央行连续五周净投放 金额总计3510亿

　　周四(4日)央行未开展任何公开市场操作，使得公开市场连续两周“零操作”、连续五周净投放资金。分析人士表示，前期负面因素减退且市场信心逐步恢复，市场资金利率仍有一定的回落空间，但资金利率中枢有抬高趋势，对中长期市场整体资金利率水平仍需保持一定谨慎。

　　五周共净投放3510亿

　　在周四央票继续停发的同时，央行也未进行正回购或逆回购操作，公开市场从而出现连续第二周的停摆。分析人士指出，这一情况符合市场各方预期，周五(5日)金融机构的常规准备金补缴预计将较为平稳。

　　数据显示，本周公开市场到期资金量为460亿元，鉴于公开市场无操作，本周央行在公开市场合计净投放资金460亿元。此前四周，公开市场均为资金净投放，单周净投放资金规模分别为1600亿元、920亿元、280亿元和250亿元。至此，央行在公开市场已连续五周净投放资金，累计规模达3510亿元。

　　市场人士指出，公开市场连续两周“零操作”，体现出央行在当前特殊时间节点的维稳意图。但随着市场资金紧张的缓解，下周起包括央票发行在内等公开市场操作可能就会恢复常态。数据显示，7月剩余时间，公开市场单周到期资金分别为0亿元、1600亿元、850亿元，到期资金量整体水平较前几周差别不大。

　　资金利率仍有回落空间

　　周四，银行间市场隔夜和7天期质押式回购加权平均利率分别为3.31%和3.96%，相较于周三，隔夜资金利率持平而7天期回购利率继续出现27基点的下行。与此同时，周四14天及以上期限的中长期限资金利率整体也较前一交易日出现不同程度的回落。自6月20日以来，主流7天期回购利率已连续10个交易日下行，周四是6月以来首次收在4%以下。

　　市场人士表示，6月下旬以来尤其是本周以来，随着机构恐慌性情绪的消解，市场资金供给较前期明显充裕，机构拆出中短期限资金的意愿逐步增强。在此背景下，尽管面临周五(7月5日)金融机构约3500亿元常规准备金补缴的压力，本周资金利率的运行趋势却是逐波回落。

　　对于未来一段时间市场资金面的运行状况，第一创业等机构认为，机构为本周五的缴准储备了超额资金，短期资金利率继续逐步回落的可能性较大。在顺利度过年中时点之后，市场将重新对下半年资金利率中枢进行定位。不过，申银万国等一些继续持谨慎观点的机构也指出，虽然近期资金利率预期有所缓解，但市场心理冲击可能有待继续消化，后期资金利率中枢仍有抬高趋势，对中长期市场整体资金利率水平仍需保持一定谨慎。

　　央行：推动资产证券化常规化发展

　　中国人民银行金融市场司副巡视员刘建红昨日表示，下一步将研究让资产证券化作为常规化业务发展。

　　她提供的数据显示，截至今年6月末，金融机构在银行间市场共发行了896亿元的资产证券化产品，其中2011年试点重启后国开行、工行、建行等6家金融机构共发行了228亿元的产品。

　　刘建红昨日出席银行间市场交易商协会举行的关于资产证券化的论坛时说，已经发行的信贷资产证券化产品，发行机构和投资者日益多元化。发行人涵盖了政策性银行、国有银行、股份制银行、资产管理公司、汽车金融公司和财务公司等，投资者范围涵盖商业银行、政策性银行、股份制银行、城商行、信用社、财务公司、证券公司、外资银行、证券投资基金和社保基金等。“已经试点的产品从未出现违约和现金流中断的问题。”刘建红说。

　　刘建红说，央行会同信贷资产证券化协调领导小组，按照服务实体经济的本质要求，在试点中加强与产业政策的协调和配合，确保每一单产品的基础资产范围与国家产业政策导向保持一致。

　　据她介绍，资产证券化重启试点后，央行以及协调领导小组对资产证券化产品提出了更多要求，进一步完善了制度建设。不过，目前的信贷资产证券化管理办法只是央行和银监会联合发布的部门规章，立法层次不高也不够完善，刘建红建议将部门规章上升为国家立法。

