融服务和纺织服装，增持股票数较去年末分别增长了2.96%和1.66%。总体来看，险资所持413只个股股价平均涨幅为3.1%，跑赢大盘3个百分点。

　　上周四A股暴跌，其中上证综指下跌2.83%，创年内新低，随后几天A股市场再次进入弱平衡的状态。不过，险资却没有急于跟进，而是采取观望态度。

　　“这与保险业资产4月份缩水不无关系。”一位业内人士如是说。根据保监会最新数据，受累于资本市场的深幅调整，保险业4月总资产环比骤减1050亿元，出现年内首次资产缩水。

　　社保基金5月零开户

　　今年5月以前的54个月内，社保基金在沪深两市新开账户总数为87个，而今年仅前5个月，社保基金新开账户总数就达到了34个，占此前4年半开户数总量的五分之二。可见，今年伊始社保基金对于股市充满了期待。然而，随着股市的震荡走低，社保基金对A股的投资热情正在逐渐削减。

　　今年社保基金新开的34个账户中，1月当月就新开了30个账户，这创出2008年以来社保基金月度开户数最高纪录。随后的两个月，社保基金都按兵不动，进入4月，社保基金在沪深两市分别开立2个账户。5月份，社保基金零开户。

　　社保基金作为“国家队”，投资风格也更倾向于与之匹配的蓝筹股。数据显示，一季度社保基金持股市值较大的10家上市公司分别为中国建筑、大秦铁路、保利地产、华侨城A、中国化学、中国太保、中国重工、美的电器、中国北车和伊利股份.

　　“目前A股估值，尤其是蓝筹股估值相对偏低，社保基金等长期资金现在入市，不仅有利于其投资业绩，也有利于稳定IPO市场化改革过程中所引起的恐慌情绪。”英大证券研究所所长李大霄表示。

　　相比社保基金账户5月零开户，5月份QFII在沪深两市新开22个账户，不难发现这支外资队伍看好A股未来行情。数据显示，5月份QFII共计在大宗交易市场上买入26.7亿元，而卖出则不足2亿元。根据资讯，QFII非常青睐金融行业，兴业银行、北京银行、华夏银行、宁波银行等，QFII都投入大量资金。

　　“QFII一般看得比较长期，5月QFII新增账户创年内次高一事，表明QFII认为A股估值较低，看好中国发展。”南方基金首席策略分析师杨德龙表示。

　　“虽然QFII的审批已经加速，但与周边市场比较，国内的QFII还有5倍以上提升空间，以当前的流入速度来看，达到相对合理的水平，可能需要15年以上的时间。”瑞银证券策略分析师陈李这样表示。(中国经济网)