汇丰6月中国制造业PMI初值为48.3 创9个月新低

　　汇丰(HSBC)周四(6月20日)公布名为“汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览”的6月初值数据继续下滑。

　　数据显示，中国6月汇丰制造业PMI预览值降至48.3，创九个月低位，且为连续两个月陷入萎缩(在荣枯线50下方)，上个月该终值为49.2.

　　Markit提供的新闻稿显示，中国6月新订单分项指数初值降至47.1，创10个月最低水平。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌(Qu Hongbin)表示：“恶化的海外需求、温和增长的国内需求以及不断上升的去库存化压力令(中国)制造业承压。”

　　他还称：“北京(中国政府)倾向于以改革而非刺激措施以使经济实现可持续增长。虽然该国能对长期增长产生提振，但对短期影响却有限。因此，我们预计(中国)二季度增长更疲软一些”。

　　中国6月汇丰制造业PMI预览数据样本采集自6月12-18日之间，终值定于7月1日发布。

　　PMI预览数据是基于每月PMI调查总样本量的85%-90%，先期分析制作而成。为反映每月经济运行的趋势，PMI预览数据和最终数据皆尽量剔除季节性因素对数据的影响。

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　　汇丰下调中国经济增速预测至7.4%

　　汇丰中国首席经济学家、兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌19日在一个电话会议中表示，在稳增长的政策选择上，中国官方更侧重通过加快改革促平衡，而不是简单加大刺激力度。他指出，改革加速推进无疑利好长期增长前景，但对经济的短期提振效果有限。汇丰据此下调今明两年中国GDP预测至7.4%。

　　屈宏斌说，中国新一届政府上任3个月来已给市场传递了明确信号。他们希望通过促改革来释放消费及民间投资的潜力，实现稳增长目标。随着领导层对于增长减速容忍度的上升，通过短期投资政策刺激经济的意愿正在减弱。

　　这位经济学家指出，中国国务院关于深化经济体制改革重点工作意见显示，中国未来改革的内容将包括财政、金融、简政放权及城镇化推进等方方面面。汇丰预期随着改革措施的逐步落实，民营部门增长潜力得到释放，整体经济效率提高，最终使中国中长期增长前景得以提升。

　　屈宏斌表示，改革的政策措施从落实至产生实效需要时间。结合近两个月多项数据所显示的经济继续走弱的情况，汇丰预期今明两年中国经济增速可能放缓至7.4%(之前预期分别为2013年8.2%，2014年8.4%)，但随着改革效果逐步显现，2015年中国经济预计将在此基础上回升。

　　经济增速的放缓意味着通胀卷土重来的可能性也随之下降。屈宏斌表示，汇丰已下调2013年中国CPI预测至2.5%(之前预测为3.1%)，2014年CPI预测也从之前的2.7%下调至2.6%。因此，中国利率水平2013年仍有25个基点的下调空间，并伴随利率浮动空间的扩大。2014年，中国可能还有一次25个基点的利率下调。(中国新闻网)

　　PMI数据打架值得关注

　　对中国这样的发展中人口大国来说，中小企业的地位应当比发达国家更加重要、更加显著。如果到现在还不能真正认识到中小企业的重要，认识到应当如何帮助中小企业走出困境，确实非常危险。

　　汇丰与国家统计局在PMI数据上出现的打架现象，我们不排除国际机构唱空、唱衰中国经济的用心，但更应看到其隐含的深层次矛盾和问题，看到中国中小企业面临的困难和压力。从而采取切实有效的措施，帮助中小企业走出困境。

　　国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会近日联合公布，5月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月上升0.2个百分点。

　　而同一天香港汇丰银行公布的数据则显示，中国5月PMI终值为49.2，已跌破了枯荣线。

　　值得注意的是，在汇丰5月23日公布了5月中国PMI预览指数为49.6时，有关中国经济出现下行风险、经济复苏可能面临新的压力和问题的说法就尘嚣而上。相关国际投行、国际评级机构、国际投机机构以及金融机构等，也都纷纷下调了中国经济增长预期。一时间，让中国经济前景蒙上了一道阴影。

　　而国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会公布的数据与汇丰公布的数据相比，已不是简单的数据差异，而是结果的完全相反。

　　那么，为什么会出现这样的问题呢？汇丰的数据，是否像媒体和相关专家所言，是将PMI当作唱空中国的一种工具和手段了呢？

　　显然，不能排除这样的可能。因为，从今年3月份以来国际机构对中国经济前景的分析和判断来看，唱空、唱衰之风是相当猛烈的。而在唱空与唱衰中国经济过程中，这些机构又在通过各种各样的方式，炒底中国、炒底中国股市、炒底可以为他们带来巨额利益的各种经济要素和经济平台。

　　但是，也必须注意和关注的是，就算包括汇丰在内的国际机构带着险恶用心唱空唱衰中国经济，个中反映的中国经济隐含的问题和矛盾，也是不可忽视与放松的。因为，汇丰和中国国家统计局公布的数据之所以经常出现比较大的差异，很重要的一个原因，就是各自采集的样本存在较大的差异。汇丰侧重的是中小企业，而国家统计局侧重的则是大中型企业。而中小企业、小微企业恰恰是中国目前复苏状况最不理想、困难和矛盾最为突出的企业群体。这一点，从国家统计局公布的数据也可以看出许多端倪。5月大型企业PMI为51.1%，中型企业PMI为51.4%，均比上月上升；小型企业PMI为47.3%，比上月下降0.3个百分点。