　　刘建红表示，将信贷资产证券化作为常规业务发展的条件基本具备，下一步央行会和各部门一起，积极研究将其作为常规性业务开展，更好发挥其推动结构调整的功能，促进信贷资产证券化市场长期可持续发展。

　　2005年，央行联合发改委、财政部、银监会、证监会、保监会等10个部门，成立信贷资产证券化协调领导小组。当年12月，国开行和建行的资产证券化产品成功发行。2005年到2008年期间，金融机构在银行间市场共发行了17单信贷资产证券化产品，总规模达667亿元。

　　国际金融危机全面爆发之后，国内资产证券化业务陷入停滞状态。2011年5月，国务院批复同意继续开展信贷资产证券化试点，重启试点之后，国开行、工行、建行等6家机构共发行了6单产品，总规模为228亿元。(证券时报)

　　央行官员：推动信贷资产证券化业务常规化

　　中国人民银行金融市场司副巡视员刘建红4日表示，目前我国信贷资产证券化市场开展常规化业务的条件基本具备。下一步希望会同各个部门积极研究，将其作为常规性业务开展，发挥其盘活存量、分散风险的积极作用，更好地服务于经济结构调整和转型升级。

　　刘建红表示，随着试点工作的稳步推进，信贷资产证券化已经成为金融机构开展金融创新的重要方向。目前我国信贷资产证券化市场虽然规模不大，但管理制度基本完善，投资者稳步扩大，风险管理水平不断提高，开展常规化业务的条件基本具备。

　　刘建红称，将进一步扩大信贷资产证券化基础资产范围，提高金融服务实体经济能力。通过调整其资产池中的基础资产范围和结构，可以引导商业银行优化信贷结构和配置，支持经济结构调整和经济发展方式转变。因此，将进一步扩大信贷资产证券化基础资产范围，引导金融机构根据国家产业政策和宏观调控的要求，选择相关信贷资产作为基础资产。

　　她同时表示，将完善制度建设，探索更加稳健的风险管理机制。下一步也将结合市场发展实际，加强对其业务各个环节的持续审慎监管，探索更加稳健的风险管理机制，防范风险和监管漏洞，及时消除风险隐患。

　　据介绍，目前我国资产证券化业务总体发展顺利，但2005年来一直处于试点阶段。市场规模偏小，层次不高，市场中的中介还不完善，需要在市场稳步发展的同时加以改善和解决。

　　到2013年第一季度末，资产证券未到期的余额是278亿元，而银行间债券市场托管余额是26万亿元。金融机构人民币各项贷款余额是66万亿元。美国的资产证券化的产品有9.28万亿美元。无论与债券市场相比还是与信贷市场相比，我国信贷资产证券的发行量和余额都非常少。

　　而近年市场对资产证券化产品的需求强烈。试点中，各类金融机构均表达了积极参与试点的意愿。

　　刘建红称，目前资产证券化的立法层次不高。我国信贷资产证券化的基本制度就是信贷资产证券化的试点管理办法，是属于央行和银监会共同发布的部门规章，立法层次不高。需要抓紧开展相关立法工作，将部门规章上升为国家立法。再次，市场中介服务不够完善，需要加强对市场中介机构的培训和管理，规范市场环境，加强资产支持证券的信用评级和信息披露管理，督促中介机构提高技术水平和提高服务质量，保护投资者的合法权益。(中国证券报)

　　央行破题“盘活存量”：资产证券化将成常规业务

　　刚刚有所缓解的“钱荒”可以说是决策层为调结构盘活货币存量而推动的一次“压力测试”，央行盘活存量的破题之举则可能放在了信贷资产证券化上。

　　昨日(7月4日)，央行官员公开表示，央行下一步将研究让资产证券化作为常规化业务发展。多位分析人士表示，资产证券化把缺乏流动性但有收益性的资产设计成证券化产品卖出去，收回现金，提高流动性，正是“盘活存量”最为有效的手段之一。

　　而从金融机构的角度来说，也有足够的动力需要资产证券化，以帮助其把风险资产转到表外，或把风险加权回报较低的资产转化为较高回报率的资产，提高资本周转率。

　　资产证券化春天或来临

　　随着李克强总理近期多次提出要“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展的指导思想，很多资本界人士判定，资产证券化的春天已经到来。

　　“截至今年6月末，在银行间市场共发行了896亿元规模的资产证券化产品，其中2011年试点重启后国开行、工行、建行等六家金融机构共发行了6单228亿规模，下一步将研究让其作为常规化业务发展。”央行金融市场司副巡视员刘建红昨日在 “资产证券化——中国资本市场发展的重要产品”研讨会上表示。

　　“已经试点的产品从未出现违约和现金流中断的问题。”刘建红补充道。

　　资产证券化是金融机构盘活存量的法宝之一，分析人士指出，金融机构通过把质量好、但缺乏流动性的资产设计成证券化卖出，以提供流动性。

　　“盘活存量货币最有效的做法是进行资产证券化。对金融机构而言，目前语境下的‘盘活存量’是通过去杠杆化提高流动性，让银行把缺乏流动性但有收益性的资产设计成证券化产品卖出去，收回现金，提高流动性。”国泰君安高级经济学家林采宜表示。

　　交通银行首席经济学家连平()在接受媒体采访时也表示，对于商业银行来说，资产证券化是盘活信贷存量的重要手段，也有利于银行调整信贷机构和应对风险上升等挑战。

　　银行对资产证券化也青睐有加，有分析师接受《每日经济新闻》记者采访时指出，银行受限于资本金约束，资产证券化可以将一部分风险资产从表内转出，减小银行面临的资本充足率压力。

　　“银行具有较强的通过资产证券化来进行风险资产结构调整动力，将风险加权回报较低的资产进行证券化转让，置换成较高回报率的资产；或者进行相反操作。”上述分析师指出，通过资产证券化将利差收入转化为中间收入，提高资本周转率和资本回报。

　　此外，信贷资产证券化支持实体经济作用亦逐步增强。刘建红介绍说，央行会同信贷资产证券化协调领导小组按照服务实体经济本质要求，在试点中加强与产业政策的支持和配合，确保每一单基础资产范围坚持与国家产业政策导向保持一致。

　　值得注意的是，就在央行官员提出“推动信贷资产证券化常规化”的同日，就有一支资产证券化产品新鲜出炉：东方证券资管-阿里巴巴1号至10号专项资产管理计划昨日已获证监会批复。

　　业内人士分析，阿里巴巴1号或以阿里小额贷款的债权作为核心资产，这系列产品可能会出现不同的两种交易结构和模式。

　　还需政策进一步支持

　　“央行将积极研究信贷资产证券化常规化发展，下一步会和各部门积极研究将其作为常规性业务开展，更好发挥其推动结构调整的功能，促进信贷资产证券化市场长期可持续发展。”刘建红在上述论坛上指出。

　　据了解，我国早在2005年就开始了信贷资产证券化试点，此后国开行、建设银行、工商银行等银行，发行了多款信贷支持类证券，2005年12月至2008年12月，市场上共发行了56只信贷资产支持债券，发行面额667.83亿元。

　　但随着全球金融危机的爆发，国内信贷资产证券化处于停滞状态。

　　直至2012年9月7日，国开行集中配售发行101.66亿元的 “2012年第一期开元信贷资产支持债券”。

　　2012年9月至2013年4月，市场上共发行了23只信贷资产支持债券，发行面额总计228.54亿元。据上海清算所数据，当前信贷资产支持债券托管存量为206.74亿元，规模远大于资产支持票据，但整体发展速度仍不快。

　　刘建红在上述论坛上指出，目前的信贷资产证券化管理办法只是央行和银监会联合发布的部门规章，立法层次不高也不够完善，建议将部门规章上升为国家立法。

　　连平此前也表示，目前市场上新的资产支持证券发行并不多，需要国家在政策上给予进一步支持。（每日经济新闻）

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