　　也许，这也是中国和其他国家对待企业理念方面的差异。因为，按照其他国家、特别是发达国家的管理理念，中小企业才是政府关注和关心的重点。政府在制定政策、调度资金等方面，道德想到的也是中小企业。原因在于，中小企业是居民就业、收入增长，乃至国家税收的主要承担者。中小企业经营状况好，居民就业和收入增长就有保障。反之，则很难保障，社会也就很难稳定与和谐。

　　而从我国政府、特别是地方政府这些年来的管理思维看，对中小企业、小微企业的关心是明显不如大中型企业的。特别是政策、资金等，基本都到了大中型企业的手中。不仅如此，中小企业、小微企业的实际税负也都普遍高于大中型企业。自然，在金融危机面前，经济复苏的难度也就要大得多。

　　虽然国家统计局公布的数据可以让我们对汇丰及其他国际机构唱空、唱衰中国经济的行为有更深、更全面的认识，也可以暂时消除对中国经济前景的担忧。但是，中小企业PMI一直在枯荣线以下、且呈下降趋势的结果也告诉我们，中国中小企业的困境确实是相当严重的，也是十分令人担忧的。

　　我们并不否认大中型企业可以有效带动中国经济的复苏，但是，如果没有中小企业的复苏相配套，中国经济复苏的基础就来牢固，经济结构调整的效果也难以真正体现。更重要的，这个问题已不是一天两天，而是长期以来一直存在，且没有找到十分有效的办法和手段。相反，在房地产市场过度发展的大背景下，中小企业的困难日益加剧。

　　对中国这样的发展中人口大国来说，中小企业的地位应当比发达国家更加重要、更加显著。如果到现在还不能真正认识到中小企业的重要，认识到应当如何帮助中小企业走出困境，确实非常危险。

　　所以，对汇丰与国家统计局在PMI数据上出现的打架现象，我们不排除国际机构唱空、唱衰中国经济的用心，但更应看到其隐含的深层次矛盾和问题，看到中国中小企业面临的困难和压力。从而采取切实有效的措施，帮助中小企业走出困境。只有这样，中国经济复苏才会具有强大的动力和坚实的基础。 (中华工商时报)

　　分析称中国经济不会轻易步入6时代

　　高盛集团投资管理部投资策略组日前发表报告认为，展望中国经济增速或辞八迎六。支撑高盛得出这种结论的理由之一是，作为经济失衡的一个标准，投资在G D P中的比重长期过高，需要调整至更加合理的水平。而调整的结果，必然使经济增速放慢。

　　中国经济不会在很短的时间内就进入“6”时代。一方面，经济总量世界第二与人均水平不高的矛盾依然存在。从人均的角度分析，中国必须保持较高的经济增长速度，才能缩小与发达国家的差距，才能真正实现国强民富的目标。如果从现在开始，中国的经济增长速度就快速进入“6”时代，甚至“5”时代、“4”时代。那么，中国要想赶上发达国家的水平，难度将越来越大，时间也会越来越长；另一方面，中国经济出现的结构失衡、增长质量不高、投资对G D P的“贡献”过高等问题，并不能对中国经济构成致命影响。其中，投资在G D P中的比重过高，并不是投资单向形成的，而与国内消费需求没有得到有效启动有着密切的关系。一旦消费启动，并对G D P产生积极的作用与影响，投资在G DP中的比重也就会下降。

　　中国经济出现的问题，需要从眼前和长远两个层面来分析。

　　就眼前而言，投资拉动政策脱离了中国经济实际，货币发行超过了经济社会可承受能力。一旦政策调整适当，货币超发带来的信贷结构失衡问题得到解决，经济就将步入正常复苏轨道。因此，经济复苏效果不佳，并不会导致中国经济很快步入“6”时代。

　　而从长远来看，虽然经济结构失衡和投资占G D P比重过高的问题，会影响到中国经济的增长速度与效率，但不会在短时间内对中国经济增长构成严重影响。投资对经济的拉动作用，会因为长期占G DP的比重过高而下降，也不至于出现没有作用与效率的现象。只要有消费做支撑，投资对经济的拉动作用还是能够得到发挥的。

　　眼下急需解决的问题主要有两个，一是产能过剩问题，二是政府投资冲动问题。前者将直接影响经济结构调整与转型的效果，后者则直接影响经济结构调整的效率。产能过剩的问题不解决，将对资源配置构成严重影响，使社会资源很难得到合理配置。而政府投资冲动问题不解决，将对民间投资构成严重威胁。

　　解决产能过剩问题，有赖于用市场机制替代行政管控，迫使企业淘汰落后产能，形成良性循环。需要我们在经济领域加大改革力度，建立符合市场规律的经济运行机制；解决政府投资冲动问题，则要理顺政府与企业的关系，政府不要再做细心大妈，不要再扮演投资主角，而要放手企业，放手民间投资者。

　　如果能够做到这些，未来三十年，中国经济仍将保持较高的增长速度。即便不能继续维持“8”时代，也不会步入“6”时代。(经济参考报)